AG Becker & Co.

En 1893, Abraham G. Becker tomó el control de Herbert Schaffner & Co., una empresa de papel comercial en Chicago. La firma, fundada por el tío de Becker, había quebrado durante el Pánico de 1893. Becker, quien había sido socio menor de Schaffner, aportó 50 000 dólares de una póliza de seguro de vida para iniciar su propia empresa y, para 1904, había compensado las pérdidas sufridas por los clientes de Schaffner. Inicialmente, Becker pagó a los clientes necesitados, en particular a las viudas, con su propio dinero. ^{[ 1 ] [ 2 ]}

Durante la primera parte del siglo XX, Becker se convirtió en una de las principales firmas de papel comercial en los EE. UU. El negocio de papel comercial de Becker se había fundado en la negociación de "aceptaciones bancarias", otra forma de financiación a corto plazo para prestatarios corporativos, que era popular en los mercados de Chicago. En un momento del desarrollo del mercado de papel comercial en los Estados Unidos, dos bancos eran los principales operadores de papel comercial: AG Becker (que concentraba su negocio en el Medio Oeste y el Oeste) y Goldman Sachs (que se concentraba más en la Costa Este y en los diversos mercados financieros de Nueva York).

La firma se diversificó gradualmente hacia la intermediación de acciones y bonos. En 1911, completó su primera operación de suscripción para Hart Schaffner & Marx . Posteriormente, la firma obtuvo financiación mediante deuda para US Gypsum y más tarde emitió acciones preferentes para Hupp Motor Works . ^{[ 2 ]}

Para 1919, la firma había abierto oficinas a lo largo de la costa oeste en San Francisco , Los Ángeles , Portland y Seattle , así como en la ciudad de Nueva York y San Luis . También en 1919, Becker gestionó la emisión de pagarés por valor de 50 millones de dólares para Sears, Roebuck & Co. Julius Rosenwald , copropietario de Sears, había elegido a su amigo Becker para dirigir la oferta. ^{[ 2 ]}

En 1974, AG Becker se fusionó con Warburg Paribas, una empresa conjunta estadounidense de reciente creación entre SG Warburg, con sede en Londres, y Paribas, con sede en París ( Compagnie Financière de Paris et des Pays-Bas , antes de la nacionalización del banco en 1982). ^{[ 3 ]} Como resultado de la transacción, la empresa operó bajo el nombre de AG Becker-Warburg Paribas Becker y era propiedad en un 40 % de los dos bancos mercantiles europeos y en un 60 % de los accionistas existentes de Becker, una combinación de empleados y directivos. ^{[ 4 ]} En 1982, las dos empresas europeas aumentaron su participación del 40 % a poco más del 50 %, tras realizar una inversión conjunta de entre 15 y 20 millones de dólares. ^{[ 5 ]}

La transacción, impulsada por Siegmund Warburg, fundador de SG Warburg , y Paul Judy, presidente de Becker, amplió la base de capital de Becker y añadió una dimensión internacional a su negocio de banca de inversión. En aquel momento, el acuerdo se consideró emblemático de la globalización de las finanzas. ^{[ 4 ]}

La empresa conjunta logró inicialmente elevar la posición de Becker en la banca de inversión a mediados de la década de 1970. Sin embargo, la firma se vio afectada por la competencia entre Warburg y Paribas, así como por conflictos culturales entre ejecutivos franceses, ingleses y estadounidenses y problemas de gestión interna en Estados Unidos. En 1978, el presidente de Becker, Paul Judy, artífice de la empresa conjunta, fue reemplazado por Ira Wender. Bajo la dirección de Wender, varios ejecutivos clave que habían contribuido al crecimiento de la firma fueron despedidos o abandonaron la empresa. ^{[ 4 ]}

El presidente de Becker, Ira Wender, fue destituido de la empresa en 1982 cuando esta anunció una importante revisión de sus estados financieros que revelaba mayores pérdidas operativas. Fue reemplazado por Daniel J. Good y John G. Heimann . ^{[ 6 ]} En julio de 1982, los dos socios europeos aumentaron su participación a poco más del 50%, tomando el control del negocio a cambio de una inyección de capital necesaria para estabilizar las finanzas de la empresa. ^{[ 5 ]} En octubre de 1982, falleció Siegmund Warburg , fundador de SG Warburg y principal defensor de la inversión de Warburg en Becker. Aunque Warburg había planeado inicialmente comprar la participación de Paribas, tras la muerte de Siegmund Warburg, Paribas adquirió la participación de Warburg en la empresa conjunta a principios de 1983. Tras la salida de Warburg de la empresa conjunta, la firma pasó a llamarse AG Becker Paribas. ^{[ 4 ] [ 7 ] [ 8 ]}

Ahora que controlaba de facto la empresa, Paribas asumió un papel más visible en la gestión de Becker. En junio de 1983, Hervé M. Pinet, presidente de Paribas, se convirtió en presidente del consejo de administración y director ejecutivo de Becker, y Daniel J. Good pasó a ser presidente y director de operaciones. Si bien la rentabilidad de otras empresas se recuperó significativamente durante el auge económico de finales de 1982 y 1983, Becker continuó registrando pérdidas. ^{[ 4 ]}

En mayo de 1984, Paribas compró el 50% de la empresa que pertenecía a los empleados y otros accionistas, tomando el control total del negocio. Sin embargo, a los pocos meses, Paribas perdió el interés en el negocio después de invertir capital adicional. ^{[ 9 ]} Becker había perdido más de $80 millones, a través de la negociación de bonos del gobierno, en los últimos meses de la propiedad de Paribas, ^{[ 4 ]} perdiendo aproximadamente $15 millones cada mes. ^{[ 10 ]} Sin embargo, la empresa sufrió desafíos a largo plazo más, incluyendo altos costos generales y disminución de los ingresos de su banca de inversión , así como de los negocios de renta variable y renta fija. En mayo de 1984, Becker vendió su negocio de corresponsalía de valores, que representaba a 500 empleados o un tercio de su fuerza laboral, a Pershing LLC , que en ese momento era propiedad de Donaldson, Lufkin & Jenrette . ^{[ 11 ]} Luego, en agosto de 1984, Paribas anunció la venta del resto de la empresa, que comprendía su banca de inversión y otros negocios de valores a Merrill Lynch . Merrill Lynch adquirió Becker por 100 millones de dólares en acciones, pero solo absorbió a unos pocos cientos de empleados de la firma. ^{[ 10 ]} La adquisición de Becker se produjo poco después de la compra de Lehman Brothers Kuhn Loeb por Shearson/American Express y los rumores durante el verano de 1984 habían vinculado a Becker con Paine Webber , Morgan Stanley y Nomura . ^{[ 10 ]}

La compra de Becker impulsó a Merrill Lynch al liderazgo en los mercados de papel comercial y también mejoró algunos de sus negocios de asesoría y suscripción de banca de inversión. ^{[ 10 ]} Tras la adquisición de Becker, varios ejecutivos permanecieron en Merrill, en particular Barry S. Friedberg, quien se desempeñaría como jefe de Banca de Inversión a finales de la década de 1980 y principios de la de 1990. ^{[ 12 ]}