Un fracaso del capitalismo

«Un fracaso del capitalismo: La crisis del 2008 y el descenso a la depresión» es un libro de 2009 del jurista Richard Posner . El texto fue publicado inicialmente el 1 de mayo de 2009 por Harvard University Press . Posner critica al presidente George W. Bush y las políticas de su administración, así como la respuesta a la crisis fiscal, ^{[ 1 ]} y se distancia de su conocida defensa del capitalismo de libre mercado . ^{[ 2 ]} El libro ha sido destacado principalmente no por su crítica a las políticas gubernamentales progresistas , sino más bien por su crítica al capitalismo de libre mercado y a sus ideólogos. ^{[ 3 ] [ 4 ]}

El libro ha recibido críticas generalmente buenas de la prensa, incluyendo The New York Times , ^{[ 5 ]} pero la recepción no ha sido universalmente positiva. ^{[ 6 ]}

El argumento principal del libro es que pasamos de una recesión a una depresión (la palabra "D", como la denomina un crítico) ^{[ 5 ]} en 2009, y Posner sugiere varias posibles soluciones a corto y largo plazo para esta crisis fiscal. Su tesis no es que el gobierno, los políticos o incluso los banqueros hayan causado principalmente esta depresión, sino que el sistema capitalista es el responsable de sus fallos. ^{[ 3 ] [ 5 ] [ 7 ]}

Algunas de las causas de la depresión que cita Posner son la falta de leyes de usura aplicables , que desalentarían los préstamos riesgosos, ^{[ 8 ]} la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y los bancos centrales asumiendo riesgos, ^{[ 9 ]} la titulización de hipotecas , ^{[ 10 ]} la iliquidez e insolvencia del sistema bancario, ^{[ 11 ]} la burbuja inmobiliaria, ^{[ 12 ]} la ceguera a las señales de advertencia de una crisis, ^{[ 13 ]} y los prejuicios ideológicos. ^{[ 14 ]}

Posner concluye el libro con un capítulo que contiene varias sugerencias, incluyendo una eventual reregulación de la industria bancaria, ^{[ 15 ]} pero advierte que "este no es el momento" para hacerlo; una solución a largo plazo después de que la economía se recupere ^{[ 16 ]} puede "esperar días más tranquilos". ^{[ 17 ]} También sugiere posponer una reorganización del Tesoro y la Reserva Federal hasta un momento posterior. ^{[ 18 ]} Mientras tanto, escribe, "las reformas parciales pueden ser factibles y útiles". ^{[ 19 ]} Estas incluyen detener la comercialización gubernamental de la propiedad de vivienda, ^{[ 19 ]} exigir a los bancos e instituciones financieras que "revelen la compensación total de todos los altos ejecutivos", ^{[ 20 ]} la acumulación de compensación, ^{[ 21 ]} aumentar las tasas marginales del impuesto sobre la renta para los ingresos más altos, ^{[ 22 ]} y leyes de usura para desalentar los préstamos riesgosos. ^{[ 2 ] [ 8 ]}

El libro es significativo por la crítica de Posner al presidente George W. Bush y las políticas de su administración, así como por la respuesta a la crisis fiscal. ^{[ 23 ]} Parte de la sorpresa se debe a las opiniones "conservadoras" de Posner, que ha mantenido durante mucho tiempo. ^{[ 4 ] [ 5 ]} El juez Posner fue nominado al Séptimo Circuito por Ronald Reagan , pero "no es un hombre de partido". ^{[ 4 ]}

Posner comienza su crítica a Bush con un ataque generalizado a su comportamiento en sus últimos meses como presidente:

El presidente saliente parecía desinteresado y desinformado sobre asuntos económicos, incapaz de proyectar una imagen de liderazgo, y en su lugar dedicó sus últimos meses en el cargo a frecuentes viajes al extranjero y a pulir su legado, mientras la economía nacional se desmoronaba.

Posner culpa a Bush por impulsar políticas, como la "sociedad de propietarios", ^{[ 25 ]} una deuda nacional de 10 billones de dólares y "los enormes déficits presupuestarios generados por la administración Bush", ^{[ 26 ]} "sostener los precios de las acciones manteniendo bajas las tasas de interés", ^{[ 4 ]} que fueron causas subyacentes de la crisis, así como la "indecisión" de finales de 2008. ^{[ 27 ]} Con la sociedad de propietarios , Posner se refería a la Ley de Pago Inicial del Sueño Americano de 2003 y otras leyes que facilitaron la propiedad.

Posner señala que la privatización de la Seguridad Social propuesta por Bush habría agravado aún más la depresión. ^{[ 28 ]} Posner afirma que una de las "lecciones aprendidas" es que la línea difusa entre "el gobierno y el sector privado... en la administración Bush" contribuyó a la falta de comprensión de los problemas subyacentes. ^{[ 29 ]} Más aún, "la filosofía enfáticamente proempresarial de la administración Bush hizo que la SEC confiara demasiado en la industria de valores". ^{[ 30 ]} En resumen, "quizás no habría habido depresión de no ser por la mala gestión económica de la administración Bush". ^{[ 31 ]}

Posner, famoso por su defensa de los mercados libres, se vuelve contra el capitalismo de libre mercado en este libro: "la crisis financiera es, en efecto, una crisis del capitalismo más que un fracaso del gobierno". ^{[ 32 ]} Posner afirma explícitamente que ha cambiado de opinión, que, en palabras del economista Robert Lucas , "la macroeconomía en este sentido original ha tenido éxito". ^{[ 33 ]} Posner afirma que:

Lo que se le puede reprochar a Bernanke , Greenspan y a la academia es el exceso de confianza en su conocimiento sobre cómo prevenir una depresión y, como resultado, la falta de atención a las señales de advertencia y la falta de preparación.

Posner señala que una de las causas de la depresión fue la «ceguera ante las señales de alerta» de una crisis. ^{[ 13 ]} Algunas personas habían advertido sobre los problemas, entre ellas la analista Meredith Whitney , asesores de inversión como Gary Shilling , Peter Schiff y Marc Faber , y economistas como Stephen Roach , Robert Shiller , ^{[ 35 ]} y Nouriel Roubini , ^{[ 36 ]} y Brooksley Born , ^{[ 37 ]} pero fueron ignorados. Afirma que la «depresión es un fracaso del capitalismo». ^{[ 38 ]}

Este es el segundo y más poderoso impacto. ^{[ 3 ]} El New York Times señala que:

Resulta algo sorprendente que Posner, figura clave del movimiento de derecho y economía orientado al mercado, aseste un golpe tan contundente a la idea de que los mercados se autorregulan. También podría parecer extraño que un juez federal de apelaciones (y profesor de derecho en la Universidad de Chicago) sea uno de los primeros en publicar un libro exhaustivo sobre la crisis financiera, si es que se tratara de un juez cualquiera. Pero Posner es el sucesor del fallecido Daniel Patrick Moynihan como el intelectual público más ecléctico e independiente del país.

Posner también atribuye parte de la culpa de la recesión a la administración de Bill Clinton . Afirma que fueron responsables de impulsar políticas que crearon la burbuja inmobiliaria . ^{[ 12 ]} La formación y experiencia de varios asesores de Clinton, en particular Robert Rubin , estaban sesgadas hacia Wall Street , que él consideraba, en última instancia, peligrosa. ^{[ 39 ]} Asimismo, Alan Greenspan , nombrado por Clinton como presidente de la Reserva Federal , recibe una responsabilidad especial por promover las bajas tasas de interés , lo que aumentó los precios de las acciones y, a su vez, condujo a las burbujas en la banca, las acciones y el mercado inmobiliario. ^{[ 4 ]}

Posner abarca un amplio espectro al atribuir parte de la culpa de la recesión subyacente a diversos factores y personas. Elogia el uso de la disuasión específica para avergonzar a los deudores, que, en su opinión, no se ha utilizado lo suficiente últimamente. ^{[ 40 ]} Critica el concepto de responsabilidad limitada por aumentar el riesgo. ^{[ 41 ]} Señala el enfoque perjudicial en las ganancias a corto plazo a expensas de la estabilidad a largo plazo. ^{[ 42 ]} El mal crédito, en palabras de Posner, recibió una actitud de "¿y qué?". ^{[ 43 ]}

Clinton y el liderazgo demócrata en el Congreso fomentaron la propiedad de vivienda entre personas con mal historial crediticio que, en opinión de Posner, deberían haber permanecido como inquilinos. ^{[ 44 ]} La competencia en el sector bancario condujo a la desregulación durante la administración de Clinton y a la promulgación de la Ley Gramm-Leach-Bliley , lo que aumentó el riesgo para el sistema. ^{[ 9 ]} Posner no es el único en criticar la Ley Gramm-Leach-Bliley; algunos economistas, incluido el premio Nobel Joseph Stiglitz, también creen que condujo a la crisis financiera de 2008. ^{[ 45 ] [ 46 ]} Fomentar la práctica de las "transferencias masivas" por parte de grandes inversores (retirar dinero de los depósitos a la vista a fondos del mercado monetario de un día para otro) exacerbó el problema. ^{[ 47 ]}

Según el libro, los prejuicios y la ideología de ambos lados del espectro impidieron nuevos desafíos a las cambiantes realidades fiscales. ^{[ 14 ]} La macroeconomía no ha utilizado la teoría del caos , ^{[ 48 ]} y por lo tanto, dice Posner, la relación señal-ruido impidió un análisis claro e incluso creó "ceguera" y "desinformación" para los analistas de políticas. ^{[ 49 ]}

Posner se pronunció en contra de cómo el plan de estímulo keynesiano de la administración de Barack Obama en la ARRA "podría haber sido mejor diseñado", y discrepó específicamente con algunas de las declaraciones de Obama:

Sin embargo, el acoso a las empresas por sus políticas de compensación y la inminente nacionalización de General Motors son aspectos negativos: aumentan la incertidumbre del entorno empresarial, lo que reduce el incentivo para invertir, y desplazan el equilibrio entre el gobierno y las empresas en la gestión de la actividad económica demasiado a favor del gobierno.

No obstante, Posner señala que lo que es racional para una corporación individual puede no ser racional para la industria en su conjunto. ^{[ 50 ]}

En su reseña para The New York Times , Jonathan Rauch escribió lo siguiente:

Al llegar a la última página, ni una sola generalización simplista ha sobrevivido al implacable escrutinio de Posner, ni un solo cliché populista permanece en pie. «Un fracaso del capitalismo» desmantela un sinfín de hipocresía, pero deja a los lectores sin saber qué hacer a continuación. En otras palabras, es solo un punto de partida, pero uno indispensable.

El Huffington Post publicó una reseña extensa, señalando con cierto regocijo que Posner había cambiado de opinión. ^{[ 2 ]} Michael Casey, en una reseña publicada en el Irish Times , escribe: «Culpar al sistema es una excusa... El enfoque de Posner es demasiado determinista», y además califica el libro como «un análisis incompleto de un sistema social en crisis». ^{[ 7 ]}

En The Washington Post , Paul M. Barrett , editor gerente adjunto de Business Week , escribe que Posner parece repartir demasiado la culpa, denigra la mera estupidez y la "codicia" como causas, y carece de "propuestas constructivas para la reforma..." ^{[ 4 ]} Barrett señala lo notable que es este libro, que es que "su crítica es estimulante, tanto más porque proviene de un pensador de derecha normalmente hostil a las administraciones de los burócratas gubernamentales". ^{[ 4 ]}

La revista New York Review of Books afirmó que «en el mejor de los casos, es un éxito parcial; acierta en algunas cosas y se equivoca en otras, y los aspectos positivos y negativos son importantes». ^{[ 6 ]} En la misma revista , el economista ganador del Premio Nobel, Robert Solow, elogia al autor con bastante tibieza:

Debo decir que la prosa de este libro a menudo se lee como si hubiera sido escrita, o quizás dictada, con mucha prisa. Hay repeticiones innecesarias, y muchos párrafos se extienden más de lo debido en digresiones que parecen haber surgido del autor en medio de una reflexión. Si bien no es precisamente pulida, la prosa es, sin embargo, vivaz, legible y directa. La prisa puede estar justificada por el ritmo de los acontecimientos que pretende describir y explicar. Posner posee una mente extraordinariamente aguda y lo que yo considero una habilidad argumentativa propia de un abogado. Pero también debo decir que, en algunos aspectos, su comprensión de las ideas económicas es precaria.

La reseña de Solow en sí misma fue notable hasta cierto punto, según Brad DeLong , quien criticó la lógica de Posner a lo largo del proceso:

Si bien Posner insiste en preservar la apariencia de racionalidad individual, está dispuesto a desechar la conclusión de la Escuela de Chicago de que los mercados son perfectos en todas partes y siempre. Como observó Robert Solow: «Si yo hubiera escrito eso, no sería noticia. Viniendo de Richard Posner, sí lo es». Abandonar la conclusión de la perfección del mercado abre la puerta a la idea de que el gobierno debe controlar, equilibrar y regular adecuadamente los mercados para que funcionen lo mejor posible. Pero aferrarse al supuesto de racionalidad individual obliga a Posner a encorsetar su visión sobre qué regulación es apropiada. ^{[ 51 ]}

En una entrevista con The Economist , Posner se vio obligado a defender su uso del término " depresión " y su movimiento "hacia el centro..." ^{[ 3 ]}

La revista Forbes publicó el prefacio del libro como muestra de su importancia. ^{[ 52 ]}

En enero de 2010, The New Yorker revisó A Failure of Capitalism , señalando que para septiembre de 2009, Posner se había convertido en un keynesiano convencido : "En cuanto a actos de traición, esto fue más o menos similar a cuando Johnny Damon se afeitó la barba, abandonó a la Nación de los Red Sox y se unió a los Yankees ". ^{[ 53 ]}

• Crítica al capitalismo
• Ley de Pago Inicial del Sueño Americano de 2003

• 2009. Un fracaso del capitalismo: La crisis del 2008 y el descenso a la depresión , ISBN 978-0-674-03514-0

• Edición china de Un fracaso del capitalismo
• Página web de la publicación oficial en el sitio web de la Universidad de Harvard.
• Blog oficial de Becker-Posner
• Roberts, Russ (16 de noviembre de 2009). "Posner sobre la crisis financiera" . EconTalk . Biblioteca de Economía y Libertad .