Letras de crédito

Las colonias británicas en Norteamérica emitían letras de crédito para hacer frente a las crisis fiscales, aunque hacerlo sin recibirlas como ingresos en cantidades equivalentes aumentaba la oferta monetaria, provocando inflación y una depreciación con respecto a la libra esterlina . Estos documentos circulaban como si fueran moneda de curso legal, y los gobiernos coloniales los aceptaban como pago de deudas, como los impuestos. No siempre se consideraban moneda de curso legal para las deudas privadas.

Las decisiones coloniales sobre la emisión de letras de crédito también fueron frecuentemente objeto de disputas entre diferentes facciones dentro de la colonia y con los gobernadores designados por la corona. Entre 1690 y 1750, el asunto se debatió regularmente en la Provincia de la Bahía de Massachusetts , donde los comerciantes y prestamistas corrían el riesgo de perder valor cuando se emitían nuevas letras, y los prestatarios podían ganar, ya que podían pagar sus deudas con letras depreciadas. Las letras de Massachusetts fueron finalmente retiradas en 1749 cuando la provincia recibió un gran pago en monedas por sus contribuciones financieras al Sitio de Louisbourg de 1745. La Provincia de Nueva Jersey emitió letras de crédito a partir de la década de 1710, pero logró evitar con éxito efectos inflacionarios significativos. ^{[ 3 ]}

Durante la Guerra de Independencia de Estados Unidos, el Congreso Continental emitía con frecuencia letras de crédito conocidas como Continentales. Debido a la inflación, su valor disminuía rápidamente, lo que dio lugar a la desafortunada comparación de que algo "no valía un Continental".

El Artículo Primero, Sección 10, Cláusula Uno prohíbe a los estados emitir letras de crédito. Esta prohibición surgió como respuesta directa a la forma en que los estados gestionaban su política financiera durante la época de los Artículos de la Confederación. Si bien en teoría todos los estados reconocían el Continental Americano como su moneda oficial, en la práctica, casi todos emitían sus propias letras de crédito, lo que devaluó aún más el Continental y condujo a su eventual colapso como moneda.

La dolorosa experiencia de la inflación descontrolada y el colapso del dólar continental impulsó a los delegados a la Convención Constitucional a incluir la Cláusula de Contratos en la Constitución de los Estados Unidos, de modo que los estados individuales no pudieran emitir letras de crédito ni "hacer que nada, excepto monedas de oro y plata, sea moneda de curso legal para el pago de deudas". ^{[ 4 ]}

El Gobierno de los Estados Unidos ha emitido, en numerosas ocasiones a lo largo de la historia estadounidense , letras de crédito para utilizarlas en lugar de papel moneda. La mayoría de estos casos se han producido en tiempos de guerra.

En 1862, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos comenzó a emitir billetes estadounidenses como obligaciones de los Estados Unidos. Los billetes estadounidenses son ejemplos de letras de crédito, ya que el Tesoro los ponía en circulación sin intereses (la producción de estos billetes se detuvo en 1971 durante la disolución del sistema de Bretton Woods ; sin embargo, el Congreso conserva la facultad de poner más en circulación en cualquier momento, y aún hay 300 millones de dólares en circulación). ^{[ 5 ]}

Bonos del Tesoro con interés compuesto

Los bonos del Tesoro con interés compuesto fueron emisiones del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos autorizadas en 1863 y 1864, con características tanto de papel moneda como de deuda. Se emitieron en denominaciones de $10, $20, $50, $100, $500 y $1000. Si bien eran de curso legal a su valor nominal, eran canjeables después de tres años con un interés anual del seis por ciento capitalizable semestralmente. ^{[ 7 ]}

En ausencia de bancos de inversión eficientes , la naturaleza híbrida de estos instrumentos permitió al gobierno distribuir directamente la deuda pagando los bonos a los acreedores como moneda de curso legal, y luego confiando en que las partes que buscan intereses los retiren eventualmente de la circulación para canjearlos con intereses al vencimiento. ^{[ 8 ]}