Brady Bonds

Los bonos Brady son bonos denominados en dólares , emitidos principalmente por países latinoamericanos a finales de la década de 1980. Estos bonos recibieron su nombre en honor al secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Nicholas F. Brady , quien propuso un novedoso acuerdo de reducción de deuda para los países en desarrollo .

Los bonos Brady se crearon en marzo de 1989 para convertir préstamos bancarios, principalmente en América Latina , en una variedad de nuevos bonos , luego de que muchos países incumplieran sus pagos de deuda en la década de 1980. En ese momento, el mercado de deuda soberana de los mercados emergentes era pequeño y poco líquido , y la estandarización de la deuda de estos mercados facilitó la diversificación del riesgo y la negociación. A cambio de préstamos de bancos comerciales , los países emitieron nuevos bonos por el capital principal y, en algunos casos, por los intereses no pagados . Debido a que eran negociables y contaban con ciertas garantías , a veces resultaban más valiosos para los acreedores que los bonos originales.

La principal innovación detrás de la introducción de los Bonos Brady fue permitir que los bancos comerciales canjearan sus créditos en países en desarrollo por instrumentos negociables, lo que les permitió eliminar la deuda de sus balances . Esto redujo el riesgo de concentración para dichos bancos.

En la segunda ronda, los acreedores convirtieron sus créditos existentes en opciones de entre el "menú" acordado en la primera ronda. Las sanciones para los acreedores que incumplieran los términos del acuerdo nunca se explicitaron. Sin embargo, el cumplimiento no representó un problema importante bajo el Plan Brady. Los bancos que deseaban cesar sus actividades de préstamos en el extranjero tendían a optar por la salida amparada por el acuerdo.

Al ofrecer un "menú" de opciones, el Plan Brady permitió adaptar las reestructuraciones crediticias a las preferencias heterogéneas de los acreedores. Los términos alcanzados en los acuerdos indican que los deudores utilizaron este enfoque para reducir el costo de la reducción de la deuda. Además, mitigó el problema de la resistencia, en el que ciertos tenedores tienen un incentivo para no participar en la reestructuración con la esperanza de obtener un mejor acuerdo.

El capital principal solía estar garantizado por bonos del Tesoro estadounidense a 30 años sin cupón, emitidos especialmente para este fin y adquiridos por el país deudor mediante una combinación de fondos del Fondo Monetario Internacional , el Banco Mundial y sus propias reservas de divisas . En algunos casos, los pagos de intereses de los bonos Brady están garantizados por valores con una calificación crediticia de al menos doble A, depositados en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York .

Los países que participaron en la ronda inicial de emisión de bonos Brady fueron Argentina , Brasil , Bulgaria , Costa Rica , República Dominicana , Ecuador , México , Marruecos , Nigeria , Filipinas , Polonia , Uruguay y Venezuela .

Los países participantes debían liberalizar sus economías para poder optar a los Bonos Brady. ^{[ 3 ]}

Se atribuyó a los Bonos Brady el mérito de haber resuelto la crisis de la deuda latinoamericana , pero no impidieron futuras crisis de deuda inminentes. ^{[ 3 ]}

Existían dos tipos principales de enlaces Brady:

• Los bonos a la par se emitieron por el mismo valor que el préstamo original, pero el cupón de estos bonos es inferior al tipo de mercado; los pagos de capital e intereses suelen estar garantizados.
• Los bonos de descuento se emitieron con un descuento sobre el valor original del préstamo, pero el cupón se paga al tipo de mercado; los pagos de capital e intereses suelen estar garantizados.

Otros tipos menos comunes incluyen los bonos de reducción de intereses con carga inicial (FLIRB), los bonos de nueva emisión , los bonos de conversión de deuda (DCB) y los bonos de intereses vencidos (PDI). Las negociaciones de los bonos Brady generalmente implicaban algún tipo de quita . En otras palabras, el valor de los bonos resultantes de las reestructuraciones era menor que el valor nominal de los créditos antes de las reestructuraciones.

Las garantías asociadas a los bonos Brady incluían garantías colaterales para asegurar el capital, garantías de intereses renovables y derechos de recuperación de valor . No todos los bonos Brady necesariamente contaban con todas estas formas de garantía, y los detalles variaban de una emisión a otra.

Aunque el proceso de bonos Brady terminó durante la década de 1990, muchas de las innovaciones introducidas en estas reestructuraciones ( opciones de compra incorporadas en los bonos, cupones escalonados, valores nominales y descuentos) se mantuvieron en las reestructuraciones soberanas posteriores, por ejemplo, en Rusia y Ecuador . Este último país, en 1999, se convirtió en el primero en incumplir el pago de sus bonos Brady. En 2003, México se convirtió en el primer país en amortizar su deuda Brady. Filipinas recompró todos sus bonos Brady en mayo de 2007, uniéndose a Colombia , Brasil , ^{[ 4 ]} Venezuela , ^{[ 4 ]} y México como países que han amortizado los bonos. ^{[ 5 ]}

• Deuda
• Alivio de la deuda
• Incumplimiento soberano

• Comunicado de prensa del Tesoro sobre la amortización de los bonos Brady de México.
• Comunicado de prensa del FMI sobre la amortización de los bonos Brady de México.
• Noticia de la BBC sobre la cesación de pagos en Ecuador
• Dificultades en la acción colectiva en materia de préstamos extranjeros: bancos y bonos (FRBSF)