Obligación

En finanzas corporativas , una obligación es un instrumento de deuda a mediano y largo plazo utilizado por grandes empresas para obtener financiación a una tasa de interés fija. El término legal "obligación" se refería originalmente a un documento que creaba o reconocía una deuda, pero en algunos países ahora se usa indistintamente con bono , título de préstamo o pagaré . Una obligación es, por lo tanto, como un certificado de préstamo o un bono de préstamo que evidencia la obligación de la empresa de pagar una cantidad específica con intereses. Si bien el dinero recaudado mediante las obligaciones pasa a formar parte de la estructura de capital de la empresa , no se convierte en capital social . ^{[ 1 ]} Las obligaciones senior se pagan antes que las obligaciones subordinadas, y existen diferentes tasas de riesgo y rentabilidad para estas categorías. En caso de quiebra, las obligaciones se pagan antes que los accionistas. ^{[ 2 ]}

Los bonos son libremente transferibles por su titular. Los titulares de bonos no tienen derecho a voto en las juntas generales de accionistas de la empresa , pero pueden celebrar reuniones o votaciones específicas, por ejemplo, sobre modificaciones de los derechos asociados a los bonos. Los intereses que se les abonan se contabilizan como gasto contra los beneficios en los estados financieros de la empresa .

El término «obligación» es más descriptivo que definitivo. Una definición exacta y exhaustiva de una obligación ha resultado difícil de encontrar. El juez mercantil inglés Lord Lindley comentó notablemente en un caso: «Ahora bien, desconozco el significado correcto de “obligación”. No encuentro en ninguna parte una definición precisa. Sabemos que existen diversos tipos de instrumentos comúnmente denominados obligaciones». ^{[ 3 ]}

• Un bien o propiedad mueble
• Emitido por una empresa en forma de certificado de deuda.
• Generalmente especificando las fechas de amortización, reembolso del capital y pago de intereses.
• Puede o no crear un gravamen sobre los activos de la empresa ^{[ 1 ]}
• En Estados Unidos, las corporaciones suelen emitir bonos de alrededor de 1.000 dólares, mientras que los bonos del gobierno suelen ser de 5.000 dólares.

Las obligaciones dieron origen a la idea de que los ricos "recortaran sus cupones", lo que significa que el tenedor del bono presenta su "cupón" al banco y recibe un pago cada trimestre (o en el período que se especifique en el acuerdo).

También existen otras características que minimizan el riesgo, como un fondo de amortización, que implica que el deudor debe pagar parte del valor del bono tras un periodo determinado. Esto reduce el riesgo para los acreedores, actuando como protección contra la inflación, la quiebra u otros factores de riesgo. Un fondo de amortización disminuye el riesgo del bono y, por lo tanto, reduce su cupón (o pago de intereses). Asimismo, existen opciones de convertibilidad, lo que permite a un acreedor convertir sus bonos en acciones de la empresa si esta tiene un buen desempeño. Las empresas también se reservan el derecho de amortizar anticipadamente sus bonos, es decir, pueden rescatarlos antes de su vencimiento. A menudo, el contrato incluye una cláusula que lo permite; por ejemplo, si un emisor de bonos desea renegociar un bono a 30 años en el año 25, debe pagar una prima. Si se amortiza anticipadamente un bono, se pagarán menos intereses.

El impago de una fianza equivale prácticamente a la quiebra. Los tenedores de bonos que no hayan recibido sus intereses pueden llevar a la empresa infractora a la quiebra o embargar sus activos si así lo estipula el contrato.

En Estados Unidos , el término "obligación" se refiere específicamente a un bono corporativo sin garantía , ^{[ 4 ]} es decir, un bono que no cuenta con una línea de ingresos, propiedad o equipo que garantice el reembolso del capital al vencimiento del bono . Cuando se ofrece garantía para acciones o bonos en Estados Unidos, se denominan "bonos hipotecarios".

En el Reino Unido, una obligación generalmente está garantizada. ^{[ 5 ]}

En Canadá, un bono se refiere a un instrumento de préstamo garantizado donde la garantía generalmente recae sobre el crédito del deudor, pero no está pignorada a activos específicos. Al igual que otras deudas garantizadas, el bono otorga al deudor prioridad sobre los acreedores no garantizados en caso de quiebra. ^{[ 6 ]}

En Asia, si el reembolso está garantizado por una garantía sobre un terreno, el documento del préstamo se denomina hipoteca ; cuando el reembolso está garantizado por una garantía sobre otros activos de la empresa, el documento se denomina obligación; y cuando no hay garantía alguna, el documento se denomina pagaré o "pagaré de depósito sin garantía". ^{[ 7 ]}

Existen dos tipos de obligaciones:

1. Las obligaciones convertibles son bonos que pueden convertirse en acciones de la empresa emisora ​​tras un periodo de tiempo predeterminado. La convertibilidad es una característica que las empresas pueden añadir a sus bonos para hacerlos más atractivos para los compradores. En otras palabras, es una característica especial que puede tener un bono corporativo. Gracias a la ventaja que supone la posibilidad de conversión, los bonos convertibles suelen tener tipos de interés más bajos que los bonos corporativos no convertibles.
2. Las obligaciones no convertibles , ^{[ 2 ]} que son simplemente obligaciones ordinarias, no pueden convertirse en acciones de la empresa obligada. Son obligaciones sin la característica de convertibilidad. ^{[ 2 ]} En consecuencia, suelen tener tasas de interés más altas que sus contrapartes convertibles. ^{[ 2 ]}

• Obligación (deportiva) , que además puede otorgar derechos de asiento.