Desmutualización

La desmutualización es el proceso por el cual una organización mutua propiedad de los clientes ( mutua ) o cooperativa cambia su forma jurídica a una sociedad anónima . ^{[ 1 ]} A veces se denomina privatización o privatización . Como parte del proceso de desmutualización, los miembros de una mutua suelen recibir un pago extraordinario , en forma de acciones de la empresa sucesora, un pago en efectivo o una combinación de ambos. La mutualización es el proceso opuesto, en el cual una empresa propiedad de los accionistas se convierte en una organización mutua, generalmente mediante la adquisición por parte de una organización mutua existente. Además, la remutualización describe el proceso de alinear o actualizar los intereses y objetivos de los miembros de la sociedad mutua .

Tradicionalmente, la mutua capta capital de sus socios para prestarles servicios (por ejemplo, las sociedades de crédito hipotecario , donde los ahorros de los socios permiten la concesión de hipotecas ). Redistribuye parte de los beneficios entre sus socios. Por el contrario, una sociedad anónima capta capital de sus accionistas y otras fuentes financieras para prestar servicios a sus clientes, distribuyendo los beneficios o activos entre los inversores de capital o deuda. En una organización mutua, por lo tanto, las funciones jurídicas de cliente y propietario se unifican en una sola entidad ("socios"), mientras que en la sociedad anónima son funciones distintas. Esto permite una base de capital más amplia si los clientes no pueden o no quieren aportar financiación suficiente a la organización. Sin embargo, una sociedad anónima también debe intentar maximizar la rentabilidad para sus propietarios, en lugar de limitarse a maximizar la rentabilidad y los servicios a sus clientes. Esto puede provocar un deterioro de la atención al cliente en la medida en que los intereses de los clientes, la dirección y los accionistas diverjan. ^{[ 2 ]}

Un ejemplo muy temprano de desmutualización fueron los cambios en la estructura de la Union Insurance Society of Canton, iniciados por su secretario NJ Ede entre 1873 y 1882, que llevaron a su reinscripción como sociedad limitada, tras haber sido originada como una sociedad de seguros mutuos para comerciantes en Canton en 1835.

Existen tres métodos generales para la desmutualización de una organización: desmutualización total , desmutualización patrocinada y transformación en una sociedad de cartera mutua (SPM) . En cualquier tipo de desmutualización, las pólizas de seguro, los préstamos pendientes, etc., no se ven directamente afectados por el cambio de forma jurídica de la organización.

• En una desmutualización total , la mutua se convierte completamente en una sociedad anónima y transfiere sus propias acciones (de nueva emisión), efectivo y/o créditos de póliza a los miembros o asegurados. No se intenta preservar la mutualidad de ninguna forma. Sin embargo, en una desmutualización total de una caja de ahorros mutua , se emiten acciones a los inversores en una oferta pública inicial , mientras que los depositantes, que teóricamente eran propietarios del banco antes de la desmutualización, no reciben acciones automáticamente y deben invertir por separado. Según las regulaciones federales y estatales de Estados Unidos, los depositantes tienen prioridad para comprar las acciones antes que cualquier otro inversor. ^{[ 3 ]}
• Una desmutualización patrocinada es similar: la mutua se desmutualiza por completo y sus asegurados o miembros reciben una compensación. La diferencia radica en que la mutua es adquirida por una sociedad anónima. En lugar de recibir acciones de la antigua mutua, se otorgan acciones de la nueva empresa matriz.
• Una sociedad de cartera mutua es un concepto híbrido, en parte sociedad anónima y en parte sociedad mutua. Técnicamente, los miembros aún poseen más del 50 % de la empresa en su conjunto. Por ello, generalmente no reciben una compensación significativa por lo que de otro modo se consideraría una pérdida de propiedad. (Esta es también la razón por la que muchas jurisdicciones, incluido Canadá , ^{[ 4 ]} prohíben la formación de sociedades de cartera mutuas). Los participantes principales se encuentran aislados en un segmento especial de la empresa, que aún se considera "mutua". El resto es una sociedad anónima. Esta parte del negocio puede cotizar en bolsa o mantenerse como una filial de propiedad total hasta que la organización decida salir a bolsa.

Las sociedades de cartera mutuas no están permitidas en Nueva York, donde los intentos de las aseguradoras mutuas por aprobar la legislación pertinente fracasaron. Los opositores a las sociedades de cartera mutuas se refirieron a su establecimiento en Nueva York como un "robo legalizado".

Algunas desmutualizaciones del MHC se han planificado como la primera de un proceso de dos etapas. La segunda etapa sería la desmutualización completa una vez finalizada la transición al estatus MHC. En otros casos, el MHC constituye la etapa final.

Cabe señalar que algunas compañías mutuas, como Nationwide Mutual Insurance Company y MassMutual , han sido propietarias de compañías por acciones que cotizan en bolsa. Nationwide recompró su subsidiaria por acciones en su totalidad el 31 de diciembre de 2008. ^{[ 5 ]} Sin embargo, estas no son MHC; son simplemente compañías mutuas que tienen el control mayoritario de una o más compañías por acciones. Otras compañías mutuas pueden poseer acciones de otra compañía, pero simplemente como un activo, no como algo que controlen realmente. Finalmente, muchas compañías mutuas, incluidas Nationwide y MassMutual, tienen subsidiarias de propiedad total. Las subsidiarias pueden ser técnicamente compañías por acciones, pero la mutua es propietaria de todas las acciones. Por ejemplo, New York Life Insurance and Annuity Corporation (NYLIAC) es una subsidiaria de propiedad total de New York Life Insurance Company (NYLIC). Una persona puede comprar una póliza de seguro de cualquiera de las dos compañías, pero solo aquellos que poseen pólizas participativas de NYLIC son miembros de la mutua. Los demás asegurados son clientes.

• Carpetbagger (Reino Unido)
• Corporatización
• institución financiera
• Seguro mutuo
• Privatización
• Thatcherismo

• John W. Carson, Conflictos de intereses en la autorregulación
• Andreas M. Fleckner, Bolsas de Valores en la Encrucijada

• El sentimiento no es mutuo: Un análisis de la propuesta legislativa del gobernador Pataki sobre la creación de sociedades de cartera mutuas (Asamblea del Estado de Nueva York, 1998)
• Situación de reorganización de las compañías de seguros de vida mutuas (EE. UU.)
• Cuestiones cooperativas – Desmutualización – Alianza Cooperativa Internacional
• Pollock, Ian (29 de septiembre de 2008). "¿No fue tan buena idea después de todo?" . bbc.co.uk . BBC News.«En retrospectiva, recaudaron más dinero del que habrían recaudado si hubieran seguido siendo sociedades de crédito hipotecario, y con la crisis crediticia, ahora parece un error», dijo Adrian Coles. Pero John Wriglesworth argumenta que perder su independencia por este motivo no era, desde luego, inevitable…– Análisis tras la pérdida de independencia de la última de las sociedades de crédito hipotecario desmutualizadas del Reino Unido.
• Cómo las mayores aseguradoras mutuas de vida del país —MetLife, New York Life, Principal Mutual y otras— intentaron apropiarse de 100 mil millones de dólares de los asegurados mediante la creación de "sociedades holding mutuas". Y cómo se les detuvo.