derivada de la energía

Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender una materia prima (por ejemplo, petróleo crudo) a un precio específico en una fecha futura determinada. El inversor que acepta comprar la materia prima se encuentra en una posición "larga" respecto a ella; el inversor que acepta vender se encuentra en una posición "corta". El precio especificado, conocido como precio de entrega, se acuerda en la fecha en que se celebra el contrato, junto con el volumen, la duración y la materia prima subyacente. Por ejemplo, en 2012, los contratos de futuros de NYMEX para petróleo crudo ligero y dulce se basaban en la entrega de 1000 barriles de petróleo crudo en Cushing, Oklahoma. ^{[ 3 ]}

Las partes de un contrato de futuros liquidan diariamente durante la vigencia del contrato: es decir, se intercambia dinero entre comprador y vendedor al final de cada jornada bursátil. Esto reduce el riesgo de que alguna de las partes incumpla el contrato de futuros. La bolsa o cámara de compensación garantiza el cumplimiento de ambas partes. Sin embargo, según el operador de derivados y autor Michael Durbin, en caso de condiciones de mercado muy inusuales, es posible que se produzcan incumplimientos generalizados de las obligaciones del contrato de futuros. ^{[ 4 ]}

Por lo general, las partes del contrato lo rescinden antes de la fecha de entrega. Según Durbin, las cancelaciones anticipadas ocurren en aproximadamente el 99% de todos los contratos de futuros. ^{[ 5 ]} Dependiendo de los términos contractuales, si el contrato no se cancela, en la fecha de vencimiento las partes del contrato de futuros pueden:

• liquidar en efectivo contra un precio de vencimiento fijado por la bolsa; o
• entregar/recibir una cantidad física de la materia prima subyacente (pero esto es raro).

Un swap es un acuerdo mediante el cual se intercambia un precio variable por un precio fijo durante un período determinado. Se trata de un acuerdo financiero que no implica la transferencia física de petróleo; ambas partes liquidan sus obligaciones contractuales mediante una transferencia de efectivo. ^{[ 6 ]} El acuerdo define el volumen, la duración, el precio fijo y el índice de referencia para el precio variable (por ejemplo, ICE Brent). Las diferencias se liquidan en efectivo para períodos específicos, generalmente mensuales, pero a veces trimestrales, semestrales o anuales.

Los swaps, también conocidos como contratos por diferencias o contratos de tipo fijo por variable, resumen la esencia de estos acuerdos financieros. El importe a pagar se determina como la diferencia entre el precio de inicio del swap y el precio de liquidación del índice. En un contrato de swap, se negocia con la contraparte (una empresa, institución o particular) y se asume el riesgo de que esta pueda pagar el importe adeudado en la liquidación. Por lo tanto, los inversores deben formalizar un acuerdo de swap con la otra parte con sumo cuidado, teniendo en cuenta todos estos parámetros.

Esto describe el proceso que utilizan las corporaciones, los gobiernos y las instituciones financieras para reducir su exposición al riesgo ante las fluctuaciones de los precios del petróleo. El ejemplo clásico es la actividad de una aerolínea : el consumo de combustible para aviones representa hasta el 23 % de sus costos totales, y las fluctuaciones pueden afectar significativamente a las aerolíneas. La aerolínea busca protegerse de futuras subidas en el precio del combustible. Para ello, adquiere un swap o una opción de compra vinculada al mercado del combustible para aviones de una institución dispuesta a fijar precios para estos instrumentos. Cualquier aumento posterior en el precio del combustible durante el período queda protegido por la transacción de derivados. Un pago en efectivo al vencimiento del contrato cubrirá la pérdida financiera incurrida por cualquier aumento en el precio físico del combustible, lo que permite a las empresas medir mejor sus flujos de efectivo futuros.

Al utilizar derivados energéticos para gestionar el riesgo, es necesario considerar ciertas limitaciones. Un aspecto clave es la limitada gama de derivados disponibles para su negociación. Siguiendo con el ejemplo anterior, si una empresa utiliza un combustible especializado para aviones, para el cual no existen derivados disponibles libremente, podría optar por crear una cobertura aproximada mediante la compra de derivados basados ​​en el precio de un combustible similar, o incluso del petróleo crudo. Al constituir estas coberturas, siempre existe el riesgo de fluctuaciones imprevistas entre el activo que se pretende cubrir (el petróleo crudo) y la fuente de riesgo que se busca minimizar (el combustible especializado para aviones).