Retorno anormal

En finanzas , una rentabilidad anormal es la diferencia entre la rentabilidad real de un valor y la rentabilidad esperada . Las rentabilidades anormales a veces se desencadenan por "eventos". Estos eventos pueden incluir fusiones , anuncios de dividendos , anuncios de ganancias de la empresa, aumentos de las tasas de interés, demandas judiciales , etc., todos los cuales pueden contribuir a una rentabilidad anormal. En finanzas, los eventos generalmente se clasifican como información o sucesos que aún no han sido reflejados en el precio del mercado .

En el mercado de valores , los rendimientos anormales son las diferencias entre el rendimiento de una acción individual o de una cartera y el rendimiento esperado durante un período de tiempo determinado. ^{[ 1 ]} Generalmente, se utiliza un índice amplio, como el S&P 500 o un índice nacional como el Nikkei 225 , como referencia para determinar el rendimiento esperado. Por ejemplo, si una acción aumentó un 5 % debido a alguna noticia que afectó su precio, pero el mercado promedio solo aumentó un 3 % y la acción tiene una beta de 1, entonces el rendimiento anormal fue del 2 % (5 % - 3 % = 2 %). Si el promedio del mercado tiene un mejor desempeño (después de ajustar por la beta) que la acción individual, entonces el rendimiento anormal será negativo.

${\displaystyle {\textrm {Retorno anormal}}={\textrm {Retorno real}}-{\textrm {Retorno esperado}}}$

La fórmula de cálculo para los rendimientos anormales es la siguiente: ^{[ 2 ]}

${\displaystyle AR_{it}=R_{it}-E(R_{it})}$

dónde:

AR _it - rendimiento anormal para la empresa i en el día t

R _it - rendimiento real de la empresa i en el día t

E(R _it ) – rendimiento esperado para la empresa i en el día t

Una práctica común es estandarizar los rendimientos anormales con el uso de la siguiente fórmula: ^{[ 3 ]}

${\displaystyle SAR_{it}=AR_{it}/SD_{it}}$

dónde:

SAR _it - retornos anormales estandarizados

SD _it – desviación estándar de los rendimientos anormales

La desviación estándar _se calcula utilizando la siguiente fórmula: ^{[ 2 ]}

${\displaystyle SD_{it}=[S_{i}^{2}*(1+{\frac {1}{T}}*{\frac {(R_{mt}-R_{m})^{2}}{\textstyle \sum _{t=1}^{T}\displaystyle (R_{mt}-R_{m})^{2}}})]^{0,5}}$

dónde:

S _i ² – la varianza residual para la empresa i,

R _mt – la rentabilidad del índice bursátil en el día t,

R _m – el rendimiento promedio de la cartera de mercado en el período de estimación,

T – el número de días del período de estimación.

El rendimiento anormal acumulado, o CAR, es la suma de todos los rendimientos anormales. ^{[ 4 ]} Los rendimientos anormales acumulados generalmente se calculan en períodos cortos, a menudo de solo días. Esto se debe a que la evidencia ha demostrado que la capitalización de los rendimientos anormales diarios puede generar sesgos en los resultados. ^{[ 5 ]}

• Valor comercial
• Tasa de retorno