La paradoja de Gibson

La paradoja de Gibson es la observación de que la tasa de interés y el nivel general de precios bajo el patrón oro ^{[ 1 ]} están correlacionados positivamente . ^{[ 2 ]} Recibe su nombre del economista británico Alfred Herbert Gibson, quien señaló esta correlación en un artículo de 1923 para Banker's Magazine . Thomas Tooke ya había observado esta correlación anteriormente . ^{[ 3 ]}

El término fue utilizado por primera vez por John Maynard Keynes en su obra de 1930, Tratado sobre el dinero . ^{[ 4 ]} Se creía que era una paradoja porque la mayoría de los teóricos económicos predecían que la correlación sería negativa. Keynes comentó que la correlación observada era "uno de los hechos empíricos más completamente establecidos en todo el campo de la economía cuantitativa".

La Teoría Cuantitativa del Dinero predice que un menor crecimiento monetario genera un menor aumento de precios. Además, un menor crecimiento monetario implica un menor crecimiento de los fondos prestables y, por lo tanto, eleva las tasas de interés. Si ambas premisas son ciertas, un menor crecimiento monetario debería traducirse en precios más bajos y tasas de interés más altas. Sin embargo, Gibson observó que la bajada de precios iba acompañada de una caída —en lugar de una subida— de las tasas de interés. Esta es la paradoja que requiere explicación. Por ejemplo, durante la depresión de 1873-1896 , los precios cayeron considerablemente mientras que las tasas de interés se mantuvieron bajas. El economista S.B. Saul afirma que Alfred Marshall explicó la paradoja al señalar que otros factores podrían haber influido: un dividendo de paz y la mejora del sistema bancario y financiero internacional.

Los economistas generalmente creían que los tipos de interés estaban correlacionados con la tasa de inflación, mientras que los hallazgos de Keynes contradecían esta visión. Durante el período del patrón oro , concluyó que los tipos de interés estaban correlacionados con el nivel general de precios, y no con la tasa de variación de los precios. De hecho, pensaba que los tipos de interés estaban altamente correlacionados con el índice de precios al por mayor, en lugar de con la tasa de inflación. ^{[ 5 ]}

Con la creación de la Reserva Federal en Estados Unidos en 1914, la correlación entre los tipos de interés y el nivel general de precios desapareció. Esto ha llevado a la mayoría de los analistas, incluidos Barsky y Summers , a concluir que dicha correlación era un fenómeno del patrón oro y que esto se puede observar en la correlación inversa entre los precios reales del oro y los tipos de interés reales.

Otros han argumentado que este no es un fenómeno estrictamente ligado al patrón oro y han continuado con la correlación entre los precios reales de las materias primas y el rendimiento de las ganancias de las acciones. ^{[ 6 ]}

• Blaug, Mark (1997). Teoría económica en retrospectiva . Cambridge Nueva York: Cambridge University Press. ISBN 0-521-57701-2.
• Keynes, John Maynard (1930). Tratado sobre el dinero . Macmillan . ISBN 0-404-15000-4.{{cite book}}: Incompatibilidad de ISBN/Fecha ( ayuda )
• Saul, SB (1969). El mito de la Gran Depresión 1873-1896 . Macmillan .
• Robert B Barsky, Lawrence H Summers (1988). "La paradoja de Gibson y el patrón oro" (PDF) . The Journal of Political Economy . 96 (3): 528– 550. doi : 10.1086/261550 . S2CID 154989596 . 
• http://www.investopedia.com/terms/g/gibsonsparadox.asp