Corrupción

El chantaje financiero o chantaje financiero es una maniobra financiera en la que los inversores compran suficientes acciones de una empresa objetivo para amenazar con una adquisición hostil , lo que lleva a la empresa objetivo a recomprar las acciones con una prima para evitar la adquisición. ^{[ 1 ]}

Las adquisiciones hostiles de empresas infravaloradas se producen a través del desmantelamiento de activos o presionando para la venta de bienes valiosos como bienes inmuebles. Quienes realizan estas adquisiciones pueden ofrecer vender sus acciones a la empresa objetivo con una prima, lo que genera pérdidas para la empresa y sus accionistas.

Esta táctica fue utilizada por inversores como T. Boone Pickens y James Goldsmith en la década de 1980, quienes obtuvieron ganancias presionando a las empresas para que recompraran acciones con una prima. Por ejemplo, el grupo de Goldsmith adquirió participaciones en compañías como St. Regis, lo que provocó recompras a un precio más alto y generó ganancias sustanciales.

El chantaje corporativo es una estrategia empresarial compleja, pero las restricciones legales y las contramedidas, como la imposición de límites a las ofertas formales y un impuesto especial del 50% sobre las ganancias en Estados Unidos, la han hecho menos común desde principios de la década de 1990.

El término es un neologismo financiero , acuñado en la década de 1980, a partir de chantaje y dólar, ya que comentaristas y periodistas veían la práctica de los asaltantes corporativos como intentos de individuos bien financiados, o sus empresas operativas, de chantajear a una empresa para que entregara dinero utilizando la amenaza de una adquisición. ^{[ 2 ]}

En ocasiones, las adquisiciones hostiles de empresas buscan generar grandes sumas de dinero mediante la toma de control de compañías grandes, a menudo infravaloradas o ineficientes (es decir, que no maximizan sus beneficios), ya sea desmantelando activos o reemplazando a la gerencia y los empleados. En otras circunstancias, el inversor busca activos que la empresa objetivo haya acumulado como capital, como bienes raíces, e intenta que la empresa se deshaga de ellos y los arriende nuevamente mediante un pago de arrendamiento recurrente, mientras que devuelve los bienes raíces vendidos a los accionistas como un dividendo especial. ^{[ 3 ]}

La estrategia de chantaje corporativo ha evolucionado desde sus primeras prácticas, con formas de contrarrestarla, otras variantes y maneras de reforzarla. En el ámbito de las fusiones y adquisiciones, el pago de chantaje corporativo se realiza para intentar detener la adquisición hostil . ^{[ 4 ]}

Un ejemplo de esta práctica fue el intento de adquisición por parte de Pershing Square Capital Management, de William Ackman, de la cadena minorista estadounidense Target , que contaba con un amplio inventario de propiedades inmobiliarias maduras o casi maduras en su cartera corporativa. Ackman intentó escindir estos activos mediante una oferta pública inicial (OPI), junto con una venta parcial de la unidad de tarjetas de crédito de Target y la recompra de acciones, que reduce el número de acciones en circulación utilizando el capital y las ganancias de la empresa para recomprar las posiciones de los accionistas existentes. ^{[ 5 ]}

Una vez que se ha asegurado una participación importante en la empresa objetivo, en lugar de completar la adquisición hostil, el inversor que practica el chantaje financiero ofrece acabar con la amenaza a la empresa víctima vendiéndole de nuevo su participación, pero con una prima sustancial sobre el precio justo de mercado de las acciones.

Desde la perspectiva de la empresa objetivo, el pago del rescate puede considerarse un " beso de despedida" . El origen de este término como metáfora empresarial no está claro. En referencia a un presidente, director o consejero delegado de una empresa objetivo que está siendo adquirida, existen numerosas situaciones en las que se ofrece un " paracaídas dorado" . Una empresa que acepta recomprar las acciones del comprador evita ser adquirida. A cambio, el comprador se compromete a abandonar temporalmente el intento de adquisición y puede firmar un acuerdo confidencial con la empresa extorsionada, garantizando que no reanudará la maniobra durante un periodo de tiempo.

Si bien el inversor hostil se beneficia, la empresa y sus accionistas pierden dinero. El chantaje corporativo también protege momentáneamente a la gerencia y los empleados actuales de la empresa de despidos, degradaciones o reducciones salariales, que sin duda habrían conllevado la reducción o eliminación de sus puestos si la adquisición hostil se hubiera concretado.

El chantaje financiero resultó lucrativo para inversores como T. Boone Pickens y Sir James Goldsmith durante la década de 1980. En este último caso, Goldsmith obtuvo 90 millones de dólares de la Goodyear Tire and Rubber Company en la década de 1980 mediante esta práctica. En 1984, Occidental Petroleum pagó 194 millones de dólares en chantaje financiero a David Murdock. ^{[ 6 ]}

La empresa St. Regis Paper Company constituye un ejemplo de chantaje corporativo. Cuando un grupo inversor liderado por Sir James Goldsmith adquirió una participación del 8,6 % en St. Regis y manifestó su interés en hacerse con el control de la empresa papelera, esta accedió a recomprar las acciones con una prima. El grupo de Goldsmith adquirió las acciones a un precio medio de 35,50 dólares por acción, lo que supuso un total de 109 millones de dólares. Vendió su participación a 52 dólares por acción, obteniendo un beneficio neto de 51 millones de dólares. Poco después del pago en marzo de 1984, St. Regis se convirtió en objetivo del editor Rupert Murdoch. St. Regis recurrió a Champion International y acordó una adquisición por 1840 millones de dólares. Murdoch ofreció su participación del 5,6 % en St. Regis a la oferta de Champion para obtener un beneficio. ^{[ 7 ]}

En un contexto ficticio, las tácticas de chantaje corporativo se utilizan de forma destacada en la película Wall Street de 1987. En un momento dado, su colega inversor Sir Larry Wildman se refiere a Gordon Gekko como "un pirata de poca monta y un chantajista".

El uso del chantaje corporativo, como estrategia, es una de las muchas tácticas de finanzas corporativas. ^{[ 15 ] [ 1 ] [ 16 ]} Los precedentes legales del siglo XX más citados sobre manipulación de acciones , que sentaron las bases para tácticas como el chantaje corporativo, fueron:

El chantaje corporativo es una táctica comercial sofisticada desde el punto de vista financiero , y se han aplicado muchas contratácticas para defenderse y para manipular financieramente la recepción de un chantaje corporativo. ^{[ 20 ] [ 21 ]} En algunas jurisdicciones existe un requisito legal para que las empresas impongan límites al lanzamiento de ofertas formales. El tratamiento fiscal federal de Estados Unidos de las ganancias por chantaje corporativo (un impuesto especial del 50 % ), ^{[ 22 ]} las restricciones legales, así como las contratácticas, han hecho que el chantaje corporativo sea mucho menos común desde principios de la década de 1990 (véase 26 USC § 5881 y 26 CFR Parte 156, en particular § 156.5881-1 ff. ).

Algunos estados de EE. UU. han promulgado leyes que prohíben el chantaje corporativo. En Ohio, por ejemplo, una ley estatal prohíbe a quien haya manifestado su intención de adquirir el control de una empresa vender sus acciones en dicha empresa dentro de los 18 meses posteriores a dicha intención. ^{[ 23 ]} La ley contra el chantaje corporativo de Nueva York prohíbe a una corporación recomprar más del 10 por ciento de sus acciones a un accionista por un precio superior al valor de mercado. Esto solo se permite si cuenta con la aprobación tanto del consejo de administración como de la mayoría de los accionistas (excluyendo al accionista en cuestión que intenta revender las acciones). ^{[ 24 ]}

• Uso de información privilegiada
• Stock regado
• dilución de acciones
• Bombeo y descarga
• Crítica de acciones

• David Manry y David Stangeland, 'Greenmail: Una breve historia' (2001) 6 Stanford Journal of Law, Business and Finance 217(no es gratis)

• Incursión al amanecer en Investopedia