Hispanopedia WikiUna declaración de política de inversión ( DPI ) es un documento, generalmente entre un inversor y el gestor de inversiones que lo asesora , que recoge los acuerdos alcanzados por ambas partes en relación con la gestión del dinero del inversor. En otros casos, una DPI también puede ser elaborada por un comité de inversiones (por ejemplo, el encargado de tomar decisiones de inversión para un fondo de dotación o un plan de pensiones) para establecer y registrar sus propias políticas, facilitar la toma de decisiones futuras, mantener la coherencia de dichas políticas entre los futuros miembros del comité o aclarar las expectativas de los posibles gestores de fondos que puedan ser contratados por el comité.
Reglamentos
Existen dos niveles de supervisión legal y regulatoria: los requisitos legales para los clientes que actúan como fiduciarios o administradores de una cuenta, y las regulaciones aplicables a la práctica de un asesor. Es importante comprender los requisitos de cada uno.
ERISA
Prácticamente en todas las circunstancias de inversión, con la excepción de los inversores individuales, se requiere una política de inversión. Según la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de los Empleados de EE. UU. de 1974, enmendada (ERISA), para cada plan de jubilación empresarial calificado (por ejemplo, 401(k), participación en beneficios , pensión, 403(b)) existen ciertas responsabilidades fiduciarias para administrar los activos del plan con el cuidado, la habilidad, la prudencia y la diligencia de un experto prudente, y diversificando las inversiones del plan para minimizar el riesgo de grandes pérdidas. La Política de Inversión documenta estas responsabilidades fiduciarias y garantiza que los fiduciarios las cumplan.
Al auditar un plan ERISA, el Departamento de Trabajo de EE. UU. solicita regularmente revisar el IPS asociado. Esto se debe a que las regulaciones de ERISA exigen que los planes de beneficios para empleados se administren de manera que las empresas de inversión cumplan con su responsabilidad financiera para con los empleados cubiertos por dichos planes. [ 1 ] Conforme a ERISA, todos los fideicomisarios de planes calificados tienen la responsabilidad especial de administrar prudentemente los activos de su plan en beneficio exclusivo de los participantes.
UPIA y demás legislación
La Ley Uniforme de Inversionistas Prudentes de EE. UU . (UPIA, por sus siglas en inglés) es una legislación estatal que rige la conducta de inversión de los fideicomisos familiares privados. Promulgada por primera vez en 1994, constituye el pilar de la legislación posterior (así como la forma en que los tribunales interpretan actualmente dichos requisitos en relación con la ERISA). La UPIA exige una política de inversión por escrito para cada fideicomiso en el que los fiduciarios administran activos en beneficio de terceros. Formalmente, la UPIA exige centrarse en la cartera total, en lugar de seguir su anterior normativa que establecía que las inversiones individuales debían evaluarse independientemente de si eran apropiadas o no para su inclusión en la cartera. La cartera total es ahora la consideración central del fiduciario al evaluar la relación riesgo-rentabilidad. Ya no existen restricciones sobre los tipos de inversiones que pueden incluirse en la cartera; el fiduciario puede invertir en cualquier activo que contribuya a alcanzar los objetivos de riesgo/rentabilidad del fideicomiso y que cumpla con los demás requisitos de una inversión prudente.
El IPS y el proceso de inversión
El proceso de inversión puede considerarse que se desarrolla en seis pasos, como se describe a continuación. Muchos expertos creen que la creación del IPS es el paso más importante de este proceso. [ 2 ] Todos los demás pasos conducen al IPS o son dirigidos por él.
- Descubrimiento inicial: Las conversaciones iniciales y el intercambio de documentos permiten que tanto el cliente como el asesor se conozcan. Por un lado, esto puede incluir conocer las circunstancias, objetivos, necesidades de ingresos, restricciones, inversiones actuales, tolerancia al riesgo, etc., del cliente. El cliente también debe intentar conocer lo mejor posible la filosofía, las prácticas y los procedimientos de inversión del gestor.
- Discusión y acuerdo: Todos los asuntos relacionados con la relación entre el cliente y el asesor deben ser analizados en profundidad. Si surgen dudas o falta de claridad, puede ser necesario un diálogo más profundo. Finalmente, el cliente y los asesores deben llegar a un acuerdo sobre cuestiones como el grado de participación del cliente, la asignación de activos , los instrumentos que se utilizarán (o no), el tratamiento fiscal, los objetivos de inversión, las necesidades de liquidez o ingresos, las restricciones de inversión, la metodología de inversión y las responsabilidades de cada parte.
- Creación del IPS: Una vez alcanzados los acuerdos sobre la lista completa de temas y políticas a seguir, estos deben registrarse. Este documento se convertirá en el IPS. El cliente o los clientes y el asesor firman el documento, lo que significa que ambas partes reconocen los acuerdos.
- Implementación de la inversión: Hasta que no exista un acuerdo entre el asesor y el cliente sobre las políticas a seguir, no se pueden realizar operaciones de inversión de forma responsable. Una vez que el Plan de Inversión haya sido firmado por todas las partes, las operaciones iniciales y posteriores podrán implementarse de acuerdo con la hoja de ruta proporcionada en dicho plan.
- Comunicación continua: Se celebrarán reuniones, se elaborarán informes y se mantendrán otras comunicaciones entre el asesor y el cliente, generalmente según lo sugerido en el IPS.
- Seguimiento y ajuste: Rara vez una cartera se mantiene con su estructura original. El Plan de Inversión debe describir cómo se supervisará la cartera para detectar activos con bajo rendimiento, cómo se identificarán los de alto rendimiento, cómo se implementarán (y si se implementarán) las oportunidades de reequilibrio y de compensación de pérdidas fiscales, y debe abordar cualquier otra forma en que el gestor de inversiones intentará garantizar que la cartera se mantenga alineada con los objetivos establecidos en el Plan de Inversión.
Los clientes y sus necesidades cambian con el tiempo. Por lo tanto, es importante que el asesor retome periódicamente la fase inicial de "descubrimiento" para asegurarse de que se estén atendiendo las necesidades y deseos actuales del cliente. Cada uno o dos años, el cliente y el asesor deben revisar el Plan de Servicios Individualizados (PSI) para garantizar que se siga estando de acuerdo con sus disposiciones.
Componentes necesarios
No se debe incluir en el Plan de Implementación de Servicios (IPS) nada con lo que el asesor o el cliente no puedan comprometerse y estar seguros de que se implementará.
Un sistema IPS suele tener cinco componentes principales que deben ser específicos para cada cliente.
1. Todos los datos fácticos clave sobre el cliente, incluyendo dónde se encuentran sus activos, el monto de sus activos bajo la administración del gestor de cartera y la identificación de los fideicomisarios o partes interesadas en la cuenta. Esta información puede ser tan detallada o tan simple como se desee.
2. Un análisis y revisión de los objetivos de inversión del cliente, el horizonte temporal de la inversión , los retiros o depósitos previstos, la necesidad de reservas o liquidez y las actitudes con respecto a la tolerancia al riesgo y la volatilidad.
3. Cualquier restricción o limitación sobre los activos, como los requisitos de liquidez y comerciabilidad, las concentraciones de diversificación, la estrategia de inversión del asesor (incluida la gestión fiscal), la ubicación de los activos por tipo de cuenta (gravables frente a diferidos fiscalmente), cómo se gestionarán las cuentas de clientes que no estén siendo administradas (si las hubiera) y cualquier prohibición de transacciones.
4. Los tipos de valores y clases de activos que se incluirán o excluirán de la cartera, y la asignación básica entre las categorías de activos y los límites de variación (reequilibrio) para esta asignación.
5. Los procedimientos de seguimiento y control y las responsabilidades de cada parte.
Fuentes
- Prácticas de inversión prudentes: un manual para fiduciarios de inversiones, publicado por la Fundación para Estudios Fiduciarios.
- "Política de inversión: cómo ganar el juego de los perdedores", Charles Ellis, Irwin Publishing
- "La gestión de las decisiones de inversión", Trone, Albright y Taylor, McGraw-Hill
Notas
- ↑ Parte 2509 del Título 29 del Código de Regulaciones Federales. Departamento de Trabajo 29 CFR 2509.94-2 Boletín interpretativo relativo a las declaraciones escritas de política de inversión, incluyendo la política o las directrices de votación por poder.
- ↑ Cómo crear una declaración de política de inversión: directrices y plantillas, por Norman Boone y Linda Lubitz, FPA Press, 2004
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