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Articulo de referencia

Problema de hipótesis conjunta

El problema de la hipótesis conjunta radica en la dificultad, o incluso la imposibilidad, de evaluar la eficiencia del mercado . Cualquier intento de evaluar la (in)eficiencia d...

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El problema de la hipótesis conjunta radica en la dificultad, o incluso la imposibilidad, de evaluar la eficiencia del mercado . Cualquier intento de evaluar la (in)eficiencia del mercado debe incluir modelos de valoración de activos para poder comparar los rendimientos esperados con los reales. No es posible medir los rendimientos "anormales" sin los rendimientos esperados predichos por los modelos de valoración. Por lo tanto, los rendimientos anómalos del mercado pueden reflejar ineficiencia del mercado, un modelo de valoración de activos inexacto o ambos.

Este problema se analiza en la influyente revisión de Fama (1970) [ 1 ] sobre la teoría y la evidencia de los mercados eficientes, y se utilizó con frecuencia para argumentar en contra de interpretar las anomalías iniciales del mercado de valores como precios erróneos. [ 2 ] [ 3 ]

Otros argumentos utilizados por los defensores de los mercados eficientes incluyen la crítica de Roll , que señala que probar un modelo específico de valoración de activos, el modelo de valoración de activos de capital , es imposible. La crítica de Roll se centra en el hecho de que la cartera de mercado incluye toda la riqueza humana y no es observable. Los refinamientos del modelo de valoración de activos de capital implican que el conjunto de información de los observadores es importante, y dado que este conjunto de información no es observable, no se puede probar el modelo de valoración de activos de capital incluso si se observa la cartera de mercado. [ 4 ]

Referencias

  1. ↑ Fama, Eugene F. (1970). "Mercados de capitales eficientes: una revisión de la teoría y el trabajo empírico" . The Journal of Finance . 25 (2): 383– 417. doi : 10.2307/2325486 . ISSN 0022-1082 . JSTOR 2325486 .  
  2. ↑ Ball, Ray (1978-06-01). "Anomalías en las relaciones entre los rendimientos de los valores y los sustitutos de rendimiento" . Journal of Financial Economics . 6 (2): 103– 126. doi : 10.1016/0304-405X(78)90026-0 . ISSN 0304-405X . 
  3. ↑ Banz, Rolf W. (1981-03-01). "La relación entre el rendimiento y el valor de mercado de las acciones comunes" . Journal of Financial Economics . 9 (1): 3– 18. doi : 10.1016/0304-405X(81)90018-0 . ISSN 0304-405X . 
  4. ↑ Hansen, Lars Peter; Richard, Scott F. (1987). "El papel de la información condicionante en la deducción de restricciones comprobables implícitas en los modelos dinámicos de fijación de precios de activos" . Econometrica . 55 (3): 587– 613. doi : 10.2307/1913601 . ISSN 0012-9682 . JSTOR 1913601 .  

Lecturas adicionales

  1. Cochrane, John H. (2005). "Valoración de activos", Capítulo 7: "Implicaciones de los teoremas de existencia y equivalencia", páginas 121-129.
  2. Fame, Eugene F. (2013). "Dos pilares de la valoración de activos", Conferencia del Premio Nobel.
  3. Ball, Ray (1978). "Anomalías en las relaciones entre los rendimientos de los valores y los sustitutos de rendimiento",