Karl E. Case

Karl Edwin "Chip" Case (5 de noviembre de 1946 - 15 de julio de 2016) fue profesor emérito de economía en el Wellesley College en Wellesley, Massachusetts, Estados Unidos, donde ocupó la Cátedra Coman y Hepburn de Economía e impartió clases durante 34 años. ^{[ 1 ]} Fue investigador sénior en el Joint Center for Housing Studies ^{[ 2 ]} de la Universidad de Harvard y presidente del Boston Economic Club 2011-12. Case también fue socio fundador de la firma de investigación inmobiliaria Fiserv Case Shiller Weiss, Inc., que creó el índice S&P Case Shiller de precios de la vivienda. Fue miembro de la Junta Directiva del Depositors Insurance Fund of Massachusetts. ^{[ 3 ]} Fue miembro del Comité Asesor del Índice Standard and Poor's, del consejo asesor académico del Banco de la Reserva Federal de Boston y del consejo asesor del Rappaport Institute for Greater Boston de la Universidad de Harvard. Fue miembro de los consejos de administración de Mortgage Guaranty Insurance Corporation (MGIC), Century Bank, The Lincoln Institute of Land Policy y la American Real Estate and Urban Economics Association. También fue editor asociado de The Journal of Economic Perspectives y The Journal of Economics Education .

Case obtuvo su licenciatura en la Universidad de Miami en 1968 y sirvió tres años en el ejército, incluyendo una misión en Vietnam. ^{[ 1 ]} Recibió un doctorado en economía de la Universidad de Harvard en 1977. En la Universidad de Harvard, se desempeñó como tutor principal (director de estudios de pregrado) y ganó el Premio Allyn Young a la Excelencia Docente. ^{[ 1 ]}

Su investigación se centró en los ámbitos inmobiliario, de la vivienda y de las finanzas públicas . Es autor de numerosos artículos y estudios sobre los ciclos de auge y caída del mercado inmobiliario, y es autor o coautor de cinco libros, entre ellos Principios de Economía (1986), Economía y Política Fiscal (1986) e Impuestos sobre la Propiedad: La Necesidad de Reforma (1978). Principios de Economía , un texto básico de economía escrito en coautoría con Ray C. Fair y Sharon Oster , publicado por primera vez en 1989, se encuentra en su novena edición y se utiliza en más de 500 universidades.

La investigación de Case sobre los mercados y precios de la vivienda comenzó con un artículo publicado en 1986 en la revista New England Economic Review titulado «El mercado de viviendas unifamiliares en Boston: 1979-1985». ^{[ 4 ]} En ese artículo, el profesor Case construyó un índice rudimentario de «ventas repetidas» para aislar la apreciación de los efectos de la combinación al medir los cambios en el valor de las viviendas. El modelo presentado en ese artículo mostró que los fundamentos explicaban solo una pequeña parte de las fluctuaciones de los precios de la vivienda en el noreste entre 1979 y 1985. El artículo conjeturó que la región había experimentado una burbuja inmobiliaria.

En 1985, Case conoció al economista de la Universidad de Yale, Robert Shiller , y juntos iniciaron una colaboración que daría lugar a más de una docena de artículos y ensayos en coautoría. El primer trabajo de Case y Shiller (Case y Shiller 1987, 1989) incluyó un artículo metodológico que detallaba una versión más refinada del índice de precios de ventas repetidas y su trabajo más citado, «La eficiencia del mercado de viviendas unifamiliares», que apareció en la American Economic Review en 1989. ^{[ 5 ]} Este último artículo presentó pruebas de eficiencia en forma débil y halló fuertes evidencias de inercia en los precios de la vivienda. También demostró que, a lo largo del ciclo, las reglas de decisión simples generarían con casi total certeza beneficios extraordinarios. Este fue el primer artículo empírico sobre burbujas inmobiliarias.

En 1991 fundaron la empresa Case Shiller Weiss Inc., cuyo director ejecutivo fue Allan Weiss desde su creación hasta la venta a Fiserv. Comenzaron a publicar periódicamente el Índice Case-Shiller, ahora un índice de precios de la vivienda muy conocido y citado. Los índices están disponibles a nivel de código postal en más de 90 áreas metropolitanas. Case Shiller Weiss fue adquirida por Fiserv en 2003, ^{[ 6 ]} que continúa produciendo los índices. Los índices de 20 áreas metropolitanas están licenciados a Standard & Poor's, que publica el índice Case-Shiller mensualmente.

Como continuación de investigaciones anteriores, Case y Shiller publicaron un artículo en el Journal of the American Real Estate and Urban Economics Association (Case y Shiller 1990), ^{[ 7 ]} que presentaba pruebas de forma sólida que demostraban la previsibilidad del mercado inmobiliario. En 1988, respondieron al auge del mercado inmobiliario en California desarrollando una encuesta sobre las expectativas y actitudes de los compradores de vivienda en cuatro ciudades: San Francisco, Anaheim (Condado de Orange, CA), Milwaukee y Boston. La encuesta mostró que los compradores de vivienda estaban bien informados sobre las condiciones actuales, percibían poco o ningún riesgo en el mercado inmobiliario, tenían expectativas de precios muy positivas, consideraban la vivienda como una inversión e indicaron que mantendrían sus posiciones incluso en un mercado a la baja. En 2003, Case y Shiller repitieron la misma encuesta y la han repetido anualmente desde entonces. Case, Shiller y Weiss también escribieron una serie de artículos que proponían el establecimiento de mercados de futuros y opciones en el sector inmobiliario (Case, Shiller y Weiss 1993). ^{[ 8 ]}

Case escribió varios artículos que describían las consecuencias de los auges y caídas de los precios de la vivienda para las economías regionales y la distribución de los ingresos y la riqueza (Case y Cook 1989; ^{[ 9 ]} Case 1990, 1991 y 1992).

El debate continúa sobre quién anticipó el colapso final del mercado inmobiliario. Case y Shiller fueron de los primeros en describir los riesgos. Escribían sobre las burbujas inmobiliarias en los mercados regionales a mediados de la década de 1980. La pregunta que investigaban era: ¿cómo se deshacen los auges de los precios de la vivienda? ¿Se desinflan gradualmente o estallan?

En 1999, el profesor Case escribió un artículo para el Panel de Brookings titulado “Bienes raíces y macroeconomía”. ^{[ 10 ]} El tema fue sugerido por William Brainard de la Brookings Institution , quien estaba muy preocupado por los riesgos que planteaba una burbuja inmobiliaria. En ese artículo, Case escribió:

En el contexto económico actual, con el aumento de los precios de la vivienda en todas las regiones del país, las variaciones en las características de los prestatarios, como las calificaciones crediticias, explican la mayor parte de la variación en los impagos y las ejecuciones hipotecarias. Si el mercado inmobiliario sufriera una caída del 20 %, las tasas de impago y las pérdidas superarían con creces las pérdidas previstas por los modelos de calificación crediticia más sofisticados del sector. ^{[ 10 ]}

En años más recientes, Case ha publicado artículos sobre el efecto riqueza de los aumentos de precios de la vivienda con Robert Shiller y John Quigley en la Universidad de California, Berkeley. ^{[ 11 ] [ 12 ]}

Case falleció el 15 de julio de 2016, tras una enfermedad. ^{[ 13 ] [ 14 ]}