Caso Karl E.

Karl Edwin "Chip" Case (5 de noviembre de 1946 - 15 de julio de 2016) fue profesor emérito de economía en el Wellesley College de Wellesley, Massachusetts, Estados Unidos, donde ocupó la Cátedra Coman y Hepburn de Economía y enseñó durante 34 años. ^[1] Fue miembro senior del Centro Conjunto de Estudios de la Vivienda ^[2] de la Universidad de Harvard y fue presidente del Boston Economic Club 2011-12. Case también fue socio fundador de la firma de investigación inmobiliaria Fiserv Case Shiller Weiss, Inc., que creó el índice S&P Case Shiller de precios de la vivienda. Se desempeñó como miembro de la Junta Directiva del Fondo de Seguro de Depositantes de Massachusetts. ^[3] Fue miembro del Comité Asesor del Índice Standard and Poor's, del consejo asesor académico del Banco de la Reserva Federal de Boston y del consejo de asesores del Instituto Rappaport para el Gran Boston de la Universidad de Harvard. Fue miembro de las juntas directivas de Mortgage Guaranty Insurance Corporation (MGIC), Century Bank, The Lincoln Institute of Land Policy y la American Real Estate and Urban Economics Association. También fue editor asociado de The Journal of Economic Perspectives y The Journal of Economics Education .

Case recibió su licenciatura en la Universidad de Miami en 1968 y pasó tres años en servicio activo en el ejército, incluyendo una gira en Vietnam. ^[1] Recibió un doctorado en economía de la Universidad de Harvard en 1977. En la Universidad de Harvard, se desempeñó como tutor principal (director de estudios de pregrado) y ganó el Premio de Enseñanza Allyn Young. ^[1]

Su investigación se centró en las áreas de bienes raíces, vivienda y finanzas públicas . Es autor de numerosos artículos y estudios sobre los ciclos de auge y caída del mercado inmobiliario, y es autor o coautor de cinco libros, entre ellos Principles of Economics (1986), Economics and Tax Policy (1986) y Property Taxation: The Need for Reform (1978). Principles of Economics , un texto básico de economía escrito en coautoría con Ray C. Fair y Sharon Oster , publicado por primera vez en 1989, se encuentra en su novena edición y se utiliza en más de 500 colegios y universidades.

La investigación de Case sobre los mercados y precios de la vivienda comenzó con un artículo publicado en la New England Economic Review en 1986 titulado “El mercado de viviendas unifamiliares en Boston: 1979-1985”. ^[4] En ese artículo, el profesor Case construyó un índice rudimentario de “ventas repetidas” para aislar la apreciación de los efectos mixtos al medir los cambios en los valores de las viviendas. El modelo presentado en ese artículo mostró que los fundamentos explicaban sólo una pequeña parte de los movimientos de los precios de las viviendas en el noreste entre 1979 y 1985. El artículo conjeturaba que la región había experimentado una burbuja de precios de la vivienda.

En 1985, Case conoció al economista de la Universidad de Yale Robert Shiller y comenzaron una aventura conjunta que daría lugar a más de una docena de artículos y ensayos en coautoría. El primer trabajo de Case y Shiller (Case y Shiller 1987, 1989) incluía un artículo metodológico que detallaba una versión más refinada del índice de precios de ventas repetidas y su trabajo más citado, “La eficiencia del mercado de viviendas unifamiliares”, que apareció en la American Economic Review en 1989. ^[5] El último artículo presentó pruebas de eficiencia de forma débil y encontró evidencia sólida de inercia en los precios de las viviendas. También mostró que a lo largo del ciclo, las reglas de decisión simples generarían con casi certeza ganancias excesivas. Este fue el primer artículo empírico sobre las burbujas inmobiliarias.

En 1991, fundaron una empresa llamada Case Shiller Weiss Inc., con Allan Weiss como director ejecutivo desde el inicio hasta la venta de Fiserv. Comenzaron a producir el índice Case Shiller de forma regular, que ahora es un índice de precios de la vivienda muy conocido y citado a menudo. Los índices están disponibles a nivel de código postal en más de 90 áreas metropolitanas. Case Shiller Weiss fue adquirida por Fiserv en 2003 ^[6] , que continúa produciendo los índices. Los índices de 20 de las áreas metropolitanas están autorizados a Standard and Poor's, que publica el índice Case-Shiller mensualmente.

En seguimiento de investigaciones anteriores, Case y Shiller publicaron un artículo en el Journal of the American Real Estate and Urban Economics Association (Case y Shiller 1990), ^[7] que presentaba pruebas de forma sólidas que demostraban que el mercado inmobiliario era previsible. En 1988, respondieron a un mercado inmobiliario en auge en California desarrollando una encuesta sobre las expectativas y actitudes de los compradores de viviendas en cuatro ciudades: San Francisco, Anaheim (Condado de Orange, CA), Milwaukee y Boston. La encuesta mostró que los compradores de viviendas estaban informados sobre las condiciones actuales, veían poco o ningún riesgo en el mercado inmobiliario, tenían expectativas de precios muy positivas, consideraban la vivienda como una inversión e indicaron que se mantendrían firmes en un mercado a la baja. En 2003, Case y Shiller rehicieron la misma encuesta y la han repetido todos los años desde entonces. Case, Shiller y Weiss también escribieron una serie de artículos que proponían el establecimiento de mercados de futuros y opciones en el sector inmobiliario (Case, Shiller y Weiss 1993). ^[8]

Case escribió varios artículos que describían las consecuencias de los auges y caídas de los precios de la vivienda para las economías regionales y la distribución del ingreso y la riqueza (Case y Cook 1989; ^[9] Case 1990, 1991 y 1992).

El debate sobre quién anticipó el colapso definitivo del mercado inmobiliario continúa. Case y Shiller fueron de los primeros en describir los riesgos. Escribieron sobre las burbujas inmobiliarias en los mercados regionales a mediados de los años 1980. La pregunta que estaban investigando era cómo se deshacen los auges de los precios de la vivienda: ¿se desinflan gradualmente o estallan?

En 1999, el profesor Case escribió un artículo para el Brookings Panel titulado “Real Estate and the Macroeconomy” [El sector inmobiliario y la macroeconomía]. ^[10] El tema fue sugerido por William Brainard, de la Brookings Institution, quien estaba muy preocupado por los riesgos que planteaba una burbuja de precios inmobiliarios. En ese artículo, Case escribió:

En el clima económico actual, en el que los precios de las viviendas están aumentando en todas las regiones del país, las variaciones en las características de los prestatarios, como las calificaciones crediticias, explican la mayor parte de la variación en los casos de impago y ejecución hipotecaria. Si el mercado inmobiliario sufriera una caída del 20%, las tasas de impago y las pérdidas superarían con creces las pérdidas previstas por los modelos de calificación crediticia más sofisticados del sector. ^[10]

En años más recientes, Case ha publicado artículos sobre el efecto riqueza del aumento de precios de la vivienda con Robert Shiller y John Quigley en la Universidad de California en Berkeley. ^{[11] [12]}

Case murió el 15 de julio de 2016, a raíz de una enfermedad. ^{[13] [14]}