Perfil de mercado

El Perfil de Mercado es una técnica de gráficos intradiarios (precio en el eje vertical, tiempo/actividad en el eje horizontal) ideada por J. Peter Steidlmayer, operador de la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT), entre 1959 y 1985 aproximadamente. Steidlmayer buscaba una forma de determinar y evaluar el valor de mercado a medida que evolucionaba durante el día. El concepto consistía en mostrar el precio en un eje vertical frente al tiempo en el eje horizontal, y el gráfico resultante suele tener forma de campana: más ancha en los precios medios, con una disminución de la actividad y del volumen en los precios extremos, tanto altos como bajos. En esta estructura, reconoció la distribución gaussiana "normal" que había estudiado en estadística universitaria (3).

El gráfico Perfil de Mercado se presentó al público en 1985 como parte de un producto de la CBOT, el Perfil de Mercado de la CBOT (CBOTMP1) (2). El CBOTMP1 incluía los nuevos datos del Banco de Datos de Liquidez (LDB); las liquidaciones de fin de día, todas las operaciones se categorizaban e identificaban según la clase de operador en el parqué ( (1) local, (2) comercial, (3) miembros que ejecutaban órdenes para otros miembros y (4) miembros que ejecutaban órdenes para el público). El Perfil se propuso como una metodología de organización visual que complementaba estos nuevos datos. El CBOTMP1 promocionaba el Perfil/LDB como la forma de "mejorar el rendimiento". Se describe como "el único servicio de cotizaciones de coste variable en el sector de las materias primas".

El material promocional indica que el Perfil sirve de enlace entre los datos de la CBOT y el mercado. Un gráfico de Perfil se utiliza para mostrar la situación del mercado; los datos LDB se emplean para determinar su estado. Como parte de la conexión de visualización de datos en CBOTMP1, el precio del volumen máximo negociado se identifica como el Punto de Control (POC). Siguiendo la analogía de la distribución normal, el setenta por ciento central de la actividad de negociación alrededor del POC (+/- una desviación estándar ) se denomina Área de Valor.

Los encabezados de sección para "Perfil del mercado de CBOT, 1986" son:

• Utilizar el perfil de mercado de CBOT para mejorar el rendimiento
• El perfil: El vínculo entre los datos de CBOT y el mercado.
• Parte I. Qué está haciendo el mercado: El gráfico del perfil del mercado.
• Parte II. La situación del mercado: Banco de datos de liquidez.
• Apéndice

En 1987, el profesor Thomas P. Drinka de la Western Illinois University lanzó el primer curso Market Profile® en el ámbito académico. Hasta 2010, Western seguía siendo la principal y única institución académica que ofrecía dicho curso como parte de su plan de estudios.

En 1991 se publicó un nuevo manual ampliado de CBOT Market Profile, CBOTMP2, de 335 páginas (5). En este volumen, las primeras cinco secciones están dedicadas al análisis de perfiles. La última sección trata sobre los datos de LDB. A diferencia de CBOTMP1, no se hace hincapié en un producto de ticker de Market Profile. En el período 1985-1991, el concepto de perfil se popularizó (en un artículo del Chicago Tribune, Steidlmayer fue identificado como "el hombre que sabe hacia dónde se dirige el mercado").

A principios de 1986, Steidlmayer y Kevin Koy fundaron Market Logic School para impartir formación sobre trading basado en perfiles. Casi al mismo tiempo, la CBOT dejó de comercializar directamente el Liquidity Data Bank al público (CISCO Futures se convirtió en su proveedor). El acceso público a los datos de ticks aumentó considerablemente, lo que permitió construir perfiles en tiempo real durante la jornada (mientras que los datos del LDB, que desglosaban la categoría de participante por precio, se seguían generando al final del día). Cada vez era más evidente que el trading en el parqué tenía los días contados. En 1991, era obvio que la atención se centraba en la tecnología de perfiles y menos en la base de datos utilizada para respaldar los cálculos. De ahí el cambio de enfoque en los datos de Perfil frente a los del LDB en CBOTMP2.

Tanto en CBOTMP1 como en CBOTMP2 aparece el término "Perfil de Mercado", pero resulta difícil encontrar una definición precisa de qué es un Perfil de Mercado. En ambas publicaciones se ofrecen numerosos ejemplos. Una definición práctica de Mind Over Markets (9) es: "la actividad de precios del mercado registrada en relación con el tiempo en una curva de campana estadística ". A esto se le añadiría una definición del precio y del indicador, una "TPO" (oportunidad de tiempo-precio), definida en CBOTMP1 como: "oportunidad creada por el mercado a un precio determinado en un momento determinado". Por ejemplo:

101150 AA = 08:00 a 08:29 101125 AB B = 08:30 a 08:50 101100 a. C. = 09:00 a 09:29 101075 a. C. 

Las letras identifican el tiempo, al igual que la posición (las A en una columna, las B en la siguiente, etc. A, B, C son TPO (ese precio ocurrió).

Encabezados de sección para "Perfil de mercado de CBOT, 1991"

• Interpretación del gráfico del perfil de mercado
• Perfiles de tendencias a largo plazo
• La percepción de valor impulsa la actividad del mercado.
• Datos del perfil de mercado y el proceso de distribución
• Herramientas de análisis de mercado para respaldar las decisiones de inversión.
• Análisis del volumen de datos de liquidez del banco

Se dice que el volumen permite identificar señales de continuidad o cambio, e inferir la facilitación direccional del comercio, pero "los datos de volumen, por sí solos, carecen de significado". La razón aducida es que "es esencial saber qué hacen los participantes del mercado". En CBOTMP1 y CBOTMP2 se muestran numerosas "lecturas de perfil", que permiten inferir quién opera con qué y qué mensaje transmite. Un método, al parecer, consiste en observar si el volumen aumenta al alza o a la baja durante la jornada. Los datos LDB que se analizan aquí corresponden al final del día. Tiempo después, la CBOT comenzó a publicar las liquidaciones durante el día, cada media hora. Estas liquidaciones, al compararse con los datos de ticks, indican un retraso aproximado de media hora. No se explica cómo se influye en la facilitación del comercio mediante datos retrasados.

Al comienzo del día, la primera hora de negociación crea un rango (el Saldo Inicial). Luego, a medida que se obtiene información adicional sobre la negociación del día, se reconocen ciertas formaciones gráficas, llamadas tipos de día. Estas formaciones tienen nombres (1), (2), como «día neutral», día sin tendencia, día con tendencia, etc. Otro concepto, la «tercera desviación estándar» o distribución de Steidlmayer, se ha analizado (1), posiblemente para respaldar los tipos de día. La distribución de Steidlmayer comienza cuando la distribución actual, de equilibrio, se aleja de dicho equilibrio (1, pág. 175).

La parte objetiva de un Perfil de Mercado es la visualización del perfil. Esta proviene directamente de los datos, creando TPO (ya sea a partir de LDB o datos de ticks (11)). Un elemento clave es el Saldo Inicial, el rango y la ubicación del precio de la primera hora de negociación.

Subjetivamente, Steidlmayer reconoció algunos patrones de comportamiento o «Tipos de Día» al comienzo del día (vinculados al Saldo Inicial), definiendo 3 tipos (CBOTMPG1, pág. 12) y, posteriormente, 4 (CBOTMP2, págs. 4 y 12). Cada tipo desarrolló ciertas características que indicaban qué tipo de operador tenía el control (operadores a corto plazo, operadores a largo plazo, etc.). El libro Mind Over Markets enumera 9 tipos de día (9). Véase la referencia 10 para un análisis de este punto.

La interpretación de gráficos y pronósticos diarios es fundamental . El problema principal de la interpretación de gráficos radica en la multitud de posibles interpretaciones. La teoría del dominio ofrece cierta esperanza a los operadores dispuestos a dedicar tiempo y esfuerzo a comprender el entorno del mercado de subastas . Sin embargo, este proceso puede requerir hasta 10 000 horas de formación. Gran parte de CBOTMPG1, y en particular de CBOTMPG2, se centra en la lectura del perfil a medida que evoluciona a lo largo del día. CBOTMPG1 sugiere que se necesitan entre seis meses y un año para aprender la metodología del Perfil de Mercado.

1. La condición principal para un perfil válido es una distribución normal y en equilibrio. Si el mercado no está en equilibrio, no existe un POC ni una desviación estándar válidos. Un simple examen visual suele ser suficiente para certificar que la distribución es anormal: el día puede presentar dos distribuciones (dos picos) o la actividad comercial puede ser direccional, etc. Si bien los datos no aptos y fuera de equilibrio pueden procesarse como de costumbre mediante un programa informático , es probable que los resultados carezcan de sentido o sean engañosos. La mayoría de los operadores que utilizan perfiles parecen ignorar el requisito de normalidad.

2. Incluso en mercados en equilibrio general, puede haber días en que los precios del mercado se disparen ( rupturas falsas ) y luego regresen más tarde ese mismo día o al día siguiente. Un perfil de un solo día no proporciona una medida fiable de la condición del mercado (3). La investigación indica que una medida de tres días es la mínima preferida (4).

3. Los mercados han cambiado desde 1985/1991. Las salas de negociación están en vías de extinción. En 1985 y años anteriores, las operaciones de los miembros en las salas se realizaban a viva voz ; los operadores comerciales estaban a la vista y el comercio dominaba los mercados. Hoy (2011) hay pocas salas de negociación y los operadores públicos dominan el volumen de operaciones. Sin duda, un operador inteligente y atento como Steidlmayer en la sala de negociación tenía mucha más información que la que proporciona el gráfico de perfil disponible hoy en día.

4. Los perfiles se definieron para usar datos LDB. El Punto de Control es el precio al volumen máximo liquidado. Pocos operadores tienen acceso a los datos LDB hoy en día. La investigación sobre la sustitución del volumen liquidado por TPO encontró que los TPO eran confiables para localizar el Punto de Control (6, 7). El Punto de Control del Meta-Perfil de los TPO no es una copia exacta del Punto de Control del Perfil de Mercado (13). Los usuarios del Meta-Perfil deben ser conscientes de las diferencias y sus posibles diferencias en la negociación.

5. El tiempo dedicado a cada precio no implica necesariamente que se haya gestionado el mismo volumen de transacciones. Para obtener resultados más precisos, a veces es recomendable utilizar el Perfil de Volumen, que se basa exclusivamente en el volumen y el precio y no tiene en cuenta el tiempo.

• 1. Steidlmayer sobre los mercados, JP Steidlmayer, Wiley 1989
• 2. Manual de perfil de mercado de CBOT, 1985, publicado por CBOT, 115 páginas.
• 3. La distribución normal gaussiana, Wikipedia
• 4. La regla del saldo de tres días para el área de valor del perfil, 11 de noviembre de 2007**
• 5. Manual del perfil de mercado de CBOT, 1991, publicado por CBOT, 335 páginas.
• 6. Determinación del área de valor de TPO, D. Jones, Carta de exalumnos, Market Logic School, 13 de abril de 1987
• 7. Estimación del área de valor del perfil de mercado, D. Jones, Análisis técnico, septiembre de 1987.
• 8. Perfil de mercado/Historial de metaperfil, 1985–2004, 18 de noviembre de 2004**
• 9. La mente sobre los mercados, Dalton, Jones, Dalton, Probus, 1991, documento de 1993
• 10. Obtenga ganancias con el perfil de mercado, Dr. John Keppler, Marketplace Books Inc., 2011
• 11. Diálogo sobre dos sistemas
• 13. Perfiles de mercado/Metaperfiles: Desarrollo de la estructura del mercado
• 14. Teoría del mercado de subastas
• 15. Perfil de mercado, metaperfil y situación del mercado
• 16. Indicadores de trading Market Profile® y Volume Profile diseñados para MultiCharts (plataforma de trading electrónico profesional).
• 17. Perfil de volumen de negociación Konzept und Anwendung
• Investigación sobre operaciones comerciales basadas en el valor

** Ubicado en CISCO Futures