sistema de tipo de cambio fijo

Cronología del sistema de tipo de cambio fijo: ^{[ 6 ]}

El patrón oro es un sistema monetario en el que la moneda o el papel moneda de un país tiene un valor directamente vinculado al oro. Con el patrón oro, los países acordaron convertir el papel moneda en una cantidad fija de oro cuando se les solicitara.

El Sistema de Bretton Woods es un conjunto de reglas y políticas unificadas que proporcionaron el marco necesario para establecer tipos de cambio internacionales fijos. Básicamente, el acuerdo estipulaba que el recién creado FMI determinaría el tipo de cambio fijo para las monedas de todo el mundo.

Un sistema monetario actual es aquel mediante el cual un gobierno proporciona dinero a la economía de un país. Los sistemas monetarios modernos suelen estar compuestos por el tesoro nacional, la casa de la moneda, los bancos centrales y los bancos comerciales.

Por lo general, un gobierno que desea mantener un tipo de cambio fijo lo hace comprando o vendiendo su propia moneda en el mercado abierto. ^{[ 7 ]} Esta es una de las razones por las que los gobiernos mantienen reservas de divisas.

Si el tipo de cambio se desvía demasiado del tipo de referencia fijo (es decir, se fortalece más de lo necesario), el gobierno vende su propia moneda (lo que aumenta la oferta) y compra divisas extranjeras. Esto provoca una disminución en el valor de la moneda (véase: Diagramas clásicos de oferta y demanda). Asimismo, si compra la moneda a la que está vinculada, el precio de esta aumentará, lo que hará que el valor relativo de las monedas se aproxime al deseado.

Si el tipo de cambio se desvía demasiado del valor deseado, el gobierno compra su propia moneda en el mercado vendiendo sus reservas. Esto genera una mayor demanda en el mercado y fortalece la moneda local, con la esperanza de que recupere su valor original. Las reservas que se venden pueden ser la moneda a la que está vinculada la moneda, en cuyo caso su valor disminuirá.

Otro método, menos utilizado, para mantener un tipo de cambio fijo consiste simplemente en prohibir el comercio de divisas a cualquier otro tipo de cambio. Esto es difícil de aplicar y a menudo conduce a un mercado negro de divisas. No obstante, algunos países tienen mucho éxito utilizando este método debido a los monopolios gubernamentales sobre todas las conversiones monetarias. Este fue el método empleado por el gobierno chino para mantener una paridad cambiaria o flotación ajustada frente al dólar estadounidense. China compra un promedio de mil millones de dólares estadounidenses al día para mantener la paridad cambiaria. ^{[ 8 ]} A lo largo de la década de 1990, China tuvo mucho éxito en mantener una paridad cambiaria utilizando un monopolio gubernamental sobre todas las conversiones monetarias entre el yuan y otras monedas. ^{[ 9 ] [ 10 ] [ 11 ]}

El patrón oro consiste en vincular el valor del dinero a una determinada cantidad de oro.

Los acuerdos de caja de conversión son el medio más extendido para fijar los tipos de cambio. Se consideran tipos de cambio fijos, ya que permiten a los bancos centrales hacer frente a las perturbaciones en la demanda de dinero sin agotar sus reservas. ^{[ 12 ]} Los acuerdos de caja de conversión han estado operativos en muchos países, entre ellos:

• Hong Kong (desde 1983);
• Argentina (1991 a 2001);
• Estonia (1992 a 2010);
• Lituania (1994 a 2014);
• Bosnia y Herzegovina (desde 1997);
• Bulgaria (1997 a 2025);
• Bermudas (desde 1972);
• Dinamarca (desde 1945) ;
• Brunéi (desde 1967) ^{[ 13 ] [ 14 ]}

La cooperación monetaria es el mecanismo mediante el cual se vinculan dos o más políticas monetarias o tipos de cambio , y puede darse a nivel regional o internacional. ^{[ 15 ]} La cooperación monetaria no tiene por qué ser un acuerdo voluntario entre dos países, ya que también es posible que un país vincule su moneda a la de otro país sin su consentimiento . Existen diversas formas de cooperación monetaria, que van desde sistemas de paridad fija hasta uniones monetarias . Asimismo, se han creado numerosas instituciones para hacer cumplir la cooperación monetaria y estabilizar los tipos de cambio , entre ellas el Fondo Europeo de Cooperación Monetaria (FECM) en 1973 ^{[ 16 ]} y el Fondo Monetario Internacional (FMI) ^{[ 17 ].}

La cooperación monetaria está estrechamente relacionada con la integración económica y a menudo se considera un proceso de refuerzo. ^{[ 18 ]} Sin embargo, la integración económica es un acuerdo económico entre diferentes regiones, caracterizado por la reducción o eliminación de barreras comerciales y la coordinación de políticas monetarias y fiscales , ^{[ 19 ]} mientras que la cooperación monetaria se centra en los vínculos cambiarios. Una unión monetaria se considera el paso culminante de un proceso de cooperación monetaria e integración económica . ^{[ 18 ]} En la forma de cooperación monetaria donde dos o más países participan en un intercambio mutuamente beneficioso, el capital entre los países involucrados es libre de moverse, a diferencia de los controles de capital . ^{[ 18 ]} Se considera que la cooperación monetaria promueve un crecimiento económico equilibrado y la estabilidad monetaria, ^{[ 20 ]} pero también puede funcionar contraproducentemente si los países miembros tienen niveles de desarrollo económico (fuertemente) diferentes . ^{[ 18 ]} Especialmente los países europeos y asiáticos tienen una historia de cooperación monetaria y cambiaria, ^{[ 21 ]} sin embargo, la cooperación monetaria europea y la integración económica finalmente dieron como resultado una unión monetaria europea .

Una de las principales críticas al tipo de cambio fijo es que los tipos de cambio flexibles sirven para ajustar la balanza comercial . ^{[ 23 ]} Cuando se produce un déficit comercial con un tipo de cambio flotante, aumenta la demanda de la moneda extranjera (en lugar de la nacional), lo que eleva su precio en términos de la moneda nacional. Esto, a su vez, hace que el precio de los bienes extranjeros sea menos atractivo para el mercado interno y, por lo tanto, reduce el déficit comercial. Con los tipos de cambio fijos, este reequilibrio automático no se produce.

Otra desventaja importante de un régimen de tipo de cambio fijo es la posibilidad de que el banco central se quede sin reservas de divisas al intentar mantener la paridad ante una demanda de reservas que supere la oferta. Esto se conoce como crisis cambiaria o crisis de balanza de pagos, y cuando ocurre, el banco central debe devaluar la moneda. Ante la posibilidad de que esto suceda, los agentes del sector privado intentarán protegerse reduciendo sus tenencias de la moneda nacional y aumentando sus tenencias de la moneda extranjera, lo que incrementa la probabilidad de que se produzca una devaluación forzosa. Una devaluación forzosa alterará el tipo de cambio en mayor medida que las fluctuaciones diarias que se producen en un sistema de tipo de cambio flexible.

Además, cuando un gobierno tiene un tipo de cambio fijo en lugar de dinámico, no puede aplicar políticas monetarias o fiscales con total libertad. Por ejemplo, al utilizar herramientas de reflación para acelerar el crecimiento económico (reduciendo impuestos e inyectando más dinero en el mercado), el gobierno corre el riesgo de incurrir en un déficit comercial. Esto podría ocurrir cuando el poder adquisitivo de un hogar promedio aumenta junto con la inflación, lo que abarata las importaciones.

Además, la obstinación de un gobierno al defender un tipo de cambio fijo en un déficit comercial lo obligará a recurrir a medidas deflacionarias (aumento de impuestos y menor disponibilidad de dinero), lo que puede generar desempleo . Finalmente, otros países con un tipo de cambio fijo también pueden tomar represalias si un país utiliza su moneda para defender su tipo de cambio.