Explicación de PnL

En banca de inversión , el PnL explicado (también llamado P&L explicado , atribución de P&L o ganancias y pérdidas explicadas ) es un estado de resultados con comentarios que atribuye o explica la fluctuación diaria en el valor de una cartera de operaciones a las causas fundamentales de los cambios.

El informe lo elabora el departamento de control de productos y lo utilizan los operadores , especialmente las mesas que operan con derivados ( swaps y opciones ) y productos de tipos de interés . Véase Gestión de riesgos financieros § Banca .

P&L es el cambio diario en el valor de una cartera de operaciones, que generalmente se calcula utilizando la siguiente fórmula: PnL = Valor actual − Valor del día anterior

Un informe explicado de PnL generalmente contendrá una fila por operación o grupo de operaciones y tendrá como mínimo estas columnas:

• Columna 1: PnL: este es el PnL calculado fuera del informe PnL explicado
• Columna 2: PnL explicado: esta es la suma de las columnas explicativas
• Columna 3: PnL no explicado: se calcula como PnL menos PnL explicado (es decir, columna 1 menos columna 2)
• Columna 4: Impacto del tiempo: este es el PnL debido al cambio en el tiempo.
• Columna 5: Impacto de los precios: es el cambio en el valor de una cartera debido a cambios en los precios de las materias primas o de las acciones/valores.
• Columna 6: Impacto de las tasas de interés: este es el PnL debido a los cambios en las tasas de interés.
• Columna 7: Impacto de la volatilidad: este es el PnL debido a los cambios en las volatilidades. Las volatilidades se utilizan para valorar las opciones (finanzas) (es decir, opciones de compra y venta)
• Columna 8: Impacto de nuevas transacciones – PnL de transacciones realizadas en el día actual
• Columna 9: Impacto de la cancelación/modificación: PnL de operaciones canceladas o modificadas en el día actual

Existen dos metodologías para calcular el Pnl Explicado, el método de “sensibilidades” y el método de “revaluación”. ^[1]

El método de sensibilidades ^[2] implica calcular primero las sensibilidades de las opciones, conocidas como las griegas debido a la práctica común de representar las sensibilidades utilizando letras griegas. Por ejemplo, el delta de una opción es el valor que cambia una opción debido a un movimiento de $1 en el producto básico o acción subyacente. Consulte Factor de riesgo (finanzas) § Riesgos financieros para el mercado .

Para calcular el "impacto de los precios", la fórmula es: Impacto de los precios = delta de la opción × movimiento del precio; por lo tanto, si el precio se mueve $100 y el delta de la opción es 0,05%, entonces el "impacto de los precios" es $0,05. Para generalizar, por ejemplo, a las curvas de rendimiento:

Impacto de los precios = sensibilidad de la posición × movimiento en la variable en cuestión

Este método calcula el valor de una operación en función de los precios actuales y del día anterior. La fórmula para calcular el impacto en los precios mediante el método de revalorización es

• Impacto de los precios = (valor comercial utilizando los precios de hoy) − (valor comercial utilizando los precios del día anterior)

para algunos activos de pequeño valor como "herramientas sueltas". ^[3]

• Depreciación = valor al inicio del año (saldo inicial) + compras en el año − valor al final del año (saldo final)

El PnL no explicado es una métrica crítica a la que los reguladores y el control de productos dentro de un banco prestan atención. Se esperaría que cualquier P&L residual que no se explica (PnL no explicado) sea pequeño si (1) los factores de riesgo identificados son realmente suficientes para explicar materialmente el cambio de valor esperado de la posición y, si (2) los modelos utilizados para calcular las sensibilidades a estos factores de riesgo son correctos. El PnL no explicado es, por lo tanto, una métrica que, cuando es grande, puede resaltar instancias en las que los factores de riesgo clasificados para una posición riesgosa son incompletos, o los modelos utilizados para los cálculos de sensibilidades son incorrectos o inconsistentes. ^[4] Véase riesgo de modelo y, nuevamente, Gestión de riesgo financiero § Banca .

• Información y ejemplos de profesionales de PnL Explained de la página de inicio de la Asociación de Profesionales de PnL Explained
• Pantz, Julien Predicción de PnL para 2013 en escenarios extremos