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Articulo de referencia

Explicación de PnL

En la banca de inversión , el estado de resultados explicado (también llamado explicación de pérdidas y ganancias , atribución de pérdidas y ganancias o explicación de pérdidas ...

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En la banca de inversión , el estado de resultados explicado (también llamado explicación de pérdidas y ganancias , atribución de pérdidas y ganancias o explicación de pérdidas y ganancias ) es un estado de resultados con comentarios que atribuye o explica la fluctuación diaria en el valor de una cartera de operaciones a las causas fundamentales de los cambios.

El P&L ( ganancias y pérdidas) es la variación diaria del valor de una cartera de operaciones, que normalmente se calcula mediante la siguiente fórmula: P&L = Valor actual − Valor del día anterior.

Informe

Un informe de pérdidas y ganancias explicado generalmente contendrá una fila por operación o grupo de operaciones y tendrá como mínimo estas columnas:

  • Columna 1: PnL – Este es el PnL calculado fuera del informe PnL Explained.
  • Columna 2: Explicación de PnL – Esta es la suma de las columnas explicativas.
  • Columna 3: PnL no explicado: se calcula como PnL menos PnL explicado (es decir, columna 1 menos columna 2).
  • Columna 4: Impacto del tiempo: Este es el PnL debido al cambio en el tiempo.
  • Columna 5: Impacto de los precios: Este es el cambio en el valor de una cartera debido a cambios en los precios de las materias primas o de las acciones.
  • Columna 6: Impacto de las tasas de interés: Este es el PnL debido a los cambios en las tasas de interés.
  • Columna 7: Impacto de la volatilidad: Este es el resultado neto debido a los cambios en la volatilidad. La volatilidad se utiliza para valorar opciones (financieras) (es decir, opciones de compra y venta).
  • Columna 8: Impacto de las nuevas operaciones: PnL de las operaciones realizadas en el día actual.
  • Columna 9: Impacto de la cancelación/modificación: PnL de las operaciones canceladas o modificadas en el día actual.

Metodologías

Existen dos metodologías para calcular el PnL explicado: el método de "sensibilidad" y el método de "revaluación". [ 1 ]

Método de sensibilidad

El método de sensibilidad [ 2 ] implica calcular primero las sensibilidades de las opciones, conocidas como las griegas debido a la práctica común de representarlas con letras griegas. Por ejemplo, el delta de una opción es el cambio de valor que experimenta una opción ante una variación de 1 $ en la materia prima o acción subyacente. Véase Factor de riesgo (finanzas) §  Riesgos financieros para el mercado .

Para calcular el "impacto de los precios", la fórmula es: Impacto de los precios = delta de la opción × variación del precio; por lo tanto, si el precio varía $100 y el delta de la opción es del 0,05%, el "impacto de los precios" es de $0,05. Para generalizar, por ejemplo, a las curvas de rendimiento:

Impacto de los precios = sensibilidad de la posición × variación de la variable en cuestión

Método de revaluación

Este método calcula el valor de una operación basándose en los precios del día actual y del día anterior. La fórmula para el impacto en el precio utilizando el método de revaluación es:

  • Impacto de los precios = (valor de la transacción utilizando los precios de hoy) − (valor de la transacción utilizando los precios del día anterior)

para algunos activos de poco valor, como "herramientas sueltas". [ 3 ]

  • Depreciación = valor al inicio del año (saldo inicial) + compras del año − valor al final del año (saldo final)

PnL inexplicado

El PnL no explicado es una métrica crítica a la que tanto los reguladores como el control de productos dentro de un banco prestan atención. Cualquier P&L residual que quede sin explicación (PnL no explicado) se esperaría que fuera pequeño si (1) los factores de riesgo identificados son realmente suficientes para explicar materialmente el cambio de valor esperado de la posición y, si (2) los modelos utilizados para calcular las sensibilidades a estos factores de riesgo son correctos. El PnL no explicado es, por lo tanto, una métrica que, cuando es grande, puede resaltar casos en los que los factores de riesgo clasificados para una posición de riesgo son incompletos, o los modelos utilizados para los cálculos de sensibilidad son incorrectos o inconsistentes. [ 4 ] Véase riesgo de modelo y, de nuevo, Gestión de riesgos financieros §  Banca .

Referencias

  1. ↑ Véase en general, Roy E. DeMeo (ND) Gestión cuantitativa del riesgo: VaR y otros.
  2. ↑ Para obtener una visión general, consulte Liuren Wu (ND) P&L Attribution and Risk Management , Baruch College.
  3. ↑ "Herramientas sueltas | Detalles contables" .
  4. ↑ "¿Por qué la atribución de pérdidas y ganancias? O juzgar a los meteorólogos..." Acuity Derivatives . Consultado el 10 de septiembre de 2012 .
  • Información y ejemplos de la página principal de la Asociación de Profesionales de PnL Explicados
  • Pantz, Julien 2013 Predicción de pérdidas y ganancias en escenarios extremos