Proposición de ineficacia de las políticas

La proposición de ineficacia de las políticas ( PIP, por sus siglas en inglés) es una nueva teoría clásica propuesta en 1975 por Thomas J. Sargent y Neil Wallace , basada en la teoría de las expectativas racionales , que postula que la política monetaria no puede gestionar sistemáticamente los niveles de producción y empleo en la economía.

Antes del trabajo de Sargent y Wallace, los modelos macroeconómicos se basaban principalmente en el supuesto de expectativas adaptativas . Muchos economistas lo consideraban insatisfactorio, ya que presupone que los agentes pueden cometer errores sistemáticos repetidamente y solo pueden revisar sus expectativas retrospectivamente. Bajo el supuesto de expectativas adaptativas, los agentes no revisan sus expectativas incluso si el gobierno anuncia una política que implica un aumento de la oferta monetaria por encima de su nivel de crecimiento previsto. Las revisiones solo se producirían después de que se haya producido el aumento de la oferta monetaria, e incluso entonces los agentes reaccionarían de forma gradual. En cada período en que los agentes descubrieran que sus expectativas de inflación eran erróneas, una cierta proporción de su error de pronóstico se incorporaría a sus expectativas iniciales. Por lo tanto, el equilibrio en la economía solo convergería, pero nunca se alcanzaría. El gobierno podría mantener el empleo por encima de su nivel natural y manipular fácilmente la economía.

Este comportamiento de los agentes es contrario a lo que presupone gran parte de la economía. La economía se fundamenta en la racionalidad, por lo que Sargent y Wallace consideraron insatisfactorios los errores sistemáticos cometidos por los agentes en la teoría macroeconómica. Más importante aún, este comportamiento parecía incompatible con la estanflación de la década de 1970 , cuando la alta inflación coincidió con un alto desempleo, y los intentos de los responsables políticos por gestionar activamente la economía al estilo keynesiano resultaron en gran medida contraproducentes. Al aplicar las expectativas racionales dentro de un marco macroeconómico, Sargent y Wallace formularon la proposición de ineficacia de la política, según la cual el gobierno no podría intervenir con éxito en la economía si intentara manipular la producción. Si el gobierno empleara la expansión monetaria para aumentar la producción, los agentes preverían los efectos y las expectativas de salarios y precios se revisarían al alza en consecuencia. Los salarios reales se mantendrían constantes y, por lo tanto, también la producción; no se produciría ninguna ilusión monetaria . Solo las perturbaciones estocásticas en la economía pueden causar desviaciones del empleo respecto a su nivel natural.

A primera vista, la teoría parecía suponer un duro golpe para una parte sustancial de la macroeconomía, en particular para la economía keynesiana . Sin embargo, las críticas a la teoría no tardaron en llegar tras su publicación.

El modelo de Sargent y Wallace ha sido criticado por un amplio abanico de economistas. Algunos, como Milton Friedman , han cuestionado la validez del supuesto de expectativas racionales. Sanford Grossman y Joseph Stiglitz argumentaron que, incluso si los agentes tuvieran la capacidad cognitiva para formar expectativas racionales, no podrían beneficiarse de la información resultante, ya que sus acciones la revelarían a otros. Por lo tanto, los agentes no invertirían el esfuerzo ni el dinero necesarios para informarse, y las políticas gubernamentales seguirían siendo eficaces.

Los economistas neokeynesianos Stanley Fischer (1977) y Edmund Phelps y John B. Taylor (1977) asumieron que los trabajadores firman contratos salariales nominales que duran más de un período, lo que hace que los salarios sean rígidos. Con este supuesto, el modelo demuestra que la política gubernamental es totalmente efectiva, ya que, si bien los trabajadores esperan racionalmente el resultado de un cambio en la política, no pueden reaccionar ante él, pues están sujetos a las expectativas formadas al firmar su contrato salarial. La política gubernamental no solo puede utilizarse eficazmente, sino que su uso también es deseable. El gobierno puede responder a las perturbaciones estocásticas de la economía a las que los agentes no pueden reaccionar, y así estabilizar la producción y el empleo.

El modelo de Barro-Gordon demostró cómo la capacidad del gobierno para manipular la producción conduciría a un sesgo inflacionario . ^{[ 1 ]} El gobierno podría engañar a los agentes y forzar un desempleo por debajo de su nivel natural, pero no desearía hacerlo. Por lo tanto, el papel del gobierno se limitaría a la estabilización de la producción.

Dado que fue posible incorporar la hipótesis de las expectativas racionales en los modelos macroeconómicos evitando las drásticas conclusiones a las que llegaron Sargent y Wallace, la proposición de ineficacia de las políticas ha tenido un impacto menos duradero en la realidad macroeconómica de lo que se esperaba inicialmente. De hecho, el propio Sargent admitió que la política macroeconómica podría tener efectos no triviales, incluso bajo el supuesto de expectativas racionales, en el prefacio de la edición de 1987 de su libro de texto Teoría macroeconómica dinámica :

La primera edición apareció en un momento en que los debates sobre la «proposición de ineficacia de las políticas» acaparaban gran parte de la atención de los macroeconomistas. Como ha dejado claro el trabajo de John B. Taylor , las implicaciones metodológicas y computacionales de la hipótesis de las expectativas racionales para la teoría de la política macroeconómica óptima trascienden con creces la cuestión de si aceptamos o rechazamos modelos particulares que incorporan proposiciones de neutralidad específicas ... La edición actual contiene muchos más ejemplos de modelos en los que un gobierno se enfrenta a una decisión política compleja que la edición anterior.

A pesar de las críticas, Anatole Kaletsky ha descrito la propuesta de Sargent y Wallace como un factor importante en el desplazamiento del keynesianismo de su papel como principal teoría económica que guía a los gobiernos de las naciones avanzadas. ^{[ 2 ]}

Aunque la proposición de ineficacia de la política ha sido objeto de debate, su validez puede defenderse desde un punto de vista metodológico. Para ello, es necesario comprender su carácter condicional. Para los neoclásicos , la estimulación contracíclica de la demanda agregada mediante instrumentos de política monetaria no es posible ni beneficiosa si se cumplen los supuestos de la teoría. Si las expectativas son racionales, si los mercados se caracterizan por cantidades nominales completamente flexibles y si las perturbaciones son ruido blanco imprevisible, entonces los sistemas macroeconómicos solo pueden desviarse del nivel de equilibrio bajo contingencias (es decir, perturbaciones aleatorias). Sin embargo, no se puede construir una política monetaria contracíclica sistemática sobre estas condiciones, ya que ni siquiera los responsables de la política monetaria pueden prever que estas perturbaciones afecten a las economías, por lo que no es posible una respuesta planificada. ^{[ 3 ]} Según el juicio común y tradicional, la macroeconomía neoclásica puso de relieve la ineficiencia de la política económica. Además, estas afirmaciones siempre se ven debilitadas por el hecho de que los supuestos neoclásicos están demasiado alejados de las condiciones del mundo real como para sustentar plausiblemente los teoremas. ^{[ 4 ]} Por lo tanto, debe entenderse que el diseño preciso de los supuestos que subyacen a la proposición de ineficacia de las políticas constituye el desarrollo científico más influyente, aunque muy ignorado y malinterpretado, de la nueva macroeconomía clásica . Los neoclásicos no afirmaron simplemente que la política económica intervencionista (en sentido estricto: la política monetaria) es ineficaz. Robert Lucas y sus seguidores llamaron la atención sobre las condiciones bajo las cuales probablemente surge esta ineficiencia. ^{[ 5 ]}

• Neutralidad del dinero
• Salarios y precios rígidos

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