Valor de la moneda Renminbi

El valor del renminbi es objeto de debate y afecta a la unidad monetaria china , el renminbi ( chino :人民币, código: CNY ). El renminbi se clasifica como una moneda de tipo de cambio fijo "con referencia a una cesta de monedas " ^{[ 1 ]} , lo que ha llamado la atención de naciones con monedas de libre flotación y se ha convertido en una fuente de fricción comercial con los países occidentales ^{[ 2 ]} .

El renminbi se introdujo en octubre de 1949 después de que los comunistas tomaran el poder en la China continental y establecieran la República Popular China . ^{[ 3 ]} Desde la reforma y apertura de 1978, China se ha convertido en el mayor exportador del mundo, la segunda economía más grande y el mayor fabricante del mundo. ^{[ 4 ] [ 5 ]}

Durante la mayor parte de su historia temprana, el renminbi estuvo vinculado al dólar estadounidense a un tipo de cambio de 2,46 yenes por dólar. Durante la década de 1970 se revaluó, hasta alcanzar los 1,50 yenes por dólar en 1980.

Su valor disminuyó gradualmente a medida que China se embarcó en un nuevo rumbo económico durante el liderazgo de Deng Xiaoping y se transformó en una economía capitalista más basada en el mercado. ^{[ 6 ] [ 7 ]}

Desde 2005, el gobierno chino revirtió su política anterior de vincular el renminbi al dólar estadounidense. El renminbi ahora fluctúa dentro de un pequeño margen en comparación con una cesta de monedas seleccionadas por el gobierno chino. ^{[ 8 ]} Esto se considera un paso hacia una flotación de mercado más libre del renminbi. El renminbi se ha apreciado un 22 por ciento desde la reforma del mecanismo del tipo de cambio del yuan en 2005. ^{[ 9 ]} Sin embargo, al inicio de la crisis financiera de 2008 , el renminbi se volvió a vincular extraoficialmente al dólar estadounidense. Se desvinculó nuevamente del dólar en junio de 2010.

Después de 2010, el tipo de cambio fluctuó en línea con los fundamentos, ^{[ 10 ]} manteniéndose mayormente entre 6 y 7 CNY por USD. En 2018, el renminbi perdió valor cuando las exportaciones chinas fueron objeto de aranceles estadounidenses y los mercados tenían dudas sobre la fortaleza de la economía. ^{[ 11 ]} Tal depreciación es típica de un país cuyas exportaciones están en riesgo, como lo demuestra la caída de la libra esterlina después del Brexit , ^{[ 10 ]} y en julio de 2019 el FMI determinó que el yuan estaba correctamente valorado, mientras que el dólar estaba sobrevalorado. ^{[ 12 ]} En agosto de 2019, el Banco Popular de China (PBOC) permitió que el renminbi cayera más del 2% en tres días hasta el punto más bajo desde 2008, debido a las fuertes ventas tras las amenazas de nuevos aranceles estadounidenses . ^{[ 12 ]}

Una moneda infravalorada causa serios problemas y genera críticas internacionales. Economistas prominentes, entre ellos el director general de la Organización Mundial del Comercio (OMC), Pascal Lamy , ^{[ 13 ]} el presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos , Ben Bernanke , ^{[ 14 ]} el premio Nobel Paul Krugman , ^{[ 15 ]} el director del Instituto Peterson de Economía Internacional, Fred Bergsten , ^{[ 16 ]} y el profesor de la Universidad de Cornell , Eswar Prasad, ^{[ 17 ]} han afirmado repetidamente que la moneda de China está infravalorada.

En 2007, la legislación propuesta en EE. UU. estimó que la subvaluación estaba entre el 15 % y el 40 %, ^{[ 18 ]} y el estudio del Instituto Peterson dijo en 2010 que el yuan estaba subvaluado en un 20 % con respecto al dólar. ^{[ 19 ]}

1. Como miembro de la OMC y del FMI, la infravaloración del renminbi chino violaría el artículo XV(4) del Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio, los artículos 1 y 3 ^{[ 20 ]} del Acuerdo sobre Subvenciones y Medidas Compensatorias de la OMC ^{[ 21 ]} y el artículo IV, sección 1, del FMI, que prohíbe a los países la manipulación monetaria ^{[ 22 ]} . Sin embargo, en 2018, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos eximió a China de la acusación de manipulación monetaria ^{[ 23 ] .}
2. La disputa comercial con Estados Unidos se vería agravada por un renminbi infravalorado . ^{[ 24 ]}
3. Un renminbi infravalorado podría provocar inflación . Para mantener el valor del yuan relativamente bajo, el gobierno debe comprar divisas mediante superávits comerciales e inversiones. Las reservas de divisas de China , que ya eran las mayores del mundo, se dispararon a 2,8 billones de dólares a finales de 2010. Para comprar divisas, el gobierno tiene que imprimir RMB a un ritmo vertiginoso y, por lo tanto, incurrir en inflación. ^{[ 25 ]} Sin embargo, entre 2012 y 2019, se informó que la inflación en China se mantuvo persistentemente baja, en torno al 2 %. ^{[ 26 ]}
4. Un renminbi infravalorado contribuiría a entradas de capital extranjero de cartera muy grandes, motivadas por expectativas de una rápida apreciación, lo que aumentaría la presión para que la moneda se aprecie. ^{[ 27 ]}
5. Un renminbi infravalorado socavaría el poder adquisitivo de los consumidores nacionales en lo que respecta a bienes extranjeros. Una moneda infravalorada encarece los bienes extranjeros en términos de yuanes. ^{[ 28 ] [ 29 ]}

Las reformas económicas chinas de finales de la década de 1970 impulsaron la economía china, transformándola de una economía cerrada y de planificación centralizada a una abierta a la inversión y el capital extranjeros, orientada a la fabricación de productos eléctricos, textiles, juguetes y exportaciones. Estas reformas han permitido que China se convierta en un país acreedor en términos de cuenta corriente y en el mayor país en términos de reservas de divisas .

China sostiene que el valor del renminbi está determinado por el mercado. Afirma que su población recibe un alto nivel de ahorro gracias a la estructura de su economía y que el aumento gradual del consumo interno es fundamental para su propio crecimiento. ^{[ 30 ]} Si bien los chinos han argumentado que su tipo de cambio es una cuestión puramente de política interna, algunos economistas han comenzado a sugerir que la política china pronto se orientará a acelerar la apreciación del yuan para reducir la inflación interna y aumentar la riqueza de sus ciudadanos. ^{[ 31 ]}

Otros en China ven esta disputa como un intento de impulsar el desarrollo económico de China como parte de una estrategia de imperialismo económico del mundo industrializado liderada por Estados Unidos. ^{[ 32 ]} La compararon con los tratados desiguales ^{[ 33 ]} firmados después de la Rebelión de los Bóxers y la Primera y Segunda Guerra del Opio . ^{[ 34 ]}

• Sakakibara, Eisuke (2005). La reforma del renminbi y el futuro próximo de la economía china (en japonés). Kadokawa Shoten. ISBN 4047100145.
• Kwan, Chih-Hsiung (2004). El debate sobre la revaluación del renminbi (en japonés). Toyo Keizai Inc. ISBN 4492681256.
• Tamura, Hideo (2010). El día en que el renminbi se convierte en una moneda clave (en japonés). PHP Institute. ISBN 4569707343.
• Instituto Monetario Internacional (2013). La internacionalización del renminbi . Londres: Routledge. doi : 10.4324/9781315884967 . ISBN 9781138918054.
• Lo, Chi (2022). La disrupción del renminbi digital: configurando los panoramas económicos, financieros y políticos mundiales . Bingley: Emerald Publishing Limited. ISBN 9781804553312.