Oferta de tokens de seguridad

Una oferta de tokens de seguridad ( STO ) / IPO tokenizada es un tipo de oferta pública en la que se venden valores digitales tokenizados , conocidos como tokens de seguridad, en plataformas de intercambio de tokens de seguridad. Los tokens se pueden usar para negociar activos financieros reales , como acciones y renta fija , y utilizan un sistema de registro virtual blockchain para almacenar y validar las transacciones de tokens. ^{[ 1 ] [ 2 ]}

Debido a que los tokens se clasifican como valores , las STO son más susceptibles a la regulación y, por lo tanto, representan una alternativa de inversión más segura que las ICO , que han sido objeto de numerosos esquemas fraudulentos . ^{[ 3 ] [ 4 ] [ 5 ]} Además, dado que las ICO no se mantienen en intercambios tradicionales , pueden ser una fuente de financiamiento menos costosa para las pequeñas y medianas empresas en comparación con una IPO . ^{[ 6 ]} Sin embargo, una STO en un mercado de valores regulado (denominada IPO tokenizada) tiene el potencial de ofrecer eficiencias y ahorros de costos significativos.

A finales de 2019, las STO se habían utilizado en múltiples escenarios, incluyendo la negociación de acciones de empresas que cotizan en Nasdaq , ^{[ 1 ]} la pre-IPO de World Chess, la plataforma de transmisión oficial de la FIDE , ^{[ 6 ] [ 7 ]} y la creación del propio mercado de STO de la Bolsa de Singapur , respaldado por Tokai Tokyo Financial Holdings de Japón . ^{[ 2 ]}

Aunque comparten algunos conceptos básicos con las ICO y las IPO, las STO son de hecho diferentes de ambas, ya que constituyen un modelo intermedio. Al igual que las ICO, las STO son ofertas que se realizan mediante la venta de tokens digitales al público en general en exchanges de criptomonedas como Binance , Kraken , Binaryx y otros. ^{[ 8 ] [ 9 ]} La principal diferencia radica en que los tokens de ICO son las monedas reales de la criptomoneda ofrecida, completamente digitales y clasificadas como utilidades . Se pueden generar nuevas monedas de ICO de forma indefinida , al igual que, en algunos casos, sus tokens. Además, su valor es casi totalmente especulativo y surge del valor de utilidad percibido que los compradores esperan que proporcionen. ^{[ 10 ]} Los tokens de seguridad, por otro lado, son valores reales, como bonos o acciones, vinculados a una empresa real. ^{[ 11 ]}

En términos legislativos, algunas jurisdicciones tratan las STO, las ICO y otras operaciones relacionadas con criptomonedas bajo el mismo marco legal. ^{[ 12 ]} Sin embargo, en general, las STO se rigen por la legislación de valores (junto con las IPO tradicionales), y las ICO por la de servicios públicos, y la diferenciación se realiza principalmente caso por caso. ^{[ 13 ]}

El principal debate en torno a los tokens de seguridad radica, por tanto, en la diferenciación legal de lo que puede calificarse como utilidad en lugar de valor. Generalmente, la legislación entiende que si se espera un rendimiento financiero pasivo de la inversión, entonces se clasifica como valor. De esta manera, incluso si la empresa emisora ​​entiende que sus tokens son simplemente un activo de utilidad sin retorno de inversión esperado, si se demuestra lo contrario, la ICO se convierte en una STO no regulada, exenta de sanciones legales. Además, esta suposición de utilidad ha sido utilizada indebidamente por algunas empresas emisoras de STO para vender valores sin cumplir con la normativa (etiquetados maliciosamente como ICO). ^{[ 14 ]}

Esta ambigüedad legal ha llevado a que algunos oferentes de ICO sean procesados ​​por la SEC como parte de una oferta de valores, aunque sus tokens se anunciaron como utilidades. Entre estas empresas se encuentran las aplicaciones de mensajería Kik y Telegram ; la primera fue demandada por la SEC por más de 100 millones de dólares y la segunda retrasó sus planes de oferta tras un procesamiento similar. ^{[ 15 ] [ 16 ] [ 17 ]}

Uno de los principales atractivos de las criptomonedas como Bitcoin ha sido su descentralización , que impide que cualquier gobierno influya o controle la moneda. Por extensión, una criptomoneda no se ve directamente afectada por la jurisdicción, el entorno sociopolítico o los acontecimientos económicos de un país específico. ^{[ 18 ]} Esta falta de regulación ha propiciado el auge de la actividad delictiva a gran escala relacionada con las criptomonedas, desde la financiación del terrorismo hasta la evasión fiscal, la mayoría de las cuales quedan impunes y sin ser detectadas. ^{[ 19 ] [ 20 ]} De igual modo, las estafas de ICO se han convertido en un problema cada vez mayor, causando pérdidas multimillonarias y perjudicando el valor del mercado de criptomonedas en su conjunto. ^{[ 21 ] [ 22 ]}

Hasta ahora, las STO han sido reguladas y legalizadas en muchos países donde las ICO no lo han sido, debido a que se ajustan a muchas regulaciones preexistentes en materia de valores. ^{[ 23 ] [ 24 ]}

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