La banca en la sombra en China

Los productos de gestión patrimonial (PGP) son emitidos por bancos, fideicomisos y empresas de valores, y son productos financieros que ofrecen un rendimiento monetario superior al de depositar dinero en un banco. ^{[ 2 ]} Son diseñados y vendidos por instituciones financieras como productos de ahorro, pero no aparecen en los balances de la institución, lo que significa que no están sujetos a las regulaciones de depósitos. ^{[ 3 ]} Su rendimiento proviene del «desempeño» o «valor» de los activos sobre los que se basa el producto. Funcionan ofreciendo un rendimiento a tasa fija que es más rentable que el depósito tradicional. En China, algunos inversores esperan que el banco que controla su PGP asuma el riesgo crediticio asociado. El número de PGP en China ha aumentado constantemente en los últimos tiempos, pasando de «menos de 500 mil millones de yenes en 2004 a 9,5 billones de yenes a finales de 2013». ^{[ 4 ] [ 3 ]}

Los productos fiduciarios se refieren a la categoría de productos financieros que incluyen préstamos fiduciarios, acciones no cotizadas en empresas y la negociación de activos o paquetes de capital. Son diseñados y emitidos por "instituciones financieras no bancarias, incluyendo fideicomisos, corredores, compañías de seguros y firmas de valores". ^{[ 3 ]} Son utilizados tanto por inversores privados como por corporaciones. ^{[ 2 ]} En China, las empresas financieras operan como compañías fiduciarias, principalmente mediante la gestión de activos e inversiones para clientes. La última década de acción regulatoria china ha intentado frenar el uso de fideicomisos por parte de los bancos, ya que los fondos recaudados a través de productos fiduciarios a menudo se canalizan a prestatarios de mayor riesgo a través de préstamos fiduciarios. ^{[ 4 ]} En 2012, la industria fiduciaria se convirtió en el segundo subsector más grande de la industria financiera de China, con un total de más de 7,47 billones de yenes, cifra que se citó que había crecido a 12,48 billones de yenes en junio de 2014. ^{[ 3 ]}

Los préstamos fiduciarios son préstamos entre empresas con un banco como intermediario. La razón principal de los préstamos fiduciarios es que la legislación china ha prohibido los préstamos entre empresas. ^{[ 2 ]} Estos préstamos operan bajo el supuesto de que el riesgo crediticio recae sobre quien presta en el acuerdo. En este sentido, el préstamo termina en los libros del banco, en lugar de en los libros de la empresa. ^{[ 4 ]} En 2013, el tamaño de la industria de préstamos fiduciarios se identificó en aproximadamente 8,551 billones de yenes. ^{[ 3 ]}

La financiación alternativa se relaciona principalmente con la actividad bancaria en la sombra, que involucra inversiones más pequeñas y a inversores y prestatarios más pequeños, a menudo rurales. ^{[ 3 ]} Incluye préstamos entre particulares , microfinanciación, financiación mediante casas de empeño y arrendamiento financiero. ^{[ 4 ] [ 3 ]}

El coeficiente de reserva era una ley bancaria comercial china que estipulaba que los bancos solo podían prestar un máximo del 75 % de sus depósitos de capital en cualquier momento. ^{[ 20 ]} Esta política se adoptó en 1995 y se diseñó para evitar el rápido crecimiento de la escala crediticia de los bancos comerciales con el fin de controlar los riesgos de liquidez. ^{[ 20 ]} Los requisitos del coeficiente de reserva se identifican como una de las razones clave por las que las instituciones financieras recurrían a la banca en la sombra, para prestar dinero por encima del límite del 75 %, sin que estos préstamos aparecieran en sus balances. La eliminación del requisito del coeficiente de reserva por parte de la Asamblea Popular Nacional entró en vigor en octubre de 2015. ^{[ 20 ]} Esta medida se consideró un esfuerzo tanto para estimular el crecimiento económico como para disminuir los préstamos de la banca en la sombra al permitir que los bancos prestaran el resto de su capital a través de vías convencionales.

En enero de 2018, la Comisión Reguladora Bancaria de China declaró que aumentaría su supervisión de la banca en la sombra y las actividades interbancarias. ^{[ 21 ]} Además, la creación del Comité de Estabilidad y Desarrollo Financiero en noviembre de 2017 representó un paso adicional hacia una mayor supervisión de la actividad bancaria en la sombra. Asimismo, se produjo un impulso significativo para reducir el apalancamiento del sector financiero chino tras la caída del XIX Partido Comunista a finales de octubre de 2017. En concreto, el Banco Central emitió nuevas directrices que endurecían las normas sobre la gestión de activos en China. ^{[ 22 ]}

En octubre de 2019, el gobierno chino penalizó los préstamos con una tasa de interés anualizada superior al 36%. Esta medida se dirigió al sector bancario en la sombra, ya que la posibilidad de cobrar tasas de interés más altas es una de las razones principales por las que las instituciones financieras optan por realizar préstamos extrabursátiles como una forma de banca en la sombra. ^{[ 23 ]}

En enero de 2018, la Comisión Reguladora Bancaria de China endureció las regulaciones para los bancos y otras instituciones financieras que gestionan préstamos fiduciarios. ^{[ 24 ]} Estas medidas incluyeron impedir que los bancos participaran en la toma de decisiones sobre el préstamo, así como prohibirles proporcionar garantías de cualquier tipo sobre la financiación en sí. Esta medida garantizó que las propias corporaciones asumieran el riesgo crediticio de los préstamos fiduciarios. ^{[ 24 ]} Esto se produjo como respuesta a los riesgos asociados al rápido crecimiento de esta industria como una forma de banca en la sombra. En ese momento, el monto de dinero en préstamos fiduciarios se identificó en 13,9 billones de yenes. ^{[ 25 ]} Esta medida también tenía como objetivo impulsar el crédito de vuelta a los canales de financiación convencionales, como los préstamos registrados y los bonos de las instituciones financieras.

En septiembre de 2019, el Banco Central de China anunció su intención de reducir las tasas de interés del mercado en un esfuerzo por apoyar el crecimiento económico dentro de China. ^{[ 26 ]} Esto se identifica como una respuesta parcial a la guerra comercial con Estados Unidos . En ese momento, se cita una declaración emitida por el comité de política monetaria del Banco Popular que dice:

Debemos esforzarnos al máximo para mejorar la transmisión de la política monetaria e insistir en reformas orientadas al mercado para promover una disminución notable de los tipos de interés reales... Debemos hacer un uso flexible de múltiples instrumentos monetarios para mantener una liquidez razonablemente amplia. Al mismo tiempo, [debemos] profundizar la liberalización de los tipos de interés, mejorar el régimen de tipos de interés preferenciales para préstamos y promover su uso en la práctica. ^{[ 26 ]}

Esta medida implicó la reducción de la tasa preferencial de préstamos (LPR, por sus siglas en inglés), que representa la tasa de interés promedio ofrecida por un grupo de 18 bancos en China. La tasa preferencial de préstamos sirve como referencia para todos los préstamos. La reducción de la LPR se identificó como uno de los métodos para disminuir la actividad bancaria en la sombra, ya que permite que más prestatarios accedan a líneas de capital. ^{[ 26 ]}