Sistema de ejecución de órdenes pequeñas

El Sistema de Ejecución de Órdenes Pequeñas (SOES, por sus siglas en inglés) era un sistema para facilitar la liquidación de operaciones de bajo volumen en Nasdaq . Ha sido eliminado gradualmente y ya no es necesario.

SOES se introdujo por primera vez en diciembre de 1984 para 25 acciones ^{[ 1 ]} para proporcionar ejecución automática de órdenes para operadores individuales con órdenes de 1000 acciones o menos. La falta de liquidez después de la caída del mercado de 1987 llevó a Nasdaq a imponer el uso obligatorio de SOES a todos los creadores de mercado que utilizaban el NASDAQ National Market System, ^{[ 1 ]} proporcionando una excelente liquidez para los pequeños inversores y operadores.

Inicialmente, cuando el SOES se hizo obligatorio, generó un fuerte pesimismo entre las empresas miembro de Nasdaq, ya que las obligaba a ejecutar todas las operaciones SOES que coincidieran con el precio anunciado por el creador de mercado. También se implementaron limitaciones importantes para evitar que los operadores intradía explotaran el sistema y se aprovecharan de los precios antiguos cotizados por los creadores de mercado.

SOES operaba junto con otro sistema electrónico llamado SelectNet, lanzado en 1988, que permitía a los participantes del mercado negociar por computadora en lugar de por teléfono y permitía órdenes más grandes que SOES. ^{[ 2 ]}

Aunque SOES estaba destinado a inversores minoristas , en 1995 más del 80 % de sus usuarios eran operadores intradía, quienes utilizaban el sistema porque su ejecución automática les proporcionaba una ventaja comercial, ^{[ 3 ]} si bien las normas de Nasdaq prohibían a los intermediarios con licencia utilizar SOES para operar por cuenta propia. ^{[ 4 ] : ​​81} Dado que gran parte de las operaciones en Nasdaq aún las realizaban creadores de mercado humanos , los operadores intradía (apodados despectivamente "bandidos de SOES") podían aprovechar los tiempos de reacción humanos más lentos para obtener beneficios mediante la especulación con precios desactualizados cuando el precio de una acción variaba. ^{[ 4 ] : ​​80-81}

La participación de SOES en el volumen total de negociación de Nasdaq fue del 5% en 1998. ^{[ 3 ]} En julio de 2001, Nasdaq lanzó una actualización de SOES, denominada "SuperSOES", que aumentó el límite de operaciones en una sola transacción de 999 a 999.999. ^{[ 5 ]}

Existían varias restricciones para quienes utilizaban SOES, en lugar de una red de comunicación electrónica (ECN) tradicional, para realizar sus pedidos.

• Las transacciones no podían superar las 1000 acciones de una misma marca.
• SOES no permitía la negociación de acciones que cotizaran a precios superiores a 250 dólares por acción.
• Una vez que un operador recibía una orden de ejecución a través de SOES, tenía que esperar 10 minutos para realizar una operación en el mismo lado del mercado y sobre la misma acción.
• Las instituciones y los agentes de bolsa no podían realizar pedidos para sus propias cuentas a través de SOES, pero sí podían hacerlo para la cuenta de un cliente.
• Los creadores de mercado debían respetar los precios de compra / venta anunciados para las órdenes de SOES, siempre que fueran por la cantidad que el creador de mercado solicitaba.

SOES modernizó el mercado de negociación para inversores individuales. Brindó a los pequeños inversores y operadores la oportunidad de competir en igualdad de condiciones con inversores más grandes, como las instituciones, para acceder a órdenes y ejecutarlas.

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