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Escisión corporativa

Una escisión corporativa , también conocida como spin-out , [ 1 ] starburst o hive-off , [ 2 ] es un tipo de acción corporativa en la que una empresa "separa" una sección como u...

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Una escisión corporativa , también conocida como spin-out , [ 1 ] starburst o hive-off , [ 2 ] es un tipo de acción corporativa en la que una empresa "separa" una sección como un negocio independiente o crea una segunda encarnación, incluso si la primera sigue activa. [ 3 ] Es distinta de una venta, en la que una empresa vende una sección a otra empresa o firma a cambio de efectivo o valores .

Características

Las escisiones son divisiones de empresas u organizaciones que se convierten en negocios independientes con activos, empleados, propiedad intelectual , tecnología o productos existentes que se toman de la empresa matriz . Los accionistas de la empresa matriz reciben acciones equivalentes en la nueva empresa para compensar la pérdida de capital en las acciones originales . Sin embargo, los accionistas pueden comprar y vender acciones de cualquiera de las dos empresas de forma independiente; esto potencialmente hace que la inversión en las empresas sea más atractiva, ya que los posibles compradores de acciones pueden invertir específicamente en la parte del negocio que creen que tendrá mayor crecimiento. [ 4 ]

En cambio, la desinversión también puede separar una empresa de otra, pero los activos se venden en lugar de conservarse bajo una entidad corporativa con un nombre diferente.

En muchas ocasiones, el equipo directivo de la nueva empresa proviene de la misma organización matriz. A menudo, una escisión ofrece la oportunidad de que una división reciba el respaldo de la empresa, pero sin verse afectada por la imagen o la historia de la empresa matriz, lo que permite aprovechar ideas existentes que habían estado estancadas en un entorno anterior y ayudarlas a crecer en un nuevo entorno. Las escisiones también permiten que las divisiones de alto crecimiento, una vez separadas de otras divisiones de bajo crecimiento, alcancen múltiplos de valoración más altos. [ 5 ]

En la mayoría de los casos, la empresa u organización matriz ofrece apoyo en uno o más de los siguientes aspectos:

  • Invertir capital en la nueva empresa
  • Ser el primer cliente de la empresa escindida ayuda a generar flujo de caja.
  • Proporcionar espacio de incubación (escritorio, sillas, teléfonos, acceso a Internet , etc.)
  • Prestación de servicios legales, financieros o tecnológicos

Todo el apoyo de la empresa matriz se proporciona para ayudar al crecimiento de la empresa escindida. La calidad de este apoyo depende de la eficacia de la colaboración entre el director ejecutivo y el equipo directivo de la empresa matriz. [ 6 ]

Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos

La definición de "escisión" de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) es más precisa. Las escisiones ocurren cuando los propietarios de acciones de la empresa matriz reciben participaciones en la empresa recién escindida. [ 7 ] Por ejemplo, cuando Agilent Technologies se escindió de Hewlett-Packard (HP) en 1999, los accionistas de HP recibieron acciones de Agilent. Una empresa que no se considera una escisión según la definición de la SEC (pero que la SEC considera una transferencia de tecnología o una concesión de licencias de tecnología a la nueva empresa) también puede denominarse escisión en el lenguaje común.

Otras definiciones

Una segunda definición de spin-out es la de una empresa formada cuando un empleado o grupo de empleados abandona una entidad existente para establecer una startup independiente. El empleador anterior puede ser una empresa, una universidad u otra organización. [ 8 ] Los spin-outs suelen operar de forma independiente de las organizaciones anteriores y cuentan con fuentes propias de financiación, productos, servicios, clientes y otros activos. En algunos casos, el spin-out puede licenciar tecnología de la empresa matriz o suministrarle productos o servicios; por el contrario, pueden convertirse en competidores. Estos spin-outs son fuentes importantes de difusión tecnológica en las industrias de alta tecnología.

Términos como "hive-up", "hive down" o "hive across" se utilizan a veces para transferir un negocio a una empresa matriz, una filial o una filial asociada. [ 9 ] [ 10 ] [ 11 ]

Razones para la creación de empresas derivadas

Las empresas optan por la escisión cuando creen que el valor de operar por separado superaría su valor actual como empresa única. Esta estrategia reduce el enfoque de ambas empresas y permite la especialización de la gestión, estrategias específicas adaptadas a diferentes trayectorias de crecimiento y un mayor escrutinio por parte de los analistas de valores, lo que potencialmente aumenta el valor para los accionistas. [ 12 ]

Una de las principales razones de lo que The Economist denominó el "resurgimiento explosivo" de 2011 es que "las empresas que buscan compradores para partes de su negocio no están recibiendo buenas ofertas de otras empresas ni de fondos de capital privado". [ 3 ] Por ejemplo, Foster's Group , una empresa australiana de bebidas, estaba dispuesta a vender su negocio de vinos. Sin embargo, debido a la falta de una oferta decente, decidió escindir el negocio de vinos, que ahora se llama Treasury Wine Estates . [ 13 ]

Descuento de conglomerado

Según The Economist , otro factor determinante de la proliferación de escisiones es lo que denomina el " descuento de conglomerado ": que "los mercados bursátiles valoran un grupo diversificado en menos de la suma de sus partes". [ 3 ]

Ejemplos

Algunos ejemplos de escisiones (según la definición de la SEC):

Ejemplos que siguen a la segunda definición de spin-out:

  • Fairchild Semiconductor fue una empresa derivada de Shockley Transistor; los fundadores fueron los " ocho traidores " de Shockley.
  • Intel , a su vez, era una empresa derivada de Fairchild, al igual que muchas otras empresas del sector de los semiconductores.

Academia

Un ejemplo de empresas creadas mediante transferencia o licencia de tecnología:

Véase también

Referencias

  1. ↑ Guía maestra de impuestos de Nueva Zelanda (edición 2013) – pág. 771 1775470024 CCH New Zealand Ltd – 2013 "En esencia, una 'escisión' implica la transferencia por parte de una empresa matriz de acciones de una subsidiaria de su propiedad total a los accionistas de la matriz. En la medida en que exista un interés común en las antiguas y nuevas sociedades holding, la escisión..."
  2. ↑ "Definición de hive off" . The Free Dictionary . Archivado del original el 9 de abril de 2021. Consultado el 10 de abril de 2021 .
  3. 1 2 3 "Starbursting" . The Economist . 24 de marzo de 2011. Archivado del original el 7 de agosto de 2020. Recuperado el 18 de abril de 2011 .
  4. ↑ Zahra, Shaker A. (1 de diciembre de 1996). "Gobernanza, propiedad y emprendimiento corporativo: el impacto moderador de las oportunidades tecnológicas de la industria". Academy of Management Journal . 39 (6): 1713– 1735. JSTOR 257076 . 
  5. ↑ Wisler, Philip (mayo de 2014). "Transacciones de escisión: una estrategia de desagregación promete beneficios" . Transaction Advisors . Archivado del original el 29 de marzo de 2016. Recuperado el 17 de enero de 2015 .
  6. ↑ Adomako, Samuel; Zahoor, Nadia; Tang, Shi; Chu, Irene; Zhang, Stephen X. (2025-05-01). "Articulación de la visión del CEO, apego relacional TMT y emprendimiento corporativo" . The Leadership Quarterly . 36 (3) 101881. doi : 10.1016/j.leaqua.2025.101881 . hdl : 2031/95e9b753-cc28-4a9f-b373-efbae4ccd00e . ISSN 1048-9843 . 
  7. ↑ "División de Finanzas Corporativas, Boletín Legal del Personal de la Comisión de Bolsa y Valores n.° 4 (CF)" . Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., 16 de septiembre de 1997. Archivado del original el 8 de marzo de 2022. Consultado el 8 de marzo de 2022 .
  8. ↑ Richards, Graham (2008). Spin-Outs: Creación de empresas a partir de la propiedad intelectual universitaria . Petersfield, Hampshire: Harriman House. ISBN 978-1-905641-98-7. Consultado el 14 de noviembre de 2017 .
  9. ↑ "Agrupación bajo FRS 102" . ICAEW . 1 de diciembre de 2015. Archivado del original el 29 de noviembre de 2022.
  10. ↑ "Guía de Burges Salmon para reorganizaciones de grupos y simplificaciones corporativas" (PDF) . Burges Salmon . Archivado (PDF) del original el 22 de octubre de 2022.
  11. ↑ Bicknell, Steve (16 de marzo de 2012). "Usos prácticos de Hive Up y Hive Down" . Steve J Bicknell . Archivado del original el 2 de octubre de 2022.
  12. ↑ "¿Qué son las escisiones corporativas y cómo afectan a los inversores?" . Autoridad Reguladora de la Industria Financiera . 20 de septiembre de 2024. Archivado del original el 21 de julio de 2025.
  13. ↑ Nicholson, Chris V. (15 de febrero de 2011). "Foster's separará sus negocios de vino y cerveza en mayo" . DealBook . The New York Times . Consultado el 14 de noviembre de 2017 .
  14. ↑ Roger Yu (21 de abril de 2015). "Gannett cambiará su nombre a TEGNA en medio de la escisión de su unidad de impresión" . USA Today . Consultado el 14 de mayo de 2026 .
  15. ↑ "Acerca de Isis" . Innovación de la Universidad de Oxford . Universidad de Oxford . Archivado del original el 15 de noviembre de 2013. Recuperado el 14 de noviembre de 2017 .
  16. ↑ "Empresas derivadas" . Innovación de la Universidad de Oxford . Universidad de Oxford . Archivado del original el 7 de julio de 2014. Consultado el 9 de junio de 2014 .

Lecturas adicionales

  • EIRMA (2003) "Innovación a través de la generación y el desmantelamiento de empresas", Research Technology Management , vol. 46, 63–64.
  • René Rohrbeck; Mario Döhler; Heinrich Arnold (20 de abril de 2009). "Creando crecimiento con la externalización de los resultados de I + D: el enfoque spin-along". Global Business and Organizational Excellence . 28 (4): 44– 51. doi : 10.1002/JOE.20267 . ISSN 1932-2054 . Wikidata Q104832450 .  
  • Rohrbeck, R., Hölzle K. y HG Gemünden (2009): "Abriéndose para obtener una ventaja competitiva: cómo Deutsche Telekom crea un ecosistema de innovación abierta" , R&D Management , vol. 39, págs. 420–430.