pagaré excedente

En Estados Unidos, un pagaré contingente de superávit , también conocido como bono subordinado de emergencia , es un instrumento similar a un bono emitido por una compañía de seguros , desarrollado en la década de 1990 por compañías de seguros mutuas no capitalizadas como medio para obtener fondos. ^{[ 1 ]} Los pagarés de superávit son similares a la deuda , ya que pagan un cupón y tienen un vencimiento finito. Sin embargo, en muchos casos, los reguladores estatales de seguros han permitido que las compañías de seguros clasifiquen el capital obtenido mediante pagarés de superávit como "superávit" (que es el equivalente legal del capital propio ), porque los tenedores de pagarés de superávit son los últimos en reclamar los activos de la compañía en caso de incumplimiento , de forma similar a como se ubican los accionistas en una empresa pública. ^{[ 2 ]}

Estos valores son obligaciones subordinadas y se ubican en el nivel más bajo de la estructura de capital de la compañía de seguros operativa . Son emitidos principalmente por compañías de seguros mutuas , que no cotizan en bolsa y pertenecen a sus asegurados. La motivación de las compañías mutuas para emitir estos instrumentos fue obtener capital (o excedente) en respuesta a las nuevas directrices de capital basadas en el riesgo desarrolladas a principios de la década de 1990. Dado que las compañías mutuas pertenecen a los asegurados, no a los accionistas, no existía otro método para obtener capital o excedente. Si bien los tenedores de bonos de excedente tienen el último derecho sobre los activos de la compañía de seguros operativa, es importante tener en cuenta que este derecho se sitúa a nivel de la compañía operativa, que aún tiene prioridad sobre las obligaciones de la sociedad matriz.

• Laurent Condamin, Jean-Paul Louisot, Patrick Naïm. Cuantificación de riesgos: gestión, diagnóstico y cobertura John Wiley & Sons, 30 de enero de 2007 pág. 229