El dinero de la invención

«El dinero de la invención: Cómo el capital de riesgo crea nueva riqueza» es un libro de no ficción sobre capital de riesgo , escrito por Paul A. Gompers y Josh Lerner , profesores de Administración de Empresas en la Harvard Business School . El libro fue publicado por primera vez en 2001 por Harvard Business School Press y se considera uno de los mejores estudios sobre la industria del capital de riesgo en Estados Unidos.

El Dinero de la Invención es una descripción general no técnica del capital de riesgo (VC), escrita para un público general que desea comprender cómo funciona la industria del VC. ^{[ 1 ] [ 2 ]}

El libro se compone de tres secciones principales. La primera se centra en la perspectiva de los emprendedores , la segunda en la de los capitalistas de riesgo y la tercera en lo que Gompers y Lerner denominan "los emuladores", organizaciones que intentan copiar el modelo de capital de riesgo.

En la primera sección, los autores identifican los desafíos que enfrentan los emprendedores al intentar obtener capital : (1) la incertidumbre sobre el futuro; (2) la falta de información sobre el nuevo producto y su mercado; (3) el predominio de activos intangibles (por ejemplo, patentes , secretos comerciales ) frente a activos tangibles (por ejemplo, terrenos, equipos) que son más fáciles de financiar; y (4) la volatilidad de las condiciones del mercado financiero y del producto . A continuación, los autores explican cómo los inversores de capital riesgo abordan estos problemas: mecanismos de selección, diligencia debida , financiación por etapas , inversión sindicada , normas sobre la remuneración de los ejecutivos , cláusulas de financiación como la deuda convertible y mecanismos de gobierno corporativo son algunas de las soluciones empleadas y analizadas en el libro.

En la segunda sección, los autores se centran en las organizaciones de capital riesgo. Esta sección constituye parte de un relato histórico sobre la industria del capital riesgo en Estados Unidos, que comienza con la fundación de la primera firma moderna de capital riesgo, American Research and Development Corporation , por el presidente del MIT , Karl Compton, y el profesor de la Escuela de Negocios de Harvard , Georges Doriot , en 1946. También explora los posteriores auges del capital riesgo, como el Programa de Sociedades de Inversión para Pequeñas Empresas (SIBIP), garantizado por el gobierno federal en la década de 1960, y la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA ) de 1974, que permitió a un inversor prudente mantener algunas inversiones de alto riesgo e incrementó el flujo de capital institucional hacia el sector. Esta sección también describe la estructura del capital riesgo, vinculando su éxito con la estructura de sociedad limitada (por ejemplo, comisiones de gestión , participaciones en beneficios , restricciones contractuales); los mecanismos para captar fondos y el surgimiento de los fondos de fondos ; y los desafíos que enfrentan los reguladores para abordar los problemas de falta de información. La sección concluye con un estudio detallado del fenómeno de sobreinversión que explica la volatilidad de la rentabilidad del sector.

La tercera sección del libro analiza los esfuerzos por aplicar los principios de la inversión de riesgo en entornos corporativos , del sector público , educativos e internacionales. Los autores sostienen que la falta de esquemas de compensación y estructuras organizativas adecuadas suele limitar el éxito del modelo de capital de riesgo en estos contextos.

Randall Morck, académico en el campo, afirma que el libro es "accesible para estudiantes de pregrado y MBA con pocos conocimientos de economía, así como para el lector general", pero recomienda The Venture Capital Cycle (Paul Gompers y Josh Lerner, 1999, Cambridge: MIT Press), de los mismos autores, para un tratamiento académico de alto nivel de los mismos temas. Añade que el libro puede resultar interesante para los economistas, explicando que "los problemas habituales del coste de agencia , la asimetría de la información , la selección adversa y el riesgo moral adquieren una importancia primordial en el negocio del capital riesgo". Elogia el libro por "aclarar estos problemas" y por ser útil para "contrarrestar la presentación más tradicional de estos temas". ^{[ 2 ]}

Los críticos también afirman que los autores "son firmes defensores del modelo de capital de riesgo" y, por lo tanto, "al lector le queda poca duda de que el negocio del capital de riesgo ha logrado su cometido al menos de manera aceptable". ^{[ 1 ] [ 2 ]} George Kingston señala que el libro se publicó antes del desplome bursátil de la burbuja de internet y "no aborda el impacto de estos eventos en el capital de riesgo". ^{[ 1 ]}

• Gompers, Paul A.; Lerner, Josh (2001). El dinero de la invención: cómo el capital de riesgo crea nueva riqueza . Cambridge: Harvard Business School Press. ISBN 1-57851-326-X.