Efectos de valoración

En economía , los efectos de valoración de un país son las variaciones en el valor de los activos mantenidos en el extranjero, menos las variaciones en el valor de los activos nacionales en poder de inversores extranjeros.

La identidad tradicional de la balanza de pagos ignora los efectos de valoración y solo reconoce que las variaciones en los activos externos netos (AEN) se reflejan completamente en la cuenta corriente . La nueva identidad de la balanza de pagos, en cambio, considera el papel de las variaciones en los precios de los activos y los efectos de valoración. Las variaciones en los AEN equivalen a la cuenta corriente más los efectos de valoración.

${\displaystyle {\begin{aligned}{\mbox{Cambio en NFA}}&={\mbox{Cuenta corriente}}+{\mbox{Efectos de valoración}}\\\end{aligned}}}$

Los efectos de valoración han cobrado cada vez más importancia para Estados Unidos en las últimas dos décadas, debido al drástico aumento de las carteras de inversión internacionales diversificadas. Para Estados Unidos, estos efectos compensan parcialmente sus déficits por cuenta corriente y, por lo tanto, mitigan la disminución de sus activos exteriores netos .

Entre 1994 y 2007, Estados Unidos acumuló déficits por cuenta corriente superiores a los 5 billones de dólares. Esta cifra seguirá aumentando, al menos, en 2009 y 2010. Este fenómeno, como es lógico, suscita gran preocupación sobre el volumen de la deuda externa estadounidense, ya que una deuda externa elevada e insostenible puede provocar un servicio de la deuda muy difícil de afrontar y/o una fuerte depreciación de la moneda.

Sin embargo, nuevas evidencias sugieren que, si bien Estados Unidos ha experimentado déficits por cuenta corriente grandes y persistentes, los activos que los inversionistas estadounidenses mantienen en el extranjero están aumentando de valor en comparación con el valor de los activos estadounidenses en manos de inversionistas extranjeros. Estos efectos positivos en la valoración representan ganancias financieras para Estados Unidos (algunos atribuyen este fenómeno a privilegios exorbitantes ). Economistas de la Reserva Federal estimaron que, durante el período 1994-2007, los efectos en la valoración de Estados Unidos (en acciones y bonos) fueron de aproximadamente +$1,2 billones, lo que representa alrededor del 22% del déficit total por cuenta corriente de Estados Unidos. ^{[ 1 ] [ 2 ]}