Rentabilidad media ponderada sobre los activos

La rentabilidad media ponderada sobre los activos , o WARA , es la suma de las tasas de rentabilidad de los distintos tipos de activos tangibles e intangibles de una empresa.

La presunción de un WARA es que cada clase de la base de activos de una empresa (como equipos de fabricación, contratos, software, marcas, etc.) tiene su propia tasa de rendimiento , única para el riesgo operativo subyacente del activo , así como para su capacidad de obtener deuda y capital . ^{[ 1 ]}

En general, los activos tangibles ofrecen una menor tasa de rentabilidad debido a dos factores:

• Financiamiento mediante deuda: se pueden proporcionar activos tangibles como garantía para atraer capital de deuda, que generalmente requiere una tasa de retorno más baja que el capital propio.
• Estabilidad de las ganancias: los activos tangibles tienden a proporcionar mayor certeza en las ganancias esperadas, lo que reduce el riesgo para el financiador del activo.

En cambio, los activos intangibles ofrecen una mayor rentabilidad debido a los mismos factores mencionados anteriormente.

El promedio de estas tasas de rendimiento, como porcentaje de la base total de activos, produce un WARA. En teoría, el WARA debería generar el mismo costo de capital que el costo promedio ponderado de capital (WACC). Esta teoría se cumple porque la entidad operativa se considera fundamentalmente equivalente a los activos combinados de la empresa. Por lo tanto, la medida de los riesgos en ambos casos es equivalente. En el caso de la entidad operativa, el riesgo se mide con respecto al WACC, mientras que en el caso de los activos combinados, el riesgo se mide con el WARA. Las conciliaciones entre ambos suelen ser necesarias como parte de la asignación del precio de compra, de conformidad con la Declaración de Normas de Contabilidad Financiera n.° 141 del Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), «Combinaciones de Negocios» ( SFAS 141 ). ^{[ 2 ]}