Benjamín Strong Jr.

Benjamin Strong Jr. (22 de diciembre de 1872 - 16 de octubre de 1928) fue un banquero estadounidense . Se desempeñó como gobernador del Banco de la Reserva Federal de Nueva York durante 14 años, hasta su fallecimiento. Ejerció una gran influencia sobre la política y las acciones de todo el Sistema de la Reserva Federal y, de hecho, sobre las políticas financieras de Estados Unidos y Europa. ^{[ 1 ]}

Strong nació en Fishkill, Nueva York , en el valle del Hudson , y se crió en Montclair, Nueva Jersey . La familia de su padre se dedicaba principalmente al comercio y la banca, descendiente de un inmigrante británico que había llegado a Massachusetts en 1630. ^{[ 2 ]}

Strong tenía la esperanza de asistir a la Universidad de Princeton siguiendo los pasos de su hermano mayor, pero su familia atravesó dificultades económicas temporales cuando se graduó de la escuela secundaria Montclair . Strong optó por trabajar y se convirtió en empleado administrativo en una firma de inversión y gestión financiera de Wall Street asociada con el empleador de su padre.

En 1900, Strong se unió a una compañía fiduciaria para trabajar como asistente de un ejecutivo corporativo y, con el tiempo, sucedió a su jefe. Una compañía fiduciaria se dedica principalmente a administrar los asuntos financieros de fideicomisos legales, actuando en nombre de terceros, tanto personas físicas (vivas o fallecidas) como corporaciones. Los fideicomisos pueden constituirse por diversas razones, como la preservación de sitios históricos y naturales o para herederos legales demasiado jóvenes para administrar sus propias finanzas. En el caso de grandes corporaciones, las compañías fiduciarias pueden actuar en nombre de los tenedores de bonos, incluyendo la recepción de los pagos de la corporación sobre dichos bonos y su distribución entre los tenedores. En aquel entonces, muchos bancos comerciales tenían prohibido por ley administrar fideicomisos; sin embargo, las compañías fiduciarias podían realizar la mayoría de las actividades bancarias comerciales . Por lo tanto, los bancos comerciales veían en las compañías fiduciarias una forma de atraer a sus clientes, ofreciéndoles la posibilidad de realizar tanto actividades comerciales como fiduciarias en una misma empresa.

En 1904, Strong se unió a Bankers Trust , fundada el año anterior por un consorcio de bancos comerciales con la premisa de no captar clientes de la banca comercial. Además de ofrecer las funciones habituales de banca fiduciaria y comercial, también actuaba como un "banco de bancos", custodiando las reservas de otros bancos y compañías fiduciarias y prestándoles dinero cuando necesitaban reservas adicionales debido a retiros inesperados. Bankers Trust creció rápidamente hasta convertirse en la segunda mayor compañía fiduciaria de EE. UU. y una institución dominante en Wall Street. A pesar de tener técnicamente numerosos accionistas, el poder de voto estaba en manos de tres asociados de JP Morgan . Por lo tanto, era ampliamente considerada una empresa de Morgan. Durante el Pánico de 1907 , Bankers Trust, incluyendo a Strong, colaboró ​​estrechamente con JP Morgan para ayudar a evitar un colapso financiero generalizado mediante préstamos a bancos solventes.

Strong se convirtió en vicepresidente de Bankers Trust en 1909 y luego en su presidente en enero de 1914.

La experiencia de trabajar con Morgan para mitigar los efectos del Pánico de 1907 convirtió a Strong en un ferviente defensor de la reforma bancaria, pues comprendió que la cooperación voluntaria organizada por Morgan no era un medio adecuado para prevenir o afrontar las crisis bancarias. No era el único preocupado, ya que tras el pánico se desató un intenso debate público sobre la reforma bancaria y financiera. Incluso los bancos solventes tuvieron problemas porque sus depositantes exigían su dinero, lo que provocó escasez de efectivo y oro. Si bien la opinión pública estadounidense se había opuesto previamente al establecimiento de un banco central , muchos banqueros destacados instaron al Congreso a crear uno que pudiera ayudar a los bancos solventes a satisfacer las demandas de sus depositantes durante una corrida bancaria, concediéndoles préstamos temporales.

En 1908, el Congreso creó la Comisión Monetaria Nacional para evaluar alternativas viables que ofrecieran una solución a largo plazo a los ciclos de auge y caída financiera. En aquel entonces, los republicanos dominaban el Congreso. El presidente de la comisión era un destacado senador republicano, Nelson Aldrich , de Rhode Island. ( Nelson Rockefeller recibió su nombre en honor a Aldrich, su abuelo materno).

Strong was one of those selected to attend a secret ten-day conference at the luxurious Jekyll Island Hunt Club retreat in November 1910. Also in attendance were Aldrich, chair of the National Monetary Commission; A. Piatt Andrew, Assistant Secretary of the Treasury and Special Assistant to the National Monetary Commission (the only other commission member besides Aldrich); Paul Warburg, a recent immigrant from a prominent German banking family who was a partner in the New York banking house of Kuhn, Loeb & Co.; Frank A. Vanderlip, president of the National City Bank of New York; Henry P. Davison, senior partner of J.P. Morgan & Co.; and Charles D. Norton, president of the Morgan-dominated First National Bank of New York.

What came to be known as the Aldrich Plan was drafted by these men during the conference. The plan was written in secrecy, as the public would never approve of a banking reform bill written by bankers, much less of a plan for a central bank. In addition, the bankers involved were prominent New York City bankers. The US public had been anti-banker since the Panic of 1907, and New York City bankers were particularly distrusted in the West and the South. Thus, members of Congress from these states would find it hard to support a plan drawn up by New York City bankers. The Aldrich Plan carefully avoided calling its proposed new organization a "central bank" in the hope of reducing concerns about central control. Warburg and others had warned against that. It instead carefully worded its proposal as the establishment of a National Reserve Association. The bankers' plan, but not its origin, was publicized on January 16, 1911, as the Aldrich Plan, which was submitted to Congress on January 9, 1912. However, it was not popular among those who wanted a public-controlled plan or who opposed the concept of a central bank in any form. Thus, it was followed by much debate but never came to a vote.

In the November 1912 elections, Democrats won in a national landslide with Woodrow Wilson elected as president, and the party gaining control of both houses of Congress. The platform favored a public-controlled plan. Thus, the Aldrich banker-controlled plan was effectively dead.

Wilson convirtió este tema en una de sus principales prioridades incluso antes de asumir el cargo. Le pidió a Carter Glass de Virginia, uno de los principales representantes demócratas en el Comité de Banca y Moneda de la Cámara de Representantes, que trabajara con expertos bancarios y elaborara un proyecto de ley de compromiso. Glass trabajó con Robert Latham Owen , y juntos presentaron el proyecto de ley Glass-Owens en diciembre de 1912. Para implementar el deseo de los demócratas de un plan controlado por el público, el proyecto de ley proponía un organismo central designado por el público. Para abordar la desconfianza del Oeste y del Sur hacia los poderosos bancos de la ciudad de Nueva York, el proyecto de ley descentralizó el sistema en distritos para limitar el poder de dichos bancos. Sin embargo, el proyecto de ley también presentaba muchas características del plan controlado por los banqueros para ampliar su atractivo político. Así, el esquema general del Plan Aldrich sirvió finalmente como modelo sobre el que se basó el Sistema de la Reserva Federal , pero con cambios significativos. Se ejerció cierto grado de control público a través de la Junta de la Reserva Federal, el equivalente a la actual Junta de Gobernadores, seleccionada por el presidente de los Estados Unidos . Asimismo, el papel de los banqueros profesionales se vio, en cierta medida, limitado al restringir su control directo al funcionamiento de los bancos de la Reserva Federal de las distintas regiones. El Plan Aldrich fue del agrado de Warburg, quien afirmó que los cambios menores podrían ajustarse administrativamente más adelante.

Tras un intenso debate, el Congreso aprobó este proyecto de ley, con algunas modificaciones menores, como la Ley de la Reserva Federal el 23 de diciembre de 1913.

Strong tenía inquietudes sobre la Ley de la Reserva Federal e hizo campaña para que se modificara debido a las alteraciones introducidas con respecto al Plan Aldrich original. Sus inquietudes incluían las siguientes:

• Los cargos políticos designados para la junta central no necesariamente tendrían conocimientos ni experiencia en el sector bancario.
• Los bancos de distrito operaban prácticamente de forma independiente de la junta central, por lo que no existía un control central efectivo, lo que, según Strong, simplemente perpetuaba la "fragmentación y difusión de la autoridad que tanto había aquejado a la banca estadounidense y que solo conduciría a conflictos y confusión".

Con la formación del Sistema de la Reserva Federal en noviembre de 1914, Strong fue persuadido (a pesar de sus reservas) para convertirse en el director ejecutivo (entonces llamado "gobernador"; hoy el término sería "presidente") del Banco de la Reserva Federal de Nueva York . Como líder del banco distrital más grande y poderoso de la Reserva Federal, Strong se convirtió en una fuerza dominante en los asuntos monetarios y bancarios de Estados Unidos. Un biógrafo lo ha denominado el "líder de facto de todo el Sistema de la Reserva Federal". ^{[ 3 ]} Esto se debió no solo a las habilidades de Strong, sino también a que los poderes de la junta central eran ambiguos y, en su mayor parte, limitados a funciones de supervisión y regulación bajo la Ley de la Reserva Federal de 1913, debido a que muchos estadounidenses eran hostiles al control centralizado.

Cuando Estados Unidos entró en la Primera Guerra Mundial , Strong fue una figura clave en las campañas para financiar el esfuerzo bélico mediante bonos, principalmente en manos de ciudadanos estadounidenses, lo que permitió al país evitar muchos de los problemas financieros de posguerra que sufrieron los beligerantes europeos. Strong reconoció gradualmente la importancia de las operaciones de mercado abierto , es decir, la compraventa de títulos públicos , como medio para gestionar la cantidad de dinero en la economía estadounidense y, por ende, influir en los tipos de interés. Esto era especialmente importante en aquel momento, ya que el oro había inundado Estados Unidos durante y después de la guerra. De este modo, su moneda respaldada por oro estaba bien protegida, pero los precios se habían disparado considerablemente debido a la expansión monetaria impuesta por el patrón oro . En 1922, Strong abandonó extraoficialmente el patrón oro y, en su lugar, comenzó a impulsar agresivamente las operaciones de mercado abierto como medio para estabilizar los precios internos y, por ende, la estabilidad económica interna. Así, dio inicio a la práctica de la Reserva Federal de comprar y vender títulos públicos como política monetaria. John Maynard Keynes , un destacado economista británico que hasta entonces no había cuestionado el patrón oro, utilizó las actividades de Strong como ejemplo de cómo un banco central podía gestionar la economía de una nación sin el patrón oro en su libro "Un tratado sobre la reforma monetaria" (1923). Citando a una autoridad: "Fue Strong, más que nadie, quien inventó al banquero central moderno. Cuando vemos... [a los banqueros centrales de hoy] describir cómo buscan el equilibrio adecuado entre el crecimiento económico y la estabilidad de precios , es el fantasma de Benjamin Strong quien planea sobre ellos. Todo suena bastante obvio ahora, pero en 1922 fue una ruptura radical con más de doscientos años de historia de la banca central". ^{[ 4 ]} Su política de mantener los niveles de precios durante la década de 1920 mediante operaciones de mercado abierto y su disposición a mantener la liquidez de los bancos durante los pánicos han sido elogiadas por los monetaristas y duramente criticadas por los economistas austriacos . ^{[ 5 ]}

Con la crisis económica europea de la década de 1920, la influencia de Strong se extendió por todo el mundo. Fue un firme defensor de los esfuerzos europeos por regresar al patrón oro y alcanzar la estabilidad económica. Las nuevas políticas monetarias de Strong estabilizaron los precios en Estados Unidos y fomentaron el comercio tanto estadounidense como mundial al contribuir a la estabilización de las monedas y las finanzas europeas. Sin embargo, con una inflación prácticamente nula, los tipos de interés eran bajos y la economía estadounidense y los beneficios empresariales se dispararon, impulsando así el auge bursátil de finales de la década de 1920. Esto le preocupaba, pero también sentía que no tenía otra opción, ya que los bajos tipos de interés estaban ayudando a los europeos (en particular a los británicos) en su intento por regresar al patrón oro. Se ganó el desprecio de algunos líderes del Congreso que lo consideraban demasiado eurocéntrico.

El historiador económico Charles P. Kindleberger afirma que Strong fue uno de los pocos responsables políticos estadounidenses interesados ​​en los problemas financieros de Europa en la década de 1920 y que, de no haber fallecido en 1928, apenas un año antes de la Gran Depresión , podría haber mantenido la estabilidad en el sistema financiero internacional. ^{[ 6 ]} Sin embargo, el economista Murray Rothbard afirmó que fueron las manipulaciones de Strong las que causaron la Depresión. ^{[ 7 ] [ 8 ]} El autor Bill Bryson afirma específicamente que la insistencia de Strong en reducir la tasa de descuento de la Reserva Federal en un 0,5 % en 1927 enfureció al presidente estadounidense Herbert Hoover , alimentó la burbuja de mercado de 1928 y condujo al desastroso colapso del mercado en 1929. ^{[ 9 ]}

Strong fue diagnosticado con tuberculosis en 1916 y luchó contra la enfermedad y sus complicaciones durante el resto de su vida. El 6 de octubre de 1928, en el Hospital de Nueva York, fue operado de un absceso causado por diverticulitis y pasó una semana recuperándose cuando sufrió una recaída, lo que provocó su prematura muerte a los 55 años.

Se casó dos veces:

• Margaret LeBoutillier: Se casaron alrededor de 1896 y tuvieron cuatro hijos: Benjamin III, Philip, Margaret y Katherine. Margaret falleció en 1905.
• Katherine Peabody Converse : Se casaron alrededor de 1907 y tuvieron una hija llamada Bárbara.

En el momento de su muerte en 1928, le sobrevivieron cuatro de sus hijos.

• Ahamed, Liaquat , Señores de las finanzas: Los banqueros que arruinaron el mundo , Penguin Books , 2009. ISBN 978-1-59420-182-0
• Cargill, Thomas F. «Comentarios de Irving Fisher sobre Benjamin Strong y la Reserva Federal en la década de 1930». Journal of Political Economy 100.6 (1992): 1273–77. JSTOR 2138834 
• Chandler, Lester V., Benjamin Strong: Banquero Central , Brookings Institution, 1958.
• Roberts, Priscilla. «Benjamin Strong, la Reserva Federal y los límites del nacionalismo estadounidense de entreguerras. Parte I: Perfil intelectual de». Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly 86.2 (2000): 61. Disponible en línea. Archivado el 19 de octubre de 2012 en Wayback Machine.
• Strong, Benjamin (1917). "Financiamiento de préstamos gubernamentales". The North American Review . 206 (743): 542– 49. JSTOR 25121655 . 
• Strong, Benjamin (1918). "Préstamos de guerra frente a negocios como de costumbre". The North American Review . 207 (749): 516– 21. JSTOR 25121846 . 
• Toma, Mark. Política monetaria y el inicio de la Gran Depresión: El mito de Benjamin Strong como líder decisivo (Palgrave Macmillan, 2013)
• Wueschner, Silvano Alfons. Trazando la política monetaria del siglo XX: Herbert Hoover y Benjamin Strong, 1917-1927 (Greenwood Publishing Group, 1999)

• Colección Benjamin Strong en la Biblioteca de Manuscritos Seeley G. Mudd, Universidad de Princeton.
• Biografía del Sr. Strong en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York
• Documentos de Benjamin Strong conservados en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, digitalizados para el FRASER
• Declaraciones y discursos de Benjamin Strong , 1915-1922
• Recortes de prensa sobre Benjamin Strong Jr. en los Archivos de Prensa del Siglo XX de la ZBW.
• Guía de los documentos de la familia Strong, 1747-1940
  • Benjamin Strong Jr. en Find a Grave