Tabla de capitalización

Una tabla de capitalización o tabla de capitalización es una tabla que proporciona un análisis de los porcentajes de propiedad de una empresa, la dilución del capital y el valor del capital en cada ronda de inversión por parte de los fundadores, inversores y otros propietarios. ^{[ 1 ]}

En su forma más simple, una tabla de capitalización, o "tabla de capitalización" como se abrevia comúnmente, es un libro de contabilidad que registra la propiedad accionaria de los accionistas de una empresa : es decir, cómo se compone su capitalización . Sin embargo, el término puede referirse a la forma en que cualquier empresa lleva un registro de toda la información relevante relacionada con todos sus grupos de interés (incluidos los titulares de deuda , deuda convertible , opciones , warrants y derivados ) y sus derechos sobre la empresa. ^{[ 2 ]} Las empresas públicas utilizan principalmente agentes de transferencia y una amplia gama de tecnologías y sistemas para llevar un registro de la información de sus grupos de interés y, por lo tanto, es poco común que las empresas públicas se refieran a sus registros y contabilidad de grupos de interés como una "tabla de capitalización". Las empresas privadas suelen tener una estructura de capital mucho más simple y requisitos de contabilidad de grupos de interés más limitados. En las primeras etapas de su desarrollo, las empresas privadas pueden llevar un registro de sus accionistas en un documento simple o una hoja de cálculo. Las tablas de capitalización son ampliamente utilizadas por emprendedores , capitalistas de riesgo y banqueros de inversión para modelar y analizar eventos como la dilución de la propiedad, la emisión de opciones sobre acciones para empleados o la emisión de nuevos valores. Tras varias rondas de financiación, una tabla de capitalización puede volverse muy compleja.

La mayoría de las tablas de capitalización se gestionan mediante hojas de cálculo, que pueden carecer de escalabilidad ; además, su mantenimiento y actualización suelen ser laboriosos y propensos a errores humanos. En los últimos años, el software de automatización de tablas de capitalización se ha popularizado entre las empresas en crecimiento con estructuras de capital cada vez más complejas.

En el pasado, las empresas emitían acciones en certificados físicos y utilizaban la tabla de capitalización como representación contable y resumen de la propiedad accionaria. Las empresas cotizadas han ido eliminando progresivamente los certificados físicos mediante un proceso denominado « desmaterialización » para simplificar y reducir los costes de transacción. La mayoría de los reguladores globales han implementado y promovido cambios en el sistema financiero para fomentar la desmaterialización.

En Estados Unidos y muchos otros países, las empresas pueden utilizar su tabla de capitalización como único sistema de registro para documentar la propiedad de acciones. Las leyes estatales estadounidenses respaldan el concepto de acciones no certificadas o registradas en libros , donde la tabla de capitalización constituye el registro legal formal de la propiedad de acciones. ^{[ 3 ]}

A medida que una tabla de capitalización se vuelve más compleja, los porcentajes de propiedad indicados en ella pueden diferir del porcentaje real de las ganancias distribuidas a los accionistas tras un evento de liquidez . Algunos analistas del sector han denominado a la diferencia entre el porcentaje real de propiedad en la tabla de capitalización y el porcentaje de las ganancias de salida que corresponde a un accionista como «propiedad contable» (porcentaje real de propiedad en la tabla de capitalización) frente a «propiedad económica» (porcentaje de las ganancias disponibles para el capital). ^{[ 4 ]}

Esta situación da lugar al concepto de "análisis de cascada". Este análisis detalla los pagos exactos a cada accionista en la estructura de capital de una empresa, basándose en un importe específico de los fondos disponibles para el capital en un escenario de liquidez determinado. Dado que una empresa a menudo desconoce si se producirá un evento de liquidez, cuándo o cómo, el análisis de cascada suele abarcar un rango de supuestos de liquidez. Los gráficos de preferencia de liquidación amplían el análisis, mostrando el resultado económico disponible para los inversores en todas las valoraciones y en un rango de resultados, en lugar de centrarse en un punto específico o en un conjunto discreto de puntos.

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