Contabilidad de excedentes limpios

El método de contabilidad de superávit limpio proporciona elementos de un modelo de pronóstico que produce el precio como una función de las ganancias, los rendimientos esperados y el cambio en el valor contable . ^{[1] [2] [3]} El uso principal de la teoría es estimar el valor de las acciones de una empresa (en lugar de los enfoques de dividendos/flujo de efectivo descontados). El uso secundario es estimar el costo del capital , como una alternativa al CAPM , por ejemplo . El "superávit limpio" se calcula al no incluir transacciones con accionistas (como dividendos , recompras de acciones u ofertas de acciones) al calcular los rendimientos; mientras que la contabilidad estándar para los estados financieros requiere que el cambio en el valor contable sea igual a las ganancias menos los dividendos (neto de los cambios de capital). ^[1]

El valor de mercado (MV) de la empresa (y, por lo tanto, la rentabilidad de los títulos) se puede expresar en términos de los componentes del balance y del estado de resultados , como se muestra a continuación. Esto permite leer el valor de la empresa directamente del balance. La teoría supone condiciones ideales. Aquí:

El valor de mercado de una empresa = valor contable neto de los activos netos de la empresa + valor actual de las ganancias anormales futuras ( fondo de comercio ).

Lógica:

1. El fondo de comercio se calcula como la diferencia entre las ganancias reales y las ganancias esperadas ("ganancias anormales").
   • Las ganancias reales son el “superávit limpio”, lo que garantiza que todas las ganancias o pérdidas se registren en el estado de resultados. El impacto de los valores razonables se reconoce en las ganancias.
   • Ganancias esperadas = capital social inicial X costo de capital de la empresa (similar a la acumulación de descuento).
2. Por último, convierta el valor contable a valor de mercado como se indica anteriormente: valor de la empresa = patrimonio neto de la empresa + estimación calculada del fondo de comercio de la empresa.

Este enfoque proporciona un método relativamente "rápido y sencillo" para calcular el valor de mercado de una empresa, que debería ser (aproximadamente) igual a una valoración basada en dividendos descontados o flujos de efectivo . El modelo proporciona una estimación de las acciones de la empresa, útil para comparar con su valor de mercado. La investigación de Frankel & Lee ^[3] muestra que esta relación proporciona un buen predictor de los rendimientos de las acciones para los próximos 2 a 3 años.

El modelo es aplicable cuando las ganancias anormales no "persisten" (es decir, no hay fondo de comercio); en este caso, todas las ganancias y pérdidas pasan por el estado de resultados y el valor razonable de la empresa aparece en el balance. El inversor puede entonces calcular las ganancias esperadas directamente a partir del balance, como se indicó anteriormente. Sin embargo, si se supone persistencia, el estado de resultados tendrá un "contenido informativo" emergente: esto aumenta el impacto del estado de resultados en el valor de la empresa y el método es menos aplicable. (Una mayor persistencia se traduce de manera similar en un mayor coeficiente de respuesta a las ganancias ).

• Valoración (finanzas)#Método del valor del activo neto
• Valoración de ingresos residuales
• Modelo T

• Contabilización del excedente sucio
• ¿Qué es el excedente limpio?