Cuenta corriente (balanza de pagos)

En macroeconomía y finanzas internacionales , la cuenta corriente de un país registra el valor de las exportaciones e importaciones de bienes y servicios, así como las transferencias internacionales de capital . Es uno de los dos componentes de la balanza de pagos , siendo el otro la cuenta de capital (también conocida como cuenta financiera). La cuenta corriente mide los ingresos y gastos de la nación en el exterior y se compone de la balanza comercial , la renta primaria neta o renta de factores (ganancias de las inversiones extranjeras menos los pagos realizados a los inversores extranjeros) y las transferencias unilaterales netas, que se han producido durante un período determinado. El saldo de la cuenta corriente es una de las dos principales medidas del comercio exterior de un país (la otra es la salida neta de capital ). Un superávit en la cuenta corriente indica que el valor de los activos exteriores netos de un país (es decir, activos menos pasivos) creció durante el período en cuestión, y un déficit en la cuenta corriente indica que se redujo. Tanto los pagos públicos como los privados se incluyen en el cálculo. Se denomina cuenta corriente porque los bienes y servicios generalmente se consumen en el período actual. ^{[ 1 ] [ 2 ]}

La cuenta corriente es un indicador importante del sector exterior de una economía. Se define como la suma de la balanza comercial ( exportaciones de bienes y servicios menos importaciones ), los ingresos netos del exterior y las transferencias corrientes netas. Un saldo positivo en la cuenta corriente indica que el país es un prestamista neto, mientras que un saldo negativo indica que es un prestatario neto. Un superávit en la cuenta corriente incrementa los activos exteriores netos de un país en la cantidad del superávit, y un déficit los disminuye en la misma cantidad.

La balanza comercial de un país es la diferencia entre sus exportaciones e importaciones de bienes y servicios, excluyendo las transferencias financieras, las inversiones y otros componentes, durante un período determinado. Se dice que un país tiene superávit comercial si sus exportaciones superan a sus importaciones, y déficit comercial si sus importaciones superan a sus exportaciones.

Las ventas netas positivas en el extranjero generalmente contribuyen a un superávit por cuenta corriente ; las ventas netas negativas en el extranjero generalmente contribuyen a un déficit por cuenta corriente . Dado que las exportaciones generan ventas netas positivas, y que la balanza comercial suele ser el componente más importante de la cuenta corriente, un superávit por cuenta corriente generalmente se asocia con exportaciones netas positivas.

En la cuenta de ingresos netos, los pagos de ingresos son salidas y los ingresos son entradas. Los ingresos provienen de inversiones realizadas en el extranjero (nota: las inversiones se registran en la cuenta de capital , pero los ingresos por inversiones se registran en la cuenta corriente) y del dinero que envían las personas que trabajan en el extranjero, conocido como remesas , a sus familias en su país de origen. Si la cuenta de ingresos es negativa, el país paga más de lo que recibe en intereses, dividendos, etc.

Las distintas subcategorías de la cuenta de ingresos están vinculadas a subcategorías específicas de la cuenta de capital, ya que los ingresos suelen estar compuestos por pagos a factores derivados de la propiedad de capital (activos) o del capital negativo (deudas) en el extranjero. A partir de la cuenta de capital, los economistas y los bancos centrales determinan las tasas de rendimiento implícitas de los diferentes tipos de capital. Estados Unidos, por ejemplo, obtiene una tasa de rendimiento sustancialmente mayor del capital extranjero que la que obtienen los extranjeros al poseer capital estadounidense.

En la contabilidad tradicional de la balanza de pagos, la cuenta corriente es igual a la variación de los activos exteriores netos . Un déficit por cuenta corriente implica una reducción de los activos exteriores netos.

$${\displaystyle {\text{Current account}}={\text{change in net foreign assets}}.}$$

Si una economía presenta un déficit por cuenta corriente, está absorbiendo (absorción  =  consumo interno  +  inversión  +  gasto público) más de lo que produce. Esto solo puede ocurrir si otras economías le prestan sus ahorros (en forma de deuda o inversión directa/de cartera) o si la economía está agotando sus activos externos, como las reservas oficiales de divisas.

Por otro lado, si una economía tiene un superávit por cuenta corriente, está absorbiendo menos de lo que produce. Esto significa que está ahorrando. Como la economía es abierta, este ahorro se invierte en el extranjero y, por lo tanto, se crean activos extranjeros. ^{[ 3 ]}

Normalmente, la cuenta corriente se calcula sumando los 4 componentes de la cuenta corriente: bienes, servicios, ingresos y transferencias corrientes. ^{[ 5 ]}

Bienes

Debido a su naturaleza móvil y física, los bienes se comercializan frecuentemente entre países de todo el mundo. Cuando se produce una transacción de propiedad de un bien entre un país local y otro extranjero, se denomina "exportación". En sentido contrario, cuando la propiedad de un bien pasa de ser propiedad de un extranjero a un residente local, se define como "importación". En el cálculo de la cuenta corriente, las exportaciones se registran como crédito (entrada de dinero) y las importaciones como débito (salida de dinero).

Servicios

Cuando un extranjero utiliza un servicio intangible (por ejemplo, el turismo) en un territorio local y el residente local recibe el dinero de dicho extranjero, esto también se considera una exportación y, por lo tanto, un crédito.

Ingresos de factores

Se produce un abono de renta cuando una persona física o jurídica de nacionalidad nacional recibe dinero de una empresa o persona física de nacionalidad extranjera. En general, los ingresos (entradas) de renta de factores se consideran abonos y los pagos (salidas) de renta de factores al exterior se consideran débitos. Por ejemplo, los intereses recibidos en el país de origen por un bono adquirido en el extranjero o los depósitos mantenidos en el extranjero constituyen abonos. Las ganancias repatriadas de una empresa nacional con una fábrica en el extranjero o los dividendos pagados a un inversor nacional por acciones adquiridas de una empresa extranjera también constituyen abonos.

Transferencias corrientes

Las transferencias corrientes se producen cuando un país extranjero simplemente proporciona divisas a otro sin recibir nada a cambio. Por lo general, estas transferencias se realizan en forma de donaciones, ayuda o asistencia oficial. Las remesas de los migrantes forman parte del saldo de las transferencias corrientes.

La cuenta corriente de un país se puede calcular mediante la siguiente fórmula:

$${\displaystyle CA=(X-M)+NY+NCT}$$

donde CA es la cuenta corriente, X y M son respectivamente las exportaciones e importaciones de bienes y servicios, NY el ingreso neto del exterior y NCT ​​las transferencias corrientes netas.

Mejor aún, un país puede calcular su saldo por cuenta corriente simplemente sumando el valor de la balanza comercial visible al de la balanza comercial invisible. La balanza comercial visible es la suma total de las diferencias entre todas las importaciones y exportaciones de todos los bienes tangibles, mientras que la balanza comercial invisible es el total que resulta de la diferencia entre las exportaciones e importaciones de servicios.

La balanza por cuenta corriente de un país está influenciada por numerosos factores: sus políticas comerciales, el tipo de cambio ^{[ 6 ]} , la competitividad, las reservas de divisas, la tasa de inflación ^{[ 7 ]} y otros. Dado que la balanza comercial (exportaciones menos importaciones) suele ser el principal determinante del superávit o déficit por cuenta corriente, esta a menudo presenta una tendencia cíclica. Durante una fuerte expansión económica, los volúmenes de importación suelen dispararse; si las exportaciones no pueden crecer al mismo ritmo, el déficit por cuenta corriente se ampliará. Por el contrario, durante una recesión, el déficit por cuenta corriente se reducirá si las importaciones disminuyen y las exportaciones aumentan hacia economías más fuertes. El tipo de cambio ejerce una influencia significativa en la balanza comercial y, por extensión, en la cuenta corriente. Una moneda sobrevalorada abarata las importaciones y reduce la competitividad de las exportaciones, ampliando así el déficit por cuenta corriente (o reduciendo el superávit). Una moneda infravalorada, por otro lado, impulsa las exportaciones y encarece las importaciones, aumentando así el superávit por cuenta corriente (o reduciendo el déficit). Los países con déficits crónicos por cuenta corriente suelen ser objeto de un mayor escrutinio por parte de los inversores durante períodos de mayor incertidumbre. Las monedas de estos países suelen ser objeto de ataques especulativos en momentos así. Esto crea un círculo vicioso en el que las valiosas reservas de divisas se agotan para respaldar la moneda nacional, y este agotamiento de las reservas, sumado al deterioro de la balanza comercial, ejerce aún más presión sobre la moneda. Los países en crisis a menudo se ven obligados a adoptar medidas estrictas para apoyar su moneda, como aumentar las tasas de interés y restringir la salida de divisas.

Las medidas para reducir un déficit sustancial en la cuenta corriente suelen implicar el aumento de las exportaciones (bienes que salen de un país y entran en otros países) o la disminución de las importaciones (bienes que entran en un país procedente de otro). En primer lugar, esto se suele lograr directamente mediante restricciones a la importación, cuotas o aranceles (aunque estos también pueden limitar indirectamente las exportaciones), o bien promoviendo las exportaciones (a través de subsidios, exenciones arancelarias, etc.). Influir en el tipo de cambio para abaratar las exportaciones para los compradores extranjeros aumentará indirectamente la balanza de pagos. Asimismo, las guerras de divisas , un fenómeno evidente en los mercados posteriores a una recesión, son una política proteccionista mediante la cual los países devalúan sus monedas para garantizar la competitividad de sus exportaciones. En segundo lugar, ajustar el gasto público para favorecer a los proveedores nacionales también resulta eficaz.

Entre los métodos menos obvios para reducir el déficit por cuenta corriente se incluyen medidas que aumenten el ahorro interno (o reduzcan el endeudamiento interno), como una reducción del endeudamiento del gobierno nacional.

La balanza de pagos (BP) registra las transacciones monetarias de un país con el resto del mundo. Estas transacciones se clasifican como crédito o débito. La BP se divide en tres categorías: cuenta corriente, cuenta de capital y cuenta financiera. En la cuenta corriente se registran bienes, servicios, ingresos y transferencias corrientes. En la cuenta de capital se registran los activos físicos, como edificios o fábricas. Y en la cuenta financiera se registran los activos relacionados con los flujos monetarios internacionales, por ejemplo, las inversiones empresariales o de cartera.

En ausencia de cambios en las reservas oficiales, la cuenta corriente es el reflejo de la suma de las cuentas de capital y financiera. Cabe preguntarse entonces: ¿La cuenta corriente está determinada por las cuentas de capital y financiera o viceversa? La respuesta tradicional es que la cuenta corriente es el principal factor causal, mientras que las cuentas de capital y financiera simplemente reflejan la financiación de un déficit o la inversión de fondos derivados de un superávit. Sin embargo, más recientemente, algunos observadores han sugerido que la relación causal opuesta puede ser importante en ciertos casos. En particular, se ha sugerido, de forma controvertida, que el déficit de la cuenta corriente de Estados Unidos se debe al deseo de los inversores internacionales de adquirir activos estadounidenses (véase Ben Bernanke , ^{[ 11 ]} William Poole, enlaces a continuación). No obstante, la opinión predominante sigue siendo, sin duda, que el factor causal es la cuenta corriente y que el saldo positivo de la cuenta financiera refleja la necesidad de financiar el déficit de la cuenta corriente del país.

Los superávits por cuenta corriente se enfrentan a los déficits por cuenta corriente de otros países, cuyo endeudamiento con el exterior aumenta. Según la Mecánica de los Balances de Wolfgang Stützel, esto se describe como un superávit de gastos sobre ingresos. Los crecientes desequilibrios en el comercio exterior se analizan críticamente como una posible causa de la crisis financiera de 2008. ^{[ 12 ]} Muchos economistas keynesianos , como Yanis Varoufakis , Heiner Flassbeck , ^{[ 13 ]} Paul Krugman ^{[ 14 ]} y Joseph Stiglitz , consideran que las diferencias existentes entre las cuentas corrientes de la zona euro son la causa fundamental de la crisis de la zona euro . ^{[ 15 ]}

Desde 1989, el déficit por cuenta corriente de Estados Unidos ha sido cada vez mayor, alcanzando cerca del 7% del PIB en 2006. En 2011, fue el déficit más alto del mundo. ^{[ 16 ]} Sin embargo, nuevas evidencias sugieren que los déficits por cuenta corriente de Estados Unidos se están mitigando mediante efectos de valoración positivos . ^{[ 17 ]} Es decir, los activos estadounidenses en el extranjero están ganando valor en relación con los activos nacionales en manos de inversores extranjeros. Por lo tanto, los activos netos en el extranjero de Estados Unidos no se están deteriorando en proporción directa a los déficits por cuenta corriente. Sin embargo, la experiencia más reciente ha revertido este efecto de valoración positivo, ya que la posición de activos netos en el extranjero de Estados Unidos se deterioró en más de dos billones de dólares en 2008, hasta situarse por debajo de los 18 billones de dólares, pero desde entonces ha aumentado hasta los 25 billones de dólares. ^{[ 18 ]} Este descenso temporal se debió principalmente al rendimiento relativamente inferior de la propiedad nacional de activos extranjeros (principalmente acciones extranjeras) en comparación con la propiedad extranjera de activos nacionales (principalmente bonos del Tesoro y bonos estadounidenses). ^{[ 19 ]}

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), una organización económica internacional de 34 países, fundada en 1961 para "promover políticas que mejoren el bienestar económico y social de las personas en todo el mundo" ^{[ 20 ]} , elabora informes trimestrales sobre sus 34 países miembros, comparando estadísticas sobre balanza de pagos y comercio internacional en términos de saldo de cuenta corriente en miles de millones de dólares estadounidenses y como porcentaje del PIB. ^{[ 21 ]}

Por ejemplo, según su informe, se puede comparar el saldo de la cuenta corriente en miles de millones de dólares estadounidenses de varios países: los mínimos y máximos se refieren a los trimestres desde el primer trimestre de 2013 hasta el segundo trimestre de 2015.

El informe también compara a los países en términos de balanza de servicios, exportaciones de servicios, importaciones de servicios, balanza de bienes, exportaciones de bienes e importaciones de bienes en miles de millones de dólares estadounidenses. ^{[ 21 ]}

El World Factbook , ^{[ 22 ]} un recurso de referencia producido por la Agencia Central de Inteligencia que recopila datos y publica informes abiertos en línea que comparan el saldo de la cuenta corriente de los países . ^{[ 23 ]} Según el World Factbook , "[e]l saldo de la cuenta corriente compara el comercio neto de bienes y servicios de un país, más los ingresos netos y las transferencias netas hacia y desde el resto del mundo durante el período especificado. Estas cifras se calculan sobre la base del tipo de cambio". ^{[ 23 ]} Los diez primeros en su lista de países por saldo de cuenta corriente en 2014 fueron:

1. Alemania: 286.400.000.000 dólares
2. China: 219.700.000.000 dólares
3. Países Bajos: 90.160.000.000 dólares
4. Arabia Saudita: 76.920.000.000 dólares
5. Taiwán: 65.420.000.000 dólares
6. Rusia: 59.460.000.000 dólares
7. Singapur: 58.770.000.000 dólares
8. Qatar: 54.840.000.000 dólares
9. Emiratos Árabes Unidos: $54.630.000.000 ^{[ 23 ]}

En la misma lista, los diez países con menor saldo de cuenta corriente en 2014 fueron:

En un artículo de 2012 publicado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) ^{[ 2 ]} , los autores argumentan que un déficit por cuenta corriente con mayores inversiones y menores ahorros puede indicar que la economía de un país es altamente productiva y está en crecimiento. Si hay un exceso de importaciones sobre exportaciones, pueden surgir problemas de competitividad. Los bajos ahorros y las altas inversiones también pueden deberse a una política fiscal imprudente o a un consumo desmedido. ^{[ 2 ]} El sistema financiero de China favorece la acumulación de grandes superávits, mientras que Estados Unidos presenta déficits por cuenta corriente grandes y persistentes, lo que ha generado un desequilibrio comercial. ^{[ 2 ]}

Los autores señalan que, ^{[ 2 ]}

Además, en la práctica, el capital privado suele fluir de las economías en desarrollo a las avanzadas. Las economías avanzadas, como Estados Unidos, presentan déficits por cuenta corriente, mientras que los países en desarrollo y las economías de mercados emergentes suelen tener superávits o cifras cercanas a ellos. Los países muy pobres suelen tener grandes déficits por cuenta corriente, en proporción a su producto interno bruto (PIB), que se financian con subvenciones y préstamos oficiales.

• Lista de países por saldo de cuenta corriente
• Lista de países por saldo de cuenta corriente como porcentaje del PIB.
• exceso de ahorro global
• Datos económicos de la Reserva Federal
• Deuda nacional de los Estados Unidos
• hipótesis de déficits gemelos
• Doble déficit (economía)

• Carrasco, CA, & Peinado, P. (2014). Sobre el origen de los desequilibrios europeos en el contexto de la integración europea , Documentos de trabajo wpaper71, Proyecto de Financiarización, Economía, Sociedad y Desarrollo Sostenible (FESSUD).

• ¿Los déficits comerciales frenan el crecimiento económico de Estados Unidos?
• Clasificación mundial del Libro de Datos de la CIA
• Seguimiento del superávit por cuenta corriente de la Fundación New America
• El exceso de ahorro global y el déficit por cuenta corriente de EE. UU. derivado del exceso de ahorro global