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deuda externa

La deuda externa bruta de un país (o deuda externa ) son las obligaciones que los residentes deben a no residentes. [ 1 ] : 5 Los deudores pueden ser gobiernos , corporaciones o...

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La deuda externa bruta de un país (o deuda externa ) son las obligaciones que los residentes deben a no residentes. [ 1 ] : 5 Los deudores pueden ser gobiernos , corporaciones o ciudadanos. [ 1 ] : 41–43 La deuda externa puede estar denominada en moneda nacional o extranjera. [ 1 ] : 71–72 Incluye los montos adeudados a bancos comerciales privados , gobiernos extranjeros o instituciones financieras internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial .

La deuda externa mide las obligaciones de una economía de realizar pagos futuros y, por lo tanto, es un indicador de la vulnerabilidad de un país a problemas de solvencia y liquidez. [ 1 ] : xi–xii Otro indicador útil es la posición de deuda externa neta , que equivale a la deuda externa bruta menos los activos externos en forma de instrumentos de deuda. [ 1 ] : 1–2 Un concepto relacionado es la posición de inversión internacional neta (PII neta). Siempre que los títulos de deuda se valoren a precio de mercado, la posición de deuda externa neta equivale a la PII neta excluyendo las acciones y participaciones en fondos de inversión, los derivados financieros y las opciones sobre acciones para empleados. [ 1 ] : 44, 82

Definición

Según la Guía para compiladores y usuarios de las Estadísticas de deuda externa del Fondo Monetario Internacional , "la deuda externa bruta, en un momento dado, es el monto pendiente de aquellos pasivos corrientes reales, y no contingentes, que requieren el pago de capital y/o intereses por parte del deudor en algún momento futuro y que son adeudados a no residentes por residentes de una economía". [ 1 ] : 5

En esta definición, el FMI define los elementos clave de la siguiente manera:

Pasivos corrientes pendientes y reales
Las obligaciones de deuda incluyen los atrasos tanto del capital como de los intereses .
Capital e interés
Cuando el costo del préstamo se paga periódicamente, como suele ocurrir, se denomina pago de intereses . Todos los demás pagos de valor económico que el deudor realiza al acreedor y que reducen el capital pendiente se denominan pagos de capital. Sin embargo, la definición de deuda externa no distingue entre pagos de capital, pagos de intereses o pagos de ambos. Asimismo, la definición no especifica que sea necesario conocer el momento de los pagos futuros de capital y/o intereses para que un pasivo se clasifique como deuda.
Residencia
Para que una deuda se considere externa, debe ser contraída por un residente con un no residente. La residencia se determina por el lugar donde el deudor y el acreedor tienen sus centros de interés económico —normalmente , donde residen habitualmente— y no por su nacionalidad.
Actual y no contingente.
Los pasivos contingentes no se incluyen en la definición de deuda externa. Se definen como acuerdos que deben cumplirse una o más condiciones antes de que se realice una transacción financiera. Sin embargo, desde la perspectiva de la comprensión de la vulnerabilidad, existe interés analítico en el impacto potencial de los pasivos contingentes en una economía y en sectores institucionales específicos, como el gobierno.

Generalmente, la deuda externa se clasifica en cuatro categorías:

(1) deuda pública y con garantía pública;
(2) créditos privados no garantizados;
(3) depósitos del banco central; y
(4) préstamos adeudados al FMI.

Sin embargo, el tratamiento exacto varía de un país a otro. Por ejemplo, mientras que Egipto mantiene esta clasificación de cuatro cabezas, [ 2 ] en India se clasifica en siete cabezas:

(a) Multilateral,
(b) Bilateral,
c) Préstamos del FMI ,
(d) Crédito comercial,
(e) Préstamos comerciales,
(f) Depósitos de indios no residentes y personas de origen indio ,
(g) Deuda en rupias , y
(h) Deuda NPR .

Sostenibilidad de la deuda externa

Mapa de países según su deuda externa como porcentaje del PIB.
Servicio total de la deuda como  % de las exportaciones de bienes, servicios e ingresos primarios en 2017 [ 3 ]
Participación de la deuda externa bruta de EE. UU. por deudores [ 4 ]

La deuda sostenible es el nivel de deuda que permite a un país deudor cumplir íntegramente con sus obligaciones de servicio de la deuda presentes y futuras, sin recurrir a un mayor alivio o reprogramación de la deuda , evitando la acumulación de atrasos , al tiempo que permite un nivel aceptable de crecimiento económico. [ 5 ]

El análisis de la sostenibilidad de la deuda externa se realiza generalmente en el contexto de escenarios a mediano plazo. Estos escenarios son evaluaciones numéricas que consideran las expectativas sobre el comportamiento de las variables económicas y otros factores para determinar las condiciones bajo las cuales la deuda y otros indicadores se estabilizarían en niveles razonables, los principales riesgos para la economía y la necesidad y el alcance del ajuste de políticas. En estos análisis, las incertidumbres macroeconómicas, como las perspectivas de la cuenta corriente, y las incertidumbres de política, como las de la política fiscal, tienden a dominar las perspectivas a mediano plazo. [ 6 ]

El Banco Mundial y el FMI sostienen que "se puede decir que un país alcanza la sostenibilidad de la deuda externa si puede cumplir íntegramente con sus obligaciones de servicio de la deuda externa, tanto actuales como futuras, sin recurrir a la reestructuración de la deuda ni a la acumulación de atrasos, y sin comprometer el crecimiento". Según estas dos instituciones, "reducir el valor actual neto (VAN) de la deuda pública externa a aproximadamente el 150 % de las exportaciones de un país o el 250 % de sus ingresos" contribuiría a eliminar esta "barrera crítica para la sostenibilidad de la deuda a largo plazo". [ 7 ] Se considera que una deuda externa elevada es perjudicial para la economía. [ 8 ]

Indicadores

Existen diversos indicadores para determinar un nivel sostenible de deuda externa. Si bien cada uno tiene sus propias ventajas y particularidades para abordar situaciones específicas, no existe un consenso entre los economistas sobre un único indicador. Estos indicadores son principalmente ratios, es decir, comparaciones entre dos elementos y su relación, lo que facilita a los responsables políticos la gestión de la deuda externa. Estos indicadores pueden considerarse medidas de la solvencia del país, ya que tienen en cuenta el volumen de deuda en un momento dado en relación con su capacidad para generar recursos que permitan pagar el saldo pendiente.

Ejemplos de indicadores de carga de deuda incluyen:

(a) Relación deuda/PIB ,
b) ratio de deuda externa respecto a las exportaciones,
(c) relación entre la deuda pública y los ingresos fiscales corrientes, etc.

Este conjunto de indicadores también abarca la estructura de la deuda pendiente, incluyendo:

(d) Participación de la deuda externa,
(e) Deuda a corto plazo y
(f) Deuda en condiciones favorables ("préstamos con un componente de subvención original del 25 por ciento o más") [ 9 ] en el stock total de deuda. [ 10 ]

Un segundo conjunto de indicadores se centra en las necesidades de liquidez a corto plazo del país con respecto a sus obligaciones de servicio de la deuda. Estos indicadores no solo son útiles como señales de alerta temprana de problemas con el servicio de la deuda, sino que también resaltan el impacto de las compensaciones intertemporales derivadas de decisiones de endeudamiento pasadas. Ejemplos de indicadores de seguimiento de la liquidez incluyen:

(a) Relación entre el servicio de la deuda y el PIB,
b) Relación entre el servicio de la deuda externa y las exportaciones,
c) Relación entre el servicio de la deuda pública y los ingresos fiscales corrientes

Los indicadores finales son más prospectivos, ya que señalan cómo evolucionará la carga de la deuda con el tiempo, dados los datos actuales y el tipo de interés medio. Los ratios dinámicos muestran cómo cambiarían los ratios de carga de la deuda en ausencia de reembolsos o nuevos desembolsos, lo que indica la estabilidad de la carga de la deuda. Un ejemplo de ratio dinámico es la relación entre el tipo de interés medio de la deuda pendiente y la tasa de crecimiento del PIB nominal . [ 11 ] [ 10 ] [ 12 ] [ 13 ]

Véase también

Notas

  1. 1 2 3 4 5 6 7 Fondo Monetario Internacional. "Estadísticas de la deuda externa: Guía para compiladores y usuarios" .
  2. ↑ "Posición externa de la economía egipcia, año fiscal 2011/12" Archivado el 29/10/2015 en Wayback Machine , Boletín trimestral del Banco Central de Egipto , Volumen n.° 38
  3. ↑ "Servicio total de la deuda (% de las exportaciones de bienes, servicios e ingresos primarios)" . Nuestro mundo en datos . Consultado el 7 de marzo de 2020 .
  4. ↑ "Bluenomics" . Archivado del original el 17 de noviembre de 2014. Consultado el 7 de marzo de 2020 .
  5. ↑ UNCTAD/PNUD, 1996
  6. ↑ FMI, "Indicadores de vulnerabilidad externa relacionados con la deuda y las reservas", Documento de política, 2000
  7. ↑ Página 4 en "El desafío de mantener la sostenibilidad de la deuda externa a largo plazo" , Banco Mundial y Fondo Monetario Internacional, abril de 2001, ii + 48 págs.
  8. ↑ Bivens, L. Josh (14 de diciembre de 2004). "Obligaciones de deuda externa de EE. UU." (PDF) . Deuda y el dólar . Instituto de Política Económica. pág. 2. Archivado del original (PDF) el 17 de diciembre de 2004. Recuperado el 8 de julio de 2007 . 
  9. ↑ "Deuda en condiciones favorables (% de la deuda externa total)" . Indicadores del Desarrollo Mundial . Banco Mundial . Consultado el 24 de diciembre de 2014 .
  10. 1 2 “Sri Lanka: Evaluación de la capacidad de endeudamiento” Archivado el 3 de noviembre de 2006 en Wayback Machine , Banco Asiático de Desarrollo , Departamento de Asia Meridional, noviembre de 2003, iv + 30 págs.
  11. ↑ "Parte III. Uso de las estadísticas de deuda externa" , págs. 169-183 en FMI "Estadísticas de deuda externa. Guía para compiladores y usuarios. 2 FMI, 2003.
  12. ↑ Berensmann, Kathrin “¿Cómo garantizar la sostenibilidad de la deuda más allá de la Iniciativa HIPC?” Archivado el 27 de marzo de 2012 en Wayback Machine , Audiencias informales de la sociedad civil sobre financiación para el desarrollo, Sede de la ONU, 22 de marzo de 2004, 6 págs.
  13. ↑ Chandrasekhar, CP y Ghosh, Jayati "La crisis de la deuda pública estatal" Archivado el 14 de noviembre de 2006 en Wayback Machine , Macroscan, 25 de mayo de 2005
  • Páginas de datos resumidos nacionales del FMI (véase "Deuda externa" en "Sector externo")
  • Perspectivas de la Economía Mundial (WEO) del FMI - Septiembre de 2003 - Deuda pública en los mercados emergentes
  • Deuda externa Archivada el 17/03/2019 en la lista de Wayback Machine del CIA World Factbook.
  • Guía del FMI para comprender la deuda externa
  • La Red Europea sobre Deuda y Desarrollo publica informes, noticias y enlaces sobre deuda externa.
  • Comparación de la deuda externa por país