Mercado emergente

Un mercado emergente ( ME , también llamado país emergente o economía emergente ) es un mercado que posee algunas características de un mercado desarrollado , pero que no cumple plenamente con sus estándares. ^{[ 1 ]} Esto incluye mercados que podrían convertirse en mercados desarrollados en el futuro o que lo fueron en el pasado. ^{[ 2 ]} El término « mercado frontera » se utiliza generalmente para referirse a países en desarrollo con mercados de capitales más pequeños, riesgosos o ilíquidos que los «emergentes». ^{[ 3 ]}

A partir de 2025, las economías de China e India se consideran los mayores mercados emergentes. ^{[ 4 ]} Las diez mayores economías emergentes por PIB nominal son 4 de los 9 países BRICS ( Brasil , Rusia , India y China ) junto con México , Corea del Sur , Indonesia , Turquía , Arabia Saudita y Polonia . La inclusión de Corea del Sur, Polonia y, a veces, Taiwán es discutible, dado que ya no son considerados mercados emergentes por el FMI y el Banco Mundial (para Corea y Taiwán). Si excluimos a Corea del Sur, Polonia y/o Taiwán, esta lista de los diez principales mercados emergentes incluiría a Argentina y Tailandia .

La participación de las economías de mercados emergentes en el PIB mundial ajustado por PPA aumentó del 27 por ciento en 1960 a alrededor del 53 por ciento en 2013. ^{[ 5 ]} Cuando los países "gradúan" de su estatus emergente, se les denomina mercados emergentes , economías emergentes o países emergentes , donde los países se han desarrollado desde el estatus de economía emergente, pero aún no han alcanzado el desarrollo tecnológico y económico de los países desarrollados. ^{[ 6 ]} Según un artículo de 2008 en The Economist , muchas personas consideran que el término "mercados emergentes" está obsoleto, pero ningún término alternativo ha ganado un uso generalizado. ^{[ 7 ]} El capital de los fondos de cobertura de mercados emergentes alcanzó un nuevo nivel récord en el primer trimestre de 2011 de 121 mil millones de dólares. ^{[ 8 ]}

En la década de 1970, el término "países menos desarrollados" (PMD) se utilizaba comúnmente para referirse a mercados menos desarrollados (tanto por criterios objetivos como subjetivos) que los países desarrollados, como Estados Unidos, Japón y los de Europa Occidental . Se suponía que estos mercados ofrecían un mayor potencial de ganancias, pero también un mayor riesgo derivado de diversos factores, como la infracción de patentes . Este término fue reemplazado por " mercado emergente" . Sin embargo, resulta engañoso, ya que no existe garantía de que un país pase de ser "menos desarrollado" a "más desarrollado"; si bien esta es la tendencia general a nivel mundial, los países también pueden pasar de "más desarrollados" a "menos desarrollados".

Acuñado originalmente en 1981 por el entonces economista del Banco Mundial Antoine Van Agtmael, ^{[ 9 ] [ 10 ]} el término se usa a veces de forma imprecisa como sustituto de economías emergentes , pero en realidad significa un fenómeno empresarial que no se describe ni se limita completamente a dicho término; se considera que estos países se encuentran en una fase de transición entre el estatus de país en desarrollo y el de país desarrollado . Ejemplos de mercados emergentes incluyen muchos países de África, la mayoría de los países de Europa del Este, algunos países de América Latina, algunos países de Oriente Medio, Rusia y algunos países del Sudeste Asiático. Haciendo hincapié en la naturaleza fluida de la categoría, el politólogo Ian Bremmer define un mercado emergente como "un país donde la política importa al menos tanto como la economía para los mercados". ^{[ 11 ]}

La investigación sobre mercados emergentes está dispersa en la literatura de gestión . Si bien investigadores como George Haley , Vladimir Kvint , Hernando de Soto , Usha Haley y varios profesores de la Harvard Business School y la Yale School of Management han descrito la actividad en países como India y China, actualmente se comprende bien cómo emerge un mercado y se puede modelar fácilmente.

En 2009, Kvint publicó esta definición: "un país de mercado emergente es una sociedad en transición de una dictadura a una economía orientada al libre mercado, con creciente libertad económica, integración gradual con el Mercado Global y con otros miembros del GEM (Mercado Global Emergente), una clase media en expansión, mejora de los niveles de vida, estabilidad social y tolerancia, así como un aumento en la cooperación con instituciones multilaterales" ^{[ 12 ]} En el Informe de Economías Emergentes de 2008, ^{[ 13 ]} el Centro para las Sociedades del Conocimiento define las economías emergentes como aquellas "regiones del mundo que están experimentando una rápida informatización en condiciones de industrialización limitada o parcial ". Parece que los mercados emergentes se encuentran en la intersección del comportamiento de usuario no tradicional, el surgimiento de nuevos grupos de usuarios y la adopción comunitaria de productos y servicios, e innovaciones en tecnologías y plataformas de productos.

Académicos más críticos también han estudiado mercados emergentes clave como México y Turquía. Thomas Marois (2012, 2) sostiene que los imperativos financieros se han vuelto mucho más significativos y ha desarrollado la idea de «capitalismo financiero emergente», una era en la que los intereses colectivos del capital financiero configuran principalmente las opciones y decisiones lógicas de las élites gubernamentales y estatales por encima de las de las clases trabajadoras y populares. ^{[ 14 ]}

Julien Vercueil propuso recientemente una definición pragmática de las "economías emergentes", a diferencia de los "mercados emergentes", término acuñado por un enfoque fuertemente influenciado por criterios financieros. Según su definición, una economía emergente presenta las siguientes características: ^{[ 15 ]}

1. Ingresos intermedios: su renta per cápita en paridad de poder adquisitivo (PPA) se sitúa entre el 10 % y el 75 % de la renta per cápita media de la UE.
2. Crecimiento de recuperación: durante al menos la última década, ha experimentado un rápido crecimiento económico que ha reducido la brecha de ingresos con las economías avanzadas.
3. Transformaciones institucionales y apertura económica: durante este mismo periodo, experimentó profundas transformaciones institucionales que contribuyeron a su mayor integración en la economía mundial. Por lo tanto, las economías emergentes parecen ser un subproducto de la globalización actual.

A principios de la década de 2010, más de 50 países, que representaban el 60% de la población mundial y el 45% de su PIB, cumplían estos criterios. ^{[ 15 ] : 10} Entre ellos, los BRIC.

El término "economías en rápido desarrollo" se utiliza para referirse a mercados emergentes como los Emiratos Árabes Unidos, Chile y Malasia, que están experimentando un rápido crecimiento.

En los últimos años, han surgido nuevos términos para describir a los países en desarrollo más grandes, como BRIC (Brasil, Rusia, India y China), ^{[ 16 ]} junto con BRICET (BRIC + Europa del Este y Turquía), BRICS (BRIC + Sudáfrica), BRICM (BRIC + México), MINT (un término acuñado por Jim O'Neill para describir a México, Indonesia, Nigeria y Turquía), Next Eleven (Bangladesh, Egipto, Indonesia, Irán, México, Nigeria, Pakistán, Filipinas, Corea del Sur, Turquía y Vietnam) y CIVETS (Colombia, Indonesia, Vietnam, Egipto, Turquía y Sudáfrica). ^{[ 17 ]} Estos países no comparten ninguna agenda común, pero algunos expertos creen que están disfrutando de un papel cada vez más importante en la economía mundial y en las plataformas políticas.

Las listas de mercados emergentes (o desarrollados) varían; se pueden encontrar guías en fuentes de información sobre inversiones como EMIS (una empresa de Euromoney Institutional Investor), The Economist o los creadores de índices de mercado (como MSCI ).

En un vídeo de Opalesque.TV, el gestor de fondos de cobertura Jonathan Binder analiza la relevancia actual y futura del término «mercados emergentes» en el mundo financiero. Binder afirma que, en el futuro, los inversores no necesariamente pensarán en las clasificaciones tradicionales de « G10 » (o G7 ) frente a «mercados emergentes». En cambio, deberían considerar el mundo como países fiscalmente responsables y países que no lo son. Que un país se encuentre en Europa o en Sudamérica no debería importar, lo que haría irrelevantes los « bloques » de categorización tradicionales. Guégan et al. (2014) también analizan la relevancia de la terminología «país emergente» comparando la solvencia crediticia de los llamados países emergentes con la de los llamados países desarrollados. Según su análisis, dependiendo de los criterios utilizados, el término puede no ser siempre apropiado. ^{[ 18 ]}

Las 10 grandes economías de mercados emergentes (BEM) son (ordenadas alfabéticamente): Argentina, Brasil, China, India, Indonesia, México, Polonia, Sudáfrica, Corea del Sur y Turquía. ^{[ 19 ]} Egipto, Irán, Nigeria, Pakistán, Rusia, Arabia Saudita, ^{[ 20 ]} Taiwán y Tailandia son otros mercados emergentes importantes . El análisis de las diez naciones más ricas en 2025 indica que varias de estas grandes economías emergentes, particularmente en Oriente Medio, continúan liderando en términos de PIB per cápita. ^{[ 21 ]}

Los países de reciente industrialización son mercados emergentes cuyas economías aún no han alcanzado el estatus de desarrolladas, pero que, en un sentido macroeconómico, han superado a sus homólogos en desarrollo.

La inversión en mercados emergentes se remonta al menos a mediados del siglo XIX, con la creación del Foreign and Colonial Investment Trust, que aún cotiza en la Bolsa de Valores de Londres bajo el símbolo FCIT en 2014. ^{[ 22 ]} Mientras que las acciones europeas dominaban el mundo en términos de capitalización de mercado y el Imperio Británico era la principal superpotencia internacional, FCIT invirtió fuertemente en América del Norte y del Sur, que entonces se consideraban en gran medida mercados emergentes. ^{[ 22 ]} El economista inglés John Maynard Keynes también fue un pionero de la inversión en mercados emergentes desde la década de 1930, ^{[ 23 ]} mientras que John Templeton, en las décadas de 1950 y 1960, fue uno de los primeros inversores estadounidenses en dedicar una atención significativa a las acciones de mercados emergentes. ^{[ 24 ]} Hoy en día, los inversores individuales pueden invertir en mercados emergentes comprando participaciones en fondos de mercados emergentes o fondos globales. Si desean seleccionar acciones individuales o realizar sus propias inversiones, pueden hacerlo a través de ADR (American Depositary Receipts, es decir, acciones de empresas extranjeras que cotizan en las bolsas de valores de EE. UU.) o mediante fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés), que invierten en una cesta de acciones. Los fondos cotizados en bolsa pueden centrarse en un país en particular (por ejemplo, China, India) o en una región específica (por ejemplo, Asia-Pacífico, Latinoamérica).

También se le conoce como "economía emergente" o "país emergente".

Los mercados emergentes comparten características económicas como bajos ingresos y alto crecimiento, utilizando la liberalización del mercado como principal medio de desarrollo. Por supuesto, las economías emergentes pueden evolucionar más allá de su estatus inicial, entrando en la etapa postemergente. Cuando los mercados emergentes pasan a ser considerados mercados consolidados. ^{[ 6 ]} Países como Israel , Polonia , Corea del Sur , Taiwán , la República Checa y ciudades-estado como Singapur han transitado de emergentes a consolidados. ^{[ 6 ]} Estos mercados consolidados tienden a caracterizarse por mayores ingresos y sistemas políticos relativamente estables, en comparación con aquellos clasificados como mercados emergentes. ^{[ 6 ]}

Diversas fuentes clasifican a los países como "economías emergentes", tal como se indica en la tabla a continuación.

Algunos países aparecen en todas las listas (BRICS, México, Turquía, Sudáfrica). Indonesia y Turquía se clasifican junto con México y Nigeria como parte de las economías MINT . Si bien no existen parámetros comúnmente aceptados para clasificar a los países como "economías emergentes", varias empresas han desarrollado metodologías detalladas para identificar las economías emergentes con mejor desempeño cada año. ^{[ 25 ]} Aunque a menudo se las trata como un solo grupo, las economías de mercado emergentes son diversas en sus dotaciones de factores, así como en sus vínculos reales, financieros y externos. ^{[ 5 ]} Más allá de sus niveles de integración financiera y desarrollo económico general, el tamaño de cada mercado también importa porque los mercados más pequeños (pero por lo demás igual de desarrollados) pueden considerarse objetivos de inversión menos favorables.

En noviembre de 2010, BBVA Research introdujo un nuevo concepto económico para identificar los mercados emergentes clave (es decir, grandes y de rápido crecimiento). ^{[ 34 ]} Esta clasificación dividió las economías en dos grupos según el tamaño total de cada mercado y su potencial de crecimiento absoluto (no per cápita).

En 2014, las agrupaciones eran las siguientes:

EAGLEs (economías emergentes y líderes en crecimiento): Se espera que el PIB incremental en los próximos 10 años sea mayor que el promedio de las economías del G7, excluyendo a Estados Unidos.

NEST : Se espera que el crecimiento incremental del PIB en la próxima década sea inferior al promedio de las economías del G6 (G7 excluyendo a EE. UU.), pero superior al de Italia.

Otros mercados emergentes ^{[ 35 ]}

El Índice Global de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI Global) de JP Morgan fue el primer índice soberano de mercados emergentes integral del mercado, después del EMBI+. Ofrece una cobertura completa de la clase de activos de mercados emergentes con países representativos, instrumentos de inversión (soberanos y cuasi soberanos) y reglas transparentes. El EMBI Global incluye únicamente bonos soberanos de mercados emergentes denominados en USD y utiliza un método tradicional ponderado por capitalización de mercado para la asignación de países. ^{[ 36 ]} A finales de marzo de 2016, la capitalización de mercado del EMBI Global era de 692.300 millones de dólares. ^{[ 30 ]}

Para la inclusión de un país, su INB per cápita debe estar por debajo del Límite de Ingresos del Índice (LII) durante tres años consecutivos para poder optar a su inclusión en el EMBI Global. JP Morgan define el Límite de Ingresos del Índice (LII) como el nivel de INB per cápita ajustado anualmente por la tasa de crecimiento del INB per cápita mundial, según el método Atlas (en dólares estadounidenses corrientes), proporcionado anualmente por el Banco Mundial. Un país ya incluido en el índice puede ser considerado para su exclusión si su INB per cápita supera el Límite de Ingresos del Índice (LII) durante tres años consecutivos y, además, su calificación crediticia soberana a largo plazo en moneda extranjera (las calificaciones disponibles de las tres agencias: S&P, Moody's y Fitch) es A-/A3/A- (inclusive) o superior durante tres años consecutivos. ^{[ 36 ]}

JP Morgan ha introducido lo que se denomina un "Límite de Ingresos por Índice" (IIC, por sus siglas en inglés), definido como el nivel de ingresos que se ajusta anualmente según la tasa de crecimiento del INB per cápita mundial, proporcionado por el Banco Mundial como "INB per cápita, método Atlas (USD corrientes) anualmente". Una vez que un país tenga un INB per cápita por debajo o por encima del nivel IIC durante tres años consecutivos, se determinará su elegibilidad. ^{[ 36 ]}

• JP Morgan estableció el nivel base del IIC en 1987 para que coincidiera con el umbral de altos ingresos del Banco Mundial, fijado en 6.000 dólares estadounidenses de ingreso nacional bruto per cápita.
• Cada año, el crecimiento de la cifra mundial de ingreso nacional bruto per cápita se aplica al IIC, estableciendo un nuevo IIC que es dinámico a lo largo del tiempo.
• Este enfoque garantiza que el umbral de JP Morgan para la exclusión del índice se ajuste según la tasa de crecimiento de los ingresos mundiales, y no según la tasa de inflación de una muestra más pequeña de economías desarrolladas.
• Este indicador incorpora esencialmente el crecimiento global real, la inflación global y las variaciones del tipo de cambio (expresado en dólares estadounidenses).
• En esencia, la introducción del IIC establece un umbral más alto y apropiado para la elegibilidad de los países en el programa EMBI Global/Diversified.

El Índice de Mercados Emergentes de MasterCard es una lista de las 65 ciudades más importantes de los mercados emergentes. Los siguientes países tuvieron ciudades incluidas en la lista: ^{[ 37 ] [ 38 ]}

Lanzado en 2016 por Lourdes Casanova y Anne Miroux, del Emerging Markets Institute, ^{[ 39 ]} en la Samuel Curtis Johnson Graduate School of Management , Cornell University , el Emerging Market Multinationals Report ^{[ 40 ]} analiza el desempeño económico de las economías emergentes y las multinacionales de mercados emergentes (EMNC), explorando, entre otros, la inversión extranjera, los ingresos, la valoración y otros datos comerciales de estas empresas con la ayuda del equipo de investigación del EMI. La segunda parte del informe incluye capítulos de EmNet en el Centro de Desarrollo de la OCDE , la Corporación Financiera Internacional del Grupo del Banco Mundial , la escuela de negocios de la Universidad de los Andes (Colombia) y otras universidades de la Emerging Multinationals Research Network ^{[ 41 ]} y más allá.

El informe lanzó la agrupación de economías emergentes "E20+1", que incluye las 20 principales economías emergentes más China. Estas economías se seleccionan en función del producto interno bruto (PIB) nominal per cápita, su participación en el comercio mundial y los niveles de pobreza. ^{[ 42 ]}

En el informe de 2020, EMI publicó los diferentes hitos de los países E20. ^{[ 43 ]} En 2021, lanzó el Ranking EMI de las 500 empresas más grandes por ingresos (EMNC 500R), las 500 más grandes por capitalización de mercado (500MC) y las 200 empresas con mejor desempeño ESG (200ESG). ^{[ 44 ] [ 45 ]} En 2022, el informe publicó el ranking D-ESG del E20+1. El ranking D-ESG evalúa a los países en función de su crecimiento económico (D) y su desempeño ESG. ^{[ 46 ]}

Los "Generadores de Crecimiento Global" o 3G (países) constituyen una clasificación alternativa propuesta por los analistas de Citigroup , que identifica a los países con las perspectivas de crecimiento más prometedoras para el período 2010-2050. Estos países son Indonesia, Egipto, otros siete países emergentes y dos países que no figuraban en la lista anterior: Irak y Mongolia . Ha habido controversia sobre la reclasificación de estos países, entre otros, con el fin de crear acrónimos, como ocurrió con los BRICS.

Estimar la demanda de productos o servicios en mercados emergentes y economías en desarrollo puede ser complejo y desafiante para los gerentes. Estos países tienen entornos comerciales únicos y pueden tener limitaciones en cuanto a datos confiables, empresas de investigación de mercado y entrevistadores capacitados. Los consumidores en algunos de estos países pueden considerar las encuestas una invasión de la privacidad. ^{[ 47 ]} Los encuestados pueden intentar complacer a los investigadores diciéndoles lo que quieren oír en lugar de brindar respuestas honestas a sus preguntas. Sin embargo, algunas empresas han dedicado unidades de negocio completas a comprender la dinámica de los mercados emergentes debido a sus particularidades. ^{[ 25 ]}

La siguiente tabla muestra las proyecciones del PIB (PPA) de las 30 mayores economías emergentes para el año 2026 (salvo que se indique lo contrario). ^{[ 48 ]} Los miembros de los BRICS , los socios de los BRICS y/o el Nuevo Banco de Desarrollo aparecen en negrita.

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• zona de libre comercio