Hispanopedia WikiExisten varios conceptos de eficiencia para un mercado financiero . El más comentado es la eficiencia informativa o de precios, que mide la rapidez y la exhaustividad con que el precio de un activo refleja la información disponible sobre su valor. Otros conceptos incluyen la eficiencia funcional/operativa, que es inversamente proporcional a los costes que asumen los inversores al realizar transacciones, y la eficiencia asignativa, que mide hasta qué punto un mercado canaliza los fondos desde los prestamistas finales hasta los prestatarios finales de manera que dichos fondos se utilicen de la forma más productiva.
Tipos de eficiencia del mercado
Tres tipos comunes de eficiencia del mercado son la asignativa, la operativa y la informativa. [ 1 ] Sin embargo, también se reconocen otros tipos de eficiencia del mercado.
James Tobin identificó cuatro tipos de eficiencia que podrían estar presentes en un mercado financiero: [ 2 ]
1. Eficiencia del arbitraje de información
Los precios de los activos reflejan plenamente toda la información privada disponible (el requisito menos exigente para un mercado eficiente, ya que el arbitraje incluye transacciones realizables y libres de riesgo).
El arbitraje consiste en aprovechar las similitudes de precios de los instrumentos financieros entre dos o más mercados mediante operaciones comerciales para generar beneficios.
Este tipo de operaciones se realiza exclusivamente sin riesgo y la información utilizada para operar se obtiene sin costo alguno. Por lo tanto, las oportunidades de obtener ganancias no se aprovechan por completo, y se puede afirmar que el arbitraje es consecuencia de la ineficiencia del mercado.
Esto refleja el modelo de eficiencia semifuerte.
2. Eficiencia de la valoración fundamental
Los precios de los activos reflejan los flujos de pagos esperados asociados con la tenencia de dichos activos (las previsiones de beneficios son correctas, ya que atraen a los inversores).
La valoración fundamental implica menores riesgos y menos oportunidades de ganancias. Se refiere a la precisión de la rentabilidad prevista de la inversión.
Los mercados financieros se caracterizan por la previsibilidad y las inconsistencias que provocan que los precios se desvíen siempre de sus valoraciones fundamentales.
Esto refleja el modelo de eficiencia de la información débil.
3. Eficiencia total del seguro
Esto garantiza la entrega continua de bienes y servicios en cualquier circunstancia.
4. Eficiencia funcional/ operativa
Los productos y servicios disponibles en los mercados financieros se ofrecen al menor coste posible y resultan directamente útiles para los participantes.
Cada mercado financiero contendrá una mezcla única de los tipos de eficiencia identificados.
eficiencia asignativa
Eficiencia informativa
Niveles de eficiencia informativa
En la década de 1970, Eugene Fama definió un mercado financiero eficiente como " aquel en el que los precios siempre reflejan plenamente la información disponible" . [ 3 ]
Fama identificó tres niveles de eficiencia del mercado:
1. Eficiencia en forma débil
Los precios de los valores reflejan de forma instantánea y completa toda la información de los precios pasados. Esto significa que no es posible predecir los movimientos futuros de los precios utilizando datos históricos; es decir, los datos pasados sobre los precios de las acciones no sirven para predecir cambios futuros en dichos precios.
2. Eficiencia semifuerte
Los precios de los activos reflejan íntegramente toda la información pública disponible. Por lo tanto, solo los inversores con información privilegiada adicional podrían tener ventaja en el mercado. Cualquier anomalía en los precios se detecta rápidamente y el mercado bursátil se ajusta.
3. Eficiencia en forma fuerte
Los precios de los activos reflejan íntegramente toda la información pública y privilegiada disponible. Por lo tanto, nadie puede obtener ventaja en el mercado prediciendo precios, ya que no existen datos que aporten valor adicional a los inversores.
Hipótesis del mercado eficiente
Fama también creó la hipótesis del mercado eficiente (HME), que establece que, en un momento dado, los precios del mercado ya reflejan toda la información conocida y, además, cambian rápidamente para reflejar la nueva información.
Por lo tanto, nadie podría superar al mercado utilizando la misma información que ya está disponible para todos los inversores, excepto por suerte. [ 5 ]
teoría del paseo aleatorio
Otra teoría relacionada con la hipótesis del mercado eficiente creada por Louis Bachelier es la teoría del " paseo aleatorio ", que afirma que los precios en los mercados financieros evolucionan de forma aleatoria.
Por lo tanto, la identificación de tendencias o patrones de cambios de precios en un mercado no puede utilizarse para predecir el valor futuro de los instrumentos financieros .
Evidencia
Evidencia de eficiencia del mercado financiero
- Predecir los precios futuros de los activos no siempre es preciso (representa una forma de eficiencia débil).
- Los precios de los activos siempre reflejan rápidamente toda la información nueva disponible (representa una forma de eficiencia semifuerte).
- Los inversores no suelen obtener mejores resultados que el mercado (esto representa una forma de eficiencia fuerte).
Evidencia de ineficiencia del mercado financiero
- Existe una extensa literatura en finanzas académicas que aborda el efecto momentum, identificado por Jegadeesh y Titman. [ 6 ] [ 7 ] Las acciones que han tenido un desempeño relativamente bueno (malo) durante los últimos 3 a 12 meses continúan teniendo un buen (malo) desempeño durante los próximos 3 a 12 meses. La estrategia momentum consiste en comprar acciones con ganancias recientes y vender en corto acciones con pérdidas recientes, y produce rendimientos promedio positivos ajustados al riesgo. Al basarse simplemente en los rendimientos pasados de las acciones, que son funciones de los precios pasados (los dividendos pueden ignorarse), el efecto momentum proporciona una fuerte evidencia en contra de la eficiencia del mercado en su forma débil, y se ha observado en los rendimientos bursátiles de la mayoría de los países, en los rendimientos de la industria y en los índices bursátiles nacionales. Además, Fama ha aceptado que el momentum es la principal anomalía. [ 8 ] [ 9 ]
- Efecto enero (se producen en el mercado movimientos y patrones de precios repetitivos y predecibles).
- Caídas del mercado de valores , burbujas de activos y burbujas crediticias.
- Inversores que a menudo obtienen mejores resultados en el mercado, como Warren Buffett , [ 10 ] inversores institucionales y corporaciones que negocian con sus propias acciones.
- Ciertos precios del mercado de crédito al consumo no se ajustan a los cambios legales que afectan a las pérdidas futuras.
Conclusión
La eficiencia de los mercados financieros es un tema importante en el mundo de las finanzas . Si bien la mayoría de los financieros creen que los mercados no son ni eficientes en sentido absoluto ni extremadamente ineficientes, muchos discrepan sobre en qué punto de la escala de eficiencia se sitúan los mercados mundiales.
Referencias
- ↑ Pilbeam, Keith (2010). Finanzas y mercados financieros . Palgrave Macmillan. pág. 237. ISBN 978-0-230-23321-8.
- ↑ Andrew W. Lo (1997). Eficiencia del mercado: Comportamiento del mercado de valores en teoría y práctica . Edward Elgar. ISBN 978-1-85898-161-1.
- ↑ Vaughan Williams, Leighton (2005). Eficiencia de la información en los mercados financieros y de apuestas . ISBN 978-0-521-81603-8.
- ↑ İcan, Özgür; Çelik, Taha Buğra (10 de julio de 2023). "Eficiencia del mercado en forma débil y corrupción: un análisis comparativo entre países" . Journal of Capital Markets Studies . 7 (1): 72– 90. doi : 10.1108/JCMS-12-2022-0046 . hdl : 10419/313308 . ISSN 2514-4774 .
- ↑ Investopedia ULC (2009). "Hipótesis del mercado eficiente - HME" .
- ↑ Jegadeesh, N; Titman, S (1993). "Retornos de la compra de ganadores y la venta de perdedores: implicaciones para la eficiencia del mercado de valores". Journal of Finance . 48 (1): 65– 91. doi : 10.1111/j.1540-6261.1993.tb04702.x . S2CID 13713547 .
- ↑ Jegadeesh, N; Titman, S (2001). "Rentabilidad de las estrategias de impulso: una evaluación de explicaciones alternativas" (PDF) . Journal of Finance . 56 (2): 699– 720. doi : 10.1111/0022-1082.00342 .
- ↑ Fama, E; French, K (1996). "Explicación multifactorial de las anomalías en la fijación de precios de activos" . Journal of Finance . 51 (1): 55– 84. doi : 10.1111/j.1540-6261.1996.tb05202.x .
- ↑ Fama, E; French, K (2008). "Dissecting Anomalies". Journal of Finance . 63 (4): 1653– 1678. doi : 10.1111/j.1540-6261.2008.01371.x .
- ↑ Reeves, John (mayo de 2009). "Consejos de inversión invaluables" . MSNBC . Archivado del original el 30 de mayo de 2009..
Bibliografía
- Pilbeam, Keith (2005). Finanzas y mercados financieros . Palgrave Macmillan. ISBN 978-1-4039-4835-9.
- Mishkin, Frederic (1998). La economía del dinero, la banca y los mercados financieros . Addison Wesley. ISBN 978-0-321-01440-5.
- Hasan, Iftekhar; Hunter, William C. (2004). Eficiencia bancaria y del mercado financiero . Emerald Group. ISBN 978-0-7623-1099-9.
- Richard, Mark; Vecer, Jan (1 de febrero de 2021). "Prueba de eficiencia de los mercados de predicción: enfoque de martingala, razón de verosimilitud y análisis del factor de Bayes" . Risks . 9 (2): 31. doi : 10.3390/risks9020031 . hdl : 10419/258120 .
- Davidson, Paul. Mercados financieros, dinero y el mundo real. Edward Elgar Publishing, 2002.
- Emilio Colombo, Luca Matteo Stanca. Imperfecciones del mercado financiero y decisiones corporativas. Springer, 2006.
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- Leffler, George Leland. El mercado de valores. 2. Ronald Press Co., 1951.
- Marc Levinson. Guía de los mercados financieros. 3. Bloomberg Press, 2003.
- Peters, Edgar E. Análisis de mercado fractal: aplicación de la teoría del caos a la inversión y la economía. John Wiley and Sons, 1994.
- Teall, John L. Análisis de los mercados financieros. Greenwood Publishing Group, 1999.
- Mercados financieros