desarrollo del sector financiero

El desarrollo del sector financiero en los países en desarrollo y los mercados emergentes forma parte de la estrategia de desarrollo del sector privado para estimular el crecimiento económico y reducir la pobreza. El sector financiero es el conjunto de instituciones , instrumentos y mercados . También incluye el marco legal y regulatorio que permite realizar transacciones mediante la concesión de crédito . ^{[ 1 ]} Fundamentalmente, el desarrollo del sector financiero se centra en superar los “costos” incurridos en el sistema financiero . Este proceso de reducción de los costos de adquisición de información, ejecución de contratos y realización de transacciones da lugar a la aparición de contratos financieros, intermediarios y mercados. Los diferentes tipos y combinaciones de costos de información, transacción y ejecución, junto con los distintos sistemas regulatorios, legales y tributarios, han motivado distintas formas de contratos, intermediarios y mercados en diferentes países y épocas. ^{[ 2 ]}

Las cinco funciones clave de un sistema financiero en un país son: (i) la producción de información ex ante sobre posibles inversiones y asignación de capital; (ii) el seguimiento de las inversiones y el ejercicio del gobierno corporativo después de proporcionar financiación; (iii) la facilitación de la negociación, la diversificación y la gestión del riesgo; (iv) la movilización y la mancomunación de ahorros; y (v) la promoción del intercambio de bienes y servicios. ^{[ 3 ]}

El desarrollo del sector financiero se produce cuando los instrumentos financieros, los mercados y los intermediarios colaboran para reducir los costos de información, ejecución y transacciones. ^{[ 2 ]} Un sector financiero sólido y eficiente es un motor fundamental del crecimiento económico. Genera ahorro local, que a su vez impulsa inversiones productivas en empresas locales. Además, los bancos eficaces pueden canalizar flujos internacionales de remesas privadas . Por lo tanto, el sector financiero proporciona los fundamentos para el crecimiento de los ingresos y la creación de empleo.

Existe abundante evidencia que sugiere que el desarrollo del sector financiero desempeña un papel significativo en el desarrollo económico . Promueve el crecimiento económico a través de la acumulación de capital y el avance tecnológico, impulsando la tasa de ahorro, brindando información sobre inversiones, optimizando la asignación de capital, movilizando y agrupando ahorros, y facilitando y fomentando la entrada de capital extranjero. ^{[ 4 ]} Un metaanálisis de 67 estudios empíricos concluye que el desarrollo financiero está sólidamente asociado con el crecimiento económico. ^{[ 5 ]}

Los países con sistemas financieros más desarrollados tienden a disfrutar de un período de crecimiento sostenido, y los estudios confirman el vínculo causal entre ambos: el desarrollo financiero no es simplemente un resultado del crecimiento económico; también es el motor del crecimiento. ^{[ 6 ]}

Además, reduce la pobreza y la desigualdad al permitir y ampliar el acceso para los grupos pobres y vulnerables, facilitando la gestión de riesgos al reducir su vulnerabilidad a las crisis y aumentando la inversión y la productividad que generan mayores ingresos. ^{[ 7 ]}

El desarrollo del sector financiero también favorece el crecimiento de las pequeñas y medianas empresas (PYME) al facilitarles el acceso a la financiación . Las PYME suelen ser empresas con alta intensidad de mano de obra y generan más empleos que las grandes empresas, lo que contribuye significativamente al desarrollo económico en las economías emergentes.

Además, el desarrollo del sector financiero también implica el establecimiento de políticas financieras y un marco regulatorio sólidos. La ausencia de políticas adecuadas para el sector financiero podría tener consecuencias desastrosas, como lo demostró la crisis financiera de 2008. El desarrollo del sector financiero tiene importantes implicaciones para el desarrollo económico, tanto cuando funciona correctamente como cuando no. ^{[ 8 ]}

La crisis ha puesto en tela de juicio las ideas convencionales sobre las políticas del sector financiero y ha suscitado un debate sobre la mejor manera de lograr el desarrollo sostenible. Para reevaluar y reimplementar eficazmente las políticas financieras, publicaciones como el Informe sobre el Desarrollo Financiero Mundial (GFDR) del Banco Mundial y el Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial (GFSR) del FMI pueden desempeñar un papel importante.

El Informe Mundial sobre el Desarrollo Financiero, una nueva iniciativa del Banco Mundial, destaca los problemas que han cobrado relevancia tras la crisis y presenta recomendaciones de política para fortalecer los sistemas y evitar crisis similares en el futuro. Al recopilar datos y conocimientos sobre el desarrollo financiero a nivel mundial, el informe busca visibilizar los problemas del desarrollo financiero y ofrece análisis y perspectivas de expertos sobre las políticas actuales.

En Malasia, el Instituto Asiático de Finanzas fue creado por el Banco Central de Malasia (Bank Negara Malaysia) y la Comisión de Valores de Malasia (Securities Commission Malaysia) para desarrollar el capital humano en el sector de los servicios financieros.

Acemoglu , Johnson y Robinson destacan la importancia de la distribución del poder político en la configuración de las distintas trayectorias del desarrollo del sector financiero en Estados Unidos y México durante el siglo XIX y principios del XX. ^{[ 9 ]} Señalan que en Estados Unidos la banca y los servicios financieros crecieron rápidamente porque los políticos estadounidenses no tenían el poder de crear monopolios en el sector bancario de los que pudieran apropiarse de rentas. La naturaleza federal del sistema político estadounidense implicaba que los estados terminaran compitiendo entre sí para atraer inversión extranjera. Esto, a su vez, hacía insostenible la restricción de la competencia en el sector bancario. En México, por otro lado, el poder estaba centralizado en manos de Porfirio Díaz , el dictador que llegó al poder en 1910. El sufragio estaba muy restringido y no existían estados federales que compitieran entre sí, lo que significaba que el poder político no estaba ampliamente distribuido. Como resultado, "el gobierno central otorgó derechos de monopolio a los bancos" ^{[ 9 ]} lo que les permitió "recaudar ingresos y redistribuir rentas a sus partidarios políticos". ^{[ 9 ]} Solo las empresas con estrechas conexiones personales con los bancos y los políticos pudieron acceder a financiación, lo que obstaculizó el desarrollo de la financiación independiente.

Rajan y Zingales se centran en el poder de los grupos de interés para explicar la variación transversal y temporal en el desarrollo del sector financiero. ^{[ 10 ]} Argumentan que las empresas establecidas en la industria y el sector financiero tienen un incentivo para oponerse a la disponibilidad de financiación independiente y a una mayor competencia en el sector financiero, ya que esto reduciría su cuota de mercado y sus márgenes de beneficio. Los flujos de capital transfronterizos limitan la capacidad del gobierno para dirigir el crédito y otorgar subsidios a estas empresas. La llegada de nuevas empresas extranjeras hará que los bancos presionen para mejorar los estándares de divulgación y el cumplimiento de los contratos , ya que no tendrían vínculos personales con las empresas extranjeras. Las empresas establecidas no podrán depender de sus conexiones en el sector bancario para obtener préstamos y, por lo tanto, presionarán para que haya más competencia y se reduzcan las barreras de entrada en el sector financiero, de modo que mejore su acceso a la financiación. En este modelo, el aumento del comercio y los flujos de capital constituyen un choque exógeno que puede cambiar los incentivos de la élite económica. Ahora tienen un incentivo para igualar las condiciones y garantizar que todos jueguen con las mismas reglas.

Una buena medición del desarrollo financiero es crucial para evaluar el progreso del desarrollo del sector financiero y comprender el impacto correspondiente en el crecimiento económico y la reducción de la pobreza.

Sin embargo, en la práctica, resulta difícil medir el desarrollo financiero dada su complejidad y las dimensiones que abarca. Los trabajos empíricos realizados hasta la fecha suelen basarse en indicadores cuantitativos estándar disponibles para un período prolongado y una amplia gama de países. Por ejemplo, la relación entre los activos de las instituciones financieras y el PIB, la relación entre los pasivos líquidos y el PIB, y la relación entre los depósitos y el PIB. ^{[ 2 ]}

Sin embargo, dado que el sector financiero de un país comprende una variedad de instituciones financieras, mercados y productos, estas medidas solo sirven como una estimación aproximada y no reflejan completamente todos los aspectos del desarrollo financiero.

La Base de Datos Global de Desarrollo Financiero (GFDD) del Banco Mundial desarrolló un marco conceptual 4x2 integral pero relativamente simple para medir el desarrollo financiero a nivel mundial. Este marco identifica cuatro conjuntos de variables indirectas que caracterizan un sistema financiero que funciona bien: profundidad financiera, acceso, eficiencia y estabilidad. ^{[ 11 ]} Estas cuatro dimensiones se desglosan luego para dos componentes principales del sector financiero, a saber, las instituciones financieras y los mercados financieros:

• World Bank GFDR Report
• Ten-Year Framework and Strategies for Development of Islamic Financial ServicesArchived 2010-08-16 at the Wayback Machine