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Primer Informe sobre el Crédito Público

El Primer Informe sobre el Crédito Público fue uno de los cuatro informes principales sobre política fiscal y económica presentados por el Padre Fundador y primer Secretario del...

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El Primer Informe sobre el Crédito Público fue uno de los cuatro informes principales sobre política fiscal y económica presentados por el Padre Fundador y primer Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Alexander Hamilton, a petición del Congreso. [1] El informe analizó la situación financiera de los Estados Unidos y formuló recomendaciones para reorganizar la deuda nacional y establecer el crédito público . [2] Encargado por la Cámara de Representantes de los Estados Unidos el 21 de septiembre de 1789, el informe se presentó el 9 de enero de 1790, [3] en la segunda sesión del 1.er Congreso de los Estados Unidos . [4]

El documento de 40.000 palabras [5] exigía el pago federal total a valor nominal a los tenedores de títulos gubernamentales ("redención") y que el gobierno federal asumiera la financiación de toda la deuda estatal ("asunción"). [3] El estancamiento político [6] en el Congreso que siguió condujo al Compromiso de 1790 , que situó la capital permanente de Estados Unidos en el río Potomac ("residencia").

El éxito de los federalistas al obtener la aprobación de las reformas de Hamilton condujo al surgimiento de un partido de oposición, los demócratas-republicanos [7] y preparó el escenario para luchas políticas que persistirían durante décadas en la política estadounidense. [8]

La deuda pública según los Artículos de la Confederación

Durante la Guerra de Independencia de los Estados Unidos , el Congreso Continental , bajo los Artículos de la Confederación , acumuló enormes deudas de guerra, pero carecía del poder para pagar estas obligaciones mediante aranceles u otros impuestos. [9] [10] Como expediente, el gobierno revolucionario recurrió a la impresión de dinero y billetes de crédito, [3] pero esa moneda sufrió rápidamente una depreciación. [3] [9] Para evitar la quiebra, el Congreso Continental eliminó 195 millones de dólares de su deuda de 200 millones de dólares por decreto. [9] [10] Después de la Guerra de Independencia de los Estados Unidos , la moneda continental, llamada " Continentales ", se consideraría inútil. [3]

Billete de un tercio de dólar continental (anverso)

Con sus finanzas en desorden, la legislatura abdicó de sus responsabilidades fiscales transfiriéndolas a los 13 estados. [9] Cuando las legislaturas estatales no lograron cumplir con las cuotas de material de guerra mediante impuestos locales, los ejércitos patriotas recurrieron a confiscar suministros de agricultores y comerciantes, compensándolos con pagarés de valor incierto. [11] Al final de la guerra, más de 90 millones de dólares en deuda estatal estaban pendientes. [12] Gran parte del desorden fiscal estatal y nacional, exacerbado por una crisis económica en los centros comerciales urbanos, [13] había permanecido sin resolver cuando se publicó el Informe . [14]

Financiación de la deuda nacional

Con la ratificación de la Constitución de los Estados Unidos en 1787, [15] el Congreso pudo imponer derechos de importación y recaudar impuestos para recaudar ingresos para honrar esas obligaciones financieras. [15] [16]

Según el Informe , la deuda nacional de Estados Unidos incluía 40 millones de dólares en deuda interna y 12 millones de dólares en deuda externa , ambas heredadas del Congreso Continental. [17] [18] Además, los 13 estados en conjunto debían 25 millones de dólares por deudas contraídas durante la Revolución estadounidense. La deuda combinada de Estados Unidos, según los cálculos, ascendía a 77 millones de dólares. [19] [20]

En el Congreso surgió un consenso para que la principal fuente de ingresos fueran los aranceles y los derechos de tonelaje, [21] [22] que servirían para cubrir los gastos operativos del gobierno central y para pagar los intereses y el capital de la deuda externa e interna. [21] Bajo la dirección del representante estadounidense James Madison, quien dirigía la Cámara, [23] se aprobó una ley de aranceles el 4 de julio de 1789. [21] [22]

El Congreso creó los departamentos ejecutivos en septiembre de 1789, y Alexander Hamilton fue confirmado por el Senado para regular el poderoso Departamento del Tesoro. [23] [24] Se esperaba que Madison, habiendo "promovido activamente" el nombramiento de Hamilton, [25] cooperara en la creación de un gobierno central enérgico. [26]

Esquemas para establecer el crédito público: repudio, discriminación, redención

Retrato de Alexander Hamilton por John Trumbull 1806

Una vez legisladas las fuentes de ingresos, el Congreso procedió a abordar la apremiante cuestión del crédito público. [27] Se consideró que establecer el crédito gubernamental, la capacidad del gobierno para endeudarse, era una necesidad para que la nación sobreviviera. [10] Para convencer a los inversores de que compraran títulos estadounidenses, se necesitaba un sistema para el pago confiable de intereses. [10] Considerando la magnitud de la carga de deuda que había heredado, [28] el Congreso deseaba deshacerse de ella con economía, [10] y "la única diferencia real de opinión... era qué cantidad de la deuda existente debía ser redimida para establecer el crédito gubernamental". [10]

Se habían considerado varios planes para pagar la deuda interna bajo el nuevo gobierno federal. [29] Algunos defensores querían reducir la deuda para aliviar las cargas impositivas abruptamente y cancelarla rápidamente. Las propuestas de suspensión de pagos de los préstamos se calificaron de "repudio parcial o total". [30] Sin embargo, ninguno de ellos sugirió suspender el pago de ninguna parte de la deuda externa de 12 millones de dólares, [31] con 1,5 millones de dólares en intereses, [32] que se consideraba una "obligación sagrada [que debía] ser pagada en su totalidad". [10]

Una parte importante de la deuda interna de 40 millones de dólares de la nación [20] se debía a los patriotas que habían apoyado la Guerra de la Independencia con préstamos o servicios personales. Muchos de ellos eran veteranos de guerra a quienes, durante la desmovilización en 1783, [13] se les había pagado en pagarés , "certificados de deuda" [33] o "valores" (que no deben confundirse con la moneda continental sin valor o las letras de crédito ) [3] y que podían canjearse cuando se hubiera restablecido el orden fiscal del gobierno. [34]

Los planes que más favorecían a los ex soldados que habían entregado sus certificados a los especuladores a tipos reducidos se denominaban "discriminatorios" y exigían que se pagara al tenedor original del título el valor completo y que se reembolsara al tenedor actual del título el precio de compra. Sin embargo, los pagos combinados superarían la denominación del certificado original. [35]

El representante estadounidense James Madison, de Virginia, propuso su propia variante de "discriminación" que preservaría la obligación federal de pagar la deuda por el valor nominal. [30] En su versión, los actuales titulares de certificados recibirían un reembolso al precio de compra del certificado devaluado, y el saldo se entregaría al titular original. El desembolso gubernamental sería equivalente al valor nominal del certificado original. [36]

Hamilton rechazó tanto el "repudio" como la "discriminación" y abogó por la "redención", la reserva del pago del valor total estrictamente a los actuales tenedores de los certificados, con los intereses atrasados. [37]

Hacia el final de la primera sesión del 1er Congreso en septiembre de 1789, con el asunto del establecimiento del crédito público sin resolver, la legislatura ordenó al nuevo Secretario del Tesoro, Alexander Hamilton, que preparara un informe sobre el crédito. [38]

Debate político sobre “Redención” de Hamilton

James Madison

El Primer Informe sobre el Crédito Público de Hamilton fue entregado al Congreso el 9 de enero de 1790. En él se pedía el pago total de todas las deudas gubernamentales como base para establecer el crédito gubernamental. [39] Hamilton sostenía que esto era necesario para la creación de un clima favorable para la inversión en valores gubernamentales y para la transformación de la deuda pública en una fuente de capital. [40] Su modelo era el sistema financiero británico, que exigía absolutamente fidelidad a los acreedores. [41]

Antes de que el gobierno pudiera reanudar el endeudamiento, [10] Hamilton insistió en que los 13 millones de dólares en intereses atrasados ​​se convirtieran en capital, con pagos al 4% sobre títulos reemitidos. [42] El plan se financiaría comprometiendo una parte de los ingresos del gobierno por tarifas y tonelaje de manera irrevocable al cronograma de pagos. [43] Además, la deuda contraída se pagaría con fondos de amortización derivados de los ingresos del servicio postal que se destinaran a ese propósito.

En lugar de intentar liquidar la deuda nacional, Hamilton recomendó que los títulos públicos se negociaran a la par para promover su intercambio como moneda de curso legal equivalente en valor a la moneda fuerte . [40] Los pagos regulares de la deuda pública permitirían al Congreso aumentar la oferta monetaria federal de manera segura, lo que estimularía las inversiones de capital en la agricultura y la industria. Con la prosperidad económica, las empresas soportarían más fácilmente sus cargas impositivas y proporcionarían los ingresos necesarios para pagar la deuda nacional. [44]

Los especuladores adinerados, alertados de que el Congreso, bajo la nueva Constitución, podría disponer el pago de los certificados a su valor nominal, trataron de comprar títulos devaluados para obtener ganancias e inversiones. [45] Surgieron preocupaciones porque muchos certificados, casi tres cuartas partes de ellos, [46] se habían cambiado por muy por debajo del valor nominal durante períodos de inflación, [34] algunos a tan solo 10 centavos por dólar, [47] pero se vendieron a un 20-25% mientras se debatía el Informe . [48]

Cuando el informe se hizo público en enero de 1790, los especuladores de Filadelfia y Nueva York enviaron compradores por barco a los estados del sur para comprar títulos antes de que el Sur se enterara del plan. Los tenedores de certificados devaluados los entregaron a tipos bajos incluso después de recibir la noticia, lo que reflejaba la convicción generalizada en el Sur de que las medidas de crédito y asunción serían derrotadas en el Congreso. El valor de los certificados del gobierno siguió cayendo meses después de que se publicara el plan de Hamilton, y "los vendedores especularon con los compradores". [49]

El representante estadounidense James Madison encabezó una vigorosa oposición a la "redención" de Hamilton [30] [50], pero apoyó plenamente el desarrollo del buen crédito. En su discurso ante la Cámara el 11 de febrero de 1790, Madison caracterizó la "redención" de Hamilton como una fórmula para defraudar a los "veteranos de la guerra de la independencia" [30] y una dádiva a los especuladores adinerados, en su mayoría norteños ricos, incluidos algunos miembros del Congreso. [51] La "discriminación" de Madison prometía corregir esos abusos en nombre de la rectitud financiera y la justicia natural. [36]

Al introducir una retórica política en el debate que resonaba con su estado natal de Virginia, [52] Madison sentó las bases para un partido nacional para los demócratas. [53] Su oposición de principios a la "redención" era coherente con su visión de un gobierno federal diseñado para proteger a los menos poderosos de un interés mayoritario, en este caso su electorado agrario, del nacionalismo económico patrocinado por los federalistas . [54]

La esencia de la posición económica de Hamilton sobre la "redención" era que cualquier compromiso sobre la santidad de los pagarés socavaría la confianza en el crédito [55] y que concentrar el capital en menos manos fortalecería la inversión comercial y estimularía un crecimiento económico constructivo [56] , lo que ampliaría el crédito gubernamental disponible para las empresas comerciales. [57]

Como el plan de Hamilton simplificaría y agilizaría enormemente las finanzas, consideró ingenua y contraproducente la preocupación de Madison sobre la cuestión de honrar tanto a los tenedores originales como a los actuales de los títulos gubernamentales. [58]

Adoptando una visión mucho más amplia de los efectos de la especulación, Hamilton reconoció que muchos certificados habían sido obtenidos por individuos ricos, pero consideró que las "pocas grandes fortunas" eran de menor importancia y un "mal necesario" en la transición hacia un crédito sólido. [59] Su objetivo era "servir a la nación, no enriquecer a una camarilla", y establecer la confianza en la moneda nacional para evitar la quiebra. [60] En última instancia, deseaba liberar el vasto potencial productivo que percibía como parte del destino de Estados Unidos. [61]

Sin embargo, al promover la utilidad de su programa, Hamilton había descuidado la percepción popular de las injusticias cometidas contra los patriotas en tiempos de guerra por la especulación de posguerra. [62] Los federalistas, que unieron sus fortunas políticas a las élites financieras, [63] no lograron cultivar su base política natural: "los pequeños empresarios y los agricultores conservadores". [64] Hamilton confesó años después que "los federalistas han cometido el error de confiar tanto en la rectitud y utilidad de sus medidas, como para haber descuidado el cultivo del favor popular, mediante expedientes justos y justificables". [65]

El Congreso rechazó la "discriminación" de Madison en favor de la "redención" de Hamilton por 36 a 13 en la Cámara de Representantes, [30] lo que preservó la santidad de los contratos como piedra angular que establece la confianza en el crédito público. [66] La derrota de Madison, sin embargo, estableció su reputación "como amigo del hombre común". [67]

El crédito, privado o público, es de la mayor importancia para cualquier país. Por eso se lo podría llamar el principio vigorizante.

—Alexander  Hamilton [29]

"Suposición": transferir la deuda estatal al gobierno federal

La disposición clave de la reforma fiscal de Hamilton se denominó "asunción" y exigía que los 13 estados consolidaran su deuda pendiente de 25 millones de dólares [68] y la transfirieran al gobierno federal para su servicio conforme a un plan de financiación general. [69]

Los principales objetivos de Hamilton eran tanto económicos como políticos. [36] [70] En el plano económico, los títulos estatales eran vulnerables a las fluctuaciones locales de valor y, por lo tanto, a la compra y venta especulativa, actividades que amenazarían la integridad de un sistema crediticio nacional. [71] Además, si cada legislatura estatal formulaba planes de pago separados, el gobierno federal se vería obligado a competir con los estados por las fuentes de ingresos fiscales. La "suposición" de Hamilton prometía evitar esos conflictos. [72]

Políticamente, Hamilton intentó "atar a los acreedores al nuevo gobierno [central]" [73] vinculando sus fortunas financieras al éxito de su nacionalismo económico. [74] Eso, a su vez, causaría gradualmente una disminución de la autoridad estatal y un aumento relativo de la influencia federal. [50] [75]

Oposición agraria a la “asunción”

El plan de financiación y "redención" de Hamilton había obtenido una aprobación relativamente rápida, [76] pero la "asunción" se vio estancada por la amarga resistencia de los legisladores del sur, encabezados por James Madison. [77]

Uno de los efectos de la "asunción" sería distribuir la carga de la deuda colectiva entre todos los estados, de modo que los miembros más solventes pagarían una parte de los más endeudados. [78] La mayoría de los estados del sur, a excepción de Carolina del Sur, habían pagado con éxito la mayor parte de su deuda de guerra. [79] Virginia, relativamente libre de deudas, lideró la lucha contra la "asunción". Madison argumentó que el impuesto nacional propuesto sobrecargaría a los plantadores de Virginia que operaban con un estrecho margen de beneficio. [36] [80] Exigir a los estados solventes que contribuyeran a los estados sospechosos de administrar mal sus asuntos fiscales se consideró injusto. [81]

Antes de votar sobre la "asunción", Madison insistió en que se hiciera un balance de las cuentas estatales, denominado "acuerdo", para determinar la carga que cada estado estaría obligado a aportar según el plan. Calculó que, según el plan de Hamilton, Virginia sería responsable de proporcionar 5 millones de dólares en nuevos ingresos federales, pero el gobierno federal asumiría sólo 3 millones de dólares de la deuda de Virginia. [82]

Al entregar su deuda a manos del Departamento del Tesoro, los estados sancionarían el principio de toma de decisiones colectiva a nivel nacional sobre asuntos estatales y "fortalecerían enormemente" la influencia del gobierno federal. [83] En el centro de la oposición se encontraba un temor político a la "consolidación", con el poder y la riqueza concentrados en menos manos y los estados "absorbidos por el nuevo gobierno federal". [84]

Madison y su mayoría en la Cámara bloquearon la aprobación de la legislación sobre la "asunción" en una votación de prueba en abril. [85] Las votaciones posteriores terminaron en rechazo y habían paralizado "los asuntos del Congreso" en junio de 1790. [86]

"Residencia", "asunción" y "trato de mesa"

La Constitución de los Estados Unidos había previsto el establecimiento de una "sede de gobierno" permanente, una capital nacional, sin designar una ubicación. [87] La ​​ciudad de Nueva York sirvió como un sitio temporal para llevar a cabo asuntos federales hasta que se pudiera acordar una "residencia" permanente. [88] Surgieron intensos debates en el Congreso sobre la "cuestión de la residencia" y dieron como resultado propuestas que identificaban 16 posibles sitios en estados en competencia, ninguna de las cuales pudo reunir el apoyo de la mayoría. [87] [89] Varios funcionarios gubernamentales y delegaciones estatales se reunieron en reuniones clandestinas y cenas políticas [90] para resolver el estancado proyecto de ley de "asunción" vinculando el debate sobre la "residencia" a la aprobación del programa financiero de Hamilton. [91]

Thomas Jefferson, que había regresado recientemente de Francia, donde había actuado como diplomático extranjero, comprendió la necesidad práctica de que los objetivos fiscales de Hamilton establecieran la legitimidad de Estados Unidos en todos los centros financieros de Europa. [92] Como el recién nombrado Secretario de Estado, Jefferson invitó a Hamilton a reunirse en privado con el líder de la oposición, James Madison, en un esfuerzo por negociar un compromiso sobre la "asunción" y la "residencia". [93] [94] El " pacto de la cena " [95] [96] hizo que Madison retirara su oposición y permitiera la aprobación del Proyecto de Ley de la Asunción. [97] Por su parte, Hamilton aceptó suprimir la oposición a la ubicación permanente de la capital de la nación en Georgetown en el Potomac, el sitio actual de Washington, DC. [96] [98] El apoyo de Hamilton era superfluo, ya que la ubicación del Potomac ya había sido asegurada. [95] [99]

Jefferson y Madison aceptaron la aprobación de la "asunción" como un recurso para evitar la bancarrota y la desunión del gobierno, [100] [101] no porque aprobaran el nacionalismo económico de Hamilton. [102] La "cena" de Jefferson [6] fue de hecho "el capítulo final de una negociación en curso que [tuvo éxito] porque el terreno ya había sido preparado" [99] [103] y produjo "el primer gran compromiso del nuevo gobierno federal". [102]

Jefferson y Madison obtuvieron una importante concesión de Hamilton en el nuevo cálculo de la deuda de Virginia bajo el plan fiscal. [104] Se ideó un acuerdo de suma cero en el que Virginia pagaría 3,4 millones de dólares al gobierno federal y recibiría exactamente esa cantidad en compensación federal. [99] La revisión de la deuda de Virginia, junto con la residencia en Potomac, finalmente le reportó más de 13 millones de dólares. [105]

Indiferente a la hostilidad agraria hacia sus propuestas económicas, [106] Hamilton había "[conducido] a una alianza entre dos tendencias de opinión muy diferentes: los "caballeros plantadores" apreciaban la autonomía local y el gobierno limitado contaba con el apoyo de la clase media baja, y los "artesanos y agricultores occidentales" favorecían el gobierno democrático y el gobierno de la mayoría. [107] Esas fuerzas, una con compromisos republicanos, la otra con convicciones demócratas, se unieron en una causa común contra las reformas de Hamilton y "sentaron las bases para un partido nacional ". [108]

El proyecto de ley de residencia fue aprobado en la Cámara por una votación de 32 a 29 el 9 de julio de 1790, y el proyecto de ley de la Asunción fue aprobado por una votación de 34 a 28 el 26 de julio de 1790. [109]

Administración y desempeño

La adopción del informe de Hamilton tuvo el efecto inmediato de convertir los certificados de deuda federales y estatales, que habían sido prácticamente inútiles, en 60 millones de dólares en títulos gubernamentales financiados. [110] El gobierno central, totalmente financiado, recuperó la capacidad de endeudamiento y atrajo la inversión extranjera mientras el malestar social desestabilizaba a Europa . Además, los bonos recién emitidos proporcionaron una moneda circulante y estimularon la inversión empresarial. [110]

El 13 de diciembre de 1790, Hamilton presentó una lista de impuestos especiales [111] para aumentar los ingresos necesarios para pagar las deudas contraídas con los estados. [112] La deuda nacional alcanzó los 80 millones de dólares y requería casi el 80% de los gastos anuales del gobierno. Los intereses de la deuda nacional por sí solos consumieron el 40% de los ingresos nacionales entre 1790 y 1800. [56]

Hamilton contribuyó decisivamente a la creación de una administración nacional que llevaría a cabo esos programas. Fijó el estándar más alto posible y se lo ha calificado como "uno de los mejores administradores de todos los tiempos". [113] Modernizó el desempeño de los cargos públicos y supervisó personalmente los detalles de un sistema cada vez más complejo "sin sacrificar la rapidez, la claridad ni la disciplina". [113]

El Departamento del Tesoro creció rápidamente en estatura y personal, abarcando el Servicio de Aduanas de los Estados Unidos , el Servicio de Reducción de Ingresos de los Estados Unidos y la red de agentes del Tesoro que Hamilton había previsto. [114] Hamilton inmediatamente siguió su éxito con el Segundo Informe sobre Crédito Público , que contenía su plan para el Banco de los Estados Unidos , un banco nacional, operado privadamente, dotado de fondos públicos que se convirtió en el precursor del Sistema de la Reserva Federal . En 1791 Hamilton publicó un tercer informe, el Informe sobre Manufacturas , que alentaba el crecimiento y la protección de la manufactura.

El Primer Informe de Hamilton sobre el Crédito Público y sus informes posteriores sobre un banco nacional y la industria manufacturera se consideran "los documentos estatales más importantes e influyentes de su tiempo y siguen estando entre los informes gubernamentales más brillantes de la historia estadounidense". [115]

Véase también

Referencias

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Fuentes

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