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Harry Markowitz

Harry Max Markowitz (24 de agosto de 1927 - 22 de junio de 2023) fue un economista estadounidense que recibió el Premio de Teoría John von Neumann en 1989 y el Premio Nobel de C...

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Harry Max Markowitz (24 de agosto de 1927 - 22 de junio de 2023) fue un economista estadounidense que recibió el Premio de Teoría John von Neumann en 1989 y el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1990 .

Markowitz fue profesor de finanzas en la Escuela de Administración Rady de la Universidad de California en San Diego (UCSD). Es más conocido por su trabajo pionero en la teoría moderna de carteras , estudiando los efectos del riesgo , la rentabilidad , la correlación y la diversificación de los activos en las rentabilidades probables de las carteras de inversión.

Biografía

Harry Markowitz nació en una familia judía , hijo de Morris y Mildred Markowitz. [2] Durante la escuela secundaria, Markowitz desarrolló un interés por la física y la filosofía, en particular las ideas de David Hume , un interés que continuó siguiendo durante sus años de licenciatura en la Universidad de Chicago . Después de recibir su doctorado en Artes Liberales, [3] Markowitz decidió continuar sus estudios en la Universidad de Chicago, eligiendo especializarse en economía. Allí tuvo la oportunidad de estudiar con economistas importantes, entre ellos Milton Friedman , Tjalling Koopmans , Jacob Marschak y Leonard Savage . Mientras todavía era estudiante, fue invitado a convertirse en miembro de la Comisión Cowles para la Investigación en Economía , que estaba en Chicago en ese momento. Completó su maestría en Economía de la universidad en 1950. [3]

Markowitz eligió aplicar las matemáticas al análisis del mercado de valores como tema de su tesis. Jacob Marschak, quien fue el asesor de tesis, lo alentó a seguir con el tema, señalando que también había sido un interés favorito de Alfred Cowles , el fundador de la Comisión Cowles. Mientras investigaba la comprensión entonces vigente de los precios de las acciones, que en ese momento consistía en el modelo de valor presente de John Burr Williams , Markowitz se dio cuenta de que la teoría carece de un análisis del impacto del riesgo. Esta idea condujo al desarrollo de su teoría seminal de la asignación de cartera bajo incertidumbre, publicada en 1952 por el Journal of Finance . [4]

En 1952, Harry Markowitz empezó a trabajar para la Corporación RAND , donde conoció a George Dantzig . Con la ayuda de Dantzig, Markowitz continuó investigando técnicas de optimización , desarrollando aún más el algoritmo de línea crítica para la identificación de las carteras óptimas de media-varianza, basándose en lo que más tarde se denominó la frontera de Markowitz . También fue en 1952 que Markowitz publicó Portfolio Selection , su primer artículo que analizaba la estrategia de cartera de inversiones. [4]

En 1954, recibió un doctorado en economía de la Universidad de Chicago [3] con una tesis sobre la teoría de carteras. El tema era tan novedoso que, mientras Markowitz defendía su disertación, Milton Friedman argumentó que su contribución no era económica. [5] Durante 1955-1956, Markowitz pasó un año en la Fundación Cowles, [2] que se había trasladado a la Universidad de Yale , por invitación de James Tobin . Publicó el algoritmo de la línea crítica en un artículo de 1956 y utilizó este tiempo en la fundación para escribir un libro sobre la asignación de carteras que se publicó en 1959. [6]

Markowitz ganó el Premio Nobel de Economía en 1990 mientras era profesor de finanzas en el Baruch College de la City University de Nueva York . El año anterior, recibió el Premio de Teoría John von Neumann de la Operations Research Society of America (ahora Institute for Operations Research and the Management Sciences , INFORMS ) por sus contribuciones en la teoría de tres campos: teoría de carteras; métodos de matriz dispersa; y programación de lenguaje de simulación ( SIMSCRIPT ). Los métodos de matriz dispersa ahora se utilizan ampliamente para resolver sistemas muy grandes de ecuaciones simultáneas cuyos coeficientes son en su mayoría cero. SIMSCRIPT se ha utilizado ampliamente para programar simulaciones por computadora de fabricación, transporte y sistemas informáticos, así como juegos de guerra. SIMSCRIPT (I) incluía el método de asignación de memoria Buddy , que también fue desarrollado por Markowitz. Fue elegido miembro de la clase de 2002 de miembros del Institute for Operations Research and the Management Sciences . [7]

CACI

La empresa que se convertiría en CACI International fue fundada por Herb Karr y Harry Markowitz el 17 de julio de 1962, como California Analysis Center, Inc. Ayudaron a desarrollar SIMSCRIPT , el primer lenguaje de programación de simulación, en RAND y después de que fuera lanzado al dominio público, se fundó CACI para proporcionar soporte y capacitación para SIMSCRIPT. [8]

En 1968, Markowitz se incorporó a la empresa Arbitrage Management fundada por Michael Goodkin . Junto con Paul Samuelson y Robert Merton, creó un fondo de cobertura que representa uno de los primeros intentos conocidos de negociación de arbitraje informatizada. Asumió el cargo de director ejecutivo en 1970. Tras una trayectoria exitosa como fondo de cobertura privado, AMC fue vendida a Stuart & Co. en 1971. Un año después, Markowitz dejó la empresa. [9]

Años más tarde, participó en la incorporación de características orientadas a objetos a SIMSCRIPT de CACI . [10]

Post-CACI

Markowitz dividió su tiempo entre la enseñanza (fue profesor adjunto en la Rady School of Management de la Universidad de California en San Diego, UCSD); conferencias mediante videocasting; y consultoría (desde sus oficinas en Harry Markowitz Company). Trabajó en el Consejo Asesor de SkyView Investment Advisors, una firma de asesoría en inversiones tradicionales y alternativas. [11] Markowitz también trabajó en el Comité de Inversiones de LWI Financial Inc. ("Loring Ward"), un asesor de inversiones con sede en San José, California; en el panel asesor de la firma de gestión de inversiones con sede en Newport Beach, California de Robert D. Arnott , Research Affiliates ; en el Consejo Asesor de la firma de impuestos y gestión de patrimonio basada en Internet y en Irvine, California de Mark T. Hebner, Index Fund Advisors ; y como asesor del Comité de Inversiones de 1st Global, una firma de asesoría en inversiones y gestión de patrimonio con sede en Dallas, Texas. Markowitz asesoró y formó parte del consejo directivo de ProbabilityManagement.org, una organización sin fines de lucro 501(c)(3) que tiene como objetivo "reformular la comunicación y el cálculo de la incertidumbre". [12]

Markowitz fue cofundador y arquitecto jefe de GuidedChoice, un proveedor de cuentas 401(k) administradas y asesor de inversiones. [13] El trabajo más reciente de Markowitz incluyó el diseño del software analítico principal para la solución de inversión GuidedChoice y la dirección del Comité de Inversiones de GuidedChoice. Participó activamente en el diseño del siguiente paso en el proceso de jubilación: ayudar a los jubilados con la distribución de la riqueza a través de GuidedSpending.

Markowitz murió el 22 de junio de 2023 a la edad de 95 años. Murió en un hospital de San Diego, California, debido a complicaciones de neumonía y sepsis. [14]

Investigación

Una cartera eficiente según el método Markowitz es aquella en la que la diversificación no puede reducir el riesgo de la cartera para una expectativa de rentabilidad dada (o bien, no se puede obtener una rentabilidad esperada adicional sin aumentar el riesgo de la cartera). La frontera eficiente de Markowitz es el conjunto de todas las carteras que darán la rentabilidad esperada más alta para cada nivel de riesgo dado. Estos conceptos de eficiencia fueron esenciales para el desarrollo del modelo de fijación de precios de activos de capital . [ cita requerida ]

Markowitz también coeditó el libro de texto The Theory and Practice of Investment Management con Frank J. Fabozzi de la Escuela de Administración de Yale . En la misma línea, Markowitz formó parte del Consejo Editorial de AESTIMATIO, [15] la Revista Internacional de Finanzas del IEB. [16]

Publicaciones seleccionadas

  • Markowitz, HM (marzo de 1952). "Selección de cartera". The Journal of Finance . 7 (1): 77–91. doi :10.2307/2975974. JSTOR  2975974.
  • Markowitz, HM (abril de 1952). "La utilidad de la riqueza" (PDF) . The Journal of Political Economy . LX (2): 151–158. doi :10.1086/257177. S2CID  154195524.
  • Markowitz, HM (abril de 1957). "La forma de eliminación de la inversa y su aplicación a la programación lineal". Management Science . 3 (3): 255–269. doi :10.1287/mnsc.3.3.255. Archivado desde el original el 24 de septiembre de 2017.
  • Markowitz, HM (1959). Selección de cartera: diversificación eficiente de inversiones. Nueva York: John Wiley & Sons.(reimpreso por Yale University Press, 1970, ISBN 978-0-300-01372-6 ; 2.ª ed. Basil Blackwell, 1991, ISBN 978-1-55786-108-5 )  
  • Markowitz, HM (1 de octubre de 1979). Belzer, Jack; Holzman, Albert G.; Kent, Allen (eds.). "SIMSCRIPT", Enciclopedia de informática y tecnología . Vol. 13. Nueva York y Basilea: Marcel Dekker. p. 516. ISBN. 978-0-8247-2263-0.
  • Markowitz, HM y E. van Dijk (marzo-abril de 2003). "Análisis de media-varianza de un solo período en un mundo cambiante". Financial Analysts Journal . 59 (2): 30–44. doi :10.2469/faj.v59.n2.2512. S2CID  218507861.
  • Markowitz, HM (septiembre-octubre de 2005). "Eficiencia del mercado: ¿una distinción teórica y qué?" (PDF) . Financial Analysts Journal . 61 (5): 17–30. doi :10.2469/faj.v61.n5.2752. S2CID  33674241.
  • Markowitz, HM (2009). Harry Markowitz: Obras seleccionadas. Serie Premio Nobel de la World Scientific: vol. 1. Hackensack, Nueva Jersey: World Scientific. pág. 716. ISBN 978-981-283-364-8. Archivado desde el original el 23 de febrero de 2011 . Consultado el 24 de marzo de 2009 .

Véase también

Referencias

  1. ^ Jr, Robert D. Hershey (25 de junio de 2023). «Harry Markowitz, pionero de la teoría de cartera moderna y ganador del premio Nobel, muere a los 95 años». The New York Times .
  2. ^ de Harry M. Markowitz – Autobiografía, Premios Nobel 1990, Editor Tore Frängsmyr, [Fundación Nobel], Estocolmo, 1991
  3. ^ abc "Curriculum Vitae (Harry M. Markowitz)". hmarkowitz.com . Archivado desde el original el 3 de agosto de 2020 . Consultado el 12 de diciembre de 2017 .
  4. ^ ab Markowitz, HM (marzo de 1952). "Selección de cartera". The Journal of Finance . 7 (1): 77–91. doi :10.2307/2975974. JSTOR  2975974.
  5. ^ Harry M. Markowitz – Conferencia del Premio Nobel: Fundamentos de la teoría de carteras, 7 de diciembre de 1990 (formato PDF)
  6. ^ Markowitz, HM (1959). Selección de cartera: diversificación eficiente de inversiones. Nueva York: John Wiley & Sons.(reimpreso por Yale University Press, 1970, ISBN 978-0-300-01372-6 ; 2.ª ed. Basil Blackwell, 1991, ISBN 978-1-55786-108-5 )  
  7. ^ Fellows: Lista alfabética, Instituto de Investigación de Operaciones y Ciencias de la Gestión , archivado desde el original el 10 de mayo de 2019 , consultado el 9 de octubre de 2019
  8. ^ William G. Shepherd Jr. (septiembre de 1988). "Valor de mercado: las PC en Wall Street". PC Computing . págs. 150–157.
  9. ^ Goodkin, Michael. La respuesta equivocada más rápido: la historia interna de la fabricación de la máquina que comercia billones . John Wiley & Sons, 2012
  10. ^ Harry M. Markowitz (2009). Obras seleccionadas. World Scientific. pág. 152. ISBN 978-9814470216Le dije a Ana Marjanski, quien dirigió el proyecto SIMSCRIPT III, que SIMSCRIPT ya tiene entidades, atributos y conjuntos. Ella explicó que los clientes quieren objetos ...
  11. ^ "Harry Markowitz: An Appreciation Part II". 11 de julio de 2023. Consultado el 7 de septiembre de 2023 .
  12. ^ "Gestión de probabilidad".
  13. ^ GuidedChoice, "La teoría de cartera moderna de Harry Markowitz: la frontera eficiente"
  14. ^ Jr, Robert D. Hershey (25 de junio de 2023). «Harry Markowitz, pionero de la teoría de cartera moderna y ganador del premio Nobel, muere a los 95 años». The New York Times – vía NYTimes.com.
  15. ^ "Consejo Editorial de AESTIMATIO - IEB Instituto de Estudios Bursátiles".
  16. ^ "AESTIMATIO, la Revista Internacional de Finanzas del IEB".
  • Sitio web oficial
  • Markowitz: Vídeos de entrevistas de M. Hebner y W. Wellington y presentaciones de Markowitz
  • Premio del Banco de Suecia en Ciencias Económicas en memoria de Alfred Nobel, 1990
    • Harry M. Markowitz en Nobelprize.org
    • Discurso del banquete, 10 de diciembre de 1990
    • Conferencia del Premio Nobel: Fundamentos de la teoría de carteras, 7 de diciembre de 1990 (formato PDF)
  • Entrevista de historia oral con Markowitz, Instituto Charles Babbage , Universidad de Minnesota: Markowitz analiza su desarrollo de la teoría de cartera , matrices dispersas y su trabajo en la Corporación RAND y en otros lugares sobre el desarrollo de software de simulación (incluido el lenguaje informático SIMSCRIPT ), modelado e investigación de operaciones.
  • Historia de las finanzas, entrevistas, Asociación Estadounidense de Finanzas
  • Guía de los documentos de Harry M. Markowitz de 1963, 1965 y 1967
  • Profesor adjunto de Finanzas, Escuela de Administración Bio Rady, Universidad de California en San Diego
  • 1st Global contrata al Dr. Harry M. Markowitz, 1st Global
  • "Harry Markowitz (1927– )". La enciclopedia concisa de economía . Biblioteca de Economía y Libertad (2.ª ed.). Liberty Fund . 2008.
  • Selección de cartera de media-varianza de Markowitz con cambio de régimen: de los modelos de tiempo discreto a sus límites de tiempo continuo
  • Problemas con el modelo de media-varianza de Markowitz Archivado el 25 de abril de 2012 en Wayback Machine .
  • Biografía del Instituto de Investigación de Operaciones y Ciencias de la Gestión
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