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Articulo de referencia

Hiperinflación en Brasil

La hiperinflación en Brasil se produjo durante los tres primeros meses de 1990. Las tasas de inflación mensuales entre enero y marzo de 1990 fueron del 71,9%, 71,7% y 81,3% resp...

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La hiperinflación en Brasil se produjo durante los tres primeros meses de 1990. Las tasas de inflación mensuales entre enero y marzo de 1990 fueron del 71,9%, 71,7% y 81,3% respectivamente. [ 1 ] Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), la hiperinflación se define como un período en el que el nivel promedio de precios de bienes y servicios aumenta en más del 50% mensual. [ 2 ]

Brasil experimentó más de una década de inflación muy alta —a menudo con cifras mensuales de dos dígitos— antes del período de hiperinflación. El país soportó la hiperinflación durante menos de medio año. Este evento económico fue la culminación de varios aspectos estructurales de la economía brasileña, entre los que se incluyen, aunque no exclusivamente, el limitado comercio exterior y la elevada deuda pública externa, así como la ineficacia de las medidas preventivas.

El gobierno brasileño respondió a la hiperinflación mediante múltiples períodos de congelación de precios para frenar artificialmente la inflación. Esto fue efectivo para controlar la hiperinflación durante algunos meses. En julio de 1990, se levantaron los controles de precios y la hiperinflación regresó. [ 3 ]

El período de hiperinflación se resolvió tras la implementación del Plano Real (1994). La economía brasileña contaba con recursos financieros limitados para sostener una costosa política fiscal expansiva. [ 4 ] El Plano Real implicó anclar la economía a una unidad de cuenta separada, la Unidade Real de Valor (URV), en lugar de la moneda, el cruzeiro. La función de pago se transfirió entonces a la URV, que pasó a ser el real. La separación y reintegración de la función del dinero logró limitar la inflación a corto y largo plazo. [ 5 ]

Contexto histórico

década de 1960

En la década de 1960, Brasil adoptó un método de indexación que consistía en fijar precios internos mensuales o semanales para ciertas inversiones con el fin de mitigar ligeramente la inflación. [ 6 ] Esto ofrecía una remuneración financiera real a la vez segura y líquida. Este método también requería previsión económica y la cooperación de instituciones tanto públicas como privadas. Dependía de la amplia aceptación y confianza de todos los agentes económicos para garantizar la adopción de estos índices. El fracaso de la indexación se debió a la incertidumbre pública y a la desconfianza hacia el gobierno. [ 7 ]

1987

Inflación en Brasil 1981-1995

A pesar del aumento de la inflación, el sector privado brasileño experimentó un fortalecimiento de sus balances gracias al crecimiento del mercado de activos financieros privados negociados con la introducción de letras del Tesoro. Esto se vio acompañado por un incremento en la complejidad de los instrumentos financieros y la tecnología, así como por un mayor nivel de especialización en el sector financiero. [ 8 ]

1989

El período de hiperinflación que comenzó en enero de 1990 siguió directamente a las elecciones brasileñas de 1989, las primeras elecciones presidenciales directas celebradas desde 1960. Los efectos duraderos de la dictadura militar se hicieron evidentes en la voluntad del nuevo gobierno democrático, pero también en su incapacidad para frenar eficazmente la alta inflación. [ 9 ] Solo después del período de hiperinflación se tomaron medidas de emergencia agresivas. [ 10 ]

Tasa de inflación

Tasa de inflación mensual de Brasil 1986-1990.

[ 11 ]

Brasil observó una inflación consistentemente alta en los tres años previos a enero de 1990. Manteniendo una inflación mensual de dos dígitos desde enero de 1987 hasta abril de 1990, los cortos períodos de inflación mensual de un solo dígito pueden atribuirse a la implementación de diferentes planes de gestión de la inflación. [ 12 ] La inflación durante julio de 1987 a septiembre de 1987 del 9,3%, 4,5% y 8,0% respectivamente fue el resultado de la implementación del Plan Bresser en junio de 1987. [ 13 ] Las tasas de inflación del 4,2% y 5,2% en marzo y abril de 1989 fueron resultado del Plan de Verano implementado en enero de 1989. [ 14 ]

Causas

Fondo

La hiperinflación obliga a la institución del dinero a volverse excesivamente fluida e inestable. El dinero es un factor que contribuye a la hiperinflación experimentada por Brasil, así como a la capacidad del país para recuperarse mediante la separación y eventual reintegración de sus dos funciones. [ 15 ]

Teoría de la inflación

En la década de 1980, se popularizó en Brasil una nueva teoría de la inflación. [ 16 ] Esta era la idea de la inflación inercial , que buscaba explicar las diferentes razones detrás de la aceleración y el mantenimiento de la inflación. La inflación inercial se fundamenta en la idea del conflicto distributivo, que establece que un agente económico utilizará el mecanismo de precios para mantener o aumentar su participación en el mercado.

La nueva teoría sugiere que la inflación debería comenzar en un período base determinado. Los analistas buscan explicar qué condujo al nivel de inflación dado y los cambios subsiguientes, considerando tanto la aceleración como el mantenimiento. [ 17 ] El conflicto distributivo señala que el mantenimiento de la inflación se debe a una falta de coordinación entre los diferentes agentes económicos.

Economía en gran medida endógena

La falta de comercio de Brasil expone la economía a una mayor vulnerabilidad ante las perturbaciones internas de precios. [ 18 ] Una fuerte dependencia de la oferta interna significa que los precios son más volátiles y propensos a la inflación, como el aumento de los precios de los alimentos causado por perturbaciones relacionadas con el clima. [ 19 ] El comercio más abierto de bienes duraderos ha significado un menor nivel de inflación en este sector en comparación con la inflación promedio de los bienes de consumo. [ 20 ]

Alta deuda pública externa

El economista Pereira afirma que el balance asimétrico del sector público pudo haber sido un factor causal de la hiperinflación en Brasil, ya que una elevada deuda pública externa puede vincularse indirectamente con presiones inflacionarias. [ 21 ] El gobierno impuso mayores impuestos para el servicio de esta gran deuda externa (capital e intereses), lo cual se vio contrarrestado por precios más altos fijados por los productores, lo que facilitó la inflación. La gran carga fiscal para el servicio de la deuda externa no pudo ser cubierta por los ingresos tributarios. [ 22 ] El proceso de deterioro de las cuentas fiscales representó un importante problema estructural en la economía, que el gobierno brasileño intentó resolver en múltiples ocasiones mediante diferentes medidas. [ 23 ]

Aceptación de la alta inflación

Históricamente, la economía brasileña aceptó altas tasas de inflación. [ 24 ] Esta alta inflación se vio exacerbada por un balance inestable que derivó en hiperinflación. [ 25 ]

sustituto de la moneda

Brasil utilizó una moneda nacional confiable que funcionaba como liquidez en la economía. El crecimiento expansivo de esta alternativa imitó los efectos de un exceso de oferta monetaria. [ 26 ] Un exceso de oferta monetaria conduce a una alta inflación y, en casos más extremos, a la hiperinflación. [ 27 ]

Métodos de control

Medidas preventivas fallidas

Brasil adoptó múltiples políticas de estabilización, muchas basadas en políticas de ingresos, para controlar la alta inflación y prevenir la hiperinflación. [ 28 ] El ciclo entre estabilización y desestabilización sentó las bases para la hiperinflación, ya que cada nuevo ciclo presentaba un período más corto de baja inflación seguido de un pico inflacionario más alto. [ 29 ] [ 30 ]

Plan Cruzado (1986)

Introducido el 28 de febrero de 1986, el objetivo del Plan Cruzado era lograr una tasa de inflación cero. El plan se basaba en la premisa de que la inflación era inercial y causada por problemas estructurales como la indexación salarial y el sobreprecio sistémico. Los salarios se congelaron efectivamente durante un año mientras el gobierno reintroducía un sistema de indexación. Posteriormente, los salarios se ajustaron mediante el otorgamiento de bonificaciones. [ 31 ] El plan desmanteló muchos mecanismos formales de indexación de activos financieros en la economía brasileña y fue respaldado por una reforma monetaria. [ 32 ] El economista Pereira sugiere que la antigua moneda (el cruzeiro) fue reemplazada por una nueva moneda (el cruzado) para inspirar confianza en la economía nacional y reducir las presiones inflacionarias derivadas de una moneda débil. [ 33 ]

El Plan Cruzado tuvo éxito hasta finales de 1986. [ 34 ] El plan resultó en una profunda crisis económica, ya que el aumento de los salarios, junto con la congelación de los precios, estimuló una espiral inflacionaria de precios y salarios inducida por la demanda. El déficit presupuestario del gobierno empeoró, ya que las empresas estatales no habían ajustado sus precios para reflejar la demanda futura antes de la congelación. [ 35 ] El rendimiento real de la deuda pública se distorsionó y provocó que Brasil experimentara una fuga de capitales por primera vez en sus políticas de estabilización. [ 36 ] Las tasas de interés de la deuda interna aumentaron debido al temor al repudio y contribuyeron a la espiral de hiperinflación. [ 37 ]

Plan Bresser (1987)

El Plan Bresser, implementado el 12 de junio de 1987, buscaba mejorar el funcionamiento saludable de la economía reduciendo la inflación a un nivel manejable, en lugar de eliminarla. Este plan de tres meses fue una respuesta política a una emergencia financiera y pretendía superar una crisis aguda completando el sistema de indexación que el Plan Cruzado había prohibido legalmente. [ 38 ] El Plan Bresser constituyó un shock heterodoxo que implicó la congelación de precios; sin embargo, en esta ocasión, tanto consumidores como productores estaban al tanto de futuras congelaciones de precios. [ 39 ]

El plan comenzó a desmoronarse en el último trimestre de 1987 y se debió principalmente a los importantes aumentos salariales que se otorgaron a los funcionarios del gobierno. [ 40 ]

Plan de verano (1989)

El 15 de enero de 1989 se puso en marcha el Plan de Verano, con una duración de entre cuatro y ocho semanas. Su objetivo era limitar la inflación y reducir el déficit público. El plan buscaba alcanzar el primer objetivo mediante la congelación de precios y salarios y la introducción de una nueva moneda (el cruzado novo). Para reducir el déficit presupuestario, el plan proponía el despido de 90 000 empleados públicos y el cierre de algunas empresas estatales. Ante la fuerte oposición y resistencia, esta última propuesta fue modificada, pero el déficit persistió. [ 41 ]

Respuesta a la hiperinflación

Plan de color (1990)

Introducido el 16 de marzo de 1990, el Plan Collor tripartito adoptó igualmente una congelación de precios. Todos los precios se congelaron al nivel del 12 de marzo de 1990 para ser ajustados posteriormente por el gobierno según las expectativas de inflación futuras. El plan implicó una reducción de la masa monetaria mediante la congelación de cuentas bancarias y la restricción de los mercados financieros. El plan congeló efectivamente el 80% de toda la liquidez. [ 42 ] Se utilizó un aumento mensual del 29% en la oferta monetaria para reactivar la economía y la reintroducción de una nueva moneda (el cruzeiro). [ 43 ]

El gobierno buscó eliminar el déficit presupuestario y lograr un superávit en los saldos operativos y primarios. [ 44 ] El gobierno impuso impuestos, aumentó los precios de los bienes producidos por el Estado, recortó la mayoría de los subsidios, despidió a 50 000 empleados federales y privatizó empresas del sector público. [ 45 ] [ 46 ]

Este plan logró controlar la hiperinflación al reducir la inflación mensual del 81,3% en marzo de 1990 al 11,3% en abril de 1990 (Pereira y Nakano, 1991, p.  44). En julio de 1990, cuando se levantaron los controles de precios, Brasil experimentó el resurgimiento de una alta inflación. [ 47 ]

Evitar el resurgimiento de la hiperinflación

Plano Real (1994)

El parlamento brasileño en la década de 1960

El Plano Real implicó anclar la economía a una unidad de cuenta separada y distinta para reflejar los precios relativos, ya que la moneda había perdido esta función. Los agentes económicos siguieron un nuevo índice, la Unidade Real de Valor (URV), que se estableció entre febrero y junio de 1994 y se ajustaba diariamente. Se otorgaron incentivos para fomentar la transformación de los contratos antiguos para que se reescribieran en los nuevos términos de la URV. El Plano Real fue objeto de debate público en el Parlamento semanas antes de su implementación. Esto permitió considerar diferentes perspectivas e informar a todos los agentes económicos sobre el plan antes de su ejecución. [ 48 ] La función de cuenta y la de pago se separaron por completo, utilizándose el cruzeiro como unidad de pago y la URV como unidad de cuenta. El 1 de julio de 1994, la función de pago se transfirió a la URV, que se convirtió en el real , reemplazando al cruzeiro. Este plan fue exitoso y Brasil ha podido mantener una inflación de un solo dígito desde entonces. [ 49 ] [ 50 ]

El Plano Real logró limitar las tasas de inflación, como se observa en la significativa reducción de la inflación mensual en 1994, del 48% en junio al 7,8% en julio y al 1,9% en agosto. [ 51 ] El éxito a largo plazo de este plan dependía de su capacidad para mitigar las perturbaciones económicas externas sin volver a caer en una espiral inflacionaria. [ 52 ] Esto se puso a prueba brevemente en enero de 1999, cuando una crisis cambiaria provocó una devaluación del 35% de la moneda. La tasa de inflación anual se mantuvo baja, en el 8%. [ 53 ]

Véase también

Lecturas adicionales

Referencias

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