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Articulo de referencia

Fondo de inversión alternativa para inversores cualificados

El Banco Central de Irlanda («CBI») regula los QIAIF. Cuando surgieron los escándalos fiscales públicos irlandeses relacionados con la SPV de la Sección 110 , también regulada p...

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El Banco Central de Irlanda («CBI») regula los QIAIF. Cuando surgieron los escándalos fiscales públicos irlandeses relacionados con la SPV de la Sección 110 , también regulada por el CBI, en 2016-2017, el CBI mejoró la LQIAIF, poco utilizada, [ 1 ] para ofrecer los mismos beneficios que las SPV de la Sección 110, pero con total confidencialidad y secreto fiscal. [ 2 ]

El Fondo de Inversión Alternativa para Inversores Cualificados ( QIAIF, por sus siglas en inglés ) es una clasificación regulatoria del Banco Central de Irlanda [ a ] establecida en 2013 para las cinco estructuras legales irlandesas libres de impuestos para la tenencia de activos. El Vehículo de Gestión Colectiva de Activos Irlandés ( ICAV, por sus siglas en inglés) es la más popular de las cinco estructuras QIAIF irlandesas, y es la principal estructura libre de impuestos para inversores extranjeros que poseen activos irlandeses.

En 2018, el Banco Central de Irlanda amplió el régimen de QIAIF de originación de préstamos o L-QIAIF , que permite que las cinco estructuras libres de impuestos se utilicen para instrumentos de deuda de plazo cerrado. El L-QIAIF es la principal herramienta BEPS basada en deuda de Irlanda , ya que supera la falta de confidencialidad y secreto fiscal de la SPV de la Sección 110. [ b ] Se afirma que muchos activos en QIAIF y LQIAIF son activos irlandeses que están protegidos de la tributación irlandesa. [ c ] [ 4 ] Los QIAIF y LQIAIF irlandeses pueden integrarse con las herramientas fiscales irlandesas de erosión de la base imponible y traslado de beneficios ("BEPS") para crear rutas confidenciales fuera del sistema tributario irlandés hacia el principal sumidero OFC de Irlanda , Luxemburgo. [ d ]

En marzo de 2019, la ONU identificó los "regímenes fiscales preferenciales" de Irlanda para los fondos extranjeros sobre activos irlandeses como una vulneración de los derechos humanos de los inquilinos en Irlanda. [ 6 ] [ 7 ]

Características

Los QIAIF irlandeses están sujetos a la Directiva de la UE sobre gestores de fondos de inversión alternativos de 2011 («AIFMD»), que establece normas detalladas sobre el proceso de construcción (p. ej., diversificación, apalancamiento), gestión (p. ej., gestores aprobados por AIFM) y comercialización (p. ej., inversores cualificados) de los QIAIF en Europa. Sin embargo, las siguientes se consideran las características más importantes específicas de los QIAIF irlandeses: [ 8 ] [ 9 ] [ 10 ]

  1. Domicilio irlandés: Todas las estructuras jurídicas incluidas en el régimen QIAIF tienen su domicilio en Irlanda y están sujetas a la legislación irlandesa y a los códigos tributarios irlandeses;
  2. Libre de impuestos: los QIAIF están exentos de todos los impuestos irlandeses, incluido el IVA y los aranceles, y pueden realizar distribuciones a residentes no irlandeses libres de cualquier impuesto de retención irlandés ; [ 11 ]
  3. Secreto fiscal: Cuatro de los cinco envoltorios QIAIF no presentan cuentas públicas ante el CRO irlandés , y los informes que presentan ante el Banco Central de Irlanda no pueden compartirse con la Hacienda irlandesa ; [ 12 ] [ 13 ]
  4. Sin restricciones en los activos: No existen restricciones en cuanto a los activos que el QIAIF puede poseer;
  5. Opciones cerradas y abiertas: los QIAIF irlandeses pueden ser abiertos (por ejemplo, deben cumplir con los requisitos diarios de liquidez) o cerrados (por ejemplo, el L-QIAIF); [ 14 ]
  6. Autorización rápida: El Banco Central aplica un proceso de aprobación acelerado de 24 horas en el que no revisa los documentos, sino que se basa en las confirmaciones de los directores y asesores irlandeses;
  7. Regulación flexible: Las empresas de asesoría irlandesas promocionan abiertamente el régimen regulatorio QIAIF como "flexible", [ 15 ] lo cual ha sido confirmado por otras fuentes. [ 16 ] [ 17 ] [ 18 ] [ 19 ]

En 2016, los QIAIF irlandeses mantenían 435.000 millones de euros en activos alternativos. Irlanda es el cuarto domicilio más importante para los Fondos de Inversión Alternativos (FIA) en la UE, con el 9,9% del mercado de FIA ​​de la UE, valorado en 4,4 billones de euros, por detrás de Alemania (31,7%), Francia (21,3%) y Luxemburgo (13%). [ 10 ] Se afirma que una cantidad sustancial de activos de QIAIF (o activos de FIA) son activos irlandeses que se encuentran exentos de la tributación irlandesa. [ 20 ] [ 21 ] [ 22 ] [ 23 ]

ICAV

Cada una de las cinco estructuras legales QIAIF posee atributos diseñados para diferentes usos. Sin embargo, salvo en el caso de entidades que requieren los atributos específicos de una ley de fideicomisos (y que utilizarán la estructura QIAIF Unit Trust), o que solo pueden utilizar una estructura de empresa completa (y que utilizarán la estructura QIAIF VCC), se prevé que la ICAV sea la estructura QIAIF dominante. [ 24 ]

  • ICAV (o Vehículo Irlandés de Gestión Colectiva de Activos ). Lanzado en 2014 para que los inversores estadounidenses eviten tanto los impuestos estadounidenses como los irlandeses sobre las inversiones irlandesas; [ 12 ] los ICAV se convirtieron en la estructura irlandesa más popular para evitar los impuestos irlandeses sobre los activos irlandeses; [ 20 ] los ICAV cumplen con los criterios de entidad "check-the-box" de EE. UU. (es decir, el ICAV está protegido de los impuestos estadounidenses); [ 11 ] las presentaciones de ICAV son confidenciales para el Banco Central (por ejemplo, no hay presentaciones públicas de CRO ; las reglas de gobernanza de los ICAV son las más débiles de todos los wrappers y tener su propia identidad legal los exime de algunos aspectos del derecho mercantil irlandés y de la UE; se ha demostrado que los ICAV son wrappers superiores para la elusión fiscal que los SPC de las Islas Caimán, [ 25 ] y existen disposiciones para migrar desde wrappers de Caimán/BVI; [ 26 ] la mayoría de los nuevos QIAIF irlandeses están estructurados como ICAV. [ 24 ]
  • Sociedad de Capital Variable ("VCC") (o Sociedad de Inversión o PLC). Una empresa irlandesa sujeta a la legislación irlandesa y de la UE; debe tener diversificación de activos; no puede "marcar la casilla" para inversores estadounidenses (lo que la hace ineficaz para los inversores estadounidenses que poseen activos irlandeses en comparación con una ICAV); requiere procedimientos de gobernanza sustantivos y requisitos de información; debe presentar cuentas públicas del CRO (y puede ser objeto de escrutinio por parte de los medios financieros irlandeses); la VCC es menos popular desde la introducción de las ICAV en 2014 y rara vez se utiliza para nuevos QIAIF irlandeses. [ 9 ] [ 24 ]
  • Fondo de inversión colectiva . Data de 1990 y ofrece características similares a las de un ICAV (por ejemplo, funcionalidad de "marcar la casilla" en EE. UU., ausencia de diversificación de riesgos, gobernanza simplificada); a diferencia de un ICAV, no puede autogestionarse y debe contar con un gestor de fondos de inversión alternativos (AIFM); la legislación irlandesa sobre fideicomisos presenta características complejas de planificación fiscal (por ejemplo, separación de la titularidad legal y efectiva) que resultan atractivas para inversores individuales y jurisdicciones específicas (por ejemplo, Reino Unido y Japón). [ 9 ]
  • Fondo Contractual Común (CCF). Establecido en 2003 para que los fondos de pensiones manejen sus activos, pero manteniendo una completa segregación legal de los mismos; es una entidad sin personalidad jurídica cuya existencia se basa en el contrato entre sus inversores y el gestor; el equivalente irlandés de la estructura del fondo común de colocación (FCF) en Luxemburgo. [ 27 ] [ 28 ]
  • Sociedad Limitada de Inversión ("ILP"). Dirigida principalmente a estructuras de capital privado con un sistema de Socio General ("GP")/Socio Limitado ("LP"); data de la Ley de Sociedades Limitadas de Inversión de 1994; al igual que un fondo de inversión o un CCF, la ILP es un contrato y no una entidad jurídica independiente; la ICAV es más popular para fondos de capital privado en Irlanda. [ 29 ]

L-QIAIF

Stephen Donnelly TD descubrió abusos de las SPV de la Sección 110 en 2016 y advirtió que hacer que la propiedad comercial esté exenta de impuestos para los inversores extranjeros, a través de QIAIF, causaría una burbuja de oficinas y una crisis de vivienda. [ 30 ] [ 31 ]

Algunos estudios académicos consideran a Irlanda un importante paraíso fiscal y centro financiero extraterritorial , con una variedad de herramientas para la erosión de la base imponible y el traslado de beneficios (BEPS). [ 32 ] [ 33 ] La principal herramienta BEPS de Irlanda basada en la deuda era la SPV de la Sección 110. Sin embargo, los escándalos fiscales públicos irlandeses de 2016, relacionados con el uso de esta herramienta BEPS —que involucraba a organizaciones benéficas infantiles irlandesas artificiales— por parte de fondos estadounidenses en dificultades, con la ayuda de los principales bufetes de abogados fiscales irlandeses, para evadir miles de millones en impuestos irlandeses, dañaron su reputación (véase Abusos de la Sección 110 ). [ 33 ]

A finales de 2016, el Banco Central de Irlanda inició un proceso de consulta para actualizar el régimen L-QIAIF, poco utilizado. [ 1 ] [ 34 ] En febrero de 2018, el Banco Central de Irlanda modificó su "Reglamento" de FIA ​​para permitir que los L-QIAIF poseyeran los mismos activos que podían poseer las SPV de la Sección 110. Sin embargo, los L-QIAIF actualizados ofrecían dos mejoras específicas con respecto a las SPV de la Sección 110 que convierten a los L-QIAIF en una herramienta BEPS basada en deuda superior: [ 14 ] [ 35 ]

  1. Secreto fiscal. A diferencia de la SPV de la Sección 110, las L-QIAIF no están obligadas a presentar cuentas públicas (así fue como se descubrieron los abusos fiscales de la Sección 110), sino que presentan cuentas confidenciales ante el Banco Central de Irlanda, que están protegidas por la Ley de Secreto Bancario Central de 1942; [ 13 ]
  2. No se necesitan pagarés con participación en beneficios (PPN). Otra debilidad de las SPV de la Sección 110 era su dependencia de los PPN artificiales para llevar a cabo la iniciativa BEPS. Los L-QIAIF no requieren PPN y, por lo tanto, son más sólidos desde la perspectiva del cumplimiento de la OCDE.

Tres meses después de que el Banco Central de Irlanda actualizara su "Reglamento" de AIF, los Comisionados de Ingresos de Irlanda emitieron nuevas directrices en mayo de 2018 sobre la tributación de las SPV de la Sección 110, lo que reduciría aún más su atractivo como mecanismo para evitar los impuestos irlandeses sobre los activos irlandeses. [ 36 ] En junio de 2018, el Banco Central de Irlanda informó que 55 mil millones de euros de activos irlandeses en dificultades propiedad de EE. UU., equivalentes a casi el 25 % del INB irlandés* , salieron de las SPV de la Sección 110. [ 2 ] [ 3 ] [ 37 ] Se espera que el L-QIAIF, y en particular el envoltorio ICAV, se convierta en una estructura importante para gestionar los impuestos irlandeses sobre los activos irlandeses de manera confidencial. [ c ] [ 38 ]

Irlanda cuenta con fondos inmobiliarios irlandeses (IREF) para la tenencia directa de propiedades irlandesas, los cuales no están exentos de impuestos. Sus participaciones se relacionan con REIT irlandeses cotizados (por ejemplo, Green REIT plc) y activos de seguros. Las inversiones de fondos estadounidenses de deuda en dificultades en propiedades irlandesas se realizan mediante adquisiciones de préstamos y, por lo tanto, utilizan L-QIAIF. [ 3 ] [ 38 ] Además, los inversores extranjeros en propiedades irlandesas pueden seguir utilizando el L-QIAIF mediante la tenencia a través de préstamos estructurados domiciliados en el extranjero, evitando así también los impuestos irlandeses de forma confidencial. [ 39 ] [ 40 ]

Abusos

Comparación del precio de venta como múltiplo del coste de construcción, para una oficina de primera categoría en Dublín, con los países de la UE-28 (2016).

El régimen QIAIF ha contribuido a convertir al Centro Internacional de Servicios Financieros (IFSC) en uno de los mayores centros de domiciliación de fondos y banca en la sombra de Europa. [ 33 ] Muchos gestores de activos, y en particular los gestores de inversiones alternativas, utilizan estructuras QIAIF irlandesas para la creación de fondos. Sin embargo, la estructuración de fondos es un mercado competitivo y otros paraísos fiscales corporativos, como Luxemburgo, ofrecen productos equivalentes. Se afirma que muchos de los activos en los QIAIF irlandeses son activos irlandeses, y en particular provienen de la venta de más de 100.000 millones de euros en activos en dificultades por parte del Estado irlandés entre 2012 y 2017. [ 4 ] [ 22 ] [ 23 ]

Comparación del precio de venta de oficinas de primera categoría en Dublín con el de los países de la UE-28 (2016).

Los QIAIF irlandeses se han utilizado para la evasión fiscal sobre activos irlandeses. [ 21 ] [ 41 ] [ 42 ] [ 43 ] Se descubrió que el regulador de los QIAIF irlandeses, el Banco Central de Irlanda, estaba pagando alquiler a una entidad estadounidense utilizando un ICAV QIAIF irlandés para evitar los impuestos irlandeses sobre el alquiler. [ 44 ] Los QIAIF irlandeses se han utilizado para eludir las regulaciones internacionales, [ 45 ] sobre la evasión de las leyes fiscales en la UE y EE. UU. [ 46 ] [ 47 ] Los QIAIF irlandeses se pueden combinar con herramientas BEPS corporativas irlandesas (por ejemplo, el Super-QIF huérfano), [ 48 ] para crear rutas confidenciales fuera del sistema tributario corporativo irlandés hacia otros paraísos fiscales como Luxemburgo, [ 5 ] el principal OFC de sumidero para Irlanda. [ 48 ] [ 49 ]

Los QIAIF vinculan la fortaleza de Irlanda como paraíso fiscal centrado en las empresas, con las herramientas BEPS corporativas más grandes del mundo, [ 32 ] a actividades más tradicionales propias de un paraíso fiscal (por qué las SPC de las Islas Caimán se están redomiciliando como ICAV irlandesas). [ 50 ] El lanzamiento del ICAV irlandés fue ampliamente cubierto y elogiado por los principales bufetes de abogados del círculo mágico offshore , [ 12 ] el más grande de los cuales, Maples and Calder , afirmó haber sido uno de sus principales arquitectos. [ 11 ]

La capacidad de las instituciones extranjeras para utilizar QIAIF y el envoltorio ICAV, para evitar los impuestos irlandeses sobre los activos irlandeses, se ha vinculado a la burbuja inmobiliaria comercial de Dublín y, por consiguiente, a la crisis de la vivienda en Dublín. [ 30 ] [ 31 ] [ 33 ] A pesar de la crisis de la vivienda en Dublín y los problemas de asequibilidad de la vivienda, los propietarios extranjeros (también llamados "fondos cuco") operan en Irlanda libres de impuestos. [ 4 ] [ 7 ] Se afirma que el desarrollo inmobiliario y la sobreinflación de los precios de la propiedad mediante incentivos fiscales son estrategias económicas históricas favorecidas por los dos principales partidos políticos irlandeses, Fianna Fáil y Fine Gael . [ 51 ] [ e ]

Este riesgo de los QIAIF se puso de manifiesto en 2014 cuando el Banco Central de Irlanda consultó a la Junta Europea de Riesgo Sistémico ("JERS") tras una presión inicial, y sin éxito, por parte de los bufetes de abogados tributarios del IFSC para ampliar el régimen L-QIAIF, con el fin de eliminar la tributación irlandesa de las inversiones en préstamos irlandeses. [ 53 ] [ f ]

En marzo de 2019, la Relatora Especial de la ONU sobre vivienda, Leilani Farha , escribió formalmente al Gobierno irlandés en nombre de la ONU, expresando su preocupación por las "leyes fiscales preferenciales" para los fondos de inversión extranjeros sobre activos irlandeses que estaban comprometiendo los derechos humanos de los inquilinos en Irlanda. [ 6 ] [ 7 ]

En abril de 2019, el empresario tecnológico irlandés Paddy Cosgrave lanzó una campaña en Facebook para destacar los abusos de los QIAIF y L-QIAIF, afirmando: "El L-QIAIF corre el riesgo de convertirse en un arma de destrucción masiva". [ 33 ] [ 54 ]

Véase también

Notas

  1. ↑ El QIAIF no es un fondo en sí mismo, sino una estructura legal y regulatoria que contiene muchos tipos diferentes de fondos.
  2. ↑ En 2016 estalló un importante escándalo fiscal en Irlanda al descubrirse que fondos estadounidenses de deuda en dificultades habían utilizado vehículos de propósito especial (SPV) de la Sección 110 para proteger más de 80.000 millones de euros en saldos de préstamos irlandeses en dificultades de la tributación irlandesa; el escándalo salió a la luz porque los SPV de la Sección 110 deben presentar cuentas públicas irlandesas.
  3. 1 2 A marzo de 2019, una gran proporción de los activos irlandeses y los activos inmobiliarios aún se mantenían a través de títulos de préstamo como resultado de la venta de más de 100 mil millones de euros en saldos de préstamos irlandeses (vendidos por ingresos en efectivo de 35 mil millones de euros) por la Agencia Nacional de Gestión de Activos de Irlanda (NAMA), así como decenas de miles de millones en saldos de préstamos adicionales por otros bancos irlandeses, a fondos de deuda en dificultades estadounidenses entre 2013 y 2019; a modo de referencia, el INB irlandés de 2017 fue de 181 mil millones de euros . Los Fondos Inmobiliarios Irlandeses (IREF), que no están exentos de impuestos, se limitan en gran medida a los propietarios de propiedades irlandesas a través de activos REIT cotizados irlandeses. [ 3 ]
  4. ↑ Tanto el FMI como el estudio Conduit and Sink OFCs muestran que Luxemburgo es, con diferencia, el destino más popular para el capital que sale de Irlanda; el FMI estima que más de la mitad del capital que sale de Irlanda se dirige a Luxemburgo. [ 5 ]
  5. ↑ Como se analiza en Ingreso nacional bruto modificado , los altos niveles de instrumentos BEPS en la economía irlandesa implican que su PIB está inflado artificialmente (por ejemplo, en 2018, el PIB irlandés fue el 163 % del INB irlandés*); los académicos han señalado que el Estado irlandés tradicionalmente ha subsanado la brecha con el PIB irlandés distorsionado, aumentando el nivel de crédito en la economía, y puede haber utilizado la deuda inmobiliaria como principal instrumento para ello. [ 52 ]
  6. ↑ Como se mencionó anteriormente en relación con las SPV irlandesas de la Sección 110, en ese momento estas se utilizaban para evitar la tributación irlandesa sobre las inversiones en préstamos irlandeses; sin embargo, las SPV de la Sección 110 debían presentar cuentas públicas irlandesas, lo que provocó un escándalo público en 2016 cuando se reveló el nivel de impuestos irlandeses que estaban evadiendo los fondos estadounidenses.
  • Guía QIAIF del Banco Central de Irlanda
  • Banco Central de Irlanda: Reglamento AIF, marzo de 2018. Archivado el 2 de julio de 2018 en Wayback Machine.

Referencias

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  17. ↑ "Ex vicegobernador del Banco Central de Irlanda afirma que los políticos irlandeses ignoran los riesgos del IFSC" . The Irish Times . 5 de marzo de 2018. Los políticos irlandeses están "irracionalmente a favor" del crecimiento del Centro Internacional de Servicios Financieros (IFSC), según un ex vicegobernador del Banco Central.
  18. ↑ "TRINITY COLLEGE DUBLIN: Empresas de la 'Sección 110'. ¿Una historia de éxito para Irlanda?" (PDF) . Profesor Jim Stewart Cillian Doyle. 12 de enero de 2017. pág. 20. La misma fuente, al comparar diferentes vehículos de inversión, afirma que : Otro aspecto positivo de la empresa de la Sección 110 es que no existen restricciones regulatorias en cuanto a los préstamos, como ocurre con un QIF (Fondo de Inversionista Calificado).  
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