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inversión de impacto

La inversión de impacto se refiere a las inversiones «realizadas en empresas, organizaciones y fondos con la intención de generar un impacto social o ambiental beneficioso y med...

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La inversión de impacto se refiere a las inversiones «realizadas en empresas, organizaciones y fondos con la intención de generar un impacto social o ambiental beneficioso y medible, además de un retorno financiero». [ 1 ] En esencia, la inversión de impacto consiste en alinear las creencias y los valores del inversor con la asignación de capital para abordar problemas sociales y/o ambientales.

Los inversores de impacto buscan activamente colocar capital en empresas, organizaciones sin fines de lucro y fondos en industrias como energías renovables , [ 2 ] educación, [ 3 ] y microfinanzas . [ 4 ] Los inversores institucionales, en particular las instituciones financieras de desarrollo , los fondos de pensiones y las dotaciones de América del Norte y Europa , han desempeñado un papel fundamental en el desarrollo de la inversión de impacto. [ 5 ] Bajo el pontificado del Papa Francisco , la Iglesia Católica observó un mayor interés en la inversión de impacto. [ 6 ]

La inversión de impacto se da en diversas clases de activos ; por ejemplo, capital privado / capital riesgo , deuda y renta fija. Las inversiones de impacto pueden realizarse tanto en mercados emergentes como desarrollados y, según los objetivos de los inversores, pueden "obtener rentabilidades que van desde tasas inferiores a las del mercado hasta tasas superiores". [ 7 ]

Desarrollo

Históricamente, la regulación —y en menor medida, la filantropía— buscaba minimizar las consecuencias sociales negativas ( consecuencias no deseadas , externalidades ) de las actividades empresariales. Sin embargo, existe una tradición de inversores individuales que utilizan la inversión socialmente responsable para expresar sus valores, y este comportamiento inversor suele definirse por evitar inversiones en empresas o actividades específicas con efectos negativos. [ 8 ]

Simultáneamente, enfoques como la prevención de la contaminación , la responsabilidad social corporativa y el triple resultado comenzaron como mediciones de efectos no financieros, tanto dentro como fuera de las corporaciones. [ 9 ] En 2000, Baruch Lev de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York recopiló ideas sobre activos intangibles en un libro del mismo nombre, que impulsó la reflexión sobre los efectos no financieros de la producción corporativa. [ 10 ]

El término "inversión de impacto" fue acuñado en 2005 por Mark Zapletal de Wartenberg Trust en su presentación "Inversión de impacto, una puerta a la filantropía sostenible", en la Cumbre Global de Family Office en Nueva York . [ 11 ]

Los fondos de inversión de impacto modernos cobraron prominencia poco después de la Gran Recesión como mecanismos para la inversión socialmente responsable . [ 12 ] Su objetivo es combinar la riqueza filantrópica, pública y privada para generar un impacto social o ambiental junto con el rendimiento financiero tradicional . [ 13 ]

Los académicos han sugerido que el surgimiento de la inversión de impacto después de la crisis puede atribuirse a críticas más amplias a las instituciones financieras y a los modelos de maximización de beneficios . Desde esta perspectiva, la inversión de impacto reflejó los esfuerzos por incorporar resultados sociales en las decisiones de asignación de capital privado . [ 14 ]

Tras la adopción de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas (ONU) a finales de 2015, muchas empresas comenzaron a alinearse con el marco establecido. Se estima que estos objetivos requieren una inversión anual de entre 5 y 7 billones de dólares, la mayor parte de la cual se prevé que provenga de capital privado. [ 15 ] En consecuencia, los inversores de impacto buscaron cubrir la brecha de capital necesaria, vinculando sus fondos a los objetivos. [ 16 ]

Para la década de 2020, la inversión de impacto se había extendido a numerosos sectores financieros, como el capital privado , el crédito privado y el capital de riesgo . Las empresas de gestión de activos especializadas lanzaron fondos centrados en abordar objetivos específicos, como cuestiones medioambientales, de pobreza y de discriminación. [ 15 ] [ 17 ]

Industria

A partir de 2024, el número de fondos dedicados a la inversión de impacto se estima en 3907 organizaciones que gestionan aproximadamente 1,571 billones de dólares estadounidenses en activos de impacto bajo gestión , una cifra mucho menor que la del mercado global de renta variable (78 billones de dólares estadounidenses). [ 18 ] [ 19 ] Un informe de 2024 de la Red Global de Inversión de Impacto (GIIN) estimó que la industria de la inversión de impacto creció a una tasa de crecimiento anual compuesta del 21 % desde 2019. [ 20 ] Los sectores más grandes por asignación de activos fueron energía, vivienda, servicios financieros (incluidas las microfinanzas) y atención médica. [ 21 ]

La inversión de impacto se distingue de las plataformas de financiación colectiva , como Indiegogo o Kickstarter , porque generalmente se trata de inversiones de deuda o capital superiores a 1000 dólares estadounidenses, con plazos de amortización más largos que los del capital riesgo tradicional, y puede que no exista una estrategia de salida (tradicionalmente una oferta pública inicial o una adquisición en el sector de las startups con fines de lucro ). Si bien algunas empresas sociales son organizaciones sin ánimo de lucro, la inversión de impacto suele involucrar a empresas con fines de lucro, impulsadas por misiones sociales o medioambientales.

Las organizaciones que reciben capital de inversión de impacto pueden constituirse legalmente como una empresa con fines de lucro, sin fines de lucro, corporación de beneficio , sociedad de responsabilidad limitada de baja rentabilidad (L3C), empresa de interés comunitario u otras denominaciones que pueden variar según el país. En gran parte de Europa, se las conoce como " empresas sociales ". [ 22 ]

Los fondos de inversión de impacto buscan generar tanto un retorno social como un retorno financiero . Investigaciones que analizan fondos existentes han revelado que muchos inversores pueden aceptar un retorno esperado entre 2 y 4 puntos porcentuales menor. Por lo tanto, algunos inversores podrían estar dispuestos a sacrificar una parte de su retorno financiero para obtener un impacto social cuantificable. La cantidad que los inversores están dispuestos a sacrificar puede ser mayor en fondos centrados en impactos ambientales y menor en otras categorías. [ 23 ]

Inversión de impacto institucional

Inversores institucionales

Las inversiones de impacto se dan en diversas clases de activos y montos de inversión. Entre los mecanismos más conocidos se encuentran el capital privado o el capital de riesgo. Las inversiones de impacto, denominadas « capital de riesgo social » o «capital paciente», se estructuran de forma similar a las del resto de la comunidad de capital de riesgo. Los inversores pueden desempeñar un papel activo asesorando o liderando el crecimiento de la empresa, [ 24 ] de forma similar a como una firma de capital de riesgo apoya el crecimiento de una empresa en etapa inicial. Los fondos de cobertura y los fondos de capital privado también pueden adoptar estrategias de inversión de impacto. [ 25 ]

También existen aceleradoras de inversión de impacto para empresas sociales en fase inicial y de crecimiento. Al igual que las aceleradoras para startups tradicionales, las aceleradoras de inversión de impacto proporcionan cantidades de capital menores que las rondas de financiación Serie A o las grandes operaciones de inversión de impacto. [ 26 ] La mayoría de las aceleradoras de inversión de impacto son organizaciones sin ánimo de lucro que captan fondos de donantes para financiar servicios de desarrollo empresarial; sin embargo, están surgiendo aceleradoras con orientación comercial que ofrecen servicios de preparación para la inversión y asesoramiento para la captación de capital.

Las grandes corporaciones también están emergiendo como poderosos mecanismos para la inversión de impacto. Las empresas que buscan crear valor compartido mediante el desarrollo de nuevos productos/servicios o impactando positivamente sus operaciones, están comenzando a emplear inversiones de impacto a lo largo de su cadena de valor, particularmente su cadena de suministro. [ 27 ]

La inversión de impacto puede ayudar a las organizaciones a ser autosuficientes, permitiéndoles llevar a cabo sus proyectos e iniciativas sin tener que depender en gran medida de donaciones y subvenciones estatales.

Ha habido un creciente interés en la inversión de impacto por parte de inversores basados ​​en la fe, ya que buscan alinear sus inversiones con sus creencias fundamentales. [ 28 ]

Mayor cooperación supranacional y en materia de pensiones.

Los gobiernos y las instituciones públicas nacionales e internacionales, incluidas las instituciones financieras de desarrollo, han buscado aprovechar sus políticas orientadas al impacto alentando a los fondos de pensiones y otros grandes propietarios de activos a coinvertir con ellos en activos y proyectos con enfoque en el impacto, especialmente en el Sur Global . El Consejo Mundial de Pensiones y otros expertos estadounidenses y europeos han acogido con beneplácito esta línea de acción, aunque insisten en que:

Los gobiernos y las instituciones internacionales deben hacer más si realmente buscan movilizar el capital del sector privado de manera significativa. Deben plantearse las siguientes preguntas: ¿Cuáles son las preocupaciones concretas en materia legal, regulatoria, financiera y fiduciaria que enfrentan los miembros de los consejos de administración de los fondos de pensiones ? ¿Cómo podemos mejorar los estándares emergentes del sector para la medición del impacto y ayudar a los administradores de fondos de pensiones a dirigir más capital a largo plazo hacia iniciativas económicas valiosas, tanto nacionales como internacionales, garantizando al mismo tiempo rendimientos justos ajustados al riesgo para los futuros pensionistas? [ 5 ]

Inversión con fines sociales por parte de fundaciones

Las inversiones con fines sociales son aquellas realizadas por fundaciones y otras organizaciones con una misión específica para promover sus objetivos filantrópicos, ya sea con una parte o con la totalidad de su patrimonio . [ 29 ] Incluyen cualquier tipo de inversión que tenga como objetivo generar un beneficio social o ambiental cuantificable y un retorno financiero. Por ejemplo, después de que la auditoría interna de las inversiones de la Fundación Heron en 2011 revelara una inversión en una prisión privada que era directamente contraria a la misión de la fundación, esta desarrolló y comenzó a promover un marco ético de cuatro partes para las inversiones de su patrimonio, conceptualizado como Capital Humano, Capital Natural, Capital Cívico y Capital Financiero. [ 30 ]

Entre las fundaciones que realizan inversiones alineadas con el trabajo filantrópico relacionado se encuentran la Fundación Bill y Melinda Gates , el Fondo de Desarrollo Económico Soros y la Fundación Ford . [ 31 ]

Las inversiones relacionadas con programas (IRP) son inversiones, generalmente realizadas por fundaciones, en activos con tasas de interés inferiores a las del mercado o en condiciones favorables, cuyo objetivo principal es alcanzar fines benéficos o programáticos, en lugar de objetivos financieros. Esta categoría incluye subvenciones reembolsables, préstamos con tasas de interés inferiores a las del mercado, inversiones en capital para I+D o en fase inicial, garantías de préstamos y garantías de volumen. Para las fundaciones privadas, las IRP se contabilizan para el desembolso anual obligatorio del 5 %.

Las inversiones relacionadas con la misión (IRM) son inversiones, generalmente realizadas con fondos patrimoniales, en organizaciones con una misión específica, que se espera que generen rendimientos financieros de mercado comparables a los de una inversión ordinaria de tipo y perfil de riesgo similares. Las IRM están diseñadas para tener un impacto social positivo y contribuir a la estabilidad y el crecimiento financiero a largo plazo del fondo patrimonial. Ejemplos de IRM incluyen préstamos a organizaciones sin fines de lucro alineadas con la misión (por ejemplo, escuelas concertadas, hospitales o centros de investigación) que deben reembolsarse con intereses, así como inversiones en empresas con fines de lucro de impacto social, fondos de impacto social, fondos de renta fija (bonos) socialmente responsables, fondos de capital privado orientados al impacto y carteras de renta variable pública (acciones). [ 32 ]

Inversión de impacto por parte de particulares

Históricamente, la inversión de impacto se realizaba a través de mecanismos dirigidos a inversores institucionales. Sin embargo, existen maneras para que los particulares participen aportando financiación inicial o para el crecimiento de este tipo de proyectos.

Fondos cotizados en bolsa

Los fondos cotizados en bolsa, como el SPDR Gender Diversity ETF de State Street, se negocian públicamente y, por lo tanto, están disponibles para cualquier persona con una cuenta de corretaje de valores. MSCI ofrece 11 ETF de índices ambientales, sociales y de gobernanza, incluidos índices populares de bajas emisiones de carbono y sostenibilidad. [ 33 ]

Sindicato o inversión colectiva

También existen grupos de inversores ángeles centrados en el impacto, donde los individuos invierten como un sindicato. Un ejemplo es Clearly Social Angels en el Reino Unido. [ 34 ]

Plataformas de microfinanzas digitales

También existen plataformas de inversión en línea que ofrecen servicios de inversión de menor costo. Dado que las operaciones de capital pueden resultar prohibitivamente caras para transacciones a pequeña escala, en estas plataformas predominan los microcréditos en lugar de la inversión en capital. MyC4 , fundada en 2006, permitía a los inversores minoristas otorgar préstamos a pequeñas empresas en países africanos a través de intermediarios locales, aunque el servicio cerró definitivamente en 2019. Microplace fue uno de los primeros proveedores estadounidenses de este tipo de servicios, pero dejó de aceptar nuevos préstamos en 2014, alegando que sus resultados "no se habían traducido en el amplio impacto social al que aspiramos". [ 35 ]

Inversión de impacto en Asia

La inversión de impacto en Asia es un sector en auge con muchos fondos actualmente en funcionamiento. En el sudeste asiático, entre 2007 y 2017, los inversores privados de impacto (PII) invirtieron 904 millones de dólares estadounidenses en capital de impacto, mientras que las instituciones financieras de desarrollo (DFI) invirtieron 11,9 millones de dólares estadounidenses. [ 36 ]

Capital privado y capital de riesgo

Las organizaciones y fondos de inversión de impacto también realizan inversiones de capital como los fondos tradicionales de capital privado y capital de riesgo, pero solo inversiones con impacto en el desarrollo. [ 37 ] [ 38 ] [ 39 ] Según un estudio de 2021 de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania, el capital de riesgo ha estado dominando el espacio de la inversión de impacto.

inversión con perspectiva de género

La inversión con perspectiva de género es una subsección de la inversión de impacto y se refiere a inversiones que se realizan en empresas, organizaciones y fondos con la intención explícita de generar un impacto positivo en materia de género. Las inversiones que promueven la equidad de género y abordan cuestiones basadas en el género pueden realizarse invirtiendo en empresas lideradas por mujeres, empresas que promueven la igualdad de género mediante la contratación, la presencia de mujeres en puestos de autoridad o en su cadena de suministro, así como apoyando servicios que respaldan, empoderan y desarrollan las capacidades de las mujeres. [ 36 ] La inversión con perspectiva de género se creó en respuesta a la dificultad que enfrentan las mujeres para acceder al capital, ya que a nivel mundial tienen menos acceso y mayores barreras para obtenerlo. [ 40 ]

Las mujeres emprendedoras han tenido dificultades constantes para atraer capital de inversores masculinos. En 2019, la revista Fortune informó que solo el 2,2 % de todo el capital de riesgo se destinó a fundadoras. En conjunto, todas las fundadoras recaudaron menos capital que un fabricante de cigarrillos electrónicos. Algunas han hecho grandes esfuerzos para evitar la discriminación de género. En 2017, The Telegraph informó sobre las fundadoras de Witchsy, quienes crearon un tercer fundador masculino ficticio para poder conversar con inversores masculinos. [ 41 ]

La inversión con perspectiva de género está creciendo rápidamente. Más de 100 fondos están disponibles para inversores privados. En 2018, el número de activos gestionados con perspectiva de género aumentó un 40%, según un análisis de Veris Wealth Partners. [ 42 ] La demanda está en aumento, y los principales bancos, como NAG, Goldman Sachs, Merrill Lynch y muchos otros, ofrecen bonos con perspectiva de género.

Inversión ambiental

La inversión ambiental es una subsección de Impact Impacting y se refiere a las inversiones realizadas en empresas o grupos que tienen la intención de generar un impacto ambiental positivo y medible junto con los rendimientos financieros tradicionales. [ 23 ] Las inversiones que abordan el cambio climático pueden realizarse financiando proyectos como la generación de energía limpia , infraestructura de transporte público , gestión sostenible del agua y otros. [ 43 ] La inversión ambiental se creó reconociendo que se requiere un capital privado inmenso para abordar los problemas ambientales, en particular el cambio climático .

La inversión ambiental ha crecido rápidamente en las últimas dos décadas. El mercado de bonos verdes , el instrumento más destacado en este campo, fue creado por el Banco Mundial en 2008 en respuesta a la Gran Recesión . [ 44 ] Para 2024, el mercado de bonos verdes había alcanzado una emisión acumulada total de aproximadamente 700 mil millones de dólares, y la emisión total de todos los bonos relacionados con la sostenibilidad había crecido hasta casi 8 billones de dólares. [ 45 ] [ 46 ] La demanda había existido tanto en los mercados de capitales privados como públicos.

Véase también

Referencias

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