deuda nacional de Japón

La deuda pública de Japón es la cantidad total de dinero que el Gobierno de Japón ha pedido prestado mediante la emisión de bonos gubernamentales por parte del Ministerio de Finanzas y otros organismos gubernamentales.

A finales de marzo de 2025, la deuda bruta general del Gobierno japonés era de 1.324 billones de yenes, ^{[ 1 ]} o el 234,9% del producto interno bruto del país, ^{[ 2 ]} y es una de las más altas entre las naciones desarrolladas. ^{[ 3 ] [ 4 ] [ 5 ] [ 6 ]} A finales de diciembre de 2024, del saldo total de la deuda pública de 1.212 billones de yenes, el 88,1 por ciento estaba en manos nacionales. Los mayores tenedores eran el Banco de Japón (46,3 por ciento), las compañías de seguros nacionales (15,6 por ciento) y los bancos nacionales (14,5 por ciento). ^{[ 7 ]}

El estallido de la burbuja de precios de activos de Japón en 1991 provocó un período prolongado de estancamiento económico conocido como las " Décadas Perdidas ", con una caída significativa del PIB en términos nominales durante la década de 1990. ^{[ 8 ]} En respuesta, a principios de la década de 2000, el Banco de Japón se propuso fomentar el crecimiento económico mediante la política no tradicional de flexibilización cuantitativa . ^{[ 9 ] [ 10 ]} Para 2013, la deuda pública japonesa superaba el cuatrillón de yenes (aproximadamente 10,46 billones de dólares estadounidenses en ese momento). Esto representaba aproximadamente el doble del producto interno bruto anual del país y ya era la mayor relación deuda/PIB de cualquier nación. ^{[ 11 ] [ 12 ] [ 13 ] [ 14 ]}

Durante la Segunda Guerra Mundial, el Banco Central de Japón estuvo dominado por el gobierno y gradualmente perdió su independencia. En noviembre de 1932, el Banco Central de Japón se convirtió en el principal comprador de bonos soberanos del gobierno y adoptó una política de compra incondicional. ^{[ 15 ]}

Con el estallido de la guerra sino-japonesa en 1937, el gobierno japonés implementó una estrategia financiera de guerra. En 1938 promulgó la Ley de Movilización Nacional y en octubre de 1940 la Orden de Gestión de Fondos Bancarios, que sometieron por completo todas las actividades financieras al control gubernamental. ^{[ 15 ]} Para captar los ahorros privados de los hogares japoneses, el gobierno también creó la Oficina Nacional de Promoción del Ahorro en 1943. Los japoneses solo podían retirar dinero de este fondo para la compra de bonos del gobierno. ^{[ 15 ]}

Por lo tanto, en 1944, cuando la Guerra del Pacífico estaba a punto de terminar, el monto de la deuda pública de Japón ascendía a más del 260% de su ingreso nacional. ^{[ 16 ]}

En 1947, durante el caos económico de la posguerra, la cantidad de bonos emitidos por el gobierno superó los ingresos fiscales. Posteriormente, se consideró que esta fue la causa principal de la inflación de la posguerra , y el gobierno japonés promulgó la Ley de Finanzas Públicas de Japón en respuesta. Dicha ley estableció una política fiscal equilibrada al prohibir: 1) la emisión de bonos del gobierno para cubrir la deuda nacional, y 2) la compra de bonos del gobierno por parte del Banco de Japón. Sin embargo, su cláusula permitía al gobierno central emitir deuda pública para fines de "gasto en obras públicas", recaudando ingresos en circunstancias excepcionales. ^{[ 17 ]} El monto de la deuda pública no debía exceder lo aprobado por la resolución de la Dieta. ^{[ 17 ]}

El gobierno fue muy conservador al definir el "gasto en obras públicas" al principio, refiriéndose a la inversión recuperable. ^{[ 17 ]} En el período de 1945 a 1964, el gobierno japonés tuvo un presupuesto equilibrado. ^{[ 17 ]}

Desde el establecimiento del Sistema de 1955 , la cantidad de valores valiosos en poder del banco, especialmente bonos nacionales, había aumentado significativamente. Sin embargo, la economía japonesa se enfrentó a una grave recesión estructural en 1965 y, para estimularla, el presupuesto de 1965 del Gabinete de Sato emitió 259 mil millones de yenes en bonos para cubrir el déficit. ^{[ 17 ]} Esta fue la primera vez que se emitieron bonos del gobierno desde la Segunda Guerra Mundial y bajo la cláusula de bonos de construcción para el propósito de "gasto en obras públicas". ^{[ 17 ]} El presupuesto del año siguiente, en 1966, asignó 730 mil millones de yenes en bonos de construcción . ^{[ 18 ]} Para 1990, el gobierno no emitió bonos nacionales debido a la burbuja de precios de activos en Japón . Los bonos se emitieron nuevamente en 1994 y se han emitido todos los años desde entonces.

En 1995 (Heisei 9), Masayoshi Takemura , el ministro de finanzas japonés en ese momento, declaró la crisis fiscal mediante la emisión de bonos para cubrir el déficit con mayor frecuencia. ^{[ 19 ]}

Durante la burbuja de precios de activos japonesa de finales de la década de 1980, los ingresos fueron altos debido a la prosperidad económica , las acciones japonesas obtuvieron ganancias y la cantidad de bonos nacionales emitidos fue modesta. Con el estallido de la burbuja económica, se produjo una disminución de los ingresos anuales . Como resultado, la cantidad de bonos nacionales emitidos aumentó rápidamente. La mayoría de los bonos nacionales tenían una tasa de interés fija, por lo que la relación deuda/PIB aumentó como consecuencia de la disminución del crecimiento del PIB nominal debido a la deflación .

El crecimiento de los ingresos anuales se vio ralentizado por la prolongada depresión. ^{[ 32 ]} En consecuencia, los gobiernos comenzaron a emitir bonos nacionales adicionales para cubrir los pagos de intereses. Este bono nacional se denomina bono nacional de renovación . Como resultado de la emisión de estos bonos, la deuda no se reembolsa realmente y el volumen de bonos emitidos siguió aumentando. Japón ha continuado emitiendo bonos para cubrir la deuda desde el estallido de la burbuja de precios de los activos.

Hubo una fase en la que surgió la oportunidad de implementar políticas de austeridad cuando el temor a la devolución (reembolso) del capital de los intereses se intensificó ante cualquier problema. Sin embargo, se implementó una política que consistió en una acción fiscal inadecuada por parte del gobierno y en el control de las finanzas por parte del Banco de Japón, cuando la recesión crítica fue causada por las políticas de austeridad y otros factores. Existía la opinión de que existía un temor por la situación general de la estructura económica, y que la economía japonesa experimentaba deflación debido a la globalización y la creciente competencia internacional . ^{[ 33 ] [ 34 ]} Estos factores orientaron la política económica japonesa, de ahí el impacto negativo percibido en la fortaleza económica del país.

Desde la perspectiva antes mencionada de la movilización de fondos por parte del gobierno o la acción de restricción monetaria del Banco de Japón, o desde el punto de vista de que se ha tratado de una recesión deflacionaria causada por una baja demanda prolongada, existen críticas que también provocan un efecto perjudicial en el poder de la economía que tiende a promover reformas estructurales para aumentar la eficiencia del lado de la oferta. Por otro lado, existen las siguientes sugerencias para esas críticas:

• Paul Krugman sugirió que el costo de oportunidad de la inversión ha sido mayor que el retorno de la inversión ( ROI ) ^{[ 35 ]} y que la política de flexibilización cuantitativa no ha sido efectiva. Afirmó que imprimir billetes no funcionará si el país se encuentra en una trampa de liquidez ^{[ 36 ]} .
• Yasushi Iwamoto , un economista, sugirió que el problema de la disminución de la tasa de crecimiento económico ha estado más allá de la capacidad de la política monetaria . ^{[ 37 ]}
• Takatoshi Ito y Motoshige Ito , ambos economistas, sugirieron la necesidad de una reforma estructural para recuperarse del efecto adverso de una política monetaria. ^{[ 38 ] [ 39 ]}

• Lista de países por deuda pública
• Política monetaria y fiscal de Japón
• Posición neta de inversión internacional

• Bonos del gobierno japonés