José Jett

Orlando Joseph Jett (nacido en 1958) ^{[ 1 ]} es un exoperador de valores estadounidense, conocido por su papel en la pérdida bursátil de Kidder Peabody en 1994. ^{[ 2 ]} En el momento de la pérdida, fue el mayor fraude bursátil de la historia. ^{[ 3 ]}

Joseph Jett creció cerca de Cleveland, Ohio . Obtuvo su licenciatura y maestría en ingeniería química en el MIT y, tras trabajar dos años en GE Plastics, obtuvo un MBA de la Escuela de Negocios de Harvard . ^{[ 4 ]} Jett fue contratado por Kidder, Peabody & Co. en julio de 1991. En ese momento tenía 33 años. Anteriormente había trabajado como operador de bonos en Morgan Stanley durante dos años y en First Boston durante dieciocho meses. ^{[ 5 ]}

En el momento en que Jett trabajaba allí, Kidder, Peabody & Co. era propiedad de General Electric Corporation , que había adquirido la empresa en 1986. En 1994, tras numerosas pérdidas, incluidas las relacionadas con Jett, la empresa fue vendida apresuradamente a Paine Webber . Tras la adquisición, se eliminó el nombre de Kidder Peabody.

La estrategia principal de Jett consistía en explotar un fallo en los sistemas informáticos de Kidder que hacía que las operaciones no rentables parecieran rentables.

"Prácticamente no hubo operaciones realmente rentables. Joseph Jett, Kidder, la antigua estrella de Peabody en el mercado de bonos, simplemente inventaba operaciones y las registraba como si hubieran generado ganancias. Mientras tanto, sus pocas operaciones reales generaban pérdidas de forma sistemática."

- Floyd Norris en el New York Times ^{[ 6 ]}

Las operaciones utilizadas para generar las ganancias ficticias fueron reconstituciones a plazo de bonos del Tesoro estadounidense . La transacción se ejecuta cuando un operador compra un conjunto de bonos STRIPS del Tesoro suficientes para recrear el bono original del que se derivaron.

El sistema de Kidder valoraba incorrectamente las transacciones a plazo como si se liquidaran inmediatamente, en lugar de tener en cuenta el valor temporal del dinero durante el período previo a la liquidación. Este error facilitó el método que siguió Jett. Al comprar bonos del Tesoro estadounidense STRIPS (cuyo precio aumenta diariamente debido a la acumulación ), y cubrirse con una posición corta en bonos del Tesoro (cuyo precio se mantiene relativamente estable durante el período de liquidación), Jett pudo obtener ganancias inmediatas e ilusorias. Una vez liquidada la operación, cualquier ganancia falsa se convertía inmediatamente en una pérdida. Por lo tanto, para seguir aparentando ser rentable, Jett tuvo que realizar cada vez más operaciones de este tipo, suficientes para compensar las pérdidas de las operaciones liquidadas y, además, realizar operaciones adicionales para seguir generando ganancias. Para que el plan persistiera, su tamaño debía crecer continuamente, y esto fue lo que finalmente provocó su caída: el volumen de operaciones de Jett se había vuelto tan grande que General Electric, propietaria de Kidder Peabody en ese momento, le pidió que redujera el tamaño de sus posiciones debido al aumento del balance de GE . Sin nuevas operaciones que compensaran las que se liquidaban y cancelaban, las pérdidas se hicieron evidentes para la alta dirección de Kidder. ^{[ 2 ]}

Jett, que anteriormente era un operador con ganancias marginales, comenzó a ganar grandes bonificaciones una vez que empezó a ejecutar las operaciones que explotaban la falla del sistema. Mientras que en 1991 Jett recibió una bonificación de $5000, en 1992 y 1993 recibió $2.1 millones y $9.3 millones respectivamente. ^{[ 7 ]} La junta directiva de General Electric, propietaria de Kidder Peabody desde 1986, tuvo que aprobar la desorbitada bonificación de $9.3 millones en 1993. ^{[ 8 ]}

En el primer trimestre de 1994, Jett operaba con tanta frecuencia que los sistemas informáticos de Kidder no podían procesar la información, y sus ganancias habían alcanzado los 350 millones de dólares, una cantidad tan elevada que la dirección de Kidder temía que estuviera asumiendo riesgos inaceptables. ^{[ 4 ] [ 2 ]} Los especialistas en informática comenzaron a notar que ninguna de las supuestas operaciones de Jett se concretaba. Finalmente, se descubrió que Jett extendía las operaciones dos o tres días antes de su vencimiento, pero mantenía las ganancias registradas. Kidder detuvo las operaciones de Jett y lo convocó a una reunión. Al no ser satisfactorias sus explicaciones, fue despedido. Las pérdidas fueron tan grandes que la empresa matriz, GE, tuvo que registrar un cargo de 210 millones de dólares en sus ganancias del primer trimestre. ^{[ 4 ]}

Más tarde, en su autobiografía Straight from the Gut , el veterano presidente de GE, Jack Welch, lamentaría no haber seguido su práctica habitual de investigar personalmente cómo uno de sus empleados había alcanzado tanto éxito tan rápidamente. También recordó que los líderes empresariales de GE estaban tan conmocionados por la magnitud de las pérdidas que estaban dispuestos a recurrir a los fondos de sus propias divisiones para cubrir el déficit. En contraste, dijo Welch, nadie en Kidder estaba dispuesto a asumir la responsabilidad de la debacle; la mayoría de los empleados de Kidder estaban preocupados por el impacto en sus bonificaciones. Esto convenció a Welch de que la cultura de Kidder no encajaba con la de GE, y lo llevó a vender Kidder ese mismo año. ^{[ 8 ]}

Cuando el escándalo salió a la luz, Kidder Peabody contrató al abogado Gary G. Lynch, del bufete Davis, Polk & Wardwell , antiguo jefe de cumplimiento normativo de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) , para que realizara una investigación interna. El resultado fue un documento de 86 páginas conocido como el Informe Lynch. El informe se publicó en agosto de 1994 y concluyó que Jett actuó solo, pero también atribuyó las pérdidas a un fallo total del sistema de supervisión de Kidder, en particular con respecto a Ed Cerullo y Melvin Mullin. ^{[ 9 ]}

«A Jett se le brindó la oportunidad de generar ganancias ficticias mediante sistemas de negociación y contabilidad», escribió el Sr. Lynch. «Sin embargo, fueron sus supervisores quienes le permitieron esa oportunidad durante más de dos años, ya que nunca comprendieron la actividad diaria de Jett en el mercado ni el origen de su aparente rentabilidad. En cambio, se centraron en los datos de pérdidas y ganancias y de gestión de riesgos, que no aportaban ninguna información sobre el funcionamiento de las operaciones de Jett».

El uso de Gary Lynch para llevar a cabo la investigación interna fue controvertido, ya que Lynch también era el abogado contratado por Kidder Peabody para representar a la firma en su caso contra Jett. ^{[ 10 ]}

La Comisión de Bolsa y Valores , la Asociación Nacional de Agentes de Valores y la Bolsa de Nueva York estuvieron involucradas en las diversas acciones relacionadas con el caso Jett, ya que todas tenían cierta autoridad reguladora sobre Kidder Peabody.

La Bolsa de Nueva York actuó primero, prohibiendo a Jett negociar valores o trabajar para cualquier empleador afiliado a la bolsa. La acción de la NYSE efectivamente vetó a Jett del sector de valores. ^{[ 11 ]}

La NASD estuvo involucrada en la disputa sobre las bonificaciones de Jett, que fueron congeladas en una cuenta de Kidder Peabody. En 1996, un panel de arbitraje de la NASD rechazó las reclamaciones monetarias de Kidder Peabody contra Jett y ordenó la liberación de los fondos de las cuentas personales de Jett. Kidder había reclamado 8,2 millones de dólares por bonificaciones indebidas y 74,6 millones de dólares por pérdidas comerciales sufridas por Kidder. Los 74,6 millones de dólares reclamados por Kidder correspondían al monto de las pérdidas reales, y no a las ganancias fraudulentas totales de 350 millones de dólares. ^{[ 12 ]} Si bien las bonificaciones por las operaciones de Jett habían totalizado 11,4 millones de dólares, las cuentas contenían aproximadamente 5 millones de dólares debido a la deducción de la compensación diferida (que el panel dictaminó que no debía pagarse a Jett) y los impuestos adeudados. ^{[ 2 ]} En una entrevista con Salon.com en 1999, Jett dijo que finalmente se le devolvieron 4,5 millones de dólares en 1998. ^{[ 13 ]}

La Comisión de Bolsa y Valores investigó las pérdidas desde 1994 en adelante y, en 1998, emitió un dictamen inicial en el que Jett no cometió fraude de valores , pero lo acusó de una infracción menor relacionada con el mantenimiento de registros. ^{[ 7 ]}

"Esta Decisión Inicial determina que, durante más de dos años, el Sr. Jett explotó una anomalía en el software de Kidder, a modo de esquema piramidal , que le acreditó en los libros de Kidder ganancias enormes, pero ilusorias. Hizo esto con la intención de defraudar."

La SEC ordenó a Jett que renunciara a sus 8,2 millones de dólares en bonificaciones relacionadas con las ganancias fraudulentas, le impuso una multa de 200.000 dólares y le prohibió cualquier relación futura con un corredor o agente de valores.

Tanto Jett como la División de Cumplimiento de la SEC apelaron la decisión. En marzo de 2004, la SEC finalmente se pronunció sobre la apelación y concluyó que, además de confirmar la infracción de mantenimiento de registros, Jett también había cometido fraude de valores. Específicamente, determinaron que Jett cometió fraude al explotar deliberadamente las debilidades del sistema automatizado de registros de operaciones de Kidder Peabody para registrar ganancias ficticias de aproximadamente 264 millones de dólares (cuando en realidad le había hecho perder a la empresa unos 75 millones de dólares). La Comisión reafirmó la sanción de que Jett debía renunciar a 8,2 millones de dólares en bonificaciones obtenidas fraudulentamente, además de una multa de 200 000 dólares y la prohibición de por vida de ejercer en el sector de valores. ^{[ 2 ]} Sin embargo, la decisión de la Bolsa de Nueva York de prohibirle ejercer en cualquier empresa afiliada a la bolsa había puesto fin a su carrera en el sector incluso antes de la acción de la SEC.

Jett nunca apeló la decisión de la SEC de 2004, a pesar de tener derecho a hacerlo. En 2006, cuando la SEC buscaba una acción coercitiva contra Jett en el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos por la decisión de 2004, Jett envió un memorándum al tribunal indicando que nunca había recibido notificación de la SEC sobre dicha decisión, ya que la orden se había enviado a su antigua dirección. Envió otro escrito afirmando que desconocía la decisión de 2004 y, por lo tanto, no tenía posibilidad de apelar. El Tribunal de Distrito rechazó este argumento al constatar que Jett había sido citado en un artículo del New York Times poco después del anuncio de la decisión de 2004, donde afirmaba que no le preocupaba la acción de la SEC, puesto que aún podía negociar valores legalmente en el extranjero. ^{[ 14 ]}

La SEC emitió una acción coercitiva contra Jett en 2007, ^{[ 15 ]} ordenándole pagar las multas adeudadas. ^{[ 16 ]}

La fiscalía estadounidense investigó a Jett, pero nunca se presentaron cargos penales. ^{[ 2 ]}

Jett ha escrito dos libros ^{[ 17 ]} sobre su vida y experiencia en Kidder Peabody.

Jett ha afirmado operar un fondo de cobertura llamado Cambridge Matrix Funds, ^{[ 18 ]} domiciliado en las Islas Vírgenes Británicas. ^{[ 19 ]} Sin embargo, la Comisión de Servicios Financieros de las Islas Vírgenes Británicas, el regulador de dichos fondos, no tiene a Cambridge Matrix en su lista exhaustiva de fondos domiciliados en las Islas Vírgenes Británicas. ^{[ 20 ]}

Jett declaró a The New York Times en 2004 que recibe entre 4.000 y 8.000 dólares por cada aparición en el circuito de conferencias. ^{[ 21 ]}

Actualmente dirige una empresa llamada Jett Capital Management LLC. ^{[ 22 ]} Según su sitio web, la empresa ofrece servicios de gestión de activos, asesoría y capital privado, aunque no está claro cómo Jett puede realizar estas funciones estando permanentemente inhabilitado para ejercer en el sector de valores. ^{[ 23 ]}

En julio de 2008, el canal de noticias francés France 24 emitió un reportaje sobre las pérdidas bursátiles de Jérôme Kerviel , que incluía una extensa entrevista con Jett. En ella, Jett afirmó que, debido a los gastos legales, no le quedaba dinero para pagar las multas de la SEC y que vivía en el sótano de la casa de una exnovia en Princeton, Nueva Jersey. El reportero de France 24 indicó que Jett dirigía una consultora financiera domiciliada en el extranjero, que operaba desde salas de conferencias alquiladas en Nueva Jersey. El programa mostró a Jett reuniéndose con un cliente que intentaba recaudar 9 millones de dólares para un proyecto empresarial. Al final del reportaje, la comentarista expresó su opinión de que Jett estaba utilizando el programa de France 24 para demostrar a la SEC que no tenía dinero para pagar las multas. ^{[ 24 ]}

Véase también la lista de pérdidas comerciales.