Mercado fronterizo

Un mercado frontera es un término que se utiliza para referirse a un tipo de economía de mercado de un país en desarrollo que, si bien está más desarrollada que la de un país menos adelantado , es demasiado pequeña, riesgosa o ilíquida para ser clasificada generalmente como una economía de mercado emergente . El término es un término económico acuñado por Farida Khambata de la Corporación Financiera Internacional en 1992. El término se usa comúnmente ^{[ 1 ]} para describir los mercados de valores de los países más pequeños y menos accesibles, pero aún "invertibles", del mundo en desarrollo. Los mercados de valores frontera o preemergentes suelen ser el objetivo de los inversores que buscan un alto potencial de rentabilidad a largo plazo, así como bajas correlaciones con otros mercados. ^{[ 2 ]} Algunos países considerados mercados frontera fueron mercados emergentes en el pasado, pero han regresado a la categoría de frontera. ^{[ 3 ] [ 4 ]}

El término comenzó a usarse cuando la base de datos de mercados emergentes de la IFC (EMDB), dirigida por Farida Khambata, comenzó a publicar datos sobre mercados más pequeños en 1992. ^{[ 5 ]} Khambata acuñó el término "mercados frontera" para este conjunto de índices. Standard and Poor's compró EMDB a la IFC en 1999 y en octubre de 2007, S&P lanzó el primer índice invertible, el Select Frontier Index (30 de las empresas más grandes de 11 países) y el Extended Frontier Index (150 empresas de 27 países). ^{[ 6 ]} Posteriormente, MSCI comenzó un índice rival de mercados frontera, ^{[ 7 ]} y a principios de 2008, Deutsche Bank lanzó el primer fondo cotizado en bolsa de mercados frontera en la Bolsa de Valores de Londres . ^{[ 8 ]} Los mercados fronterizos son un subconjunto de los mercados emergentes, que tienen capitalizaciones de mercado pequeñas y/o baja rotación anual y/o restricciones de mercado inadecuadas para su inclusión en los índices EM más grandes, pero que no obstante "demuestran una relativa apertura y accesibilidad para los inversores extranjeros" y no se encuentran bajo "extrema inestabilidad económica y política". ^{[ 7 ]}

Los miembros podrían considerarse divididos aproximadamente en tres grupos:

• Países pequeños con un nivel de desarrollo relativamente alto (como Estonia ) que son demasiado pequeños para ser considerados mercados emergentes,
• Países con restricciones a la inversión que comenzaron a flexibilizarse a partir de mediados de la década de 2000 (como los países del Consejo de Cooperación del Golfo ).
• Países con un nivel de desarrollo inferior al de los mercados emergentes "principales" existentes (como Kenia o Vietnam ). ^{[ 9 ]}

El término mercados preemergentes se utiliza a veces como sinónimo de "mercados frontera", enfatizando la expectativa de que eventualmente "graduarán" al estatus de "mercado emergente". ^{[ 10 ]}

Un análisis de 2021 propone que el término surgió para describir mercados, economías o países que han dejado de ser mercados emergentes, pero que aún no han alcanzado el nivel equivalente al de los países desarrollados. ^{[ 11 ]}

Los mercados fronterizos tienen menor capitalización bursátil y liquidez que los mercados emergentes más desarrollados y "tradicionales". Los inversores que buscan altos rendimientos a largo plazo y baja correlación con otros mercados suelen optar por los mercados de renta variable fronterizos. ^{[ 12 ] [ 13 ] [ 14 ]}

La implicación de que un país sea etiquetado como "fronterizo" es que, con el tiempo, el mercado se volverá más líquido y exhibirá características de riesgo y rentabilidad similares a las de los mercados emergentes más grandes y líquidos.

Según los inversores en mercados fronterizos, los activos fronterizos diversificarían y reducirían el riesgo, lo que contradice la noción general de que incluir esos mercados aumentaría el riesgo. ^{[ 15 ]}

Quienes se centran en los mercados fronterizos tienen diferentes perspectivas sobre el futuro de la interrelación entre países dentro de esta clase de activos. Si bien comparten algunas características económicas, como poblaciones jóvenes y cada vez más educadas, las economías individuales se enfrentan a diferentes fuerzas internas y externas. Los fondos invierten para obtener rentabilidad en países con tendencias crecientes de consumo interno, pero consideran que los impulsores generales del crecimiento son diferentes para cada país. ^{[ 16 ] [ 17 ]} Esta tesis de inversión es válida, ya que es improbable que una economía basada en la manufactura, como Bangladesh , responda de la misma manera a las perturbaciones externas que una nación insular donde una gran proporción de la economía está vinculada al turismo, como Sri Lanka .

También existen otras formas no gestionadas de acceder a estos mercados que son más genéricas, como invertir en índices de mercados fronterizos como el MSCI Frontier Index, que solo invierten en acciones de gran liquidez.

Varias organizaciones incluyen a los países en sus índices de mercados fronterizos.

• Mercado desarrollado
• Bolsas de valores de pequeñas economías