Preferencia por liquidez

En teoría macroeconómica , la preferencia por la liquidez es la demanda de dinero , considerada como liquidez . El concepto fue desarrollado por primera vez por John Maynard Keynes en su libro La teoría general del empleo, el interés y el dinero (1936) para explicar la determinación del tipo de interés por la oferta y la demanda de dinero. La teoría de la preferencia por la liquidez de Keynes fue un perfeccionamiento de la teoría de Silvio Gesell , según la cual el interés se debe a la función de reserva de valor del dinero. ^{[ 1 ]}

Se teorizó que la demanda de dinero como activo dependía del interés que se dejaba de percibir al no poseer bonos (aquí, el término "bonos" puede entenderse como una representación también de acciones y otros activos menos líquidos en general, así como de bonos del gobierno ). Argumenta que las tasas de interés no pueden ser una recompensa por ahorrar como tal, ya que si una persona guarda sus ahorros en efectivo, por ejemplo, debajo del colchón, no recibirá intereses, aunque haya evitado consumir todos sus ingresos actuales. En lugar de una recompensa por ahorrar, el interés, en el análisis keynesiano, es una recompensa por renunciar a la liquidez. Según Keynes, el dinero es el activo más líquido. La liquidez es un atributo potencialmente valioso de un activo, en circunstancias que requieren efectivo para cumplir con obligaciones o contingencias. Cuanto más rápidamente se pueda convertir un activo en efectivo a un valor cercano al valor presente de su flujo de caja esperado a largo plazo, más líquido se considera. ^{[ 2 ]}

Keynes reconoció que el economista germano-argentino Silvio Gesell desarrolló algunos de los elementos centrales de una teoría precursora del interés, décadas antes de publicar La teoría general del empleo, el interés y el dinero en 1936. ^{[ 1 ]} Gesell creó un experimento mental sobre la economía de Robinson Crusoe que demostró que los tipos de interés tienden a existir en las economías monetarias, pero no en las economías de trueque . ^{[ 3 ] [ 4 ]}

Gesell identificó que las tasas de interés son un fenómeno puramente monetario. ^{[ 1 ] [ 5 ]} Sin embargo, Keynes creía que la teoría de Gesell era solo "media teoría", ^{[ 6 ]} ya que Gesell no logró discernir la importancia de la liquidez. Keynes mejoró la teoría del interés de Gesell al reconocer explícitamente que el dinero tiene la ventaja de la liquidez sobre las mercancías. Otros académicos, como Guido Giacomo Preparata, han afirmado que Keynes esencialmente robó las ideas de Gesell y luego las desradicalizó para favorecer el orden capitalista existente . ^{[ 7 ]}

Según Keynes, la demanda de liquidez está determinada por tres motivos: ^{[ 8 ]}

1. El motivo de las transacciones: las personas prefieren tener liquidez para asegurar las transacciones básicas, ya que sus ingresos no están disponibles de forma constante. La cantidad de liquidez requerida está determinada por el nivel de ingresos: a mayor ingreso, mayor será la cantidad de dinero necesaria para realizar mayores gastos.
2. El motivo de precaución: las personas prefieren tener liquidez ante posibles problemas sociales imprevistos que requieran gastos extraordinarios. La cantidad de dinero necesaria para este fin aumenta a medida que aumentan los ingresos.
3. Motivo especulativo: la gente retiene liquidez para especular con una caída en el precio de los bonos. Cuando el tipo de interés disminuye, la demanda de dinero aumenta hasta que este suba, lo que reduciría el precio de los bonos existentes para mantener su rendimiento en línea con el tipo de interés. Por lo tanto, cuanto menor sea el tipo de interés, mayor será la demanda de dinero (y viceversa).

La relación de preferencia por la liquidez puede representarse gráficamente como una tabla que muestra la cantidad de dinero demandada a cada tipo de interés. En teoría, la oferta monetaria, junto con la curva de preferencia por la liquidez, interactúa para determinar el tipo de interés al que la cantidad de dinero demandada es igual a la cantidad de dinero ofrecida (véase el modelo IS/LM ).

Según la escuela de economía Freiwirtschaft , si la teoría de la preferencia por la liquidez de los tipos de interés es correcta, entonces la moneda de demora teóricamente no tendría tipos de interés, puesto que el dinero de demora no puede utilizarse como depósito de valor a largo plazo . ^{[ 6 ]}

Una de las principales rivales de la teoría de la preferencia por la liquidez es la teoría de la preferencia temporal , a la que la preferencia por la liquidez surgió como respuesta. Dado que la liquidez se refiere a la facilidad con la que los activos pueden convertirse en moneda, puede considerarse un término más complejo que alude al tiempo necesario para dicha conversión. Por lo tanto, en cierto modo, guarda una gran similitud con la preferencia temporal .

En *Hombre, Economía y Estado* (1962), Murray Rothbard argumenta que la teoría de la preferencia por la liquidez del tipo de interés adolece de una falacia de determinación mutua. Keynes afirma que el tipo de interés está determinado por la preferencia por la liquidez. Sin embargo, en la práctica, Keynes considera que el tipo de interés determina la preferencia por la liquidez. Rothbard afirma: «Los keynesianos, por lo tanto, tratan el tipo de interés no como creen —como determinado por la preferencia por la liquidez— sino más bien como una especie de fuerza misteriosa e inexplicable que se impone sobre los demás elementos del sistema económico». ^{[ 9 ]}

Las críticas también provienen de economistas postkeynesianos , como el circuitista Alain Parguez , profesor de economía de la Universidad de Besançon , quien «rechaza la teoría keynesiana de la preferencia por la liquidez... pero solo porque carece de fundamentos empíricos sensatos en una verdadera economía monetaria». ^{[ 10 ]}

• Modelo de Diamond-Dybvig
• Prima de liquidez
• Trampa de liquidez
• demanda de dinero
• Mercado de dinero
• oferta monetaria
• Preferencia horaria

• Gauti B. Eggertsson (2008). "trampa de liquidez" , The New Palgrave Dictionary of Economics , 2ª edición.
• Curva de preferencia por la liquidez
• Dimand, Robert W. (2008). «Macroeconomía, orígenes e historia de». En Durlauf, Steven N.; Blume, Lawrence E. (eds.). The New Palgrave Dictionary of Economics . Palgrave Macmillan. pp. 236–244 . doi : 10.1057/9780230226203.1009 . ISBN  978-0-333-78676-5.
• Panico, Carlo (2008). "Preferencia por la liquidez". En Durlauf, Steven N.; Blume, Lawrence E. (eds.). The New Palgrave Dictionary of Economics . Palgrave Macmillan.