Mecanismo de ajuste de liquidez

El mecanismo de ajuste de liquidez (LAF, por sus siglas en inglés) es una herramienta de política monetaria que permite a los bancos obtener préstamos mediante acuerdos de recompra (repos), utilizada principalmente por el Banco de la Reserva de la India (RBI, por sus siglas en inglés). ^{[ 1 ]}

El LAF se utiliza para ayudar a los bancos a ajustar los desajustes diarios de liquidez . El LAF ayuda a los bancos a obtener préstamos rápidamente en caso de emergencia o para ajustar sus requisitos de Coeficiente de Liquidez Obligatoria (SLR) / Coeficiente de Reserva de Efectivo (CRR) .

El LAF consta de operaciones de recompra (repo) y recompra inversa. El tipo de interés que cobra el Banco de la Reserva de la India ( RBI ) por esta transacción se denomina tipo de recompra. Por lo tanto, las operaciones de recompra inyectan liquidez en el sistema. La operación de recompra inversa se produce cuando el RBI toma dinero prestado de los bancos mediante el préstamo de valores. El tipo de interés que paga el RBI en este caso se denomina tipo de recompra inversa. Por lo tanto, la operación de recompra inversa absorbe la liquidez del sistema. La garantía utilizada para las operaciones de recompra y recompra inversa son valores del Gobierno de la India. También se ha sugerido incluir bonos petroleros como garantía para el mecanismo de ajuste de liquidez. En el LAF, las transacciones monetarias se realizan mediante el Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (RTGS), un método de transferencia de dinero en línea .

El origen de las tasas de recompra, uno de los componentes del mecanismo de ajuste de liquidez, se remonta a 1917 en el mercado financiero estadounidense , cuando los impuestos de guerra hicieron que otras fuentes de crédito resultaran poco atractivas. La introducción del mecanismo de ajuste de liquidez en la India se basó en las recomendaciones del Comité Narasimham sobre Reformas del Sector Bancario (1998) . En abril de 1999, se introdujo un mecanismo de ajuste de liquidez provisional para establecer un límite máximo, mientras que las operaciones de recompra a tipo fijo se mantuvieron para establecer un límite mínimo para las tasas del mercado monetario. De acuerdo con las medidas políticas anunciadas en 2000, se introdujo el Mecanismo de Ajuste de Liquidez, cuya primera fase comenzó en junio de 2000. Posteriormente, se realizaron revisiones en 2001 y 2004. Cuando se introdujo el esquema, las subastas de recompra se describieron para operaciones que absorbían liquidez del sistema y las operaciones de recompra inversa para operaciones que inyectaban liquidez en el sistema. Sin embargo, en la nomenclatura internacional , recompra y recompra inversa implicaban lo contrario. Por lo tanto, en octubre de 2004, cuando se anunció el esquema revisado de LAF, se adoptó la decisión de seguir el uso internacional de los términos.

Las tasas de recompra (repo) y recompra inversa (reverse repo) se anunciaron por separado hasta la declaración de política monetaria del 3 de mayo de 2011. En dicha declaración, se decidió que la tasa de recompra inversa no se anunciaría por separado, sino que estaría vinculada a la tasa de recompra. La tasa de recompra inversa será 100 puntos básicos inferior a la tasa de recompra. El corredor de la facilidad de ajuste de liquidez (LAF), es decir, el exceso de la tasa de recompra sobre la tasa de recompra inversa, ha variado entre 100 y 300 puntos básicos. El período comprendido entre abril de 2001 y marzo de 2004, y entre junio de 2008 y principios de noviembre de 2008, mostró un corredor más amplio, que osciló entre 150 y 250 puntos básicos y entre 200 y 300 puntos básicos, respectivamente. De marzo de 2004 a junio de 2008, el corredor se redujo, con tasas que oscilaron entre 100 y 175 puntos básicos. A partir de noviembre de 2008, se observa un corredor LAF estrecho. Actualmente, la amplitud del corredor es de 25 puntos básicos. Este corredor se utiliza para contener cualquier volatilidad en las tasas de interés a corto plazo . ^{[ 2 ]}

El mecanismo de ajuste de liquidez se ha consolidado como el principal instrumento operativo para modular la liquidez a corto plazo en la economía. La tasa de recompra se ha convertido en la tasa de política monetaria clave que indica la postura de la política monetaria de la economía.

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