Impacto en el mercado

En los mercados financieros , el impacto de mercado es el efecto que produce un participante al comprar o vender un activo. Se refiere a la magnitud en que la compra o venta influye en el precio en contra del comprador o vendedor, es decir, al alza al comprar y a la baja al vender. Está estrechamente relacionado con la liquidez del mercado ; en muchos casos, ambos términos son sinónimos.

El impacto en el mercado es un factor clave a considerar antes de tomar cualquier decisión de transferir fondos dentro o entre mercados financieros, especialmente para grandes inversores, como las instituciones financieras . Si la cantidad de dinero que se transfiere es considerable (en relación con la rotación del o los activos en cuestión), el impacto en el mercado puede ser de varios puntos porcentuales y debe evaluarse junto con otros costos de transacción (costos de compra y venta).

El impacto en el mercado puede surgir porque el precio necesita fluctuar para incentivar a otros inversores a comprar o vender activos (como contrapartes), pero también porque los inversores profesionales pueden posicionarse para obtener ganancias al saber que un gran inversor (o grupo de inversores) está activo en un sentido u otro. Algunos intermediarios financieros tienen costos de transacción tan bajos que pueden beneficiarse de movimientos de precios que son demasiado pequeños para ser relevantes para la mayoría de los inversores.

La entidad financiera que busca gestionar su impacto en el mercado necesita limitar el ritmo de su actividad (por ejemplo, manteniendo su actividad por debajo de un tercio del volumen de negocios diario) para evitar perturbar el precio.

El costo de impacto de mercado es una medida de la liquidez del mercado que refleja el costo que enfrenta un operador de un índice o valor . ^{[ 1 ]} El costo de impacto de mercado se mide en el numerario elegido del mercado y es cuánto adicionalmente debe pagar un operador sobre el precio inicial debido al deslizamiento del mercado, es decir, el costo incurrido porque la transacción misma cambió el precio del activo. ^{[ 2 ]} Los costos de impacto de mercado son un tipo de costos de transacción .

Existen varias medidas estadísticas. Una de las más comunes es la Lambda de Kyle, estimada como el coeficiente${\displaystyle \lambda }$a partir de cambios de precios de regresión${\displaystyle P_{t}}$sobre el tamaño del comercio${\displaystyle y_{t}}$durante un cierto período de tiempo.

${\displaystyle \mathrm {P} _{t}=\mu +\lambda \mathrm {y} _{t}}$

Durante períodos muy cortos, esto se reduce a simplemente

${\displaystyle \lambda ={\frac {\Delta \mathrm {Precio} _{t}}{\mathrm {OrderFlow} _{t}}}}$

El flujo de órdenes se suele medir como el número total de acciones negociadas. Según esta medida, una acción con alta liquidez es aquella que experimenta una pequeña variación de precio para un nivel determinado de órdenes.

La lambda de Kyle recibe su nombre del famoso artículo de Albert Kyle sobre la microestructura del mercado . ^{[ 3 ]}

En ocasiones, los profesionales modelan el impacto en el mercado como proporcional a la raíz cuadrada del volumen negociado, un enfoque respaldado por la investigación. Alternativamente, algunas evidencias sugieren una relación logarítmica . ^{[ 4 ]}

Las acciones de microcapitalización (y nanocapitalización ) se caracterizan por una capitalización de mercado inferior a 300 millones de dólares (50 millones de dólares), una flotación pública relativamente limitada y un pequeño volumen diario. Como resultado, estas acciones son extremadamente volátiles y susceptibles a grandes fluctuaciones de precio. ^{[ 5 ]}

Los operadores de microcapitalización y nanocapitalización suelen comprar y vender grandes bloques de acciones para obtener ganancias rápidas aprovechando eventos especulativos. Estas acciones suelen tener baja liquidez debido a su reducido número de acciones y bajo volumen de negociación, lo que dificulta la ejecución de grandes órdenes de compra o venta. En muchos casos, las órdenes solo se ejecutan parcialmente.

Supongamos que un inversor institucional coloca una orden limitada para vender 1 millón de acciones de la empresa XYZ a 10,00 dólares por acción. Un inversor profesional podría ver esta orden limitada y colocar una orden propia para vender en corto 1 millón de acciones de XYZ a 9,99 dólares por acción.

• Las acciones de XYZ suben de precio hasta los 9,99 dólares y continúan al alza superando los 10,00 dólares. El inversor profesional vende a 9,99 dólares y cubre su posición corta comprando a un inversor institucional. Su pérdida se limita a 0,01 dólares por acción.
• Las acciones de XYZ suben de precio hasta los 9,99 dólares y luego bajan. El inversor profesional vende a 9,99 dólares y cierra su posición corta cuando las acciones caen. El inversor profesional puede obtener una ganancia de 0,10 dólares o más por acción con muy poco riesgo. El inversor institucional está descontento, ya que vio cómo el precio de mercado subía hasta los 9,99 dólares y luego bajaba, sin que se ejecutara su orden.

En efecto, la gran orden del inversor institucional le ha dado una opción al inversor profesional. A los inversores institucionales no les gusta esto, porque o bien el precio de las acciones sube a 9,99 dólares y luego baja, sin que tengan la oportunidad de vender, o bien el precio sube a 10,00 dólares y sigue subiendo, lo que significa que el inversor institucional podría haber vendido a un precio más alto.

• Deslizamiento (finanzas)
• Uso de información privilegiada

• Impacto en el mercado y perfil de negociación de grandes órdenes de compraventa en los mercados bursátiles.
• Robert Almgren ; Chee Thum; Emmanuel Hauptmann; Hong Li (10 de mayo de 2005). "Estimación directa del impacto en el mercado de valores" (PDF) . Recuperado el 27 de septiembre de 2012 .
• Robert Almgren ; Tianhui Li (2016). "Cobertura de opciones con impacto de mercado suave". Microestructura de mercado y liquidez . 2 : 1650002. doi : 10.1142/S2382626616500027 . S2CID 16535007 .