Sistema de coincidencia de pedidos

Un sistema de casamiento de órdenes , o simplemente sistema de emparejamiento, es un sistema electrónico que empareja las órdenes de compra y venta en un mercado de valores , un mercado de materias primas u otras bolsas financieras . El sistema de casamiento de órdenes es el núcleo de todas las bolsas electrónicas y se utiliza para ejecutar las órdenes de los participantes.

Las órdenes suelen ser introducidas por los miembros de una bolsa y ejecutadas por un sistema central perteneciente a dicha bolsa. El algoritmo utilizado para emparejar las órdenes varía de un sistema a otro y a menudo incluye reglas relacionadas con la mejor ejecución . ^{[ 1 ]}

El sistema de casamiento de órdenes y el sistema de órdenes implícitas, o motor de implicaciones, suelen formar parte de un sistema de negociación electrónica más amplio que normalmente incluye un sistema de liquidación y un depositario central de valores al que acceden las plataformas de negociación electrónica . Estos servicios pueden o no ser proporcionados por la organización que ofrece el sistema de casamiento de órdenes.

Los algoritmos de emparejamiento determinan la eficiencia y la robustez del sistema de emparejamiento de órdenes. Un mercado puede tener dos estados: negociación continua, donde las órdenes se emparejan de inmediato, o subasta, donde el emparejamiento se realiza a intervalos fijos. Un ejemplo común del uso de un sistema de emparejamiento en estado de subasta es durante la apertura del mercado, cuando se ha acumulado un número considerable de órdenes.

La casación electrónica de órdenes se introdujo a principios de la década de 1980 en Estados Unidos para complementar la negociación a viva voz . Por ejemplo, la entonces Bolsa de Valores del Medio Oeste (ahora Bolsa de Valores de Chicago ) lanzó el "sistema MAX, convirtiéndose en una de las primeras bolsas de valores en proporcionar ejecución de órdenes totalmente automatizada" en 1982. ^{[ 2 ] [ 3 ]}

Existen diversos algoritmos para la negociación en subasta, que se utilizan antes de la apertura del mercado, al cierre del mercado, etc. Sin embargo, la mayoría de las veces se realiza negociación continua.

El mecanismo de negociación en las bolsas electrónicas es un componente importante que influye significativamente en la eficiencia y la liquidez de los mercados financieros. La elección del algoritmo de casamiento de órdenes es fundamental para dicho mecanismo. Los algoritmos más comunes son el Pro-Rata y el Precio/Tiempo .

Comparación de Precio/Tiempo y Pro-Rata A continuación se presentan algunas observaciones básicas sobre los dos algoritmos básicos y su comparación. ^{[ 4 ]}

Las grandes órdenes límite pueden ser manipuladas mediante la técnica de "salto de centavo". Por ejemplo, si se anuncia al mercado una orden límite de compra de 100.000 acciones a 1,00 $, muchos operadores podrían intentar comprar a 1,01 $. Si el precio de mercado sube después de sus compras, recibirán la totalidad del aumento. Sin embargo, si el precio de mercado baja, probablemente podrán vender al operador de la orden límite con una pérdida de tan solo un centavo. Este tipo de negociación probablemente no sea ilegal y, en cualquier caso, sería muy difícil hacer cumplir una ley en su contra. ^{[ 5 ]}

• Sistema de negociación alternativo
• Piscina oscura
• Red de comunicación electrónica
• Negociación de alta frecuencia
• mecanismo de comercio multilateral
• protesta pública