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Orden (intercambio)

El Palacio de la Bolsa en Bruselas Una orden es una instrucción para comprar o vender en una plataforma de negociación, como un mercado de valores , un mercado de bonos , un mer...

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El Palacio de la Bolsa en Bruselas

Una orden es una instrucción para comprar o vender en una plataforma de negociación, como un mercado de valores , un mercado de bonos , un mercado de materias primas , un mercado de derivados financieros o una plataforma de intercambio de criptomonedas . Estas instrucciones pueden ser simples o complejas, y pueden enviarse a un corredor o directamente a la plataforma de negociación mediante acceso directo al mercado . Existen instrucciones estándar para este tipo de órdenes.

Orden de mercado

Una orden de mercado es una orden de compra o venta que se ejecuta inmediatamente al precio de mercado vigente . Siempre que haya compradores y vendedores dispuestos, las órdenes de mercado se ejecutan. Se utilizan cuando la certeza de la ejecución es prioritaria sobre el precio de ejecución.

Una orden de mercado es el tipo de orden más simple. Este tipo de orden no permite ningún control sobre el precio recibido. La orden se ejecuta al mejor precio disponible en el momento pertinente. En mercados volátiles, el precio pagado o recibido puede ser muy diferente del último precio cotizado antes de que se introdujera la orden. [ 1 ]

Una orden de mercado puede dividirse entre varios participantes del otro lado de la transacción, lo que resulta en precios diferentes para algunas de las acciones. Es la más básica de todas las órdenes y, por lo tanto, conlleva las comisiones más bajas, tanto de los corredores en línea como de los tradicionales. [ 2 ]

Orden limitada

Una orden límite es una orden para comprar un valor a un precio no superior a un precio específico, o para vender un valor a un precio no inferior a un precio específico (denominada "o mejor" en ambos casos). Esto le da al operador (cliente) control sobre el precio al que se ejecuta la operación; sin embargo, la orden puede no llegar a ejecutarse ("completarse"). [ 3 ] Las órdenes límite se utilizan cuando el operador desea controlar el precio, en lugar de la certeza, de la ejecución.

Una orden de compra limitada solo puede ejecutarse al precio límite o inferior. Por ejemplo, si un inversor desea comprar una acción, pero no quiere pagar más de 30 dólares, puede colocar una orden limitada para comprarla a 30 dólares. Al introducir una orden limitada en lugar de una orden de mercado, el inversor no comprará la acción a un precio más alto, pero podría adquirir menos acciones de las que desea o incluso no adquirir ninguna.

Una orden de venta limitada es análoga; solo se puede ejecutar al precio límite o a un precio superior.

Una orden límite que puede ser satisfecha por órdenes en el libro de órdenes al recibirse es negociable . Por ejemplo, si se solicita una acción a $86.41 (tamaño grande), una orden de compra con un límite de $90 puede ejecutarse de inmediato. De manera similar, si se solicita una acción a $86.40, una orden de venta con un límite de $80 se ejecutará de inmediato. Una orden límite puede ejecutarse parcialmente con órdenes del libro de órdenes y el resto agregarse al mismo.

Tanto las órdenes de compra como las de venta pueden tener restricciones adicionales. Dos de las más comunes son " completar o cancelar" (FOK) y "todo o nada" (AON). Las órdenes FOK se ejecutan completamente en el primer intento o se cancelan directamente, mientras que las órdenes AON estipulan que la orden debe ejecutarse con la cantidad total de acciones especificadas o no ejecutarse en absoluto. Si no se ejecuta, permanece en el libro de órdenes para su posterior ejecución.

Vigencia

Una orden del día o una orden válida para el día (GFD) (la más común) es una orden de mercado o límite que está vigente desde el momento en que se envía hasta el final de la sesión de negociación del día. [ 4 ] Para los mercados de valores , la hora de cierre la define la bolsa. Para el mercado de divisas , esta es hasta las 5  p. m. EST/EDT para todas las monedas excepto el dólar neozelandés .

Las órdenes válidas hasta su cancelación (GTC, por sus siglas en inglés) requieren una orden de cancelación específica, que puede permanecer activa indefinidamente (aunque los intermediarios pueden establecer algunos límites, por ejemplo, 90 días).

Las órdenes de ejecución inmediata o cancelación (IOC) son ejecutadas o canceladas inmediatamente por la bolsa. A diferencia de las órdenes FOK, las órdenes IOC permiten ejecuciones parciales.

Las órdenes de llenado o cancelación (FOK, por sus siglas en inglés) suelen ser órdenes limitadas que deben ejecutarse o cancelarse de inmediato. A diferencia de las órdenes IOC, las órdenes FOK requieren que se ejecute la cantidad total.

La mayoría de los mercados tienen subastas de precio único al inicio ("apertura") y al final ("cierre") de la sesión bursátil. Algunos mercados también pueden tener órdenes antes y después del almuerzo. Una orden puede especificarse al cierre o al inicio de la sesión; en ese caso, se introduce en la subasta, pero no tiene efecto en ningún otro momento. A menudo existe un plazo límite; por ejemplo, las órdenes deben introducirse 20 minutos antes de la subasta. Son de precio único porque todas las órdenes, si se ejecutan, se ejecutan al mismo precio: el precio de apertura y el precio de cierre, respectivamente.

Combinado con las instrucciones de precio, esto permite obtener órdenes de mercado al cierre (MOC), mercado al inicio de la sesión (MOO), límite al cierre (LOC) y límite al inicio de la sesión (LOO). Por ejemplo, una orden de mercado al inicio de la sesión garantiza obtener el precio de apertura, sea cual sea. Una orden de compra límite al inicio de la sesión se ejecuta si el precio de apertura es inferior, no se ejecuta si el precio de apertura es superior y puede o no ejecutarse si el precio de apertura es el mismo.

La Regulación NMS (Reg NMS), que se aplica a las bolsas de valores de EE. UU., admite dos tipos de órdenes IOC, una de las cuales cumple con la Reg NMS y no se enrutará durante un barrido de la bolsa, y otra que puede enrutarse a otras bolsas. [ 5 ] [ 6 ] [ 7 ] El enrutamiento óptimo de órdenes es un problema difícil que no puede abordarse con el paradigma habitual del mercado perfecto. La liquidez debe modelarse de manera realista [ 8 ] si queremos comprender cuestiones como el enrutamiento y la colocación óptimos de órdenes. [ 9 ] La Regla de Protección de Órdenes (o de Transacción Directa) (Regla 611) fue diseñada para mejorar la prioridad de precios intermercado para las cotizaciones que son accesibles de forma inmediata y automática, pero su papel en el comportamiento de negociación predatoria ha enfrentado una creciente controversia en los últimos años. [ 10 ]

Pedidos condicionales

Una orden condicional es cualquier orden que no sea una orden limitada y que se ejecuta únicamente cuando se cumple una condición específica.

Órdenes de detención

Una orden de stop o de stop-loss es una orden para comprar o vender una acción una vez que su precio alcanza un precio específico, conocido como precio de stop . Una orden de compra con stop se introduce a un precio de stop superior al precio actual de mercado. Los inversores suelen utilizar una orden de compra con stop para limitar una pérdida o proteger una ganancia en una acción que han vendido en corto. Una orden de venta con stop se introduce a un precio de stop inferior al precio actual de mercado. Los inversores suelen utilizar una orden de venta con stop para limitar una pérdida o proteger una ganancia en una acción que poseen. [ 11 ] [ 12 ] [ 13 ] Los inversores también pueden utilizar órdenes de stop-loss para contrarrestar un sesgo de comportamiento denominado efecto de disposición . [ 14 ] [ 15 ]

Cuando se alcanza el precio de stop, la orden de stop se convierte en una orden de mercado. Esto significa que la operación se ejecutará, pero no necesariamente al precio de stop ni cerca de él, especialmente si la orden se coloca en un mercado volátil o si la liquidez disponible es insuficiente en relación con el tamaño de la orden.

El uso de órdenes de stop es mucho más frecuente para acciones y futuros que se negocian en bolsa que para aquellos que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC). Los inversores minoristas suelen recurrir a las órdenes de stop-loss en mercados apalancados como los futuros y las divisas para gestionar el riesgo de pérdidas y reducir la toma de decisiones emocionales bajo presión. [ 11 ] [ 16 ]

Orden de venta con límite

Una orden de venta con límite es una instrucción para vender al mejor precio disponible después de que el precio caiga por debajo del precio límite . El precio límite siempre es inferior al precio actual de mercado. Por ejemplo, si un inversor posee una acción valorada actualmente en 50 dólares y le preocupa que su valor pueda bajar, puede colocar una orden de venta con límite a 40 dólares. Si el precio de la acción cae a 40 dólares, el corredor vende la acción al siguiente precio disponible. Esto puede limitar las pérdidas del inversor o asegurar parte de sus ganancias (si el precio límite es igual o superior al precio de compra).

Orden de compra con límite

Una orden de compra limitada se utiliza normalmente para limitar una pérdida (o para proteger una ganancia existente) en una venta en corto . [ 17 ] El precio de compra limitada siempre está por encima del precio actual del mercado. Por ejemplo, si un inversor vende acciones en corto —con la esperanza de que el precio de las acciones baje para poder devolver las acciones prestadas a un precio inferior (es decir, cubrir la posición )—, puede utilizar una orden de compra limitada para protegerse contra las pérdidas si el precio sube demasiado. También puede utilizarse ventajosamente en un mercado bajista cuando un inversor decide abrir una posición larga a precios que percibe cercanos al mínimo tras una caída del mercado.

Orden de límite de parada

Una orden stop-limit es una orden de compra o venta de acciones que combina las características de una orden stop y una orden límite. Una vez alcanzado el precio stop, una orden stop-limit se convierte en una orden límite que se ejecutará a un precio específico (o mejor). [ 18 ] Al igual que con todas las órdenes límite, una orden stop-limit no se ejecuta si el precio del valor nunca alcanza el precio límite especificado.

Orden de stop dinámico

Una orden trailing stop se introduce con un parámetro de stop que crea un precio de activación móvil o dinámico , de ahí su nombre. Este parámetro se introduce como un cambio porcentual o una cantidad específica real de subida (o bajada) en el precio del valor. Las órdenes trailing stop de venta se utilizan para maximizar y proteger las ganancias cuando el precio de una acción sube y limitar las pérdidas cuando su precio baja. [ 12 ]

Por ejemplo, un inversor compró acciones de ABC a 10,00 $ e inmediatamente colocó una orden de venta con stop dinámico para vender ABC con un stop dinámico de 1,00 $ (10 % de su precio actual). Esto establece el precio de stop en 9,00 $. Tras colocar la orden, ABC no supera los 10,00 $ y cae a un mínimo de 9,01 $. La orden de stop dinámico no se ejecuta porque ABC no ha bajado 1,00 $ desde los 10,00 $. Posteriormente, la acción sube a un máximo de 15,00 $, lo que restablece el precio de stop a 13,50 $. Luego cae a 13,50 $ (1,50 $ (10 %) desde su máximo de 15,00 $) y la orden de venta con stop dinámico se introduce como una orden de mercado.

Una orden de stop dinámico también puede fijar el importe del stop-loss, dejando margen para obtener mayores ganancias.

Orden stop-limit dinámica

Una orden stop-limit dinámica es similar a una orden stop dinámica. En lugar de vender al precio de mercado cuando se activa, la orden se convierte en una orden límite.

Pedidos de clavijas

Para comportarse como un creador de mercado, es posible utilizar lo que se denomina órdenes fijas.

Peg mejor

Como un verdadero creador de mercado , el intermediario:

  • Utiliza el otro lado de la distribución
  • Siempre se salta a los competidores para ser el mejor, el primero en la fila.

Las condiciones son:

  • Limitación de precio, no más saltos, a menos que el precio vuelva a su área.
  • Valor de paso

Precio medio

Una orden de precio medio es aquella cuyo precio límite se fija continuamente en el promedio de los precios de "mejor oferta" y "mejor demanda" del mercado. Los valores de oferta y demanda utilizados en este cálculo pueden ser los mejores precios de oferta y demanda locales o nacionales . También se denominan órdenes de precio fijo al punto medio.

Los tipos de órdenes de precio medio vinculado son comúnmente compatibles con los sistemas de negociación alternativos y los mercados extrabursátiles (dark pools) , donde permiten a los participantes del mercado negociar de manera que cada uno pague la mitad del diferencial entre la oferta y la demanda , a menudo sin revelar sus intenciones comerciales a los demás de antemano.

Orden de mercado si se toca

Una orden de compra a precio de mercado con activación condicional (if touched ) es una orden para comprar al mejor precio disponible si el precio de mercado baja hasta el nivel de activación condicional. Tan pronto como se alcanza este precio de activación, la orden se convierte en una orden de compra a precio de mercado.

Una orden de venta condicional (si se alcanza el precio de mercado) es una orden para vender al mejor precio disponible si el precio de mercado sube hasta el nivel de activación. Tan pronto como se alcanza este precio de activación, la orden se convierte en una orden de venta condicional.

Uno cancela otros pedidos

Las órdenes de cancelación mutua (OCO) se utilizan cuando el inversor desea aprovechar solo una de dos o más posibilidades de negociación. Por ejemplo, el inversor podría querer negociar la acción ABC a 10,00 $ o la acción XYZ a 20,00 $. En este caso, ejecutaría una orden OCO compuesta por dos partes: una orden límite para ABC a 10,00 $ y una orden límite para XYZ a 20,00 $. Si ABC alcanza los 10,00 $, se ejecutaría la orden límite de ABC y se cancelaría la orden límite de XYZ.

Uno envía otros pedidos

Las órdenes OSO (One Sends Other) se utilizan cuando el operador desea enviar una nueva orden solo cuando otra ya se ha ejecutado. Por ejemplo, el operador podría querer comprar acciones de ABC a 10,00 $ e inmediatamente venderlas a 10,05 $ para obtener una ganancia por diferencial. En este caso, ejecutaría una orden OSO compuesta por dos partes: una orden de compra limitada para ABC a 10,00 $ y una orden de venta limitada para la misma acción a 10,05 $. Si ABC alcanza los 10,00 $, se ejecutará la orden limitada de ABC y se enviará la orden de venta limitada. En resumen, se adjuntan varias órdenes a una orden principal y se ejecutan secuencialmente.

Pedidos sensibles a las garrapatas

Un tick alcista se produce cuando el último cambio de precio (distinto de cero) es positivo, y un tick bajista cuando el último cambio de precio (distinto de cero) es negativo. El operador puede introducir cualquier instrucción sensible a ticks, por ejemplo, comprar en caso de tick bajista , aunque estas órdenes son poco frecuentes. En mercados donde las ventas en corto solo se pueden ejecutar en caso de tick alcista, una orden de venta en corto es inherentemente sensible a ticks.

En la apertura

La orden "En la apertura" es un tipo de orden que se ejecuta al inicio de la jornada bursátil . Si no fuera posible ejecutarla como parte de la primera operación del día, se cancelaría. [ 19 ]

Orden discrecional

Una orden discrecional es aquella que permite al bróker retrasar la ejecución a su discreción para intentar obtener un mejor precio; a veces se las denomina órdenes no retenidas. Suelen añadirse a las órdenes de stop loss y a las órdenes límite. Se pueden realizar a través de un bróker o un sistema de negociación electrónica. [ 20 ]

Soporte

Coloca en el mercado un par de órdenes: para el mismo título, para la misma dirección, es decir, ambas para vender:

  • Una orden de venta es para obtener ganancias
  • El segundo para asegurar la derrota, no para profundizar aún más.

Cantidad e instrucciones de visualización

Se puede instruir a un corredor para que no muestre la orden al mercado. Por ejemplo:

  • Una orden de compra limitada "todo o nada" es una orden para comprar al precio especificado si otro operador ofrece vender el importe total de la orden, pero sin mostrar la orden en caso contrario.
  • Una orden oculta (o " iceberg ") requiere que el corredor muestre solo una pequeña parte de la orden, dejando una gran cantidad sin mostrar "debajo de la superficie".

Mercados electrónicos

Todos los tipos de órdenes mencionados anteriormente suelen estar disponibles en los mercados electrónicos modernos, pero las reglas de prioridad de órdenes fomentan las órdenes de mercado simples y las órdenes límite. Las órdenes de mercado tienen la máxima prioridad, seguidas de las órdenes límite. Si una orden límite tiene prioridad, se ejecuta a la siguiente operación al precio límite. Las órdenes límite simples generalmente tienen alta prioridad, según la regla de primero en llegar, primero en ser atendido. Las órdenes condicionales generalmente tienen prioridad según el momento en que se cumple la condición. Las órdenes iceberg y las órdenes de la dark pool (que no se muestran) tienen menor prioridad.

Véase también

Referencias

  • "Diferentes tipos de venta de existencias" . Eroller.
  1. ↑ Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. , " Orden de mercado archivada el 10 de marzo de 2017 en Wayback Machine ".
  2. ↑ Equipo de Investopedia (23/11/2003). "Orden de mercado" . Investopedia . Archivado del original el 10/10/2018 . Consultado el 10/10/2018 .
  3. ↑ "Órdenes limitadas" . Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos . 10 de marzo de 2011. Archivado del original el 15 de febrero de 2017.
  4. ↑ Bolsa de Nueva York , " Tipos de órdenes de la NYSE ".
  5. ↑ "Reglas" (PDF) . sec.gov . Archivado (PDF) del original el 20 de septiembre de 2022 . Recuperado el 19 de julio de 2023 .
  6. ↑ "Copia archivada" (PDF) . Archivado del original (PDF) el 09/01/2015 . Recuperado el 07/09/2017 .{{cite web}}: CS1 mantenimiento: copia archivada como título ( enlace )
  7. ↑ Copia archivada. Archivada el 19 de abril de 2012 en Wayback Machine.
  8. ↑ Vassilis Polimenis, "Un modelo realista de liquidez y profundidad del mercado" (2005) Journal of Futures Markets , 25 (5), pp. 443-464
  9. ↑ Vassilis Polimenis, "Mercados lentos y rápidos", Journal of Economics and Business , Volumen 57, Número 6, "Transparencia y microestructura del mercado", noviembre-diciembre de 2005, págs. 576-593.
  10. ↑ Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (2005). Reglamento NMS, Norma Final (PDF) (Informe). Publicación n.° 34-51808.
  11. 1 2 "SEC.gov | Orden de suspensión" . Archivado del original el 25-12-2016 . Recuperado el 07-09-2017 .
  12. 1 2 "Boletín para inversores: Órdenes Stop, Stop-Limit y Trailing Stop" . Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Oficina de Educación y Defensa del Inversor. 2017.
  13. ↑ Kaminski, Kathryn M. (2014). "¿Cuándo las reglas de stop-loss detienen las pérdidas?". Journal of Financial Markets . 18 : 234–254 . doi : 10.1016/j.finmar.2013.07.001 .
  14. ↑ Nolte, I. 2012. «Una investigación detallada del efecto disposición y el comportamiento individual en las operaciones: un enfoque de supervivencia de panel». The European Journal of Finance 18: 885–919. https://doi.org/10.1080/1351847X.2011.601635
  15. ↑ Richards, DW Rutterford, JM, Fenton-O'Creevy, MP y Kodwani, D (2017) El uso de órdenes de stop loss por parte de los inversores bursátiles y el efecto disposición. The European Journal of Finance 23(2): 130 - 152. DOI: http://dx.doi.org/10.1080/1351847X.2015.1048375
  16. ↑ "Órdenes límite y stop" . AvaTrade . Consultado el 26 de junio de 2026 .
  17. ↑ Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., " Venta en corto archivada el 24/08/2017 en Wayback Machine ".
  18. ↑ Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., " Orden de límite de parada archivada el 30/01/2017 en Wayback Machine ".
  19. ↑ Weiss, David (2006). "Después de que se realiza la transacción, procesamiento de transacciones de valores", Portfolio; miembro de Penguin Group.
  20. ↑ Equipo de Investopedia (25/11/2003). "Orden discrecional" . Investopedia . Consultado el 10/10/2018 .

Lecturas adicionales

  • Larry Harris, Trading & Exchanges, Oxford Press, Oxford, 2003. Capítulo 4 "Órdenes y propiedades de las órdenes". ISBN 0-19-514470-8
  • Órdenes de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. consultadas el 21/04/2007.
  • Consulta la base de datos de ejecución de operaciones de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. el 21/04/2007.
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