Descuento para minorías

El descuento minoritario es un concepto económico que refleja la idea de que una participación minoritaria puede valer menos que su porcentaje en el total de la empresa. ^{[ 1 ] [ 2 ]} Este concepto se aplica a las acciones con derecho a voto, ya que el tamaño de la posición de voto conlleva beneficios o desventajas adicionales. Por ejemplo, poseer una participación del 51 % en la empresa suele valer más del 51 % de su valor patrimonial; este fenómeno se denomina prima por control . Por el contrario, poseer una participación del 30 % en la empresa puede valer menos del 30 % de su valor patrimonial . Esto se debe a que esta participación minoritaria limita el alcance del control sobre aspectos críticos de la empresa. Los precios de las acciones de las empresas públicas suelen reflejar el descuento minoritario. ^{[ 3 ]} Por eso, las operaciones de privatización implican una prima sustancial sobre los precios cotizados recientemente.

Por acción, los compradores pagarán menos por una participación minoritaria que por una participación mayoritaria o de control, ya que una posición minoritaria limita considerablemente la capacidad de los inversores para tomar decisiones empresariales cruciales. A continuación, se detallan algunas desventajas que penalizan a los accionistas minoritarios.

• Los propietarios minoritarios no gestionan el negocio.
• No pueden iniciar la venta ni la liquidación del negocio.
• Su facultad se limita a elegir a los directores de la empresa y a nombrar a sus funcionarios.
• No contratan ni despiden empleados.
• No declaran ni distribuyen dividendos.
• No establecen relaciones contractuales con clientes ni proveedores.
• No captan capital mediante deuda ni mediante la emisión de acciones para la empresa.
• No aprueban planes estratégicos, fusiones y adquisiciones ni gastos de capital .

Cuanto menor sea la protección de los accionistas minoritarios, mayor será el descuento aplicable. Sin embargo, los accionistas minoritarios pueden reducir dicho descuento. Algunas estrategias para lograrlo incluyen la designación de consejeros independientes no ejecutivos y el activismo accionarial . Este activismo puede adoptar diversas formas: luchas por el control de la empresa , campañas de relaciones públicas, resoluciones de accionistas , litigios y negociaciones con la dirección.